في بداية مارس 2026، ومع تصاعد التوترات مجددًا بين الولايات المتحدة وإيران، أظهر سوق الأصول الرقمية مرونة ملحوظة وسط تقلبات عنيفة. أثار آرثر هايز، الشريك المؤسس لمنصة BitMEX، جدلًا واسعًا في أحدث مقالاته بعنوان "iOS Warfare"، حيث أشار إلى أن كل صراع في الشرق الأوسط قد يشكل فرصة للمراهنة على صعود Bitcoin. هذا الطرح لا يُعد تأييدًا للحرب، بل هو قراءة معمقة لديناميكيات السياسات الكلية، مستندة إلى عقود من البيانات التاريخية. تستعرض هذه المقالة بشكل موضوعي الأسس المنطقية وراء وجهة نظر هايز، معتمدة على الوقائع والبيانات والتحليل المنطقي.
نظرة عامة: السلسلة الخفية التي تربط الحرب بالتكاليف المالية والتيسير النقدي
يمكن تلخيص أطروحة آرثر هايز الأساسية في سلسلة سببية واضحة: كلما طال أمد التدخل العسكري الأمريكي في الشرق الأوسط → زادت التكاليف المالية → يتدخل الاحتياطي الفيدرالي لتعويض الصدمات الاقتصادية وضمان تمويل الحكومة → يُضطر لخفض الفائدة أو تطبيق التيسير الكمي → زيادة السيولة بالدولار الأمريكي → ظروف مواتية لصعود Bitcoin وغيرها من الأصول عالية المخاطر.
يشير هايز إلى أنه منذ عام 1985، شارك تقريبًا كل رئيس أمريكي في صراع عسكري مع دول في الشرق الأوسط خلال فترة ولايته. ويرى أن هذا النمط المتكرر ليس حدثًا سياسيًا منفصلًا، بل يرتبط ارتباطًا وثيقًا بدورة السياسة النقدية الأمريكية. فعندما تتزامن النفقات الحربية الضخمة مع حالة من عدم اليقين الاقتصادي، يحصل الاحتياطي الفيدرالي غالبًا على "مبرر سياسي" لتيسير السياسة النقدية، ما يدعم النظام بضخ أموال أرخص وأكثر وفرة. وبالنسبة لـ Bitcoin ذات العرض الثابت، يخلق هذا التوسع في السيولة الورقية بيئة خصبة لارتفاع الأسعار.
السياق التاريخي والخط الزمني: من حرب الخليج إلى "Epic Fury"
لاختبار هذه الفرضية، استعرض هايز مسار السياسة النقدية عقب أحداث عسكرية رئيسية:
- حرب الخليج 1990: بعد عملية عاصفة الصحراء، تصاعدت المخاوف من التضخم، لكن الاحتياطي الفيدرالي خفض الفائدة عدة مرات بنهاية 1990. وتظهر محاضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة في أغسطس 1990 أن صانعي السياسات اعتقدوا أن حالة عدم اليقين في الشرق الأوسط "تشير على الأرجح إلى الحاجة لتيسير السياسة في مرحلة ما".
- الحرب العالمية على الإرهاب 2001: عقب أحداث 11 سبتمبر، تحرك الاحتياطي الفيدرالي بسرعة لتحقيق الاستقرار في الأسواق. واقترح رئيس المجلس آنذاك، آلان غرينسبان، خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماع طارئ لمواجهة الخوف وعدم اليقين الذي أثر على الأسعار.
- زيادة القوات في أفغانستان 2009: رغم أن الفائدة كانت بالفعل صفرية، ضخ الاحتياطي الفيدرالي سيولة هائلة عبر التيسير الكمي (QE)، ما وفر تمويلًا رخيصًا للآلة الحربية ومقاوليها.
- عملية "Epic Fury" 2026: في 28 فبراير، شنت الولايات المتحدة وإسرائيل ضربات على أهداف مرتبطة بإيران. تراجع Bitcoin مؤقتًا إلى $63,216 عقب الأخبار، لكنه تعافى بسرعة. ويشير هايز إلى أنه إذا استمر الصراع، سيمنح ذلك الاحتياطي الفيدرالي غطاءً سياسيًا لمزيد من التيسير النقدي.
البيانات والتحليل الهيكلي: ردود فعل السوق وتدفقات رأس المال
وفقًا لبيانات Gate، كان سعر BTC/USD في 4 مارس 2026 يتذبذب حول $69,000، متعافيًا بالكامل من التراجع الذي أعقب الصراع. وقد تكررت هذه الحركة "على شكل V" عدة مرات تاريخيًا، مدعومة بعدة مؤشرات هيكلية:
- ديناميكيات مزدوجة في المشتقات: تظهر البيانات أنه خلال الأزمة الأولية، ارتفع معدل حجم عقود البيع/الشراء خلال 24 ساعة إلى 1.37، ما يشير إلى تحوط مكثف قصير الأجل عبر عقود البيع. ومع ذلك، تكشف بيانات الفائدة المفتوحة (OI) أن معدل البيع/الشراء بقي عند 0.75، مع سيطرة عقود الشراء طويلة الأجل، خاصة في نطاق تنفيذ $75,000–$100,000.
- شراء مؤسساتي عند القيعان: انتقلت صناديق Bitcoin المتداولة في البورصة بسرعة من صافي تدفقات خارجة إلى صافي تدفقات داخلة بعد الهبوط. ويشير المحللون إلى أن التراجع وفر نقطة دخول منخفضة التكلفة للمخصصين المؤسسيين على المدى الطويل، في منطق مشابه لما حدث بعد "انهيار 12/3" في 2020. كما أن استمرار الشراء من مديري الأصول مثل BlackRock وفر دعمًا قويًا للأسعار.
- توقعات تشدد في جانب العرض: سيؤدي الانقسام القادم لـ Bitcoin في أبريل 2026 إلى خفض معدل التضخم من %1.7 إلى %0.9. وفي ظل احتمالية توسع السيولة الورقية بسبب الإنفاق الحربي، تصبح الندرة المبرمجة لـ Bitcoin ركيزة أساسية لتسعيرها.
تفكيك الرأي العام: جدل الذهب الرقمي وتصدع الإجماع
على الرغم من النظرة الإيجابية لهايز، إلا أن السوق منقسم بعمق—وهذه الانقسامات تحديدًا ما يجعل الموضوع جديرًا بالتحليل.
يؤكد المتفائلون أن الصراع الجيوسياسي يعزز سردية Bitcoin كـ "أصل صلب غير سيادي". فعندما تتعرض الأنظمة المالية التقليدية للضغوط—كالقيود على رأس المال أو أزمات البنوك—تبرز ميزة Bitcoin كـ "أصل للأزمات" بفضل عملها المستمر على مدار الساعة ومقاومتها للرقابة. بالإضافة إلى ذلك، إذا أدى الصراع إلى ارتفاع أسعار النفط وظهور حالة ركود تضخمي، فإن بعض رؤوس الأموال تتعامل مع Bitcoin كأداة تحوط ضد التضخم على غرار الذهب.
أما المتشككون، فيرون أن Bitcoin غالبًا "أول أصل يهبط في الأزمات". وتظهر البيانات أنه خلال النزاع الإيراني-الإسرائيلي، تراجع Bitcoin بنسبة %9.3 خلال اليوم، بينما ارتفع الذهب. ويشير المنتقدون إلى أن Bitcoin لا يزال يهيمن عليه المتداولون ذوو الرافعة المالية العالية، ما يجعله أقرب إلى أصل عالي المخاطر وليس ملاذًا آمنًا ناضجًا. ويذهب البعض إلى القول إن سردية "الذهب الرقمي" لم تثبتها البيانات قط، مشيرين إلى ارتباط Bitcoin غير المتكافئ مع مؤشر Nasdaq—"ينخفضان معًا، لكن يصعدان بشكل منفصل".
فحص أصالة السرديات: التمييز بين الحقائق والآراء والتكهنات
عند تناول هذا الموضوع، من الضروري التمييز بدقة بين:
- الحقائق: تظهر البيانات التاريخية أن العمليات العسكرية الأمريكية الكبرى في الخارج عامي 1990 و2001 أعقبتها بالفعل دورات تيسير نقدي من الاحتياطي الفيدرالي. وفي أوائل مارس 2026، تعافى Bitcoin بقوة بعد هبوط مدفوع بعوامل جيوسياسية، مستعيدًا مستوى $69,000.
- الآراء: يعتقد آرثر هايز أن هذا النمط التاريخي سيتكرر في الصراع الأمريكي-الإيراني الحالي، مع استفادة Bitcoin كأكبر رابح. وهذا استنتاج شخصي مبني على نموذج "تكلفة الإنفاق المالي–السياسة النقدية".
- التكهنات: توقيت وحجم خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، وما إذا كانت رؤوس الأموال ستتدفق بالفعل إلى العملات الرقمية، كلها أمور تخضع لتخمينات عالية المستوى ولا يمكن تأكيدها. فقد يسعر السوق التوقعات مبكرًا، أو تؤدي ضغوط التضخم إلى تأخير التحول في السياسة.
تحليل تأثير القطاع: تصاعد أهمية المنطق الكلي
سواء تحققت توقعات هايز بالكامل في هذا الصراع أم لا، فإن النقاش الواسع حول وجهة نظره يشير إلى تطور في التفكير داخل القطاع.
أولًا، بدأت منطقية التداول الكلي تحل محل الاستثمار القائم فقط على السرديات. إذ يركز المستثمرون بشكل متزايد على تغيرات ميزانية الاحتياطي الفيدرالي، وعلاوات المخاطر الجيوسياسية، والارتباط مع الأسواق التقليدية، ما يدل على اندماج الأصول الرقمية ضمن الأطر الكلية السائدة.
ثانيًا، يُعاد التفكير في تخصيص الأصول. فبالنسبة لمكاتب العائلات وصناديق التحوط، لم يعد Bitcoin مجرد أداة مضاربة شديدة التقلب خلال فترات تصاعد المخاطر الجيوسياسية. بل إن "منفعة الأزمات" وارتباطه المنخفض نسبيًا بالأصول التقليدية (كالأسهم) على المدى القصير يمنحانه قيمة تكتيكية في بناء المحافظ الاستثمارية.
وأخيرًا، يدعم التقدم التكنولوجي القيمة. فابتكارات مثل ترقية التجريد الحسابي في Ethereum تعزز من قدرة شبكات البلوكشين على الصمود ومقاومة الرقابة في البيئات القاسية. ويساعد هذا التطور التقني الحتمي في تعويض بعض حالات عدم اليقين الجيوسياسي.
تحليل السيناريوهات: مسارات متعددة لتطور السوق
استنادًا إلى المنطق الحالي، قد يتطور السوق وفق السيناريوهات التالية:
- السيناريو 1: صراع طويل + تيسير نقدي من الفيدرالي (إيجابي)
إذا طال أمد الصراع وازدادت الضغوط المالية، قد يُضطر الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة أو إعادة تفعيل التيسير الكمي. وستعود السيولة الفائضة بالدولار بالنفع المباشر على Bitcoin. وقد يتجاهل السوق مخاوف التضخم قصيرة الأجل ويسعر توقعات "التيسير النقدي". وتُظهر بيانات الخيارات أن أكبر نقطة ألم للعقود المنتهية في نهاية مارس هي $76,000، ما قد يشير إلى اتجاه تسعير السوق للتيسير.
- السيناريو 2: تهدئة سريعة + سياسة متشددة (سلبي/جانبي)
إذا هدأت التوترات الجيوسياسية بسرعة وتراجعت أسعار النفط، يمكن للاحتياطي الفيدرالي مواصلة التركيز على مكافحة التضخم والحفاظ على معدلات فائدة مرتفعة. وهنا تفقد الأصول عالية المخاطر دفعة كبرى من العوامل الكلية، وقد يتراجع Bitcoin إلى نطاق دعم $60,000–$65,000.
- السيناريو 3: تصعيد الصراع إلى أزمة سيولة (سلبي للغاية)
إذا تصاعد الصراع إلى حرب شاملة تشمل قوى كبرى، قد يدخل السوق في وضع "بيع كل شيء من أجل السيولة". وقد ينهار Bitcoin مع الأسهم، كما حدث في مارس 2020. ومع ذلك، يشير منطق هايز إلى أن هذا السيناريو سيدفع إلى تيسير نقدي أقوى لاحقًا، ما يمهد الطريق لسوق صاعدة فائقة على المدى الطويل.
الخلاصة
وجهة نظر آرثر هايز ليست دعوة للحرب، بل هي قراءة واقعية للمنطق النقدي الكامن خلف الجغرافيا السياسية. يذكر السوق بقاعدة قديمة كثيرًا ما تُنسى: وقود آلة الحرب هو النقود الورقية من المطابع. وبالنسبة للمستثمرين، من الأكثر فائدة النظر إلى Bitcoin كأداة تحوط ضد النظام النقدي القائم، بدلًا من تصنيفه فقط كـ "ملاذ آمن" أو "أصل عالي المخاطر". ومع اشتعال برميل البارود في الشرق الأوسط مجددًا، قد لا يكون التركيز الحقيقي على دخان المعارك، بل على كل تصويت يُجرى على طاولة الاحتياطي الفيدرالي عبر المحيط. فهل يشكل كل صراع فرصة فعلية لصعود Bitcoin؟—الإجابة النهائية ستُكتب في نهاية المطاف على ميزانية الاحتياطي الفيدرالي.
