في 14 يوليو 2026، قامت شركة Circle بسك حوالي 750 مليون USDC على شبكة Solana. ووفقًا لمتابعة منصة تحليلات السلاسل Onchain Lens، فقد وصل إجمالي عمليات سك USDC من قبل Circle على Solana خلال عام 2026 إلى نحو 68.26 مليار.
عملية سك واحدة بقيمة 750 مليون USDC ليست غريبة على وتيرة عمليات Circle التشغيلية في 2026؛ فقبل ذلك بثلاثة أيام فقط، في 11 يوليو، سكّت Circle 500 مليون USDC على Solana، وفي 3 يوليو تم تسجيل عملية سك أخرى بقيمة 250 مليون. ومع ذلك، عند النظر إلى البيانات السنوية بدلًا من الصفقات الفردية، فإن رقم 68.26 مليار يحمل دلالات أعمق بكثير مما يبدو على السطح.
إجمالي السك لا يساوي العرض المتداول الحالي. ووفقًا لمنصة DefiLlama، يبلغ العرض الفعلي المتداول من USDC على Solana حوالي 7.3 مليار دولار، أي أن حوالي %10.7 فقط من USDC الذي تم سكّه على Solana في 2026 لا يزال على الشبكة. هذا الفارق الكبير بين الرقمين يكشف الدور الحقيقي لشبكة Solana في منظومة العملات المستقرة—فهي تعمل كقناة فعالة لتدفق الدولار أكثر من كونها مجرد خزنة لحفظ الدولار.
ماذا يمثل سك 68.26 مليار USDC في سوق العملات المستقرة؟
لفهم أهمية رقم 68.26 مليار USDC على مستوى الصناعة، من الضروري وضعه ضمن السياق الأوسع لسوق العملات المستقرة.
حتى يوليو 2026، يبلغ إجمالي المعروض العالمي من USDC حوالي 73.5 مليار دولار. أما إجمالي USDC الذي تم سكّه على Solana خلال 2026 (68.26 مليار)، فهو يقترب بالفعل من %93 من إجمالي المعروض العالمي من USDC. ورغم أن هذه النسبة لا تعني أن Solana تحتفظ بنفس الكمية من USDC—حيث تم استرداد وحرق أو نقل معظم USDC المسكوك عبر شبكات أخرى—إلا أنها توضح بجلاء أن Solana أصبحت إحدى البنى التحتية الأساسية لإصدار وتداول USDC.
ومن حيث حجم المعاملات، فقد عالجت Solana حوالي 650 مليار دولار من معاملات العملات المستقرة في فبراير 2026، محققة رقمًا قياسيًا شهريًا على مستوى جميع شبكات البلوكشين. وفي سوق العملات المستقرة ككل، استحوذ USDC على حوالي %70 من حجم المعاملات المعدل في النصف الأول من 2026. ومع كون Solana قناة رئيسية لتحريك USDC، فإن استمرار ارتفاع حجم السك يرتبط ارتباطًا وثيقًا بنشاط المعاملات على الشبكة.
لماذا تواصل Circle اختيار Solana كشبكة رئيسية لسك USDC؟
عمليات السك المتكررة والكبيرة التي تقوم بها Circle على Solana ليست عشوائية، بل هي قرار عقلاني يستند إلى عدة عوامل هيكلية.
ميزة تكلفة المعاملة والطاقة الاستيعابية هي الدافع الأكثر وضوحًا. فقد بلغت الطاقة الاستيعابية لشبكة Solana في يوليو 2026 حوالي 1,635 معاملة في الثانية (TPS)، متفوقة على جميع شبكات البلوكشين العامة. كما أدت الترقيات الأخيرة إلى زيادة الطاقة وتقليل الرسوم. وبالنسبة لمصدري العملات المستقرة، تعني الشبكة منخفضة التأخير وعالية الطاقة توزيع رأس المال بكفاءة أكبر.
تأثير السيولة الذاتي المعزز له أيضًا دور كبير. إذ يشكل USDC حاليًا حوالي %52 من جميع العملات المستقرة على Solana، وهذا التأثير الحجمي يؤدي إلى تقليل الانزلاق السعري وتعميق السيولة السوقية. وبدوره، يجذب هذا العمق المزيد من المتداولين والبروتوكولات إلى Solana، مما يخلق حلقة تغذية إيجابية.
بالإضافة إلى ذلك، فإن توسع Solana في الأصول الواقعية (RWA) والأسهم المرمّزة يدعم الطلب المتزايد على العملات المستقرة الدولارية. فقد تجاوزت قيمة الأصول المرمّزة على Solana حاجز 3 مليارات دولار، وتستحوذ الشبكة على حوالي %97 من الحصة السوقية في تداول الأسهم المرمّزة. هذه الاستخدامات الناشئة ترفع الحاجة لتسوية العملات المستقرة، مما يوفر دعمًا هيكليًا لاستمرار Circle في سك USDC على Solana.
كيف يختلف دور كل من Ethereum وSolana في إصدار USDC؟
لفهم دور Solana في إصدار العملات المستقرة، لا بد من مقارنته مع Ethereum. فكلتا الشبكتين تؤديان وظائف مختلفة جوهريًا ضمن منظومة USDC.
لا تزال Ethereum تحتفظ بأكبر رصيد مطلق من USDC. ففي أوائل يوليو 2026، بلغ المعروض المتداول من USDC على Ethereum حوالي 47.02 مليار دولار، أي %64 من إجمالي المعروض العالمي. وفي أوائل 2025، كان لدى Ethereum 36.2 مليار دولار من USDC، بينما كان لدى Solana 10 مليارات، بنسبة تقارب 78:22. وتعمل Ethereum كـ"خزنة"—حيث يستقر ويتراكم USDC، مما يوفر أساسًا للإقراض في التمويل اللامركزي (DeFi)، والحفظ المؤسسي، وتطبيقات الطبقات العليا الأخرى.
أما Solana، فتؤدي دور "حزام النقل"—حيث يتحرك USDC بسرعة على الشبكة، ويخدم معالجة المدفوعات، وقنوات التحويلات، والسيناريوهات الاستهلاكية. وتؤكد البيانات الحديثة هذا التقسيم: فقد نما معروض USDC على Solana بنحو %6 في أسبوع واحد، بينما تراجع معروض Ethereum بنسبة %1.48 في نفس الفترة.
هذا التقسيم ليس لعبة صفرية. فـEthereum تستفيد من "تكديس" USDC—فكلما زاد التراكم، أصبحت بروتوكولات DeFi والحفظ المؤسسي أكثر ثراءً. بينما تستفيد Solana من "التدفق"—حيث تجذب سرعة معالجة المعاملات حالات الاستخدام في المدفوعات والتجزئة. إذ تكمل السلسلتان بعضهما في منظومة USDC بدلًا من التنافس المباشر.
كيف يتطور موقع Solana في سوق العملات المستقرة بشكل عام؟
عند توسيع النظرة من USDC فقط إلى سوق العملات المستقرة ككل، يتضح تغير مكانة Solana بشكل أكبر.
حتى نهاية يونيو 2026، بلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة عالميًا 285.69 مليار دولار. وتتصدر Ethereum بقيمة 176 مليار، تليها TRON بـ89.4 مليار، ثم Solana في المرتبة الثالثة بـ15.41 مليار. من حيث الحصة السوقية، تأتي Solana ثالثًا بعد Ethereum وTRON فقط.
والأهم هو نمو العملات المستقرة غير USDC/USDT على Solana. فمنذ يناير 2025، زاد معروض هذه "العملات المستقرة البديلة" بمقدار 15 ضعفًا، ليصل إلى 3.8 مليار دولار بحلول منتصف 2026. وتشير بيانات أخرى إلى أن هذا الرقم ارتفع إلى 5.2 مليار دولار بحلول منتصف يوليو. وهذا يدل على أن منظومة العملات المستقرة على Solana بدأت تكسر احتكار USDC وUSDT، وتزداد تنوعًا.
أما من حيث حصة حجم المعاملات، فقد استحوذت Solana على حوالي %74 من حجم معاملات العملات المستقرة في فبراير 2026، متجاوزة جميع الشبكات الأخرى لأول مرة كأكبر شبكة معاملات شهرية للعملات المستقرة. ورغم أن حصة حجم المعاملات لا تعادل حصة الرصيد، إلا أنها تظهر أن دور Solana كـ"طبقة تداول" للعملات المستقرة يلقى قبولًا واسعًا في السوق.
ما الأسئلة الجديدة التي تثيرها وتيرة السك العالية والتداول السريع حول تقييم العملات المستقرة؟
تتحدى وتيرة سك USDC العالية وتداوله السريع على Solana عدة افتراضات في أطر تحليل العملات المستقرة التقليدية.
الخلط بين "حجم السك" و"حجم الطلب" هو أحد المفاهيم الخاطئة الشائعة. فعندما تقوم Circle بسك 750 مليون USDC على Solana، فهذا لا يعني أن السوق أضاف 750 مليون دولار من الطلب الجديد. إذ يمكن لـUSDC الانتقال بين الشبكات عبر بروتوكول التحويل عبر السلاسل (CCTP) الخاص بـCircle—يتم حرقه على شبكة وسكه على أخرى. لذا قد يعكس ارتفاع حجم السك على Solana ببساطة انتقال USDC من شبكات أخرى، وليس زيادة صافية في المعروض الكلي.
يتم إعادة تعريف وزن القيمة بين "المخزون" و"التدفق". ففي تحليلات العملات المستقرة التي تهيمن عليها Ethereum، يُنظر إلى المخزون (حجم USDC المحتفظ به على الشبكة) كمؤشر رئيسي لأهمية الشبكة في هذا المجال. لكن إذا كان دور Solana هو "حزام النقل"، فقد يعكس التدفق (حجم معاملات USDC التي تمر عبر الشبكة خلال فترة زمنية معينة) قيمتها الحقيقية بشكل أفضل. هذا التحول يتحدى طرق التقييم التقليدية وأطر المقارنة بين الشبكات.
أثر كفاءة التداول على دخل الاحتياطي جدير أيضًا بالانتباه. فشركة Circle، باعتبارها مصدر USDC، تحقق إيرادات من الأصول الاحتياطية. ويعني التداول السريع لـUSDC على Solana أن كل وحدة يمكن أن تدعم عددًا أكبر من المعاملات خلال نفس الفترة، ما يؤثر على دخل Circle من رسوم المعاملات ونماذج أعمال الشركاء في المنظومة.
ما هو القادم لإصدار العملات المستقرة عبر عدة شبكات؟
يشير استمرار ارتفاع سك USDC على Solana إلى عدة اتجاهات محتملة لمشهد إصدار العملات المستقرة متعدد الشبكات.
قد يتعمق التمايز الوظيفي بين "سلاسل الإصدار" و"سلاسل التداول". إذ يعمل USDC حاليًا على أكثر من 34 شبكة بلوكشين. ولا تؤدي جميع الشبكات نفس الدور—فبعضها منصات إصدار رئيسية (مثل Ethereum وSolana)، وأخرى قنوات تداول ثانوية. وفي المستقبل، قد يصبح هذا التمايز أكثر وضوحًا، حيث تتولى كل شبكة دورًا مختلفًا للعملات المستقرة بناءً على ميزاتها التقنية (الطاقة الاستيعابية، النهائية، التكلفة).
ستصبح استراتيجيات اختيار الشبكات من قبل مصدري العملات المستقرة أكثر ديناميكية. فجدول سك Circle على Solana ليس منتظمًا—2.5 مليار في 3 يوليو، 5 مليارات في 11 يوليو، 7.5 مليار في 14 يوليو—وهذا الإيقاع غير المنتظم يعكس تخصيص المصدرين بناءً على الطلب على الشبكة، السيولة، وظروف السوق.
تزداد المتغيرات التنافسية. فقد تم إطلاق العملة المستقرة الجديدة المتوافقة Open USD، بدعم مشترك من Mastercard وStripe وCoinbase وأكثر من 140 مؤسسة، في 2026. وقد تؤدي هذه الجهات الجديدة إلى تغيير توزيع العملات المستقرة بين الشبكات، ودفع المصدرين الحاليين لتسريع استراتيجياتهم متعددة الشبكات.
الخلاصة
دفعت عملية سك 750 مليون USDC من قبل Circle على Solana في 14 يوليو 2026 إجمالي عمليات السك على الشبكة خلال العام إلى 68.26 مليار. ويعكس هذا الرقم حدة المنافسة المتزايدة في بنية العملات المستقرة التحتية.
وبفضل الطاقة الاستيعابية العالية، وتكاليف المعاملات المنخفضة، وتوسع منظومة التمويل اللامركزي (DeFi) والأصول الواقعية (RWA)، أصبحت Solana إحدى القنوات الأساسية لإصدار وتداول USDC. ويكمل دورها وضع Ethereum كـ"خزنة للعملات المستقرة"—حيث تركز Ethereum على تراكم المخزون، بينما تركز Solana على سرعة التداول. ومع اقتراب القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة من 300 مليار دولار وتشغيل USDC على 34 شبكة، أصبح التمايز الوظيفي بين الشبكات العامة هو القاعدة في الصناعة.
وبالنسبة للمشاركين في السوق، فإن فهم الفارق بين "حجم السك" و"الحجم المتداول"، وبين "المخزون" و"التدفق"، أكثر أهمية من مجرد تتبع أحداث السك الفردية. فمن أصل 68.26 مليار USDC تم سكها على Solana هذا العام، لا يتبقى على الشبكة سوى حوالي %10.7—وهذه هي أدق دلالة على دور Solana في منظومة العملات المستقرة.
الأسئلة الشائعة
س: هل 68.26 مليار USDC هو العرض المتداول الحالي على Solana؟
لا. يشير رقم 68.26 مليار إلى إجمالي قيمة USDC التي سكّتها Circle على Solana في 2026، وليس العرض المتداول الحالي. ووفقًا لـDefiLlama، يبلغ العرض المتداول الفعلي حوالي 7.3 مليار دولار. ويعكس هذا الفارق أن جزءًا كبيرًا من USDC قد تم استرداده أو حرقه أو نقله إلى شبكات أخرى.
س: لماذا تواصل Circle سك كميات كبيرة من USDC على Solana؟
تجعل الطاقة الاستيعابية العالية لـSolana (1,635 معاملة في الثانية) وتكاليف المعاملات المنخفضة منها قناة فعالة لتداول العملات المستقرة. وفي الوقت نفسه، يخلق نشاط منظومة التمويل اللامركزي، وسوق الأصول الواقعية، وتداول الأسهم المرمّزة على Solana طلبًا هيكليًا مستمرًا على العملات المستقرة الدولارية.
س: ما هو ترتيب Solana في سوق العملات المستقرة؟
حتى نهاية يونيو 2026، بلغت القيمة السوقية للعملات المستقرة على Solana حوالي 15.41 مليار دولار، ما يجعلها في المرتبة الثالثة بين جميع شبكات البلوكشين العامة، بعد Ethereum وTRON فقط.
س: هل يعني نمو سك USDC على Solana أن USDC على Ethereum يتراجع؟
العلاقة ليست صفرية بالضرورة. فلا تزال Ethereum تحتفظ بأكبر رصيد من USDC (حوالي 47 مليار دولار). ويعكس نمو Solana التمايز الوظيفي في مشهد العملات المستقرة متعدد الشبكات—حيث تركز Ethereum على التخزين والتراكم، بينما تركز Solana على التداول والمعاملات.
س: هل يؤثر سك USDC على Solana مباشرة على سعر SOL؟
عملية سك USDC بحد ذاتها لا تحدد سعر SOL بشكل مباشر. فـUSDC عملة مستقرة مرتبطة بالدولار، وسكها يعكس تغيرات الطلب على السيولة الدولارية على الشبكة، وليس نشاط تداول SOL. ويتأثر سعر SOL بعوامل العرض والطلب في السوق، ونشاط الشبكة، والعوامل الاقتصادية الكلية.
