تشير البيانات إلى أن القيمة السوقية لعملة Tether (USDT)، أكبر عملة مستقرة في العالم، تشهد أول انخفاض متتالٍ لمدة شهرين منذ انهيار Terra في عام 2022. هذا الانكماش في ما يُطلق عليه غالبًا "وقود السيولة" للسوق، إلى جانب ضعف الطلب على صناديق Bitcoin المتداولة في البورصة (ETF)، ألقى بظلاله على محاولات سوق العملات الرقمية المستمرة للتعافي.
ووفقًا لأحدث بيانات السوق، واصلت القيمة السوقية لـ Tether الانخفاض هذا الشهر، حيث تراجعت بنسبة %0.8 إضافية لتصل إلى 183.61 مليار $. ويأتي ذلك امتدادًا لتراجع بنحو %1 من أعلى مستوى قياسي بلغته في يناير عند 186.84 مليار $. ويمثل هذا ثاني شهر على التوالي من الانكماش الإجمالي في القيمة السوقية لـ USDT، وأول تراجع مزدوج من نوعه منذ أزمة الثقة في العملات المستقرة التي سببتها أزمة TerraForm Labs في 2022.
"آبار" السيولة تجف
تلعب العملات المستقرة دورًا محوريًا في منظومة العملات الرقمية؛ فهي ليست مجرد "جسر" للمستثمرين للانتقال من العملات التقليدية إلى الأصول الرقمية، بل تشكل أيضًا ركيزة أساسية لدعم عمق التداول في السوق. ويعتبر المحللون أن إجمالي المعروض من العملات المستقرة مؤشر مباشر على دخول رؤوس أموال جديدة إلى السوق. وغالبًا ما يُفسر الانكماش المستمر في القيمة السوقية لـ USDT كدليل على خروج صافي رؤوس الأموال من سوق العملات الرقمية، أو على الأقل غياب تدفقات جديدة.
ويشير المحللون إلى أن "العملات المستقرة هي وقود السيولة لسوق العملات الرقمية، وعندما ينكمش المعروض منها، تتراجع القوة الشرائية." وفي هذا السياق، يواجه Bitcoin، المؤشر الرئيسي للسوق، صعوبة في اكتساب زخم صعودي. فبعد أن وجد دعمًا بالقرب من مستوى 60,000 $ في 6 فبراير، شهد Bitcoin ارتفاعًا مؤقتًا فوق 70,000 $. إلا أنه، ووفقًا لبيانات Gate بتاريخ 25 فبراير، تراجع سعر Bitcoin إلى نطاق 65,000 $، ليواصل التحرك العرضي دون أن يحقق اتجاهًا صاعدًا مستدامًا.
تباطؤ نمو USDC يؤكد التباطؤ الهيكلي
وليس USDT وحده من يواجه الضغوط، فهناك عملة مستقرة رئيسية أخرى، وهي USD Coin (USDC)، تواجه أيضًا تحديات. فعلى الرغم من تعافي القيمة السوقية لـ USDC من أدنى مستوى لها في يناير عند 70 مليار $ إلى حوالي 75 مليار $، إلا أن نموها الإجمالي هذا العام توقف إلى حد كبير. ويعزز التباطؤ المتزامن في توسع أكبر عملتين مستقرّتين من قناعة السوق بأن "رؤوس الأموال الجديدة ما زالت تنتظر على الهامش."
ويرى محللو السوق أنه ما لم تعد إمدادات USDT وUSDC إلى مسار التوسع قريبًا، فإن تعافي سوق العملات الرقمية بشكل عام سيواجه قيودًا خطيرة على السيولة. خاصة مع بقاء الطلب على صناديق Bitcoin المتداولة في البورصة في الولايات المتحدة ضعيفًا، فإن السوق الذي يفتقر إلى تدفقات رؤوس الأموال الداخلية سيجد أن استدامة وقوة أي تعافٍ ستظل محل تساؤل.
تحول في معنويات السوق نحو الحذر
تشير البيانات على السلسلة إلى أن المشاركين في السوق يتبنون موقفًا حذرًا. فجمود معروض العملات المستقرة يعكس ليس فقط تشدد الظروف المالية، بل أيضًا ميل المستثمرين لتجنب المخاطر وسط حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي. وبالنسبة لسوق العملات الرقمية الذي يعتمد بشكل كبير على السيولة، فإن الانكماش المستمر في USDT يُعد مؤشرًا رئيسيًا يستحق المتابعة الدقيقة.
وبصفتها منصة متكاملة لتداول الأصول الرقمية، ستواصل Gate مراقبة التغيرات في القيم السوقية للعملات المستقرة واتجاهات الأسعار لـ Bitcoin وغيرها من الأصول الرئيسية، مع تزويد المستخدمين ببيانات وتحليلات سوقية دقيقة وفي الوقت المناسب. وفي ظل بيئة السيولة المشددة الحالية، ينبغي على المستثمرين إعطاء الأولوية لإدارة المخاطر ومتابعة تطورات تدفقات رؤوس الأموال عن كثب.
ومستقبلاً، سيعتمد ما إذا كان السوق سيتمكن من استعادة زخمه الصعودي إلى حد كبير على قدرة معروض العملات المستقرة—"مصدر المياه" للسوق—على التعافي والتجدد.
