وفقًا لبيانات SoSoValue، شهدت صناديق المؤشرات المتداولة الفورية لإيثيريوم (Ethereum ETFs) صافي تدفقات خارجة بلغ مجموعها 611 مليون دولار خلال أسبوع التداول من 19 إلى 23 يناير (بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة).
من بين هذه الصناديق، سجل منتج ETHA التابع لشركة BlackRock صافي تدفقات خارجة بقيمة 432 مليون دولار، ليكون المحرك الرئيسي لانسحاب رؤوس الأموال. وفي الفترة نفسها، سجلت صناديق المؤشرات المتداولة الفورية للبيتكوين (Bitcoin ETFs) ثاني أعلى صافي تدفقات خارجة أسبوعية في تاريخها، حيث غادر 1.33 مليار دولار هذه الصناديق.
01 هروب رؤوس الأموال
سيطر هذا الأسبوع شعور قوي بتجنب المخاطر على سوق العملات الرقمية. وتكشف بيانات SoSoValue بوضوح عن وجهة رؤوس الأموال المؤسسية: حيث تعرضت صناديق المؤشرات المتداولة الفورية للعملات الرقمية الرئيسية لضغوط واسعة النطاق.
سجلت صناديق إيثيريوم الفورية صافي تدفقات خارجة بقيمة 611 مليون دولار هذا الأسبوع، بينما شهدت صناديق بيتكوين الفورية تدفقات خارجة أكبر بلغت 1.33 مليار دولار، في ثاني أكبر تدفق خارجي أسبوعي منذ إطلاق المنتج.
وكان منتج ETHA التابع لشركة BlackRock في صدارة هذه الانسحابات، إذ استحوذ على أكثر من 70% من إجمالي صافي التدفقات الخارجة من صناديق إيثيريوم الفورية. في المقابل، شكّل صندوق المؤشرات المتداولة الفوري لسولانا (Solana spot ETF) نقطة مضيئة نادرة، حيث اجتذب صافي تدفقات داخلة بقيمة 9.57 مليون دولار.
02 تفاعل السوق
تُعد تدفقات رؤوس الأموال في صناديق المؤشرات المتداولة مقياسًا لمعنويات المؤسسات، وقد أدت هذه التدفقات الخارجة الضخمة بسرعة إلى سلسلة من ردود الفعل في السوق الثانوية.
في 26 يناير، أظهرت بيانات السوق أن سعر إيثيريوم انخفض إلى ما دون 2,900 دولار، بتراجع نسبته 2.1% خلال 24 ساعة. كما تراجع سعر بيتكوين إلى ما دون مستوى 88,000 دولار. وسادت حالة من الذعر في السوق. ووفقًا لمنصة Coinglass، بلغ إجمالي التصفية في سوق العملات الرقمية 603 مليون دولار خلال الاثنتي عشرة ساعة الماضية.
كما واجهت الأسواق المالية التقليدية صعوبات، حيث أغلقت الأسهم الأمريكية على انخفاض جماعي هذا الأسبوع. في المقابل، ارتفعت الأصول التقليدية الآمنة مثل الذهب والفضة بقوة، وسجل كلاهما مستويات قياسية جديدة.
03 دوافع متعددة وراء التدفقات الخارجة
لم تكن التدفقات الخارجة واسعة النطاق من صناديق المؤشرات المتداولة للعملات الرقمية هذا الأسبوع ناجمة عن عامل واحد فقط، بل جاءت نتيجة مجموعة من الضغوط الكلية والجزئية.
يأتي في المقام الأول المناخ الجيوسياسي المتوتر. فقد أدت حالة عدم الاستقرار الأخيرة في منطقة الشرق الأوسط إلى توقع الأسواق بأن الولايات المتحدة قد تتخذ إجراءات عسكرية، مما رفع منسوب عدم اليقين بشكل كبير. ونتيجة لذلك، قام المستثمرون العالميون بتحويل رؤوس أموالهم من الأصول الرقمية عالية المخاطر مثل بيتكوين وإيثيريوم إلى الملاذات التقليدية الآمنة كالذهب والفضة.
ثانيًا، يترقب السوق نتائج تقارير الأرباح الرئيسية بقلق. فمن المقرر أن تعلن هذا الأسبوع عدة شركات تكنولوجية أمريكية عملاقة—من بينها Microsoft وApple وMeta وTesla—عن نتائجها المالية.
وتشكل هذه الشركات مجتمعة أكثر من 25% من الوزن النسبي لمؤشر S&P 500، وستؤثر نتائجها بشكل مباشر على معنويات المستثمرين تجاه الأسهم الأمريكية والأصول عالية المخاطر عالميًا. وقد اختار بعض المتداولين الخروج من مراكزهم مبكرًا لتجنب حالة عدم اليقين.
04 تباين بين الحيتان والمستثمرين الأفراد
تحت السطح، وبينما يشهد السوق تراجعات واسعة وعمليات بيع بدافع الذعر من قبل المستثمرين الأفراد، تروي بيانات البلوكتشين قصة مختلفة: "الأموال الذكية" تقوم بالتجميع بهدوء.
وبحسب منصة التحليلات Santiment، وعلى الرغم من تراجع الأسعار، قامت عناوين الحيتان التي تحتفظ بما بين 10 و10,000 بيتكوين بتجميع أكثر من 36,322 بيتكوين خلال الأيام التسعة الماضية. في الوقت نفسه، واصلت العناوين الصغيرة التي تحتفظ بأقل من 0.01 بيتكوين تقليص حيازاتها.
وتشير تحليلات Santiment إلى أن هذا النمط من "تجميع الحيتان وبيع الأفراد" غالبًا ما يمثل تباينًا تقنيًا يشكل أساسًا لقاع صاعد على المدى الطويل. وتدعم البيانات التاريخية هذا الرأي: حيث تشير تحليلات CoinDesk إلى أنه بعد تدفق خارجي كبير من صناديق المؤشرات المتداولة في نوفمبر 2025، شكّل بيتكوين قاعًا محليًا بالقرب من 80,000 دولار قبل أن يرتد صعودًا.
05 هل إيثيريوم مقوّم بأقل من قيمته الحقيقية؟
وسط موجة التشاؤم السائدة، يقدّم بعض المحللين الفنيين وجهة نظر مغايرة. فهم يرون أن السوق قد يكون يقلل بشكل كبير من الإمكانات الصعودية لإيثيريوم.
ويشير المحللون إلى أن الرسم البياني اليومي لإيثيريوم، منذ ديسمبر 2025، قد شكّل نمط مثلث متقارب باستمرار، يتسم بسلسلة من القيعان المرتفعة تدريجيًا. وغالبًا ما يُنظر إلى هذا النمط على أنه مرحلة تجميع تسبق استمرار الاتجاه، مع أهمية الحفاظ على مستويات الدعم الرئيسية.
وقد حدّد المحللون منطقة الدعم الحاسمة بين 2,860 و2,780 دولار. وطالما بقي السعر فوق هذه المنطقة، "لا يوجد سبب تقني يدعو للتشاؤم تجاه إيثيريوم". ومن وجهة نظرهم، فإن المخاطرة الحقيقية الآن ليست في اتخاذ موقف صعودي، بل في محاولة البيع على المكشوف بالقرب من الحد الأدنى للنطاق.
06 الظروف الحالية واستراتيجيات مستخدمي Gate
في ظل تصاعد تقلبات السوق، من الضروري أن يتحلى مستخدمو Gate بالعقلانية وأن يتبعوا استراتيجيات مدروسة.
أولًا، ركز على المناطق السعرية الرئيسية. بالنسبة لإيثيريوم، يُعد النطاق بين 2,860 و2,780 دولار منطقة دعم فنية هامة على المدى القصير، وستؤثر سلامتها على الهيكل المتوسط الأجل. أما بالنسبة لبيتكوين، فتُظهر البيانات التاريخية أن 84,099 دولار هو متوسط تكلفة الشراء لمستثمري صناديق المؤشرات المتداولة، وقد شكّل مرارًا مستوى دعم رئيسيًا.
ثانيًا، اعتمد على بيانات البلوكتشين الموثوقة لاتخاذ قراراتك. يمكن أن يوفر تتبع حيازات الحيتان على منصات مثل Santiment رؤى قيّمة حول تحركات "الأموال الذكية".
السوق حساس للغاية للأحداث الكلية، مثل التطورات الجيوسياسية وتقارير الأرباح. وقد تستمر التقلبات حتى تتضح هذه العوامل. يُنصح المستخدمون العاديون باعتماد استراتيجية متوسط التكلفة بالدولار (Dollar-Cost Averaging) بدلًا من الدخول الكامل دفعة واحدة، مع ضرورة إعطاء الأولوية دائمًا لإدارة المخاطر.
التوقعات
حتى تاريخ 26 يناير، كان يتم تداول إيثيريوم عند 2,890 دولار على Gate. ولا يزال مؤشر الخوف والطمع في السوق ضمن منطقة "الخوف"، مع استمرار العديد من المستثمرين الأفراد في بيع حيازاتهم.
في المقابل، تقوم عناوين الحيتان التي تحتفظ بآلاف البيتكوين بالتجميع بوتيرة هي الأسرع منذ أشهر. ويبدو أن التاريخ يعيد نفسه: فعندما تسيل الدماء في الأسواق—ويخشى حتى بعض المحترفين—تبدأ "المفترسات" بالتحرك بصمت.
