في 13 أغسطس، السوق الفوري الأمريكي إثيريوم شهدت ETF تدفقاً صافيًا قدره 729.1 مليون دولار في يوم واحد، مما جعلها تسجل ثاني أعلى رقم قياسي في التاريخ. مثلت ETHA من بلاك روك 500.9 مليون دولار، وساهمت FETH من فيديليتي بمبلغ 154.7 مليون دولار، ولم تشهد المنتجات السبعة المتبقية أي تدفقات رأس المال.
ما هو أكثر إثارة للدهشة هو البيانات التراكمية على مدى ثلاثة أيام:
- من 11 إلى 13 أغسطس، كانت هناك تدفقات إجمالية ل ETF إثيريوم بقيمة 2.2 مليار دولار (حوالي 500,000 ايثر)
- خلال نفس الفترة، بيتكوين كان التدفق إلى ETF 330.9 مليون دولار فقط، مع تقدم إثيريوم بأكثر من 7 مرات.
هذا التدفق من الأموال يدفع سعر إثيريوم في 14 أغسطس، ارتفع إلى 4,790 دولار، وهو أقل بنسبة 4% من الارتفاع التاريخي البالغ 4,900 دولار في نوفمبر 2021.
ارتفعت الأسعار بشكل حاد ثم تراجعت، مع زيادة التقلبات على المدى القصير.
رغم التدفق المستمر للأموال، شهدت إثيريوم تصحيحًا تقنيًا بعد الوصول إلى ذروتها:
- في 18 أغسطس، انخفضت بنسبة 6% في يوم واحد، مسجلة أدنى مستوى عند $4,320 (بانخفاض قدره 10% عن أعلى مستوى شهري عند $4,795)
- شهد سوق المشتقات تصفية أكثر من 210 مليون دولار من المراكز الطويلة في إثيريوم خلال 24 ساعة، مما زاد من التقلبات
- اعتبارًا من 19 أغسطس، تظهر بيانات Gate أن سعر ETH حاليًا هو $4,285، بانخفاض طفيف قدره 0.86% خلال 24 ساعة.
يؤكد المحللون أن السبب الرئيسي لهذا التراجع هو جني الأرباح على المدى القصير، خاصة بعد 8 أيام متتالية من التدفقات الصافية إلى ETF، حيث اختارت بعض المؤسسات تأمين الأرباح.
أزمة العرض والتخطيط الاستراتيجي المؤسسي تصبح القوى الدافعة الأساسية.
زيادة الندرة
هذا الشهر، تجاوز شراء 500,000 ايثر من قبل ETF إثيريوم 450,000 ايثر التي تم إصدارها حديثًا منذ "الدمج" في سبتمبر 2022. لقد أصبحت هذه الفجوة في العرض نقطة دعم مهمة لزيادة السعر.
اللاعبون الرئيسيون المتورطون بعمق
- أعلنت شركة تعدين العملات المشفرة BitMine Immersion أنها جمعت 24.5 مليار دولار لزيادة حيازاتها من ايثر (كان مخططًا سابقًا فقط لـ 4.5 مليار دولار)
- تقرير الشركة المالي يظهر أن الشركات التقليدية مثل MicroStrategy تسرع من اتجاه تضمين إثيريوم في تخصيص أصولها.
حذر المؤسس المشارك لإثيريوم فيتاليك بوتيرين: "إذا أخبرنا شخص ما بعد ثلاث سنوات أن تراكم الاحتياطيات أدى إلى انهيار ETH… تخميني هو أنهم ربما حولوه إلى لعبة ذات رافعة مالية مفرطة."
بيتكوين ETF يبدو باهتًا بالمقارنة، لكن الطلب لا يزال قويًا.
أدى Bitcoin ETF أداءً معتدلاً خلال نفس الفترة:
- في 13 أغسطس، كان التدفق الصافي 86.9 مليون دولار، حيث كانت ARKB (ARK Invest) و FBTC (Fidelity) في المقدمة
- بلغ إجمالي الأصول تحت الإدارة 158.6 مليار دولار، مما يمثل 6.48% من القيمة السوقية للبيتكوين (بينما كان إثيريوم ETF يمثل 5.22%)
اقترح مدافع البيتكوين سامسون مو "نظرية الأحمق الأكبر"، مشيرًا إلى أن ارتفاع إثيريوم هو استراتيجية من قبل حاملي المدى الطويل لإنشاء سرد قبل البيع وإعادة التخصيص إلى بيتكوين.
تغير تدفق رأس المال، السوق يدخل مرحلة جديدة
تكشف البيانات الأخيرة عن نقطة تحول:
- في 19 أغسطس، شهد ETF إثيريوم تدفقًا صافياً للخارج قدره 196.34 مليون دولار في يوم واحد
- تدفق خارج BlackRock ETH بمقدار 86.87 مليون دولار، وتدفق خارج Fidelity FETH بمقدار 78.40 مليون دولار
هذا ينهي اتجاه التدفق لمدة 8 أيام متتالية، مما يشير إلى زيادة في ضغط التعديل على المدى القصير. ومع ذلك، لا يزال التدفق الصافي الأسبوعي يصل إلى 2.9 مليار دولار، مما يمثل 80% من جميع صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة.
المحللون: قد تكون الانخفاضات فرص تخطيط على المدى الطويل
على الرغم من التقلبات قصيرة المدى، لم تغير المؤسسات توقعاتها طويلة المدى لـ إثيريوم:
- قامت بنك ستاندرد تشارترد برفع سعر ايثر الهدف لعام 2025 من 4,000 دولار إلى 7,500 دولار، مع رؤية 25,000 دولار في 2028.
- مستوى الدعم الرئيسي هو بين 4,100 دولار و 4,200 دولار، ويتزامن مع المتوسط المتحرك لمدة 20 يومًا، حيث قامت الحيتان بتجميع 341,000 ايثر.
- إذا تجاوز المستوى الفني مقاومة 4,500 دولار، فمن المتوقع أن يتحدى السعر أعلى مستوى تاريخي مرة أخرى.
الترقيات البيئية والسياسات الكلية ستكون متغيرات مستقبلية.
التطور الفني
فريق تطوير إثيريوم يتقدم بترقية ستزيد من قدرة Layer 1 بمعدل 10 أضعاف، مما يعزز سيناريوهات التطبيقات على مستوى DeFi والمؤسسات.
تأييد تنظيمي
تم تمرير قانون GENIUS الأمريكي في يوليو، مما يدعم بوضوح امتثال العملات المستقرة. يحدث أكثر من 50% من إصدار العملات المستقرة على إثيريوم، مما يساهم في 40% من رسوم الشبكة.
حساسية الاقتصاد الكلي
من المقرر أن يتحدث رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول في مؤتمر جاكسون هول، وقد تؤثر سياسة أسعار الفائدة على السيولة القصيرة الأجل لـ إثيريوم.
أشار محللو بلومبرغ إلى جنون تداول ETF إثيريوم الأخير باسم "ETHSANITY"، حيث بلغ حجم التداول 17 مليار دولار في أربعة أيام. وغالبًا ما تشير هذه التسميات العاطفية إلى أن الأصول تدخل مرحلة جديدة - establishing a value baseline amidst volatility.
