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内幕人士揭露以太坊自合并以来比特币下跌65%的真正原因

来自以太坊开发者的一针锋相对的批评指出，自合并以来，以太币对比特币
BTCUSD
下跌了65%，这并非由于市场周期或协调问题，而是由于以太坊基金会在执行方面的某些失败。

Reid，一位仍在以太坊上发展的ICO时代参与者
ETHUSD
，发布了这份批评，描述这种糟糕表现为执行债务的积累，并列出了姓名、日期和错过的产品决策。

带有姓名的65%下跌

Reid的主要数据与公开市场数据一致。ETH/BTC的比率在2022年9月合并时达到约0.085的峰值。

该值在5月底降至约0.028，显示以太坊的表现远远落后于比特币。目前，以太坊的交易价格低于2000美元，去年全年下跌了21%。

Reid拒绝了Bankless联合创始人David Hoffman关于“应有的上限”作为以太坊的崇高界限的观点。他辩称，该上限低于牛市预期，理由是具体的姓名和日期，而非仅仅是协调理论。

Reid还谈到关于信用和现实世界资产的公司，如Figure和Securitize，并透露他仍持有以太坊作为长期投资。

ESG营销与缺失的质押界面

Reid认为，合并后声称能源消耗减少99.95%的信息实际上回答了投资者从未提出的问题。

机构寻求收益，开发者追求最终性，用户希望交易成本更低。与此同时，Solana直接提供高速。

权益证明自2015年起就在路线图中，但花了七年时间才真正实现。而Solana在2020年3月推出了主网测试版，立即推出了钱包、去中心化交易所和货币市场，而以太坊仍在争论技术规格。

Vitalik Buterin在2024年和2025年的文章中，从Casper规范转向更具多元化的网络国家。

对Reid而言，这种语调的变化反映了已成熟的以太坊文化，而非积极竞争的态度。

Reid认为最有力的证据是，以太坊自己尚未推出官方质押应用，即使在合并三年后仍然如此。

官方路径仍要求运行验证者至少持有32 ETH。大多数用户通过Lido进行质押，Lido目前持有约24%的质押ETH，尽管开发者经常发出去中心化的警告。

“‘我们不选择赢家’是不愿竞争的组织声明，”Reid解释。

作为管理阶段的Rollup

专注于rollup的路线图导致以太坊基础层被稀释。EIP-4844将于2024年3月生效，使blob的费用在2024年至2025年几乎为1 wei。

以太坊每季度的交易费收入从2021年第四季度的43亿美元高点大幅下降约95%。

Arbitrum在其第二层中推广90%至98%的运营利润率。Base在2025年中成功获得了近70%的rollup利润。

每个大型L2都发行自己的代币，导致生态系统中的资金流动更加分散。

Reid将其与Solana和成功将费用直接积累到本地代币的集成第一层进行了比较。

剩下的最大问题是，基金会的产品节奏是否会发生变化。接下来的ETH/BTC比率走势将揭示答案。