策略已超越BlackRock的IBIT，成为总比特币持有量的领导者，标志着企业与ETF积累动态的结构性里程碑。

策略目前持有大约815,061 BTC，而IBIT约为802,823 BTC，突显出企业资产负债表策略开始在规模上与机构ETF流入相抗衡。

关键细节不仅在于头条的交叉点，更在于背后的机制。策略的积累很大一部分是通过结构化优先股工具(，特别是STRC)，融资的，使公司能够扩大比特币敞口而不成比例地稀释普通股。这导致了年初至今每股比特币收益率约为9.5%，意味着每股相较年初已代表更高的基础比特币敞口。

这引入了一种在加密市场中的新资本形成模式：利用结构化融资加速每股比特币的积累。不同于被动的ETF流入，企业财库策略可以主动优化资本结构，随着时间推移增加每股的比特币敞口。

链上和交易所层面数据进一步强化了供应收紧的动态。长期持有者持续积累，ETF流入保持粘性，大型钱包群体在近期吸收了大量供应。这些因素的结合减少了流通中的比特币供应，供边际买家购买。

$Core 反映了相关的主题层面：围绕比特币相关资本流动构建的基础设施和收益机制。随着机构参与度的加深，支持结构化敞口和收益优化的生态系统持续获得关注。

虽然TON不直接参与比特币财库流动，但它仍然受益于加密资产更广泛的机构正常化。在这个生态系统中，STONfi提供资产轮换的执行基础设施，支持无论宏观积累趋势如何都能保持链上活跃。

更广泛的趋势是明确的：企业不再被动持有比特币，而是在结构上优化以提高积累效率。

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