NYDIG 在其第二季度评估中表示，如果当前的回撤深度与 2022 年熊市的深度相当，比特币可能在 10 月前跌至 38,000-39,000 美元的周期低点。
要点
比特币金融服务公司 NYDIG 绘制了一种情景：如果 2025-2026 年的下跌沿着此前市场上一轮重大重置的深度与持续时间演进，那么比特币可能在 10 月跌至 38,000-39,000 美元。该情景出现在该公司第二季度评估中，即上周发布的文章“ Leverage Not Spot Demand Is Driving Bitcoin While Value and Momentum Buyers Wait ”。
该公司还明确说明了为何旧剧本又重新出现在交易者的视野中，并指出：
“2025-2026 年的回撤让 4 年周期叙事再次回到焦点，因为时间点和结构越来越像此前 2014、2018 和 2022 的重置年份，尽管这条路径并未与这些回撤的深度完全一致。”
报告发布时，比特币交易在约 64,500 美元，较年初下跌近 30%，且大约较其 2025 年 10 月创下的历史高点 126,080 美元低 50%。本月早些时候，市场创下 21 个月低点：当比特币跌至 58,035 美元时，曾在单日内短暂抹去整个更广泛加密经济约 400 亿美元。
比特币的四年周期指的是市场历史上的节奏：先见顶，然后经历为期一年的收缩，随后迎来复苏；这一节奏通常与网络减半（halving）的时间安排大致相对应。2014、2018 和 2022 年的熊市，峰值到谷底的跌幅处在 75% 到 85% 的区间。
将 2022 年风格的约 70% 下跌应用到 2025 年 10 月的峰值 126,080 美元上，几乎精确落在 NYDIG 的 38,000-39,000 美元区间；同时，时间点指向可能在 2026 年 10 月形成底部——距离上一个周期的底部已有四年。
NYDIG 并没有将该数字称作预测，并指出 2025 年是比特币有史以来波动性最小的一年，这可能会压缩回撤，并导致比以往周期更浅的“落地”。在此前的一份注记中，该公司也观察到经典的“投降（capitulation）”标志尚未出现，并写道：市场“尚未出现长期持有者的投降（no long-term-holder capitulation）、尚未出现终端性偿付能力危机（no terminal insolvencies），也没有出现重置（no reset）。”
在各大机构看法中，38,000 美元这一情景最为偏熊，因为 K33 Research 认为相反的情况：即 60,000 美元附近的回撤已经构成了本轮熊市的最大回撤，之后可能会在 60,000 美元到 75,000 美元之间进行整固。渣打银行同样表示，底部大约出现在 59,000 美元一带；而 Galaxy Digital 则曾提出可能出现下探至 40,000 美元的下行路径。
另外，Cryptoquant 首席执行官 Ki Young Ju 警告称，熊市可能延续至 2027 年初；而 Grayscale 认为，走出这轮下跌行情有两条路径，取决于未来数月的宏观催化因素。
由于超过一半的所有 BTC 当前处于未实现亏损（这种状态伴随过往每一个周期的底部出现），分析师普遍认为市场已经处在收缩后期，但对于接下来还会有多少痛苦仍存在分歧。
NYDIG 自己的叙事仍让这一问题悬而未决：该公司将市场描述为由杠杆驱动而非需求驱动（即价值型与动量型买方仍在场外等待）。
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比特币真的要走向 38,000 美元吗？NYDIG 的 10 月情景解读
NYDIG 在其第二季度评估中表示，如果当前的回撤深度与 2022 年熊市的深度相当，比特币可能在 10 月前跌至 38,000-39,000 美元的周期低点。
要点
黯淡的情景
比特币金融服务公司 NYDIG 绘制了一种情景：如果 2025-2026 年的下跌沿着此前市场上一轮重大重置的深度与持续时间演进，那么比特币可能在 10 月跌至 38,000-39,000 美元。该情景出现在该公司第二季度评估中，即上周发布的文章“ Leverage Not Spot Demand Is Driving Bitcoin While Value and Momentum Buyers Wait ”。
该公司还明确说明了为何旧剧本又重新出现在交易者的视野中，并指出：
报告发布时，比特币交易在约 64,500 美元，较年初下跌近 30%，且大约较其 2025 年 10 月创下的历史高点 126,080 美元低 50%。本月早些时候，市场创下 21 个月低点：当比特币跌至 58,035 美元时，曾在单日内短暂抹去整个更广泛加密经济约 400 亿美元。
四年周期的推算
比特币的四年周期指的是市场历史上的节奏：先见顶，然后经历为期一年的收缩，随后迎来复苏；这一节奏通常与网络减半（halving）的时间安排大致相对应。2014、2018 和 2022 年的熊市，峰值到谷底的跌幅处在 75% 到 85% 的区间。
将 2022 年风格的约 70% 下跌应用到 2025 年 10 月的峰值 126,080 美元上，几乎精确落在 NYDIG 的 38,000-39,000 美元区间；同时，时间点指向可能在 2026 年 10 月形成底部——距离上一个周期的底部已有四年。
NYDIG 并没有将该数字称作预测，并指出 2025 年是比特币有史以来波动性最小的一年，这可能会压缩回撤，并导致比以往周期更浅的“落地”。在此前的一份注记中，该公司也观察到经典的“投降（capitulation）”标志尚未出现，并写道：市场“尚未出现长期持有者的投降（no long-term-holder capitulation）、尚未出现终端性偿付能力危机（no terminal insolvencies），也没有出现重置（no reset）。”
华尔街给出的答案区间
在各大机构看法中，38,000 美元这一情景最为偏熊，因为 K33 Research 认为相反的情况：即 60,000 美元附近的回撤已经构成了本轮熊市的最大回撤，之后可能会在 60,000 美元到 75,000 美元之间进行整固。渣打银行同样表示，底部大约出现在 59,000 美元一带；而 Galaxy Digital 则曾提出可能出现下探至 40,000 美元的下行路径。
另外，Cryptoquant 首席执行官 Ki Young Ju 警告称，熊市可能延续至 2027 年初；而 Grayscale 认为，走出这轮下跌行情有两条路径，取决于未来数月的宏观催化因素。
由于超过一半的所有 BTC 当前处于未实现亏损（这种状态伴随过往每一个周期的底部出现），分析师普遍认为市场已经处在收缩后期，但对于接下来还会有多少痛苦仍存在分歧。
NYDIG 自己的叙事仍让这一问题悬而未决：该公司将市场描述为由杠杆驱动而非需求驱动（即价值型与动量型买方仍在场外等待）。