#USNetCapitalInflowsHitRecord884B 为什么全球资本无法停止流入美国

那么，这就是最近广为流传的头条新闻：截至2026年4月的12个月内，美国净资本流入达到创纪录的8840亿美元。这个数字简直令人震惊。从对比来看，这几乎是2025年初的三倍，并且绝对超过了2021年约4000亿美元的此前峰值。

这不仅仅是单一买家群体所为。所有人都在涌入。仅4月份，私营部门对美国股票的购买就达到创纪录的7630亿美元。而且不仅仅是散户；官方机构，比如外国央行，也创下了纪录，购买了1210亿美元的美国资产，是年初购买量的两倍多。仅4月份，外国投资者就净增持了2060亿美元的美国长期证券。全球对美国资产的胃口从未如此之高。

三大驱动因素

那么为什么会发生这种情况？有几个因素同时汇聚。

1. 地缘政治变化：美国与伊朗在6月中旬签署了60天休战延期协议，重新开放了霍尔木兹海峡。油价下跌，通胀担忧降温，全球投资者在几天内重新涌入美国风险资产。截至6月17日的一周，美国股票基金吸引了384亿美元的资金流入——这是自2024年11月以来最强劲的单周流入。仅科技基金就在那周创纪录地获得了215亿美元，其中人工智能和量子计算公司领涨。
2. 美国经济表现优异：自4月份以来，美国经济惊喜指数一直为正，盈利持续超出预期，纳斯达克100指数在6月初创下历史新高后徘徊在29300点附近。人工智能基础设施支出、SpaceX等大规模IPO以及超大规模数据中心建设的结合，创造了一种“赢家通吃”的叙事。外国配置者超配美国，因为未来增长看起来像是计算能力、能源和劳动力的结合——而目前没有其他地区提供这种组合。
3. 国债需求依然强劲：即使供应大量增加——财政部预计第二季度借款1890亿美元，第三季度再借款6710亿美元——外国买家也在加大购买力度。他们在6月份的拍卖中增加了对两年期和五年期国债的购买，五年期国债购买量增长了6.3%。外国持有的短期票据在2月份增加了916亿美元，并在第二季度持续上升。

更广阔的图景

资本并不仅仅涌入科技板块。这里确实有广度。在截至6月17日的同一周，小盘股基金流入65亿美元，多盘股基金增加了50亿美元，中盘股基金获得了14亿美元。工业板块基金吸引了23.5亿美元，是自3月以来最好的一周。债券基金将连续上涨纪录延长至九周，净购买量为98.5亿美元，货币市场基金扭转了此前的流出，吸引了532.5亿美元。场外现金仍首先被存放在美元资产中。

这意味着什么

强劲的经济与强势货币相辅相成。美元指数保持在101.45以上。这些创纪录的流入支撑了股票估值，压缩了国债期限溢价，并为财政部提供了在不推高收益率的情况下为赤字融资的空间。

但风险始终存在。那就是集中度。如果人工智能盈利令人失望或地缘政治平静被打破，由于头寸如此一边倒，抛售可能会很剧烈。不过，就目前而言，方向是明确的：美国资产是2026年全球流动性和增长锚。资本正在用钱包投票，投票总额正以创纪录的速度增长。