في 9 يوليو 2026 (بتوقيت بكين)، أغلقت المؤشرات الثلاثة الرئيسية للأسهم الأمريكية على تباين. انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة %1.09 ليصل إلى 52,348.39 نقطة، بينما ارتفع مؤشر ناسداك بنسبة %0.20 ليصل إلى 25,870.65 نقطة، وتراجع مؤشر S&P 500 بنسبة %0.28 ليصل إلى 7,482.71 نقطة. برز قطاع أشباه الموصلات، حيث ارتفع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة %2.23. قفز سهم Broadcom Inc. (NASDAQ: AVGO) بنسبة %4.83 ليغلق عند $388.69، مسجلاً أعلى مستوى خلال التداول عند $395.09، وهو الأعلى منذ 22 يونيو.
هذه الموجة ليست تقلباً عشوائياً في السوق. خلال الأسبوع الماضي، أصدرت Broadcom عدة إشارات رئيسية: فقد وقعت شراكة جديدة متعددة السنوات مع Apple، تمدد التعاون حتى عام 2031 وتوسع نطاقه ليشمل رقائق ASIC المخصصة؛ كما أطلقت بالاشتراك مع OpenAI شريحة استدلال الذكاء الاصطناعي المخصصة Jalapeño، مع أول الخوادم المقرر نشرها بحلول نهاية 2026؛ وبلغت إيرادات أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي في الربع المالي الثاني من 2026 مبلغ $10.8 مليار، بزيادة %143 على أساس سنوي. هذه المحفزات الثلاثة دفعت السوق إلى إعادة تقييم أعمال Broadcom في الذكاء الاصطناعي. دعونا نستعرض كيف أصبحت Broadcom مستفيداً محورياً من بنية الذكاء الاصطناعي التحتية عبر ثلاثة محاور: رقائق ASIC المخصصة، رقائق الشبكات للذكاء الاصطناعي، ونظام العملاء البيئي.
رقائق ASIC المخصصة: "ورقة Broadcom الرابحة الثانية"
غالباً ما يُنظر إلى Broadcom تقليدياً على أنها "شركة رقائق الشبكات". إلا أن تقرير أرباح الربع المالي الثاني لعام 2026 كشف بوضوح عن مسار نمو آخر—رقائق تسريع الذكاء الاصطناعي المخصصة (ASIC).
في 3 يونيو 2026، أعلنت Broadcom نتائج الربع المالي الثاني لعام 2026: بلغت الإيرادات الإجمالية $22.19 مليار، بزيادة %48 على أساس سنوي، محققة رقماً قياسياً جديداً. ارتفعت إيرادات أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي إلى $10.8 مليار، بزيادة %143 على أساس سنوي، متجاوزة التوقعات الداخلية وتوقعات وول ستريت. بلغ ربح السهم غير المعدل وفق المبادئ المحاسبية المقبولة $2.44، متجاوزاً توقعات المحللين البالغة $2.40. وتتوقع الشركة أن تصل إيرادات أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي للعام المالي 2026 إلى $56 مليار، بزيادة تقارب %180 عن عام 2025.
الرؤية الواضحة للطلبات تستحق الذكر أيضاً. في مكالمة الأرباح، كشف الرئيس التنفيذي لـ Broadcom، هوك تان، أن طلبات أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي في الربع الثاني تجاوزت $30 مليار، بينما بلغت الشحنات الفعلية $10.8 مليار. تظهر بيانات إضافية أن تراكم عقود رقائق الذكاء الاصطناعي بلغ $73 مليار، منها $53 مليار لعقود التسريع المخصصة. أصبحت الرؤية الواضحة للطلبات تمتد حتى العام المالي 2028. كما أكدت Broadcom هدفها بتجاوز $100 مليار في إيرادات أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي في العام المالي 2027.
تقدّر أحدث تقارير صناعة أشباه الموصلات من J.P. Morgan أن سوق رقائق ASIC الرقمية للذكاء الاصطناعي سيصل إلى $60–70 مليار بحلول 2026، مع معدل نمو سنوي مركب يتجاوز %40–%50 في السنوات القادمة. تسيطر Broadcom حالياً على حوالي %80–%85 من سوق ASIC عالي المستوى، بينما تحتل Marvell المركز الثاني بنسبة %10–%12 تقريباً.
نموذج Broadcom في رقائق ASIC ينافس نهج NVIDIA القائم على وحدات معالجة الرسوميات (GPU) العامة. تقدم NVIDIA منتجات حوسبة موحدة، بينما تصمم Broadcom رقائق تسريع الذكاء الاصطناعي المخصصة للعملاء الرئيسيين مثل Google وMeta وAnthropic وOpenAI. ميزة هذا النموذج تكمن في الوقت—تصميم والتحقق ونشر الرقائق المخصصة مع Broadcom يستغرق عادة أكثر من عامين، ما يجعل تغيير الموردين مكلفاً للغاية للعملاء.
تتوقع J.P. Morgan أن تقفز إيرادات Broadcom من الذكاء الاصطناعي من حوالي $20 مليار في 2025 إلى أكثر من $60 مليار في 2026، وقد تتجاوز $150 مليار في 2027. يشمل خط المشاريع Google TPU، Meta MTIA، رقائق الفيديو والشبكات للذكاء الاصطناعي من ByteDance، OpenAI XPU، SoftBank/Arm XPU، وحلول TPU على مستوى الرف من Anthropic.
شراكة Apple ممتدة حتى 2031: ترقية استراتيجية من مكونات RF إلى رقائق الذكاء الاصطناعي المخصصة
في 6 يوليو 2026، أعلنت Broadcom عن اتفاقية جديدة متعددة السنوات مع Apple، تمدد شراكة التكنولوجيا طويلة الأمد حتى عام 2031. بموجب الاتفاقية، ستطور Broadcom وتورد مجموعة من رقائق ASIC المخصصة لعدة أجيال من منتجات Apple، لترتقي الشراكة من مكونات RF والاتصال التقليدية إلى رقائق سيليكون مخصصة للذكاء الاصطناعي.
ذكرت Apple أنها ستستثمر أكثر من $30 مليار في رقائق مصنوعة في الولايات المتحدة ضمن هذه الشراكة، ما سيحفز إنتاج أكثر من 15 مليار شريحة مصنعة أمريكياً. ويعد هذا من أكبر الاستثمارات حتى الآن ضمن مبادرة Apple "صنع في أمريكا". ستستثمر Broadcom $1.5 مليار في النفقات الرأسمالية لتوسيع وتطوير منشأتها في Fort Collins، كولورادو.
الترقية الأساسية في هذا التجديد هي التوسع الكبير في الشراكة—من رقائق الاتصال RF التقليدية إلى رقائق ASIC مخصصة للذكاء الاصطناعي. تطور Apple شريحة خادم ذكاء اصطناعي مخصصة تحمل الاسم الرمزي "Baltra"، والمقرر نشرها في 2027 باستخدام تقنية Broadcom. ستدعم هذه الشريحة ميزات Apple Intelligence القائمة على السحابة، بما في ذلك توليد النصوص والصور وتلخيص المعلومات لأعباء العمل الثقيلة للذكاء الاصطناعي.
لطالما زودت Broadcom Apple بمكونات رقائق حيوية، بما في ذلك رقائق RF المخصصة لهواتف iPhone، ورقائق Wi-Fi وBluetooth، وغيرها من أشباه الموصلات الشبكية. تمثل Apple حوالي %20 من إيرادات Broadcom السنوية، ما يجعلها من أكبر عملائها. تمديد اتفاقية ASIC حتى 2031 يبعث بإشارتين واضحتين للسوق: أولاً، تظل Broadcom لا غنى عنها في سلسلة توريد Apple؛ وثانياً، تتحول الشراكة من رقائق الاتصال التقليدية إلى رقائق الذكاء الاصطناعي والحوسبة المخصصة ذات القيمة الأعلى. في ظل دورات الابتكار السريعة في صناعة الذكاء الاصطناعي، يعني هذا الموعد النهائي في 2031 أن شراكة التكنولوجيا بين Broadcom وApple ستغطي على الأقل ثلاث أجيال من معماريات رقائق الذكاء الاصطناعي.
رقائق الشبكات للذكاء الاصطناعي: "خط الأنابيب الحسابي" الذي يُستهان به
منطق الاستثمار في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية يتحول من "الحوسبة الفردية" إلى "البنية التحتية على مستوى النظام". تدريب نموذج لغوي ضخم بعدد تريليون معلمة يتطلب ليس فقط عشرات آلاف وحدات GPU تعمل بالتوازي، بل أيضاً نقل بيانات عالي السرعة ومنخفض الكمون بين تلك الوحدات. أصبحت طبقة الشبكة—التي كانت تُعتبر مجرد "خط أنابيب"—الآن عنق الزجاجة الرئيسي الذي يحدد فعالية استخدام الحوسبة الفعلية في مجموعات الذكاء الاصطناعي.
تحتل Broadcom أيضاً موقعاً لا يمكن الاستغناء عنه في هذا المجال. في مارس 2026، دخلت شريحة التبديل Tomahawk 6 من Broadcom مرحلة الإنتاج الضخم، موفرة قدرة تبديل تبلغ 102.4 تيرابت في الثانية—وهي الشريحة الوحيدة في الصناعة التي تُنتج بكميات ضخمة بهذه السعة. بدأت شريحة Jericho 4 الشحن في أغسطس 2025، موفرة عرض نطاق يبلغ 51.2 تيرابت في الثانية وتدعم الشبكات الآمنة والخالية من الفقد لمجموعات تضم أكثر من مليون وحدة XPU. أما Tomahawk Ultra، فتوفر كموناً منخفضاً للغاية يصل إلى 250 نانوثانية.
يتوقع المحللون أن تتضاعف إيرادات أعمال Broadcom في الشبكات للذكاء الاصطناعي أكثر من مرة بحلول العام المالي 2027، لتتجاوز $45 مليار، مدفوعة بالتبني السريع للاتصالات الضوئية بسرعة 1.6Tbps ومنصات الجيل التالي مثل Tomahawk 6 وJericho 4 وTomahawk Ultra.
في النصف الأول من 2026، رفعت خمس شركات سحابية ضخمة—Microsoft وAmazon وGoogle وMeta وOracle—توجيهات نفقاتها الرأسمالية. يتوقع محللو BofA Securities أن تتجاوز نفقات الذكاء الاصطناعي الرأسمالية لدى مزودي السحابة العالميين $800 مليار في 2026، بزيادة %67 على أساس سنوي، وتصل إلى أكثر من $1 تريليون في 2027. في مؤتمر Fiber Connect 2026، أشارت Cisco إلى أن الذكاء الاصطناعي يدفع بنية الشبكة من المركز إلى الحافة، حيث أصبح مرور الذكاء الاصطناعي يمثل %5 من استخدام الشبكة الأساسية—ارتفاعاً من أقل من %1 قبل عامين.
يعني هذا التحول الهيكلي أن منطق الاستثمار في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية ينتقل من "من يمتلك أقوى GPU" إلى "من لديه بنية مركز بيانات أكثر تكاملاً وكفاءة". وتحتل Broadcom مواقع لا غنى عنها في كل من رقائق ASIC المخصصة ورقائق الشبكات للذكاء الاصطناعي.
نظام العملاء البيئي: شراكات طويلة الأمد مع ستة عملاء رئيسيين
نمو أعمال Broadcom في الذكاء الاصطناعي لا يعتمد على عميل واحد، بل يستند إلى نظام بيئي متنوع من العملاء الضخام. يظهر تقرير J.P. Morgan أن خط مشاريع Broadcom يشمل Google TPU، Meta MTIA، رقائق الفيديو والشبكات للذكاء الاصطناعي من ByteDance، OpenAI XPU، SoftBank/Arm XPU، وحلول TPU على مستوى الرف من Anthropic.
حققت Broadcom تقدماً كبيراً في تعميق هذه العلاقات طويلة الأمد. في أبريل 2026، مددت Alphabet شراكتها مع Broadcom في رقائق الذكاء الاصطناعي المخصصة حتى 2031. وفي الشهر نفسه، وسعت Meta شراكتها مع Broadcom حتى 2029 لتطوير عدة أجيال من معالجات الذكاء الاصطناعي المخصصة. في يونيو 2026، أعلنت OpenAI عن شراكة استراتيجية مع Broadcom لتطوير أنظمة مشتركة—بما في ذلك المسرعات وحلول Ethernet—مع هدف نشر أولي في النصف الثاني من 2026 واستكمال نشر حوالي 10 جيجاواط من المسرعات المصممة من OpenAI بحلول نهاية 2029.
يساعد هذا الهيكل المتنوع للعملاء في تقليل الاعتماد على أي عميل واحد، ويتيح لـ Broadcom تراكم التكنولوجيا وتوسيع نطاقها عبر العملاء. يمكن الاستفادة من خبرة كل جيل من تصميم الرقائق المخصصة في الجيل التالي أو مشاريع العملاء الجديدة، ما يخلق حلقة تغذية إيجابية.
الخلاصة
تخضع Broadcom لإعادة تقييم من "مورد رقائق الشبكات" إلى "منصة بنية الذكاء الاصطناعي التحتية الأساسية". تستند هذه التحول إلى ثلاثة ركائز قابلة للتحقق: الرؤية الواضحة للطلبات على رقائق ASIC المخصصة تمتد حتى 2028، والإنتاج الضخم لشريحة Tomahawk 6 عزز ريادتها التكنولوجية في رقائق الشبكات للذكاء الاصطناعي، والاتفاقيات طويلة الأمد مع ستة عملاء رئيسيين—من بينهم Apple وGoogle وMeta وOpenAI—توفر وضوحاً قوياً للإيرادات.
تتوقع J.P. Morgan أنه بحلول 2027، ستتجاوز شحنات وحدات ASIC/XPUs للذكاء الاصطناعي وحدات GPU. من المتوقع أن تصل شحنات المسرعات للذكاء الاصطناعي إلى 23.3 مليون وحدة، منها 10.9 مليون GPU (%47) و12.5 مليون ASIC/XPU (%53). لا يعني ذلك أن الطلب على NVIDIA سينخفض بسرعة، بل يبرز تنويع الاستثمار في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية: ستظل وحدات GPU تخدم التدريب والاستدلال العام، بينما ستزداد رقائق ASIC المخصصة لمزودي السحابة انتشاراً لأعباء العمل الداخلية واسعة النطاق والمستقرة والمتوقعة.
بالنسبة للمستثمرين، توضح حالة Broadcom المنطق طويل الأمد لسلسلة القيمة في أجهزة الذكاء الاصطناعي، والتي تتوسع من وحدات GPU إلى ASIC، والتغليف المتقدم، وواجهات HBM، وSerDes، والربط الضوئي، وCPO. ومع تحول تركيز الاستثمار في الحوسبة من "شريحة واحدة" إلى "بنية مركز بيانات كاملة"، تبرز Broadcom، بقوتها المزدوجة في رقائق ASIC المخصصة ورقائق الشبكات للذكاء الاصطناعي، كأهم مستفيد من بنية الذكاء الاصطناعي التحتية خارج NVIDIA.
الأسئلة الشائعة
س1: ما هي القطاعات الرئيسية لأعمال Broadcom في الذكاء الاصطناعي؟
تتكون أعمال Broadcom في الذكاء الاصطناعي من قطاعين رئيسيين: أولاً، رقائق تسريع الذكاء الاصطناعي المخصصة (ASIC)، وهي معالجات ذكاء اصطناعي مصممة خصيصاً لعملاء مثل Google وMeta وOpenAI؛ ثانياً، رقائق الشبكات للذكاء الاصطناعي، بما في ذلك شرائح التبديل Tomahawk 6 وشرائح التوجيه Jericho 4، التي تتيح الربط عالي السرعة في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. في الربع المالي الثاني من 2026، ساهم هذان القطاعان معاً بمبلغ $10.8 مليار في إيرادات أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي، بزيادة %143 على أساس سنوي.
س2: كيف تنافس Broadcom مع NVIDIA في رقائق الذكاء الاصطناعي؟
Broadcom وNVIDIA ليسا منافسين مباشرين—فلكل منهما موقع مختلف. تقدم NVIDIA وحدات GPU موحدة للأغراض العامة لتدريب واستدلال متنوع. تركز Broadcom على رقائق ASIC المخصصة للعملاء الضخام، مع تحسينات خاصة للأداء وكفاءة الطاقة حسب عبء العمل. تتوقع J.P. Morgan أن تتجاوز شحنات ASIC شحنات GPU بحلول 2027، ما يعكس التنويع وليس الاستبدال في الطلب على الحوسبة للذكاء الاصطناعي.
س3: ما أهمية اتفاقية الشراكة الجديدة بين Broadcom وApple؟
في يوليو 2026، مددت Broadcom وApple شراكتهما حتى 2031، مع توسع من رقائق الاتصال RF التقليدية إلى رقائق ASIC المخصصة للذكاء الاصطناعي. ستستثمر Apple أكثر من $30 مليار في رقائق مصنوعة في الولايات المتحدة ضمن هذه الاتفاقية. تمنح الصفقة Broadcom رؤية إيرادات لعقد كامل، وتمثل تبني Apple الرسمي لتقنية Broadcom لشريحة خادم الذكاء الاصطناعي (الاسم الرمزي Baltra).
س4: ما توقعات إيرادات Broadcom للذكاء الاصطناعي في العام المالي 2026؟
تتوقع Broadcom أن تصل إيرادات أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي للعام المالي 2026 إلى $56 مليار، بزيادة حوالي %180 عن 2025. كما أكدت الشركة هدفها بتجاوز $100 مليار في إيرادات أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي في 2027. في الربع المالي الثاني من 2026، بلغت إيرادات أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي بالفعل $10.8 مليار، بزيادة %143 على أساس سنوي.
س5: هل نمو أعمال Broadcom في الذكاء الاصطناعي مستدام؟
يعتمد نمو أعمال Broadcom في الذكاء الاصطناعي على طلبات موثوقة وقابلة للتحقق. كشفت الشركة عن تراكم عقود رقائق الذكاء الاصطناعي بقيمة $73 مليار، مع رؤية واضحة للطلبات حتى العام المالي 2028. كما تملك Broadcom اتفاقيات طويلة الأمد مع ستة عملاء رئيسيين—من بينهم Google وMeta وApple وOpenAI—تمتد معظمها حتى 2029–2031. تستغرق دورة تصميم الرقائق المخصصة عادة أكثر من عامين، ما يجعل تغيير الموردين مكلفاً للغاية للعملاء ويخلق حاجزاً هيكلياً.
