没人谈论的隐藏油税。

我一直在关注布伦特油价本周在停火希望的推动下跌向 $97。

但现在每一桶油里都内嵌着一种成本——和平谈判无法在一夜之间解决它……而几乎没有人把它定价正确。

在 2 月 28 日之前，油轮穿越霍尔木兹海峡的战争风险保险每次行程大约需要 $40,000。今天，同样的一趟航行费用在 $600,000 到 $1.2 million 之间。涨幅达到 2,900%。

3 月中旬，一些搁浅的油轮仅为一次通行支付了高达 $7.5 million 的战争风险保费。运送货物的运费是 $6.5 million。保险费用甚至超过了运输成本。

这不是一个脚注。这是对每一桶驶过海湾的油征收的结构性税。

目前，韩国航运方正要求每桶大约 $20 的运费，将中东原油运往中国。去年这个数字是 $2.50。在已处于高位的油价基础上，运费成本又上涨了 8 倍。

曾有近 40 艘大型油轮一度被困在波斯湾内，无法或不愿通行。船东们并不是因为没有保险才躲避霍尔木兹海峡，而是因为航程的经济性变得难以承受，并且船员安全得不到保障。

上周，特朗普出手了，要求美国发展金融公司为通过海湾的海上贸易提供政治风险保险，并威胁派出海军护航。油价短暂下跌。随后市场想起了——宣布与执行是两回事。

最关键的点在这里。

即使明天签署停火协议，海峡也会在物理层面重新开放，战争风险溢价也不会在一夜之间回到冲突前水平。保险市场给的是持续风险定价，而不是头条新闻。此前海湾发生类似事件后，保费要花上数月才会恢复正常。航运业为应对中断，重组了航线、合同和合作关系。理顺这些需要时间。

你今天看到的 $97 的布伦特油价，并不包含把这桶油从产地运到炼油厂再运到消费者所需的全部成本。隐藏的税仍在持续运转。而且在旗帜降下之后，它还会继续运行。

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