في 6 يوليو 2026، قدمت شركة Broadcom (AVGO.US) ملفًا إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، أحدث صدى واسعًا في مجتمع مستثمري أشباه الموصلات. كشف هذا المستند أن Broadcom وApple (AAPL.US) وقعتا اتفاقية جديدة متعددة السنوات، تمدد شراكتهما التكنولوجية طويلة الأمد حتى عام 2031. وبموجب هذه الصفقة، ستقوم Broadcom بتطوير وتوريد مجموعة من منتجات شرائح ASIC (الدوائر المتكاملة المصممة لتطبيق محدد) المخصصة لعدة أجيال من أجهزة Apple.
في اليوم التالي للإعلان (بتوقيت بكين، 7 يوليو)، أغلق سهم Broadcom مرتفعًا بنسبة %3.73 عند 373.90$، بعد أن قفز خلال الجلسة بنسبة وصلت إلى %6.3 ليبلغ 383.16$. لم تعكس هذه الموجة الصعودية تفاؤل السوق حيال الصفقة فحسب، بل أشارت أيضًا إلى إعادة تقييم أوسع لقيمة قطاع الشرائح المخصصة على المدى الطويل في أسواق رأس المال.
في اليوم ذاته، بدا أن تموضع عمالقة التكنولوجيا التقليديين وتقلب أسعار الأصول المشفرة يتفاعلان معًا. فهل هناك منطق صناعي أعمق يربط بين هذه الأحداث؟ تستعرض هذه المقالة عن كثب تمديد شراكة Broadcom وApple، وتفكك المشهد التنافسي لقطاع الشرائح المخصصة، وتستكشف "منحنى الاستثمار الثاني" في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية.
Broadcom وApple تمددان الشراكة حتى 2031: ثلاث إشارات رئيسية من الاتفاقية
تعود شراكة Broadcom وApple إلى ما يقارب عقدًا من الزمن. ففي يناير 2020، أعلنت الشركتان عن اتفاقية توريد مكونات لاسلكية بقيمة تقارب 15 مليار دولار. وفي مايو 2023، وقعتا صفقة أخرى بمليارات الدولارات لمدة ثلاث سنوات لتطوير وتصنيع مكونات 5G RF من قبل Broadcom. أما التمديد الأخير حتى عام 2031، فهو لا يتعلق فقط بالاستمرارية، بل يمثل تعميقًا كبيرًا للشراكة بينهما.
الإشارة الأولى: الترقية من مكونات RF إلى قدرات ASIC مخصصة. لطالما زودت Broadcom شركة Apple بشرائح RF مخصصة لهواتف iPhone، وشرائح اتصال Wi-Fi وBluetooth، وغيرها من أشباه الموصلات الشبكية. التحول الجوهري في الاتفاقية الجديدة هو التوسع من مكونات RF التقليدية إلى شرائح ASIC مخصصة. إذ تُصمم شرائح ASIC خصيصًا لسيناريوهات تطبيق محددة، ويشهد الطلب عليها ارتفاعًا كبيرًا في تطبيقات الاستدلال بالذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء. هذا التحول يرفع دور Broadcom في سلسلة توريد Apple من "مورد مكونات الاتصال" إلى "شريك تصميم مشترك لشرائح الحوسبة".
الإشارة الثانية: اعتماد رسمي لشريحة الذكاء الاصطناعي "Baltra" من Apple. كانت تقارير السوق قد أشارت بالفعل إلى أن Apple تتعاون مع Broadcom لتطوير معالج خادم ذكاء اصطناعي يحمل الاسم الرمزي "Baltra"، ومن المتوقع أن يستخدم تقنية TSMC N3P وأن يدخل مرحلة الإنتاج الضخم في عام 2026. وكانت شركة Bank of America Securities قد ذكرت سابقًا أن العميل الخامس الجديد لشرائح Broadcom ASIC الخاصة بالذكاء الاصطناعي "قد يكون Apple". توقيع الاتفاقية الجديدة يؤكد هذه التوقعات. ومع انضمام Apple، أصبحت قائمة عملاء Broadcom لشرائح الذكاء الاصطناعي ASIC تضم Google وMeta وByteDance وOpenAI وApple — أي عمالقة التكنولوجيا الخمسة.
الإشارة الثالثة: تثبيت %20 من الإيرادات السنوية بضمان. يقدر المحللون أن Apple تمثل حوالي %20 من إيرادات Broadcom السنوية، ما يجعلها أهم عملاء الشركة. وكانت هناك مخاوف في السابق من أن توجه Apple نحو تطوير شرائحها داخليًا (بما في ذلك إطلاق مودم C1) قد يقلل تدريجيًا اعتمادها على Broadcom. وقد تراجعت أسهم Broadcom بنحو %20 في يونيو بسبب هذه المخاوف. لكن الاتفاقية الجديدة حولت هذا الخطر المحتمل إلى تدفق من الطلبات طويلة الأجل والمستقرة، ما يعزز بشكل كبير وضوح إيرادات Broadcom للسنوات المقبلة.
لماذا لا تستطيع Apple الاستغناء عن Broadcom؟ حصن الشرائح المخصصة
على الرغم من جهود Apple المستمرة لتعزيز استراتيجيتها في تطوير الشرائح داخليًا — من معالجات Mac سلسلة M إلى شرائح iPhone سلسلة A والمودم الخلوي C1 المطور ذاتيًا — لماذا لا تزال تعتمد بشكل كبير على Broadcom في مجال الاتصالات اللاسلكية وشرائح ASIC المخصصة؟
حواجز تقنية: عقود من الخبرة في شرائح RF والاتصال يصعب تكرارها بسرعة. راكمت Broadcom على مدى عقود خبرة تقنية وبراءات اختراع في شرائح RF الأمامية وشرائح اتصال Wi-Fi وBluetooth. تتطلب هذه الشرائح تصميم دوائر تناظرية معقدة، ومعالجة إشارات، وتحسين استهلاك الطاقة — وهي مهارات تختلف عن خبرة Apple في معالجات المنطق الرقمي (مثل سلسلة A وM). ورغم أن Apple أطلقت شريحة N1 الخاصة بها (المتكاملة مع Wi-Fi وBluetooth) لأحدث أجهزة iPhone وiPad وMac، إلا أنها لا تزال تعتمد على Broadcom في شرائح RF التناظرية الأمامية في الوقت القريب.
وفورات الحجم: منطق تقاسم التكاليف في الشرائح المخصصة. تطوير وتصنيع شرائح ASIC مكلف للغاية، ويتطلب حجم شحنات كبير لتوزيع التكاليف. ورغم أن شحنات iPhone السنوية من Apple بالملايين توفر وفورات الحجم، إلا أن Broadcom تخدم أيضًا عملاء ضخامًا آخرين مثل Google وMeta وMicrosoft، ما يوزع تكاليف البحث والتطوير على قاعدة عملاء أوسع. يمنح هذا التأثير Broadcom ميزة في التكلفة وتكرار التقنية لا تستطيع الشركات ذات المصدر الواحد مجاراتها.
قدرات التصميم المشترك: إغلاق الحلقة من المواصفات إلى التنفيذ الفعلي. لا تُبنى شرائح ASIC حسب المواصفات فقط — بل تتطلب تعاونًا عميقًا بين المورد والعميل بدءًا من مرحلة التصميم المعماري. تسيطر Broadcom وMarvell معًا على حوالي %95 من سوق التصميم المشترك لمسرعات الذكاء الاصطناعي المخصصة للحوسبة السحابية الضخمة. وتستند هذه القدرة على التصميم المشترك إلى سنوات من الثقة والفهم المتبادل، ما يشكل حصنًا يصعب على الداخلين الجدد اختراقه.
مرونة سلسلة التوريد: استراتيجية Apple في تنويع التوريد. تسعى Apple إلى تنويع سلسلة التوريد، لكن في المجالات الجوهرية للشرائح، فإن توقيع اتفاقيات طويلة الأجل مع موردين أساسيين مثل Broadcom هو بحد ذاته جزء من مرونة سلسلة التوريد. ففي أوائل 2026، ارتفعت أسعار الذاكرة بنسبة تقارب %98، ما دفع Apple إلى رفع أسعار MacBook وiPad في يونيو لمواكبة ضغوط التكاليف. وفي هذا السياق، فإن تثبيت الأسعار والقدرة الإنتاجية للشرائح الأساسية على المدى الطويل يعد خطوة استراتيجية منطقية لـApple.
Broadcom مقابل Marvell: المواجهة في ساحة الشرائح المخصصة
في سوق التصميم المشترك لمسرعات الذكاء الاصطناعي المخصصة للحوسبة السحابية الضخمة، لا تملك القدرة التنافسية العالمية الحقيقية سوى شركتين: Broadcom وMarvell. وتسيطر الشركتان معًا على حوالي %95 من السوق، لكن استراتيجياتهما وموضعهما في السوق يختلفان بشكل كبير.
الحصة السوقية والحجم: تفوق واضح لـBroadcom. تستحوذ Broadcom على أكثر من %70 من سوق شرائح الذكاء الاصطناعي المخصصة. وفي الربع الثاني من السنة المالية 2026، بلغت إيرادات Broadcom من أشباه موصلات الذكاء الاصطناعي 10.8 مليار دولار، بزيادة %143 على أساس سنوي. وتتوقع الشركة أن تصل إيراداتها السنوية من أشباه موصلات الذكاء الاصطناعي إلى 56 مليار دولار في 2026 وتجاوز 100 مليار دولار في 2027. وتشمل قائمة عملاء Broadcom لشرائح ASIC الخاصة بالذكاء الاصطناعي الآن Google (سلسلة TPU)، وMeta، وByteDance، وOpenAI، وApple التي تم تأكيدها حديثًا.
لحاق Marvell: أصغر حجمًا، لكن أسرع نموًا. بلغت إيرادات Marvell للسنة المالية 2026 نحو 8.2 مليار دولار، بزيادة %42 على أساس سنوي، بينما بلغت إيرادات مراكز البيانات 6.1 مليار دولار، بزيادة %46. وتتوقع JPMorgan أن ترتفع إيرادات Marvell من مراكز البيانات من حوالي 6.1 مليار دولار في 2025 إلى 9.3 مليار دولار في 2026 وتصل إلى 14.6 مليار دولار في 2027. وتشمل قائمة عملاء Marvell كلًا من Amazon (سلسلة Trainium) وMicrosoft (سلسلة Maia).
ديناميكيات المنافسة: تمايز لا لعبة صفرية. لا تخوض Broadcom وMarvell منافسة صفرية بسيطة. فميزة Broadcom تكمن في تغطية عملاء أوسع وحجم أكبر، بينما تسعى Marvell لتحقيق اختراقات عبر شراكات عميقة مع عملاء محددين. وتتوقع JPMorgan أن تتجاوز شحنات شرائح الذكاء الاصطناعي المخصصة وحدات GPU بحلول 2027، ما يعني أن السوق ككل لا يزال في طور التوسع السريع، ويوفر مساحة واسعة لكلا اللاعبين للنمو.
المخاطر المحتملة لـBroadcom. لا تخلو Broadcom من التحديات. ففي أوائل يونيو 2026، حصلت MediaTek على طلبات شرائح TPU من Google بعد تنفيذها الناجح لحل SerDes بسرعة 336G، ما يدل على أن المشهد التنافسي يتغير حتى في معاقل Broadcom. علاوة على ذلك، لا تزال أسهم Broadcom أقل بنحو %24 من أعلى مستوى لها خلال 52 أسبوعًا عند 494.35$، ما يعكس استمرار الجدل في السوق حول تقييم الشركة واستدامة نموها.
Broadcom و"المنحنى الثاني" لاستثمار بنية الذكاء الاصطناعي التحتية
إن تمديد اتفاقية Broadcom وApple ليس خبرًا سارًا لمورد شرائح فحسب — بل يعكس تحولًا أعمق في منطق استثمار بنية الذكاء الاصطناعي التحتية.
المنحنى الأول: سباق تسلح وحدات GPU. على مدى العامين الماضيين، هيمنت استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على السرديات، وتركزت حول وحدات GPU من NVIDIA. لكن الطبيعة العامة لوحدات GPU تعني كفاءة طاقة وتكلفة أقل من المثالية في بعض السيناريوهات. ومع انتقال أعباء عمل الذكاء الاصطناعي من التدريب إلى الاستدلال، يرتفع الطلب على حوسبة مخصصة ومرتبطة بسيناريوهات محددة.
المنحنى الثاني: ثورة الحوسبة المخصصة عبر شرائح ASIC. تُصمم شرائح ASIC لغرض محدد وتوفر أداءً وكفاءة أعلى من الشرائح العامة في أعباء العمل المستهدفة. وتتوقع Counterpoint Research أن تتضاعف شحنات شرائح ASIC ثلاث مرات بين 2024 و2027. ويشير تقرير صادر عن Morgan Stanley في 23 يونيو إلى أن الطلب العالمي على تغليف CoWoS المتقدم سيصل إلى 2,694,000 وحدة في 2027، بزيادة %93 عن 1,394,000 وحدة في 2026، مع تحول شرائح ASIC المطورة داخليًا لدى مزودي الخدمات السحابية إلى محرك نمو جديد لسوق CoWoS.
موضع Broadcom الاستراتيجي: من "بيع المجارف" إلى "بناء المجارف". ما يميز Broadcom هو انخراطها العميق في كل مرحلة من مراحل تطوير شرائح ASIC — من تعريف البنية إلى التنفيذ الفعلي. ويجعلها نموذج "التصميم المشترك" شريكًا أساسيًا في بناء البنية التحتية الحاسوبية للذكاء الاصطناعي. فعلى سبيل المثال، تم تطوير شريحة الاستدلال Jalapeño بالتعاون بين Broadcom وOpenAI من التصميم إلى الإنتاج الأولي خلال تسعة أشهر فقط، ومن المتوقع أن تخفض تكاليف الاستدلال بنحو %50 — ما يعكس الحصن التقني لـBroadcom.
الانعكاسات على صناعة العملات المشفرة. شهد تعدين العملات المشفرة تطورًا مشابهًا، من وحدات GPU العامة إلى شرائح ASIC المخصصة. ويشبه تطور أجهزة تعدين Bitcoin من CPU إلى GPU ثم ASIC التحول في حوسبة الذكاء الاصطناعي من GPU إلى ASIC — فعندما تصبح أعباء العمل معيارية وعلى نطاق واسع، تصبح مزايا الكفاءة والتكلفة للشرائح المخصصة لا رجعة فيها. كما أن توجه شركات تعدين Bitcoin مثل TeraWulf نحو حوسبة الذكاء الاصطناعي يبرز مرونة بنية الحوسبة عبر سيناريوهات التطبيقات المختلفة.
الخلاصة
إن تمديد شراكة Broadcom وApple حتى عام 2031 هو أكثر من مجرد تجديد لاتفاقية توريد — بل هو تأكيد على القيمة الاستراتيجية للشرائح المخصصة في العصر الجديد. ويبرز ثلاث نقاط رئيسية:
أولًا، في صناعة أشباه الموصلات، لا يستبعد "التطوير الداخلي" خيار "الاستعانة بمصادر خارجية". حتى عملاق مثل Apple لا يزال بحاجة إلى شركاء متخصصين مثل Broadcom في مجالات مثل RF والاتصال وشرائح ASIC المخصصة. ويكمن حصن الشرائح المخصصة ليس فقط في التقنية، بل في القدرات المنهجية المتراكمة من خلال التصميم المشترك طويل الأمد.
ثانيًا، يخرج قطاع شرائح ASIC من ظل سردية GPU ليصبح محور تركيز مستقل لاستثمارات بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. فمن TPU من Google إلى Baltra من Apple، ومن Jalapeño من OpenAI إلى Trainium من Amazon، يصوت عملاء الحوسبة الضخمة لصالح الحوسبة المخصصة عبر استثمارات رأسمالية حقيقية.
ثالثًا، بالنسبة للمستثمرين، فإن فهم احتكار Broadcom وMarvell للسوق يوفر قيمة طويلة الأجل أكبر من مطاردة تقلبات الأسعار قصيرة الأجل. فارتباط Broadcom بـApple حتى 2031 لا يمثل فقط ضمانًا لأعمال الشرائح المخصصة لدى AVGO — بل هو حدث مفصلي يؤشر على انتقال القطاع من "المفهوم" إلى "الأداء".
بالعودة إلى السوق في 7 يوليو 2026 — تجاوز Bitcoin حاجز 64,000$، وأغلقت Broadcom مرتفعة بنسبة %3.73. تحرك سعران لأصلين مختلفين ظاهريًا في اليوم ذاته، لكن السرد المشترك واضح: قوة الحوسبة أصبحت الأصل الأكثر ندرة في العصر الرقمي. سواء لشبكات العملات المشفرة اللامركزية أو خدمات الذكاء الاصطناعي السحابية المركزية، فإن العطش للحوسبة يعيد تشكيل إطار تقييم قطاع التكنولوجيا بأكمله. والشرائح المخصصة هي المخطط الأساسي لهذا التحول.
الأسئلة الشائعة
س: كيف تختلف الاتفاقية الجديدة بين Broadcom وApple عن صفقة 2023؟
كانت اتفاقية 2023 تركز بشكل أساسي على تطوير وتصنيع مكونات 5G RF، وبحجم عدة مليارات من الدولارات. أما الاتفاقية الجديدة، فتمدد التعاون من مكونات RF إلى شرائح ASIC مخصصة، لتشمل عدة أجيال من منتجات Apple، وتطيل أمد الشراكة حتى 2031. ويمثل هذا ترقية كبيرة من "توريد المكونات" إلى "التصميم المشترك لشرائح الحوسبة".
س: ما هي نسبة إيرادات Broadcom السنوية التي تأتي من Apple؟
وفقًا لعدة مؤسسات، تساهم Apple بحوالي %20 من إيرادات Broadcom السنوية، ما يجعلها أكبر عميل فردي للشركة. وتعني هذه النسبة أن استقرار طلبات Apple له تأثير مباشر على تقييم Broadcom.
س: ما هي الحصة السوقية لـBroadcom في شرائح الذكاء الاصطناعي المخصصة؟
تستحوذ Broadcom على أكثر من %70 من الحصة السوقية في شرائح الذكاء الاصطناعي المخصصة. وفي سوق التصميم المشترك لمسرعات الذكاء الاصطناعي المخصصة للحوسبة السحابية الضخمة، تستحوذ Broadcom وMarvell معًا على حوالي %95 من السوق.
س: كيف كانت إيرادات أعمال الذكاء الاصطناعي لدى Broadcom في 2026؟
في الربع الثاني من السنة المالية 2026، بلغت إيرادات Broadcom من أشباه موصلات الذكاء الاصطناعي 10.8 مليار دولار، بزيادة %143 على أساس سنوي. وتتوقع الشركة أن تصل إيراداتها السنوية من أشباه موصلات الذكاء الاصطناعي إلى 56 مليار دولار في 2026.
س: ما هو الفرق الرئيسي بين شرائح ASIC المخصصة ووحدات GPU؟
وحدات GPU هي شرائح حوسبة عامة الغرض قادرة على التعامل مع مجموعة متنوعة من المهام. أما شرائح ASIC فمصممة خصيصًا لاستخدامات محددة وتوفر أداءً وكفاءة أعلى في أعباء العمل المستهدفة. ومع تزايد الطلب على الاستدلال بالذكاء الاصطناعي، أصبحت شرائح ASIC مصدرًا رئيسيًا لقوة الحوسبة في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية.
