#STRCHitsAllTimeLow

迈克尔·塞勒的战略

· 当前亏损：截至6月底，其比特币持仓的未实现亏损约为140亿美元。
· 持仓：战略持有约847,363枚BTC，平均买入价格约为每枚75,651美元。
· 总成本基础：大约641亿美元。

汤姆·李的Bitmine

· 当前亏损：其ETH持仓的未实现亏损约为105亿美元。
· 持仓：Bitmine持有约541万枚ETH，平均成本约为每枚3,500美元。
· 总价值：ETH持仓目前估值约为100.3亿美元。

大局观

两家公司都坐拥巨额账面亏损，但动态有所不同。

战略的困境
这不仅仅是账面亏损。战略正面临实实在在的流动性压力。其现金储备已从2026年初的22.5亿美元降至约9亿美元。与此同时，其优先股的年股息义务现在在7.5亿至8亿美元之间。

该公司已经打破了“永不抛售”的承诺，在5月底卖出了32枚BTC以支付股息。其优先股（STRC）的交易价格低于面值，约为94.60美元，这进一步加大了结构压力。CryptoQuant甚至建议战略暂停购买比特币并重建现金储备。

Bitmine持续买入
Bitmine的情况不同。尽管账面亏损超过95亿美元，汤姆·李的公司仍在增持ETH。6月15日，他们又增加了76,881枚ETH，价值约1.35亿美元，使其总持仓超过560万枚ETH。这看起来是一个深思熟虑的长期机构押注，他们愿意忍受痛苦坚持持有。

核心结论
目前这些只是账面亏损。两家公司都无需在当前价格被迫抛售——除非战略的流动性状况进一步恶化。这才是真正需要关注的风险。如果比特币继续下跌且战略的现金状况持续恶化，那些未实现亏损就可能变为已实现亏损。那将是完全不同的局面了。
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