一笔安静的第 2 级走势在最终统计出来后变得喧闹起来。来自一家大型聚合器的数据表明，加密市场价值在 12.6% 的下跌中减少 3048 亿美元，至约 2.1T。该水平为自 2024 年 9 月以来的最低点，且大约比 2025 年 10 月的峰值低 52%。比特币下跌 14.2%，以太坊下跌 25.4%，二者均落后于美国股权基准。

为什么风险会外溢？美联储口径偏紧、美国与伊朗之间的头条型风险，以及一笔规模较大的 BTC 公司抛售吓到了资金流。头部交易场所的现货成交量降至 1.95T，同比下降 27.9%，而稳定币市值放缓 1.6% 至 305.1B。USDC 下滑 37 亿美元至 73.5B；Tether 维持在约 184.4B 附近，使其份额提升至 60% 以上。

不过，仍有一些增长的“洼地”格外突出。预测市场的成交额增长 48.7% 至 113.8B，其中 6 月单月就达到 52.8B，创下新高，主要由体育驱动。这股资金流表明，当现货陷入停滞时，零售型风险究竟会流向哪里。

对交易者而言，这是一种经典的“洗盘出清”加“轮动”组合。流动性偏薄，因此均值回归可能会非常凌厉。关注 BTC 62k-$60k 作为核心支撑，以及 ETH 1,850 作为最后防线。任何反弹都需要先出现稳定币流入才能真正转强；否则，没有支撑的反弹会很快褪色。在 ETF 流入能够连续 3 天稳定高于 $100M /每会话之前，风险控制仍将保持严格。

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