هونغ كونغ تضع نصب عينيها أن تصبح مركزاً للابتكار في الأصول الرقمية: تراخيص العملات المستقرة تصل في مارس—

في أوائل ربيع عام 2026، تتجه الرياح على طول ميناء فيكتوريا بشكل حاسم نحو الويب 3.

فقط بالأمس (11 فبراير)، وتحت أضواء مؤتمر Consensus Hong Kong 2026، أعلن الرئيس التنفيذي لهونغ كونغ جون لي ووزير المالية بول تشان عن سلسلة من القرارات الكبرى: من المتوقع منح الدفعة الأولى من تراخيص مُصدري العملات المستقرة رسميًا في مارس؛ سيتم السماح بالإقراض بالهامش للأصول الافتراضية؛ سيتم وضع إطار تنظيمي للعقود الدائمة؛ ولأول مرة، سيُسمح لصانعي السوق التابعين بالعمل.

وفي الوقت الذي يواصل فيه سوق العملات الرقمية العالمي البحث عن اتجاه وسط حالة من التقلب، تستفيد هونغ كونغ من "الميزة الصينية + الميزة العالمية" كمحرك مزدوج، محولة فلسفتها التنظيمية التقليدية "الحذرة" إلى ميزة مؤسسية استباقية. بالنسبة لمستخدمي Gate الذين يتتبعون الفرص على السلسلة، لا يُعد هذا مجرد تحديث في السياسات، بل هو دعوة لوضع استراتيجيات توزيع الأصول.

ثلاثة أعمدة دعم: من "بيئة اختبار" إلى "مركز" في تطور التنظيم

في مؤتمر Consensus لهذا العام، انتقل موقف حكومة هونغ كونغ من رسم الرؤى العامة إلى تقديم خارطة طريق ملموسة مع جداول زمنية واضحة.

أولًا، تدخل العملات المستقرة مرحلة "التراخيص". أكد جون لي أن سلطة النقد في هونغ كونغ تعكف بنشاط على معالجة طلبات مُصدري العملات المستقرة المدعومة بالعملة الورقية بموجب قانون العملات المستقرة، مع استعداد إصدار أولى التراخيص الشهر القادم. وبهذا، تصبح هونغ كونغ، بعد أبوظبي وسنغافورة، واحدة من المراكز المالية العالمية القليلة التي تقدم نظامًا لإصدار العملات المستقرة الورقية وبيئة حفظ متوافقة.

ثانيًا، تنتقل خارطة طريق "ASPIRe" التابعة لهيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة من التخطيط إلى التنفيذ. صرّح الدكتور روكي يب، المدير التنفيذي لإدارة الوسطاء، أن التركيز الأساسي لعام 2026 سيكون على "السيولة". ولهذا الغرض، تطرح الهيئة ثلاث إجراءات رئيسية:

1. رفع الحظر عن الإقراض بالهامش: يمكن للوسطاء المرخصين الآن تقديم التمويل باستخدام الأوراق المالية والأصول الافتراضية كضمان. في الوقت الحالي، يقتصر الضمان المؤهل على البيتكوين (BTC) والإيثيريوم (ETH)، مع خصم حذر أدنى بنسبة 60%.
2. إدخال إطار تنظيمي للعقود الدائمة: يفتح هذا قناة رافعة مالية متوافقة للمستثمرين المحترفين، مع حظر صارم على المنصات في تقديم الائتمان للهامش.
3. السماح لصانعي السوق التابعين: يمكن الآن للشركات التابعة للمنصات المرخصة العمل كصانعي سوق، مما يؤدي إلى تقليص الفجوة بين سعري الشراء والبيع بشكل مؤسسي.

من الواضح أن المنطق وراء هذه الخطوات هو: إشعال النمو المتوافق للأصول الرقمية من خلال الاستفادة من محركات السيولة في التمويل التقليدي.

الأرقام لا تكذب: 14 مليار دولار هونغ كونغي تحت الحفظ تعكس الثقة

غالبًا ما ينعكس تأثير السياسات أولًا في دفاتر أمناء الحفظ.

كشف بول تشان أنه بحلول نهاية عام 2025، قفزت الأصول الرقمية تحت الحفظ في بنوك هونغ كونغ بنحو 1.8 مرة على أساس سنوي، متجاوزة 14 مليار دولار هونغ كونغي. وبلغ إجمالي قيمة الودائع المرمّزة 29 مليار دولار هونغ كونغي. وفي الوقت نفسه، تضاعف حجم الذهب المرمّز تحت الإدارة خلال ستة أشهر فقط ليصل إلى 400 مليون دولار أمريكي.

وراء هذه الأرقام الصلبة يكمن "تصويت ثقة" حقيقي من رؤوس الأموال التقليدية في الإطار التنظيمي لهونغ كونغ. وداخل مجتمع مستخدمي Gate المؤسسيين، زادت النقاشات حول الأصول الواقعية (RWAs) بنسبة 62% خلال الثلاثين يومًا الماضية. ويُعد الجمع بين العملات المستقرة المتوافقة والسندات الحكومية المرمّزة البديل الدفاعي السريع لصالح عملاء آسيا ذوي الملاءة العالية بدلًا من USDT.

عندما تلتقي الرافعة المالية المتوافقة مع مرحلة قاع السوق

مع رياح السياسات الداعمة، يجد السوق نفسه عند نقطة تحول دقيقة.

حتى 12 فبراير، تُظهر بيانات Gate اللحظية أن سوق العملات الرقمية يدخل مرحلة تماسك ضيقة بعد تصحيح سابق:

• البيتكوين (BTC) يتداول بالقرب من 67,500 دولار أمريكي، مع دعم قصير الأجل عند 65,000 دولار في الرسم البياني لأربع ساعات. أول مقاومة عند 68,600 دولار؛ ويمكن لاختراق مصحوب بحجم تداول قوي أن يمهد الطريق لاختبار جديد لمستوى 70,000 دولار النفسي.
• الإيثيريوم (ETH) يُظهر ضعفًا نسبيًا، حيث يتداول حاليًا عند 1,980 دولارًا، ويبقى ضمن نطاق بين 1,900 و2,000 دولار. وستعتمد الزخم قصير الأجل على ما إذا كانت إيرادات بروتوكولات الطبقة الثانية ستتعافى.

ويأتي اعتماد هونغ كونغ الأخير لإقراض الهامش بالبيتكوين والإيثيريوم في وقت يتزامن مع وصول السوق إلى القاع وسط أحجام تداول منخفضة. وبالنسبة للمتداولين المحترفين على Gate، يعني خصم الضمان بنسبة 60% إمكانية تحقيق رافعة مالية فعّالة تصل إلى 2.5 ضعف ضمن إطار متوافق. وفي بيئة منتصف فبراير المقيدة بالتقلبات، يعد هذا أداة لإدارة المخاطر واستراتيجية لتعزيز العوائد في آن واحد.

من "ابتكار المنتجات" إلى المحطة التالية: اقتصاد الآلة

إذا كان عام 2025 قد شهد بداية تشريع الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، فإن 2026 يمثل منصة انطلاق لانفجار في "المنتجات الهيكلية".

سلط بول تشان الضوء في كلمته على ثلاثة اتجاهات رئيسية: انتقال حركة ترميز الأصول الواقعية (RWA) من المفهوم إلى التطبيق العملي، وتسارع اندماج التمويل التقليدي مع التمويل اللامركزي (DeFi)، وتلاقي الذكاء الاصطناعي مع الأصول الرقمية ليولد ما يُعرف بـ "اقتصاد الآلة".

وكشف الدكتور روكي يب أيضًا أن الهيئة ستطلق قريبًا "مسرّع الأصول الرقمية". ومن خلال آلية وكيل مخصصة، ستوفر هذه المبادرة توجيهًا تنظيميًا لبناة السوق، مع استكشاف نماذج جديدة لصناعة السوق وآليات التمويل.

وهذا يعني أن المشتقات المتوافقة المستقبلية المدرجة على Gate لن تقتصر على صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية على النمط الأمريكي، بل قد نرى قريبًا سندات مرمّزة قائمة على هياكل متوافقة مع هونغ كونغ، وعقود دائمة للتمويل الأخضر، وحتى قنوات دفع صغيرة لوكلاء الذكاء الاصطناعي.

الخلاصة

تشهد هونغ كونغ تحولًا دقيقًا في سرد قصتها.

فبدلًا من محاولة تكرار نموذج "الميناء الحر العالمي للعملات الرقمية" القديم، تستفيد هونغ كونغ من نظامها القانوني العام، وتدفق رؤوس الأموال الحرة، وأسواق الضمانات في البر الرئيسي لبناء نموذج جديد للأصول الرقمية—نموذج يتسم بالامتثال العالي، والسيولة المرتفعة، والقيادة المؤسسية.

وقد يكون الوقت الحالي هو النافذة المثالية لإعادة تقييم استراتيجيات توزيع الأصول. فلم تعد العملات المستقرة مجرد أدوات دخول وخروج بسيطة، بل أصبحت جسورًا متوافقة تربط بين الدولار الهونغ كونغي والسندات الحكومية على السلسلة. ولم يعد البيتكوين والإيثيريوم مجرد "ذهب رقمي" و"وقود السلاسل العامة"—بل أصبحا الآن ضمانات مؤهلة في ميزانيات بنوك هونغ كونغ المرخصة.

وعند إصدار أول ترخيص عملة مستقرة في مارس، ستنتقل هونغ كونغ رسميًا من كونها "مراقبًا" في الويب 3 إلى أن تصبح "محطة رئيسية".