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SpaceX 首次公开募股：2500亿美元的需求海啸正在打破每一项纪录

重新定义IPO历史的数字

SpaceX的IPO已改写金融历史。据路透社报道，投资者对SpaceX IPO的需求已超过2500亿美元，几乎是公司750亿美元募资目标的四倍。这有望成为历史上最大规模的IPO，超越2019年沙特阿美的290亿美元IPO纪录。

IPO价格：每股135美元（固定，无区间）
发行股份：约5.556亿股
募资目标：750亿美元
估值暗示：1.77万亿美元
超额认购率：3.5倍至4倍
代码：SPCX
交易所：纳斯达克
定价日期：2026年6月11日
上市日期：2026年6月12日
散户配售目标：30%（远高于通常的5-10%）

这股前所未有的需求浪潮最初在6月5日（路透社）报道为1500亿美元，现在已在6月9日激增至2500亿美元。摩根士丹利在曼哈顿中城举行启动会议，超过300家机构投资者参加，SpaceX总裁Gwynne Shotwell和CFO Bret Johnsen出席。

推动1.77万亿估值梦想的三大业务

SpaceX不仅仅是一家火箭公司。其S-1文件披露了三个不同的业务板块：

太空板块
发射服务在2025年实现41亿美元收入，同比增长8%。五角大楼和NASA合同仍是关键驱动力。猎鹰9和星舰可重复使用火箭在全球轨道载荷能力中占据主导地位。
运营亏损：6.19亿美元（2026年第一季度）
该板块尚未盈利，但保持强大的竞争优势。

连接板块（Starlink）
这是SpaceX的经济引擎。Starlink在2025年实现超过115亿美元收入，拥有约1030万订阅用户，增长率达50%。
运营利润：44亿美元（2025年）
2026年第一季度收入：32.6亿美元
这是唯一持续盈利的板块。

人工智能板块（xAI）
这是最具争议和投机性的板块。2026年2月，xAI通过一场价值2500亿美元的全股票合并被纳入SpaceX。
2026年第一季度运营亏损：25亿美元

高盛预测，人工智能收入有望从2025年的32亿美元增长到2030年的3220亿美元。截止2026年第一季度，已运营的1吉瓦人工智能计算集群已投入使用。

据报道，Colossus 1数据中心每月被租给Anthropic 12.5亿美元，租给谷歌9.2亿美元。这些公告正值IPO前夕，极大提升了投资者情绪。

2025年总收入：187亿美元
2026年第一季度经营现金流：68亿美元
2025年资本支出：207亿美元（其中人工智能资本支出127亿美元）
总可达市场规模：28.5万亿美元

估值辩论：天才还是“奶油”？

1.77万亿美元的估值引发了分析师的激烈分歧。

晨星（Morningstar）
合理价值估算：7800亿美元
尼古拉斯·欧文斯（Nicolas Owens）表示，该股市盈率达107倍，是史上最昂贵的股票之一。他只给出13万亿美元最佳情景的概率为7%。

阿什沃斯·达莫达兰（Aswath Damodaran）
将SpaceX估值在1.25万亿到1.35万亿美元之间，称其“估值过高”。他认为，虽然太空和连接板块表现强劲，但人工智能仍是最大的不确定因素。

吉姆·克拉默（Jim Cramer）
建议SpaceX在IPO当天可能达到5万亿美元的估值，意味着从135美元的发行价上涨近180%。

高盛
预测到2030年，收入可能达到4740亿美元，人工智能单项贡献达3220亿美元。

SpaceX跳过传统的IPO定价区间，设定了固定的135美元价格。散户配售比例异常高，为30%，远高于通常的5-10%。

盈利悖论

SpaceX尚未盈利。

2025年净亏损：49.4亿美元
2026年第一季度净亏损：42.8亿美元
xAI运营亏损：25亿美元
太空板块亏损：6.19亿美元
Starlink盈利：44亿美元（唯一盈利板块）

这形成了一个悖论：投资者对一家整体仍深度亏损的公司表现出巨大热情。

GATE IPO接入：SPCX曝光

GATE的Pre-IPO项目提供对SpaceX（SPCX）的投资机会。

可用SPCX单位：33900个
每单位价格：590美元
暗示估值：约1.4万亿美元
已认购金额：超过3000万美元
认购页面：gate.com/zh/ipos/13
截止日期：2026年6月12日04:00 UTC

此定价暗示的估值低于官方的1.77万亿美元IPO，可能提供相对吸引的入场点。

首位万亿富翁的诞生

Elon Musk的个人财富在SpaceX IPO后可能突破1万亿美元。预计SpaceX将被归类为控股公司，Musk将拥有显著的集中控制权。

这引发了关于财富集中度的更广泛问题，一个人的财富可能超过多个国家的GDP。

6月12日会发生什么？

可能出现几种情景：

情景一：首日大幅上涨
有限的公开流通股（约4.2%）结合4倍超额认购，可能引发强烈买入压力和快速上涨。

情景二：极端波动
据凯茜·伍德（Cathie Wood）预测，股价在早期交易中可能出现显著波动。

情景三：长期稳定
随着时间推移，价格可能趋向分析师如晨星和达莫达兰的基本估值。

SpaceX声称其总可达市场为28.5万亿美元，其中企业人工智能市场占23万亿美元，但执行风险仍极高。

社区讨论问题

你是否参与了Gate SpaceX的认购？你获得了多少配售？
你认为SPCX上市当天会交易到什么价位？
以1.77万亿美元估值，SpaceX是值得买入、泡沫，还是长期看好人工智能的投资？
人工智能的增长是否能弥补当前的亏损，还是纯粹的投机？