#USMayPCEInflationRisesTo4.1%HighestIn3Years

美联储首选的通胀指标——个人消费支出（PCE）价格指数，5月同比上涨4.1%，高于4月的3.8%。这是自2023年4月以来的最高读数，也是三年来首次突破4%。

剔除波动较大的食品和能源的核心PCE年率为3.4%，为2023年10月以来最高。

按月计算：

· 整体PCE：+0.4%（略低于预期的0.5%）
· 核心PCE：+0.3%（符合预期）

上涨的原因

主要元凶是能源价格。美国领导的针对伊朗的战争导致石油和汽油价格大幅上涨，当月能源相关商品和服务上涨4%。食品价格也微涨0.1%。

服务业通胀从4月的0.3%加速至0.5%，受运输服务（上涨0.8%）和金融服务/保险（上涨1.2%）推动，反映了航空燃料成本上升和股市反弹。

消费者表现坚挺

尽管物价上涨，支出依然出人意料地强劲。5月个人消费支出增长0.7%，超出预期和通胀率。消费者受益于今年更大的退税和强劲的股市，这在一定程度上缓解了油价上涨带来的痛苦。个人收入也增长了0.7%，储蓄率为3%。

这对利率意味着什么

美联储在6月会议上将利率维持在3.50%-3.75%不变，但最新预测显示，政策制定者预计今年将提高借贷成本——目前9月被视为首次加息的最可能日期。新任美联储主席凯文·沃什已将“实现价格稳定”作为首要任务，联邦公开市场委员会的措辞已明确转向鹰派。

一个重要警告

这些数据可能已经过时。由于美国和伊朗本月早些时候签署了初步和平协议，油价已回落至战前水平。6月份的下跌并未反映在5月PCE中。许多经济学家现在认为，5月可能标志着整体通胀的峰值。

但核心通胀则是另一回事。服务价格、关税和半导体成本不会轻易回落，按三个月年化计算，核心通胀率为4%。美联储内部鹰派和鸽派之间的斗争远未结束。