انخفض سعر البيتكوين لفترة وجيزة إلى 59,800 دولار في السادس من فبراير، وعلى الرغم من تعافيه لاحقًا، إلا أنه لا يزال يشهد تقلبات حادة حول مستوى 70,000 دولار.
وفقًا لبيانات السوق الأخيرة من Gate بتاريخ 11 فبراير، يتداول البيتكوين حاليًا عند 67,000 دولار، منخفضًا بنسبة 3% خلال الأربع وعشرين ساعة الماضية، ما يبرز حالة عدم اليقين في سوق شديد التقلب.
نظرة عامة على السوق: تقلبات حادة ومقارنة تاريخية
خلال الشهر الماضي، تراجع البيتكوين بنسبة 30%، وانخفض بنسبة 45% عن أعلى سعر تاريخي له البالغ نحو 126,000 دولار في أكتوبر 2025.
حتى 11 فبراير، سعر البيتكوين يقترب من العتبة النفسية الحرجة عند 67,000 دولار. وتشير التحليلات الأخيرة إلى أن قدرة البيتكوين على البقاء فوق مستوى 70,000 دولار ستكون مؤشرًا رئيسيًا لمسار السعر على المدى القصير.
على عكس الأسواق الهابطة السابقة، لم يكن هذا التصحيح نتيجة أحداث نظامية كبرى أو انهيارات هيكلية مثل FTX أو Luna أو Three Arrows Capital. ويؤكد محللو Bernstein ذلك، واصفين التراجع الحالي بأنه "أضعف سوق هابطة في تاريخ البيتكوين".
أسباب التراجع: العوامل الكلية والسياسات ومشاعر السوق
ثلاثة عوامل رئيسية تقود الانخفاض الحالي في البيتكوين:
العوامل السياسية والاقتصادية على المستوى الكلي أصبحت القوة الأساسية التي تضغط على الأصول عالية المخاطر. ففي نهاية يناير، دخلت أجزاء من الحكومة الفيدرالية الأمريكية في حالة إغلاق تقني، مما زاد من قلق السوق.
التوترات الجيوسياسية ومشاعر الابتعاد عن المخاطرة دفعت رأس المال نحو الأصول التقليدية الآمنة مثل الذهب والفضة. ونتيجة لذلك، لم يشهد البيتكوين—الذي غالبًا ما يُطلق عليه "الذهب الرقمي"—ارتفاعًا مماثلًا في السعر، مما أثار الشكوك حول روايته كأداة للتحوط ضد التضخم.
عدم اليقين السياسي يمثل عاملًا مهمًا آخر. فقد واجه تشريع هيكل سوق العملات الرقمية الأمريكي، المعروف باسم قانون CLARITY، تأجيلات متكررة في عملية المراجعة. وانخفضت احتمالية تمريره بشكل حاد من 80% في بداية يناير إلى نحو 50%، مما قلل من توقعات السوق.
هل السوق الهابطة في منتصف الطريق؟ إشارات السوق واختلاف الخبراء
تُظهر بيانات أسواق التوقعات أن المتداولين يمنحون احتمالًا بنسبة 70% لهبوط البيتكوين دون 60,000 دولار في فبراير، واحتمالًا بنسبة 53% للهبوط دون 57,500 دولار، وفرصة بنسبة 21% لكسر مستوى 50,000 دولار.
يعتقد بعض المحللين أن السوق قد يكون في مرحلة تكوين القاع. فقد صرح Ed Engel، محلل في Compass Point، بأن "سوق العملات الرقمية في المراحل المبكرة من تكوين القاع"، مشيرًا إلى خسائر المستثمرين المحققة الأسبوع الماضي والتي بلغت 10 مليارات دولار—وهي ثاني أعلى مستوى منذ يونيو 2022.
وأشار محلل Glassnode Chris Beamish إلى أن مؤشر BTC MVRV Z-Score انخفض إلى أدنى مستوى له منذ أكتوبر 2022. تاريخيًا، غالبًا ما تتزامن هذه المستويات المتدنية مع مناطق قاع السوق الهابطة.
ومع ذلك، تستحق وجهات النظر المتشائمة أيضًا الاهتمام. فقد حذر Michael Burry، الشخصية الحقيقية وراء فيلم "The Big Short"، من أنه إذا هبط البيتكوين دون 50,000 دولار، فقد يواجه المعدنون الإفلاس ويضطرون إلى تصفية احتياطياتهم من البيتكوين. كما شدد مدير الاستثمار Michael Burry على أن هبوط البيتكوين دون 73,000 دولار يكشف عن هشاشة أساسه.
يعتقد Markus Thielen، مؤسس 10X Research، أن البيتكوين قد يواصل الهبوط، وربما يصل إلى مستوى 50,000 دولار.
منظور طويل الأمد: الدعم الهيكلي وتحول الصناعة
رغم الضغوط قصيرة الأجل، يظل الدعم الهيكلي للبيتكوين على المدى الطويل قويًا.
علق محللو Bernstein قائلين: "نشهد أضعف رواية لسوق هابطة في تاريخ البيتكوين". ويرون أن هذا التراجع يمثل "أزمة ثقة" أكثر منه انهيارًا هيكليًا.
أكد فريق Bernstein مجددًا توقعاته الإيجابية طويلة الأمد للبيتكوين، محافظًا على هدف سعر يبلغ 150,000 دولار بنهاية عام 2026. كما يتوقع Tom Lee، المؤسس المشارك لـ Fundstrat، أن يصل البيتكوين إلى أعلى مستوى تاريخي جديد بحلول نهاية يناير 2026.
ومن الجدير بالذكر أن مقال Gate الذي تناول توقعات Tom Lee أشار إلى أنه رغم تفاؤل Lee بشأن أوائل 2026، إلا أن أبحاث Fundstrat الداخلية تشير إلى إمكانية تراجع البيتكوين إلى نطاق 60,000–65,000 دولار في النصف الأول من ذلك العام.
حتى في ظل تراجع السوق بشكل عام، تواصل بعض القطاعات النمو. أسواق التوقعات، وتوكننة الأصول الواقعية (RWA)، والعملات المستقرة لا تزال تجذب الاستثمارات. فعلى سبيل المثال، شهد قطاع العملات المستقرة أكثر من 500 مليون دولار في التمويل والاستثمارات خلال الشهر الماضي.
وقد ارتفعت القيمة السوقية الإجمالية للأصول الواقعية المرمزة إلى نحو 15.54 مليار دولار، مما يبرز الاتجاه المستمر لجلب الأصول الواقعية إلى السلاسل.
التوقعات: فرص وسط التقلبات
في ظل الظروف الحالية للسوق، ينبغي على المستثمرين التحلي بالحذر دون الانجرار إلى التشاؤم المفرط. تشير Wintermute إلى أن بنية صناعة العملات الرقمية أكثر قوة مقارنة بالدورات السابقة، ويواصل اعتماد العملات المستقرة الارتفاع، ورغم توقف الاهتمام المؤسسي مؤقتًا، إلا أنه لم يختفِ.
توفر منصة Gate مجموعة متنوعة من أدوات التداول ومنتجات إدارة المخاطر لمساعدة المستثمرين على اغتنام الفرص في الأسواق المتقلبة. ويقوم فريق التحليل في Gate بمراقبة ديناميكيات السوق عن كثب، ويقدم للمستخدمين رؤى مهنية وفي الوقت المناسب.
يشير محللو Bernstein إلى أنه بمجرد تحسن ظروف السوق، يمكن أن يعود الاهتمام المؤسسي بسرعة. ويتوقعون أنه مع تلاشي حالة عدم اليقين الكلية ووضوح مسار سياسات الاحتياطي الفيدرالي في النصف الثاني من 2026، قد تدخل سوق العملات الرقمية مرحلة نمو جديدة.
حاليًا، تتداول الأصول الرقمية في نطاق تقييم منخفض، مما قد يوفر نافذة لتخصيص رأس المال طويل الأمد. ومع تعافي مشاعر السوق من أدنى مستوياتها، ستكون المشاريع والمؤسسات التي عززت بنيتها التحتية خلال التراجع في موقع قوي للازدهار في الدورة القادمة.
الخلاصة
يبدو أن حركة سعر البيتكوين تنحرف عن التوقعات التقليدية للسوق. ووفقًا لبيانات أسواق التوقعات، يعتقد المتداولون الآن أن هناك احتمالًا بنسبة 70% لهبوط البيتكوين دون 60,000 دولار هذا الشهر.
ومع ذلك، وراء هذا التشاؤم يكمن تحول عميق في هيكل سوق البيتكوين—فعلى عكس الأسواق الهابطة السابقة، لم يحدث انهيار نظامي على غرار FTX، ولم تنتشر العدوى على نطاق واسع، ولم تشهد الصناعة أزمة جوهرية.
ومع هبوط البيتكوين مرة أخرى دون العتبة النفسية عند 70,000 دولار، انخفض إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية إلى 2.66 تريليون دولار. ويواصل السوق البحث عن نقطة توازن، وتعد كل تصحيح رئيسي خطوة حاسمة نحو نضج الصناعة.
