► 2026年去中心化交易所（DEX）的现状

2026年第一季度末，DEX交易量环比下降38%，仍在熊市环境中表现尚可。放眼全局，DEX交易量随着时间增长。
DEX对CEX的现货交易量现在约占14.81%，且仍在上升。
技术本身已经足够成熟，能够吸引资本。AMM战争基本结束，CLMM赢得了胜利。
每个主要协议现在都采用了集中流动性。Uniswap v3/v4、PancakeSwap Infinity、Aerodrome Slipstream、Raydium CLMM。
1/ @Uniswap
– 资产总锁仓（TVL）32亿美元，月交易量345亿美元
– 占全球市场份额22%，在以太坊中占约65-70%的流量
– 激活费率切换后，年化收益约4220万美元
– 已在V4上建立了2500多个定制池
– BlackRock的BUIDL基金实际上通过UniswapX路由交易
– SEC已结束调查，集体诉讼已驳回
2/ @PancakeSwap
– TVL为$752B ，月交易量252亿美元
– 占全球份额15.9%，在BNB链中占约82%的流量
– 年化收益约(
– 推出AI代理技能，实现跨8条链的自主DeFi执行
– 通过Ondo实现100多个代币化真实资产（RWA），包括AAPL/TSLA的股票永续合约
3/ @AerodromeFi
– TVL为)，月交易量约95亿美元
– 占全球份额5%，持有所有Base交易量的44%
– 年化收益约$2B
– 与Velodrome合并，扩展至以太坊主网和Circle的Arc
4/ @Raydium
– TVL为$49M ，月交易量约65亿美元
– 95%的交易量来自CLMM池，TVL仅占约18%
– Solana的市场份额从约60%降至15%，现与Orca、Pumpfun和Meteora竞争
– 年化收益约1370万美元
– 推出LaunchLab + LetsBONK集成，以与Pumpfun竞争
– xStocks代币化股票，Orderly提供永续合约
2023年，三个协议控制了75%的DEX手续费。现在，十个协议共享约80%的市场份额。
市场正在成熟并同时碎片化。
我认为这是健康的，且真正准备好迎接机构级规模，只待宏观周期转向。