الأصول العالمية عالية المخاطر تواجه أزمة ثقة. يوم الخميس، تراجع الذهب بنسبة 6.15%، وانخفضت الفضة بنسبة 25.06%. وأغلق مؤشر ناسداك منخفضًا بنسبة 1.59%.
وفي ظل هذا المشهد، لم يكن البيتكوين بمنأى عن التراجع. فمنذ أن بلغ أعلى مستوى له قبل أربعة أشهر، فقد أكثر من 48% من قيمته. كما تقلصت القيمة السوقية الإجمالية من 4.19 تريليون دولار في أوائل أكتوبر إلى 2.39 تريليون دولار، أي بانخفاض يقارب 43%.
نظرة عامة على السوق: تراجعات حادة وبيانات محورية
في 6 فبراير 2026، شهد سوق العملات المشفرة تقلبات حادة للغاية. خلال جلسة التداول المسائية في الولايات المتحدة، هبط سعر البيتكوين بنسبة 4.8%، ليصل إلى أدنى مستوى عند 60,033 دولارًا قبل أن يرتد سريعًا فوق 65,926 دولارًا.
مؤشر "الخوف والطمع" في السوق تراجع إلى 10، ما يشير بوضوح إلى حالة "خوف شديد". ويتجلى هذا الشعور في بيانات التداول: خلال الـ24 ساعة الماضية، تمت تصفية مراكز 586,219 متداولًا حول العالم، وبلغ إجمالي التصفيات 2.665 مليار دولار.
كما تراجعت الأصول عالية المخاطر الأخرى بالتوازي. فقد أغلق مؤشر ناسداك، الذي يُعد مرجعًا لأسهم التكنولوجيا الأمريكية، منخفضًا بنسبة 1.59% يوم الخميس. وتراجع الذهب بنسبة 6.15%، في حين هوت الفضة بنسبة 25.06%. هذا التراجع المتزامن عبر فئات الأصول يشير إلى انكماش واسع في شهية المخاطرة.
عوامل متعددة: من تصفيات الرافعة المالية إلى التحولات الكلية
هذا التراجع لا يعود إلى عامل واحد فقط، بل هو نتيجة لتراكم عدة ضغوطات. فقد شكلت التصفيات الواسعة للمراكز ذات الرافعة المالية الشرارة المباشرة.
ووفقًا لبيانات CoinGlass، فقد تمت تصفية مراكز عملات مشفرة بقيمة تقارب 700 مليون دولار خلال الأربع ساعات الماضية فقط. وقد أدى هذا المسار الدائري من "التراجع—التصفية—مزيد من التراجع" إلى موجة بيع جماعي تُعرف بـ"الضغط على المراكز الطويلة".
كما أن التحول الكبير في تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفوري في الولايات المتحدة أصبح مؤشرًا رئيسيًا على تغير توجهات المؤسسات. وأشارت المحللة في دويتشه بنك، ماريون لابور، إلى أن موجة البيع المستمرة تُظهر فقدان المستثمرين التقليديين للاهتمام.
التغيرات في البيئة الكلية تلقي أيضًا بظلالها على السوق. فقد أثارت التغييرات في ترشيحات رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي مخاوف بشأن ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية وتقلص الميزانية العمومية. كما أن تصاعد حالة عدم اليقين الاقتصادي عالميًا وتزايد التوترات الجيوسياسية يواصلان الضغط على شهية المخاطرة.
معنويات السوق: من الطمع الشديد إلى الخوف الشديد
تحولت معنويات السوق من الطمع الشديد إلى الخوف الشديد خلال بضعة أشهر فقط. فمنذ الذروة في أكتوبر من العام الماضي، تراجع البيتكوين بأكثر من 48%، ليقترب الآن من مستويات أسعاره في أكتوبر 2024.
وقد انتقلت هذه التقلبات الحادة إلى كامل منظومة العملات المشفرة. فقد تراجعت كل من الإيثيريوم وسولانا بأكثر من 30% خلال الأيام السبعة الماضية. كما تكبدت الشركات العامة التي تمتلك كميات كبيرة من البيتكوين خسائر كبيرة—فقد سجلت شركة Strategy خسارة صافية قدرها 12.4 مليار دولار في الربع الرابع نتيجة انخفاض قيمة مقتنياتها من البيتكوين.
وقد أدى فقدان مستويات الأسعار النفسية الرئيسية إلى زيادة حالة الذعر. فاختراق مستوى 70,000 دولار، الذي كان يُنظر إليه سابقًا كدعم رئيسي، أدى إلى موجة بيع أكبر نطاقًا.
تفاعلات متسلسلة: تداعيات عابرة للأسواق وتحديات مؤسسية
تتسع سلسلة التفاعلات الناتجة عن انهيار البيتكوين في عدة اتجاهات. فليس فقط أسعار الأصول الرقمية الأخرى تتراجع بالتوازي، بل إن الأسواق المالية التقليدية أيضًا بدأت تشعر بالتأثير.
خلال هذا الأسبوع، تجاوز إجمالي تصفيات المراكز الطويلة والقصيرة للعملات المشفرة حاجز 2 مليار دولار. كما تراجعت السيولة السوقية بشكل ملحوظ، وأصبح البيع القسري هو القوة المهيمنة.
ويواجه المستثمرون المؤسسيون تحديات حادة بشكل خاص. إذ تُظهر بيانات Glassnode أن متوسط تكلفة شراء حاملي صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفوري في الولايات المتحدة يبلغ حوالي 84,100 دولار، ما يعني أن العديد من المستثمرين باتوا الآن في وضعية خسارة عند الأسعار الحالية. وخلال يوم الأربعاء فقط، خرج أكثر من 740 مليون دولار من أكثر من 140 صندوق استثمار متداول مرتبط بالعملات المشفرة.
وقد أدت التغيرات في هيكل السوق إلى زيادة ارتباط البيتكوين بالأصول عالية المخاطر التقليدية. وعلق شيليانغ تانغ، الشريك الإداري في Monarq Asset Management، قائلًا: "السوق يمر حاليًا بأزمة ثقة".
منظور عقلاني: تراجعات تاريخية وسيناريوهات مستقبلية
على الرغم من حالة التشاؤم الشديد الحالية، قد يقدم التاريخ بعض المنظور. فقد شهد البيتكوين عدة تراجعات تجاوزت 40% في تاريخه، بل وتعرض لانهيارات بنسبة 80% إلى 90%.
يرى معظم المحللين أن مستوى 60,000 دولار سيشكل اختبارًا رئيسيًا. فإذا صمد هذا الدعم، قد يتدخل المستثمرون طويلو الأجل والمؤسسات الكبرى. أما إذا فشل، فقد يتراجع السوق أكثر نحو نطاق 50,000 دولار.
ولا يزال بعض المحللين متفائلين بحذر. إذ تعتقد مجموعة أبحاث Bernstein أن الضعف الحالي يُحتمل أن يكون "تصحيحًا في المراحل المتأخرة" وليس بداية شتاء جديد للعملات المشفرة. ويتوقعون أن يجد البيتكوين قاعًا بالقرب من 60,000 دولار في النصف الأول من العام.
كيف يجب أن يتصرف المستثمرون: إدارة المخاطر وتحديد المواقع بعقلانية
في فترات التقلبات الشديدة، تصبح إدارة المخاطر أكثر أهمية من السعي وراء العوائد. يجب على المستثمرين الانتباه إلى عدة مخاطر رئيسية: مخاطر السيولة، ومخاطر الأطراف المقابلة والمنصات، والمخاطر المتعلقة بخصائص الأصول والامتثال التنظيمي.
الرافعة المالية تتطلب حذرًا إضافيًا. فاستخدام الرافعة المالية يعني أن الخسائر قد تتضاعف، ما قد يؤدي إلى التصفية. وفي بيئة السوق الحالية، يُعد تجنب الإفراط في استخدام الرافعة المالية أولوية قصوى للحفاظ على رأس المال.
ويظل التنويع أحد المبادئ الأساسية في الاستثمار. وتؤكد فيريد فرانك، مؤسسة Stack Wealth: "التعامل مع البيتكوين كاستراتيجية تراكم ثروة مستقلة ينطوي على مخاطر".
الملخص
انخفض سعر البيتكوين لفترة وجيزة دون مستوى 60,000 دولار قبل أن يرتد فوق 66,000 دولار. كما تراجعت القيمة السوقية الإجمالية من ذروتها البالغة 2.48 تريليون دولار إلى 1.27 تريليون دولار.
وقد أصدر مايكل بيري، مدير الصندوق الذي توقع أزمة الرهن العقاري في فيلم "The Big Short"، تحذيرًا من أن انهيار البيتكوين قد يتفاقم إلى "دوامة موت" ذاتية التعزيز، ما قد يلحق أضرارًا دائمة بالشركات التي راكمت البيتكوين خلال العام الماضي.
ومع تغير شهية المخاطر عالميًا، يُعاد تقييم السرد التقليدي للعملات المشفرة كأداة تحوط. ويشير إيلان سولوت، كبير استراتيجيي الأسواق العالمية في Marex، إلى أن موجة البيع الأخيرة جاءت نتيجة عدة عوامل، من بينها تراجع أسهم التكنولوجيا، والأداء القوي للذهب، وتوجه عام لتقليل المخاطر.
وقد يكون السوق بصدد البحث عن توازن جديد—وهي عملية ستتطلب وقتًا، وتحسنًا في الأساسيات، وجهودًا جماعية لاستعادة الثقة بين المشاركين في السوق.
