比尔·阿克曼警告：市场盲目追逐 AI 正“重演 2000 年互联网泡沫”，微软、亚马逊等高品质资产被抛弃

潘興廣场（Pershing Square）創辦人兼執行长 Bill Ackman 在近期的訪談中发出強烈警告，直指当前的 AI 投资狂熱正重演 2000 年網路泡沫（Dot-com bubble）的歷史错誤。他指出，市场资金盲目追逐晶片与能源等「最新熱点」，卻將微软（Microsoft）、亞马遜（Amazon）与 Meta 等具備穩定现金流与強大護城河的高品质科技巨头視为过时资产，进而創造了極佳的错殺买点。
（前情提要：Tom Lee喊美股中期选舉后还会衝！噴到7700再开始修正，2027是「一生最大漲幅」）
（背景補充：摩根大通喊多美股：AI 点燃獲利「超級週期」，標普 500 明年上看 9,000 点）

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• 资金盲目追逐熱点，優质科技巨头遭错殺
• AI 时代重塑護城河，软體业面臨殘酷分歧
• 緊盯 SpaceX 与 OpenAI，示警市场恐慌指數觸底

华爾街对於人工智慧（AI）晶片股的狂熱追捧，正引发宏觀投资大佬的深切擔憂。潘興廣场资本管理公司（Pershing Square Capital Management）創辦人 Bill Ackman 於 2026 年 6 月 3 日參与《All-In Podcast》節目时，对当前的市场心理敲響了警鐘。他觀察到，短線资本正瘋狂湧入半導體与能源领域，这種非理性的繁榮与 2000 年的網路泡沫（Dot-com bubble）有著驚人的相似之處。

资金盲目追逐熱点，優质科技巨头遭错殺

Ackman 在訪談中一針见血地指出，市场總是容易被最新的事物吸引，導致短線资金集中於特定板塊。他警告，这種狂熱往往会让「高品质资产被拋棄」。他將现狀直接对比 2000 年的市场環境：当时投资人瘋狂追逐毫无獲利基礎的網路概念股，並將股神巴菲特（Warren Buffett）的波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）視为舊时代的遺物，導致其估值跌至歷史低点。

歷史正在重演。Ackman 表示，如今市场竟將微软（MSFT）、亞马遜（AMZN）与 Meta 貼上「过时」的標籤，導致这些具備真实獲利能力与龐大现金流的企业被嚴重低估。这也是为何他选擇在微软 2 月财报发布后的股价回檔期间，果斷建立龐大新倉位的原因，他堅信微软才是 AI 时代的真正贏家。

AI 时代重塑護城河，软體业面臨殘酷分歧

在評估企业的长期价值时，Ackman 強调投资人必須具備更細緻的分析能力。他认为，在 AI 浪潮下，企业若未積極转型，「注定会面臨被顛覆的威脅」。微软憑藉其強大的技術底蘊、龐大的用戶基礎以及 Copilot 等深度的 AI 整合，无疑是最大受益者。

相反地，他对部分软體企业抱持高度警戒。他指出，那些依賴高昂訂阅费用（例如每年收费高达 3 万美元）且缺乏 AI 转型能力的利基型软體公司，正面臨極高的營运风险。Ackman 特別点名对 Salesforce（CRM）持保留態度，质疑其商业模式与 AI 转型步伐，並预測软體产业即將迎来殘酷的价值分歧。

緊盯 SpaceX 与 OpenAI，示警市场恐慌指數觸底

除了已上市的科技巨头，Ackman 也对未来的重磅 IPO 充滿濃厚興趣。他極度看好 SpaceX，认为其在低成本太空发射领域的近乎壟斷地位，以及星链（Starlink）的變革性影響，具備極高投资价值；同时，他也密切关注 OpenAI，但強调投资人仍需釐清其资本配置与未来的獲利路徑。

在宏觀风险方面，Ackman 提出嚴厲警告。數據顯示，標普 500 科技板塊剛剛創下自 1990 年以来最強勁的 10 週漲幅（飆升 44.6%），同时用来衡量市场恐慌情緒的 VIX 指數卻跌至年初至今的低点 13。这意味著市场的避险需求極低，投资人目前的心理狀態已从「擔憂暴跌」转變为「害怕错过（FOMO）」，这種極度超买且缺乏风险意识的環境，正是泡沫破裂前最危险的訊號。