#STRCHitsAllTimeLow

Strategy的STRC永续优先股——曾象征机构最激进囤积比特币的工具——已暴跌至约76美元的历史新低，较其100美元面值出现24%的惊人折价。

这标志着这款本应接近面值交易证券的最严重脱节。

下跌并非渐进，而是由杠杆驱动的雪崩。

过去两周，STRC从6月初的约95美元下跌，6月17日跌破89美元的IPO价格，并进入2025年7月该工具推出时几乎无分析师预测的区间。

为何STRC重要

理解STRC需要理解其在Strategy比特币收购引擎中的角色。

当STRC交易价格高于100美元面值时，Strategy通过其市场发行（ATM）计划发行新股，直接将股票出售给市场，并将收益用于购买比特币。

该机制一直是该公司激进比特币积累策略的主要融资渠道，目前该策略已持有超过58万枚BTC。

然而，随着STRC跌破面值，ATM计划实际上已暂停。

Strategy无法通过该工具高效筹集股权资本，而不会以折价稀释现有股东。

因此，通过STRC进行的比特币购买实际上已经停止。

2026年5月，通过该融资渠道仅购买了1枚BTC——与该项目活跃期间每周数亿美元的比特币购买量相比，可谓断崖式下跌。

股息压力

股息结构正在增加进一步压力。

STRC基于其100美元面值，每年支付11.50美元股息。

按当前约76美元的市场价格计算，实际收益率已飙升至约15.2%。

虽然该收益率看起来极具吸引力，但也引出了一个重要问题：

股息能否持续？

Strategy在5月底首次出售比特币——以250万美元出售32枚BTC——正是为了支付STRC股息。

这一决定增加了人们的担忧，即如果市场状况依然疲弱，未来的股息义务可能需要额外出售比特币。

6月30日的除息日和月度STRC股息率重置目前是加密市场和股票市场最受关注的事件之一。

更宏观的图景

更广泛的局面持续恶化。

Strategy背负着超过130亿美元的未实现比特币亏损。

这一亏损超过了狗狗币、卡尔达诺、Chainlink、门罗币以及数百种其他加密资产的市值。

MSTR普通股自2024年2月以来首次跌破90美元。

CryptoQuant已公开建议Strategy暂停额外比特币购买并重建现金储备，认为该公司逢低买入的策略导致了未实现亏损的快速增长。

首席执行官Michael Saylor仍然专注于比特币，但市场已不再奖励这一策略。

相反，投资者正在对普通股和优先股进行大规模杠杆平仓定价。

最终展望

在约76美元价位上，STRC呈现出一个艰难的悖论。

其收益率对追求收入的投资者极具吸引力，未来任何股息增加都会将实际收益率推向更高。

然而，有意义的回归至100美元面值可能取决于比特币的持续反弹。

随着BTC目前交易价格接近59,851美元且无确认的反转信号，投资者面临一个关键问题：

机会不仅仅在于收益率的大小。

还在于Strategy能否在不被迫以低价出售额外比特币的情况下，月复一月地支付股息——这只会加深导致当前下跌的亏损。

@Gate_Square