11 يوليو 2026، الساعة 08:09:11 بتوقيت UTC، شهدت شبكة Bitcoin تعديلًا جديدًا لصعوبة التعدين عند ارتفاع الكتلة 957,600. انخفضت صعوبة التعدين من 133.87 T إلى 127.17 T، أي تراجع بنحو %5 أو تقريبًا 6.70 T. يمثل هذا التعديل الرابع عشر لصعوبة التعدين في عام 2026 والثامن من نوعه باتجاه الانخفاض هذا العام.
الدافع المباشر وراء هذا التعديل كان الانكماش السريع في معدل التجزئة للشبكة. في 1 يوليو، بلغ إجمالي معدل التجزئة للشبكة حوالي 986 EH/s، لكنه انخفض بحلول 11 يوليو إلى نحو 908 EH/s—تراجع بنحو %7.9 خلال عشرة أيام فقط. استمر عصر الصعوبة السابق تقريبًا 14 يومًا و18 ساعة و9 دقائق، أي أطول بنحو 18 ساعة من الهدف البروتوكولي البالغ 2,016 كتلة (14 يومًا). وهذا يعني أن متوسط وقت الكتلة بلغ 10 دقائق و32 ثانية، أي أبطأ بنحو %5.1 من الهدف البالغ 10 دقائق. يمثل التخفيض بنسبة %5 تصحيحًا تلقائيًا من الشبكة لإعادة سرعة إنتاج الكتل إلى نطاقها المستهدف.
اعتبارًا من 11 يوليو، يعتبر مستوى الصعوبة 127.17 T ثالث أدنى مستوى في 2026، ولا يتفوق إلا على 124.93 T في 13 يونيو و125.86 T في 7 فبراير.
لماذا اختفى ما يقارب 80 EH/s من معدل التجزئة خلال عشرة أيام؟
انخفض معدل التجزئة من 986 EH/s إلى 908 EH/s، أي تراجع بنحو 78 EH/s—وهو عدة أضعاف إجمالي معدل التجزئة للشبكة في عام 2020 بالكامل. يشير هذا الخروج السريع والواسع النطاق إلى سبب جوهري: تدهور اقتصاديات التعدين.
منذ بداية 2026، ظل سعر Bitcoin تحت الضغط. في النصف الأول من العام، تراجع Bitcoin بنحو %33، من قرابة $87,500 إلى أقل من $59,000 بنهاية يونيو. تقدر JPMorgan تكلفة إنتاج Bitcoin بحوالي $78,000، لكن السعر بقي دون هذا المستوى لمدة خمسة أشهر متتالية، مع عمل نحو %20 من المعدنين بخسارة. وتشير تحليلات أخرى إلى أن تكلفة الإنتاج التقديرية للشبكة تتراوح بين $84,000 و$87,000.
عندما يبقى السعر أقل من تكلفة الإنتاج، يصبح تشغيل أجهزة التعدين الأقل كفاءة عملية خاسرة. يُجبر هؤلاء المعدنون على الإغلاق والخروج من الشبكة، ما يؤدي مباشرة إلى تراجع إجمالي معدل التجزئة. الانخفاض في معدل التجزئة من بداية يوليو حتى 11 يوليو هو في جوهره "تقليص قدرة سلبي" ناتج عن انقلاب العلاقة بين السعر والتكلفة.
هل أدى تخفيض الصعوبة إلى تحسين إيرادات المعدنين؟
المستفيدون المباشرون من تخفيض الصعوبة هم المعدنون الذين استمروا في العمل. مع ثبات معدل التجزئة، تزداد احتمالية إيجاد كتل جديدة لكل وحدة تجزئة، ما يعزز الإيرادات المتوقعة.
أغلق سعر التجزئة (الإيراد اليومي المتوقع لكل PH/s) عند نحو $31.1 في 11 يوليو، مرتفعًا بنحو %12.5 من حوالي $27.6 في بداية يوليو. هذا يعني أنه حتى دون ارتفاع كبير في سعر Bitcoin، منح تخفيض الصعوبة للمعدنين بعض التعافي في الدخل.
لكن، على المدى الطويل، يبقى هذا التعافي محدودًا. منذ 1 يناير، لا يزال سعر التجزئة منخفضًا بنحو %16.4 ويقل تقريبًا %37.2 عن أعلى مستوى سنوي بلغ $49.4 في نهاية أكتوبر 2025. أدنى سعر تجزئة في 2026 كان $27.2 في بداية يونيو.
بشكل عام، تبقى إيرادات المعدنين تحت الضغط. بلغ متوسط الإيراد اليومي المتحرك لـ7 أيام حوالي $30 مليون، وهو أقل بكثير من مستويات $50 مليون وأكثر التي شوهدت في صيف 2025. تراجعت رسوم المعاملات إلى أقل من $250,000 يوميًا، ما جعل دعم الكتل المصدر الرئيسي لدخل المعدنين. هذا الهيكل شديد التركيز يجعل المعدنين أكثر حساسية لتغيرات سعر Bitcoin وتعديلات الصعوبة.
ماذا يكشف نمط تعديلات الصعوبة في 2026؟
حتى الآن في 2026، حدثت 14 تعديلاً للصعوبة: 8 باتجاه الانخفاض و6 باتجاه الارتفاع. منذ بدء أول تعديل في 8 يناير، تراجعت صعوبة الشبكة تراكمياً بنحو %14.22.
متوسط حجم التعديل لا يتجاوز -%0.87، لكن متوسط التغير المطلق هو %5.30. الفارق الكبير بين هذين الرقمين يبرز سمة رئيسية: تعديلات الصعوبة في 2026 ليست تقلبات طفيفة، بل تذبذبات متكررة وحادة. في 13 يونيو، انخفضت الصعوبة %10.09، لتعود وترتفع %7.15 في 26 يونيو—تذبذب بأكثر من 17 نقطة مئوية خلال أسبوعين فقط.
يعكس هذا النمط من التعديلات المتكررة والكبيرة عدم استقرار ملحوظ في جانب عرض معدل التجزئة. يشهد قطاع التعدين انتقاءً طبيعيًا مكثفًا: المعدنون الأقل كفاءة والأعلى تكلفة يُجبرون على الخروج، بينما تتنافس العمليات الأكثر كفاءة والأقل تكلفة على حصة السوق. كل تعديل كبير باتجاه الانخفاض يشير إلى موجة خروج للمعدنين؛ وكل تعديل حاد باتجاه الارتفاع يشير إلى توسع الناجين أو دخول لاعبين جدد لسد الفجوة.
ما التغيرات الهيكلية التي يشهدها المعدنون؟
انخفاض معدل التجزئة وتراجع الصعوبة مجرد أعراض سطحية—تحدث تغيرات أعمق داخل صناعة التعدين.
أولًا، يتحول المعدنون من "محتفظين" إلى "بائعين". في الربع الأول من 2026، باعت شركات التعدين المدرجة أكثر من 32,000 BTC—أكثر من إجمالي ما بيع في 2025، بل وتجاوزت 20,000 BTC المباعة خلال انهيار Terra-Luna في 2022. عندما لا يغطي دخل التعدين تكاليف التشغيل، يُجبر المعدنون على بيع احتياطاتهم من Bitcoin للبقاء—وهو تحول جذري عن استراتيجية "الاحتفاظ وانتظار ارتفاع السعر" السابقة.
ثانيًا، ينتقل معدل التجزئة من تعدين Bitcoin إلى تطبيقات الذكاء الاصطناعي. بعض شركات التعدين توجه قوتها الحاسوبية نحو الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء، لسبب بسيط: أصبح تعدين Bitcoin أقل ربحية بكثير. من المتوقع أن تستثمر صناعة مراكز البيانات $750 مليار في نفقات رأس المال في 2026، مع أكثر من 23 GW من قدرة الذكاء الاصطناعي قيد الإنشاء. بالنسبة للمعدنين الذين يمتلكون بنية تحتية للطاقة وخبرة تشغيلية، أصبح التحول إلى استضافة الذكاء الاصطناعي أو الحوسبة عالية الأداء مسارًا قابلًا للتطبيق.
ثالثًا، يتسارع اندماج الصناعة. اللاعبون الصغار أو الأقل كفاءة يواجهون صعوبة في المنافسة مع الشركات الكبيرة ذات رأس المال الجيد. أدت أحداث التنصيف إلى تقليص إيرادات دعم الكتل، وكل تذبذب كبير في الصعوبة يسرّع هذا الاندماج. الناجون إما يستفيدون من تكاليف طاقة منخفضة للغاية، أو يشغلون أحدث أجهزة التعدين عالية الكفاءة، أو يكونون قد تنوعوا بالفعل في نماذج أعمالهم.
كيف تستجيب آلية التكيف في Bitcoin تحت الضغط؟
تعد آلية تعديل الصعوبة في Bitcoin من أكثر ميزات البروتوكول أناقة. كل 2,016 كتلة (نحو أسبوعين)، تعيد الشبكة ضبط الصعوبة للحفاظ على متوسط وقت الكتلة قريبًا من 10 دقائق. عندما ينخفض معدل التجزئة وتبطؤ الكتل، تنخفض الصعوبة؛ وعندما يرتفع معدل التجزئة وتتسارع الكتل، تزداد الصعوبة.
هذه آلية تلقائية بالكامل للتغذية الراجعة السلبية—دون تدخل يدوي. التخفيض بنسبة %5 في 11 يوليو هو استجابة تلقائية مباشرة للضغط الاقتصادي على المعدنين. الصعوبة مؤشر متأخر—لا تتبع معدل التجزئة في الوقت الفعلي، بل تتفاعل مع سرعة التعدين في الكتل الـ2,016 السابقة. عندما ينخفض معدل التجزئة، تبطؤ الكتل، وتخفض الصعوبة في التعديل التالي؛ الصعوبة المنخفضة تزيد الإيرادات المتوقعة للمعدنين النشطين المتبقين.
من يونيو إلى يوليو، مرت هذه الآلية بعدة دورات كاملة: بلغ سعر التجزئة أدنى مستوياته حول $27.2 في بداية يونيو؛ انخفضت الصعوبة %10.09 في 13 يونيو؛ مع تعافي معدل التجزئة، ارتفعت الصعوبة %7.15 في 26 يونيو؛ ومع ضعف معدل التجزئة مجددًا، انخفضت الصعوبة %5 أخرى في 11 يوليو. يمثل كل تعديل "إعادة توازن" على مستوى الشبكة، لضمان بقاء النظام مستقرًا رغم الصدمات الخارجية.
ما الذي سيحدد التحركات القادمة لمعدل التجزئة والصعوبة؟
متوسط معدل التجزئة لـ7 أيام البالغ 908 EH/s لا يتجاوز %3.3 عن أدنى مستوى في 2026 عند 879 EH/s في بداية فبراير. معدل التجزئة الآن يختبر نطاق دعم حاسم.
سيعتمد المسار المستقبلي لمعدل التجزئة والصعوبة على تفاعل ثلاثة متغيرات:
سعر Bitcoin. السعر هو العامل الأهم في ربحية المعدنين. إذا بقي السعر دون تكلفة الإنتاج، ستضطر المزيد من وحدات التجزئة إلى الإغلاق، ما يدفع الصعوبة للانخفاض. على العكس، إذا تعافى السعر فوق خط التكلفة، يمكن أن يعود معدل التجزئة إلى الشبكة.
تكاليف الطاقة. تعدين Bitcoin في جوهره عمل مبني على المراجحة في الطاقة—يحوّل المعدنون الكهرباء إلى مكافآت الكتل. تؤثر تغيرات تكاليف الطاقة مباشرة على نقطة تعادل المعدنين. في يوليو، ارتفعت تكاليف الكهرباء في بعض مناطق الولايات المتحدة بسبب موجات الحر الشديدة، ما زاد الضغط على هامش ربح المعدنين.
وتيرة تحول الصناعة. سرعة انتقال معدل التجزئة من تعدين Bitcoin إلى الذكاء الاصطناعي ستؤثر على مرونة عرض معدل التجزئة للشبكة. إذا تسارع هذا الاتجاه، قد تواجه الشبكة تدفقات هيكلية مستمرة من معدل التجزئة.
حاليًا، يبحث معدل التجزئة عن دعم في نطاق 880 إلى 910 EH/s. ما إذا كان هذا الدعم سيصمد سيحدد اتجاه وحجم التعديل القادم للصعوبة. إذا استمر معدل التجزئة في الانخفاض، قد نشهد تخفيضات إضافية في الصعوبة؛ وإذا استقر أو تعافى ضمن هذا النطاق، قد يكون التعديل التالي باتجاه الارتفاع.
الخلاصة
في 11 يوليو 2026، انخفضت صعوبة تعدين Bitcoin بنسبة %5 إلى 127.17 T—استجابة تلقائية من الشبكة لتراجع معدل التجزئة بنسبة %7.9 بين 1 و11 يوليو. خرج حوالي 78 EH/s من معدل التجزئة خلال عشرة أيام، مدفوعًا ببقاء سعر Bitcoin دون تكلفة الإنتاج—يعمل نحو %20 من المعدنين الآن بخسارة. أدى تخفيض الصعوبة إلى انتعاش سعر التجزئة بنسبة %12.5 ليصل إلى $31.1، ما منح المعدنين المتبقين بعض المساحة، لكن سعر التجزئة لا يزال منخفضًا %37.2 مقارنة بالعام الماضي وضغط الإيرادات الإجمالي لم يُحل بعد.
من أصل 14 تعديلًا للصعوبة حتى الآن في 2026، كان 8 منها باتجاه الانخفاض، مع تراجع تراكمي بنسبة %14.22 ونمط تذبذب عالي التكرار وكبير الحجم. يتحول المعدنون من "محتفظين" إلى "بائعين"، ويواجهون ضغوطًا هيكلية من انتقال معدل التجزئة إلى الذكاء الاصطناعي وتسارع اندماج الصناعة. تواصل آلية التكيف في Bitcoin العمل تحت الضغط، مع كل تعديل للصعوبة يمثل إعادة توازن على مستوى النظام. ما إذا كان معدل التجزئة سيستقر في نطاق 880 إلى 910 EH/s سيحدد اتجاه التعديل القادم للصعوبة—وهو ديناميكية تتشكل في النهاية من تفاعل سعر Bitcoin وتكاليف الطاقة ووتيرة تحول الصناعة.
الأسئلة الشائعة
س1: ماذا يعني تخفيض صعوبة تعدين Bitcoin بنسبة %5 للمعدنين؟
تخفيض الصعوبة يعني أنه مع ثبات معدل التجزئة، تزداد احتمالية إيجاد كتل جديدة للمعدنين، ما يزيد الإيراد المتوقع لكل وحدة تجزئة. في 11 يوليو، انتعش سعر التجزئة من $27.6 في بداية الشهر إلى $31.1، أي ارتفاع بنحو %12.5. لكن هذا مجرد تحسن نسبي—لا يزال سعر التجزئة منخفضًا %37.2 مقارنة بالعام الماضي، وضغط الإيرادات الإجمالي للمعدنين لم يُحل بعد.
س2: ما سبب تراجع معدل التجزئة بنسبة %7.9 خلال عشرة أيام؟
السبب الأساسي هو بقاء سعر Bitcoin دون تكلفة إنتاج التعدين. تقدر JPMorgan تكلفة الإنتاج بحوالي $78,000، بينما ظل سعر Bitcoin دون هذا المستوى لخمس أشهر، مع عمل نحو %20 من المعدنين بخسارة. يُجبر المعدنون الخاسرون على الإغلاق والخروج من الشبكة، ما يؤدي إلى تراجع سريع في معدل التجزئة.
س3: ما خصائص تعديلات الصعوبة في 2026؟
حتى الآن في 2026، حدثت 14 تعديلاً للصعوبة—8 باتجاه الانخفاض و6 باتجاه الارتفاع—مع تراجع تراكمي بنحو %14.22. متوسط التعديل لا يتجاوز -%0.87، لكن متوسط التغير المطلق هو %5.30، ما يعكس نمطًا من التذبذبات المتكررة والكبيرة. بعد تخفيض بنسبة %10.09 في 13 يونيو، ارتفعت الصعوبة %7.15 بعد أسبوعين فقط—تذبذب كبير.
س4: ما التغيرات الهيكلية التي تحدث في صناعة التعدين؟
هناك ثلاثة تغيرات رئيسية: أولًا، يتحول المعدنون من "محتفظين" إلى "بائعين"، مع بيع أكثر من 32,000 BTC من قبل المعدنين العامين في الربع الأول من 2026. ثانيًا، ينتقل معدل التجزئة من تعدين Bitcoin إلى تطبيقات الذكاء الاصطناعي. ثالثًا، يتسارع اندماج الصناعة، مع خروج المعدنين الأقل كفاءة والأعلى تكلفة من السوق بوتيرة أسرع.
س5: ما الذي سيحدد اتجاه التعديل القادم للصعوبة؟
يعتمد ذلك على اتجاهات معدل التجزئة المستقبلية. معدل التجزئة الحالي البالغ 908 EH/s لا يتجاوز %3.3 عن أدنى مستوى في 2026 عند 879 EH/s. إذا استقر معدل التجزئة في نطاق 880 إلى 910 EH/s، قد تستقر الصعوبة أو ترتفع في التعديل القادم؛ وإذا استمر معدل التجزئة في الانخفاض، من المرجح أن تنخفض الصعوبة أكثر. النتيجة النهائية ستتحدد بتفاعل ديناميكي بين سعر Bitcoin وتكاليف الطاقة ووتيرة تحول الصناعة.
