اعتبارًا من أغسطس 2025، شهدت شركة ميتا بلاتفورمز (META) ارتفاعًا في سعر أسهمها بنسبة 11.25% في يوم واحد، مدعومًا بتقارير أرباح قوية للربع الثاني، ليصل إلى أعلى مستوى تاريخي بلغ 784.75 دولار، مع زيادة في القيمة السوقية بحوالي 150 مليار دولار في يوم واحد، مما جعل القيمة السوقية الإجمالية قريبة من 1.94 تريليون دولار. وكانت هذه الزيادة الكبيرة نتيجة مباشرة لتقرير الأرباح الأفضل من المتوقع الذي صدر في 31 يوليو: حيث ارتفعت الإيرادات بنسبة 22% على أساس سنوي إلى 47.52 مليار دولار، مع وصول الأرباح لكل سهم (EPS) إلى 7.14 دولار، متجاوزة بشكل كبير توقعات السوق البالغة 5.79 دولار، ونمت الأرباح الصافية بنسبة 38%.
محرك الإعلان بالذكاء الاصطناعي: من السرد الفني إلى الواقع التجاري
تتمثل أهم إنجازات ميتا هذا الربع في تحقيق الدخل القابل للتوسع من تكنولوجيا الإعلان المدعومة بالذكاء الاصطناعي. لقد أدى نظام تصنيف الإعلانات المدفوع بالذكاء الاصطناعي التوليدي إلى زيادة بنسبة 5% و3% في معدلات تحويل الإعلانات على إنستغرام وفيسبوك، على التوالي - هذه هي المرة الأولى التي تقوم فيها الشركة بتحديد تأثير GenAI بشكل علني على أعمالها الأساسية. من حيث الفعالية، ساعدت أدوات الذكاء الاصطناعي المعلنين على تحقيق متوسط زيادة في العائد على الاستثمار بنسبة 22%، مما أدى إلى زيادة بنسبة 11% في انطباعات الإعلان، بينما ارتفعت الأسعار الإعلانية بمعدل 9%. لقد أصبح هذا الدورة الإيجابية من "التكنولوجيا - الفعالية - الإيرادات" المنطق الأساسي الذي يدعم نمو الإيرادات.
بنية تحتية للذكاء الاصطناعي على مستوى التريليون: مقامرة زوكربيرغ وثقة السوق
لتعزيز مركزها الرائد في الذكاء الاصطناعي، أعلنت ميتا عن زيادة توقعات الإنفاق الرأسمالي (CapEx) إلى 66-72 مليار دولار، وهو ما يمثل أكثر من 30% من الإيرادات السنوية (المستويات التاريخية تتراوح بين 15%-20%). وكشف الرئيس التنفيذي مارك زوكربيرغ عن خطتين رئيسيتين:
- استثمار "مئات المليارات من الدولارات" لبناء مجموعات مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك مشروع بروميثيوس بقدرة 1 جيجاوات (الذي سيبدأ في 2026) ومشروع هايبرون بقدرة 5 جيجاوات على الأقل (سيكون قيد التشغيل بحلول 2030)
- توسيع الإنفاق الرأسمالي في 2026، مع التركيز على تقليل زمن الانتظار وزيادة إنتاجية النموذج.
على الرغم من الإنفاق العدواني، استجاب السوق بارتفاع في أسعار الأسهم، مما يشير إلى أن المستثمرين يعترفون بإمكانات العائد على الاستثمار على المدى الطويل.
رهانات مؤسسية: إشارات متفائلة مزدوجة من الخيارات والسعر المستهدف
بعد إصدار تقرير الأرباح، وضعت الصناديق المؤسسية نفسها بسرعة:
- أنفق تاجر 1 مليون دولار أمريكي لشراء 203 خيار شراء تنتهي صلاحيته في سبتمبر 2025 بسعر تنفيذ 750 دولار أمريكي، مراهنًا على استمرار الارتفاع على المدى القصير.
- رفعت بنك أوف أمريكا بشكل كبير سعرها المستهدف من 775 دولار أمريكي إلى 900 دولار أمريكي، استنادًا إلى نموذج تقييم يبلغ 26 مرة من الأرباح المحتسبة للسهم GAAP لعام 2026 (29.16 دولار أمريكي) بالإضافة إلى النقد.
- من بين 54 محللاً يغطون ميتا، يمثل تصنيف "شراء قوي" 86%، مع سعر مستهدف متفق عليه يبلغ 820.32 دولار أمريكي، مما يعني إمكانية ارتفاع بحوالي 12%.
تحذير من المخاطر: ظل التنظيم الأوروبي وارتفاع تكاليف التضخم
كن حذرًا من رياحين رئيسيتين وسط التفاؤل:
- تشريع DMA في الاتحاد الأوروبي: إذا تم تنفيذ نموذج "الإعلانات ذات التخصيص المنخفض" (LPA) بالقوة، فقد يتسبب ذلك في تعطيل دقة إعلانات ميتا في أوروبا، مما يؤثر على مصدر إيراداتها الأساسي.
- ضغط الأرباح: من المتوقع أن تصل إجمالي التكاليف التشغيلية إلى 114 مليار إلى 118 مليار دولار بحلول عام 2025؛ إذا لم يتماشى نمو إيرادات الذكاء الاصطناعي مع الاستثمار، فقد يضغط على هوامش الربح.
بالإضافة إلى ذلك، فإن سياسة التعريفات الشاملة التي قدمتها إدارة ترامب مؤخرًا وتأخير الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة يخلق ضغطًا على المستوى الكلي.
نظرة مستقبلية
"الذكاء الاصطناعي ينتقل من السرد طويل الأمد إلى تحقيق الأداء" - أكد محللو FXStreet في تفسير تقرير الأرباح. تلخص هذه الحكم بدقة القيمة الأساسية لشركة ميتا في مرحلتها الحالية: تبادل الاستثمار التكنولوجي من أجل تغيير نوعي في النمو.
مع التحسن الكمي لعائد الاستثمار في الإعلانات وإصدار تأثير الحجم التدريجي للبنية التحتية، بدأت عجلة تسويق الذكاء الاصطناعي في ميتا تعمل بسرعة عالية. على الرغم من أن اللوائح الأوروبية وضغوط الإنفاق الرأسمالي قد تتسبب في تقلبات على المدى القصير، إلا أن خيارات المؤسسات الرهانية وسعر مستهدف يبلغ 900 دولار تشير إلى اعتراف السوق العميق بخندقها التكنولوجي. في هذه الحقبة الجديدة حيث يحدد الذكاء الاصطناعي كفاءة الإعلان، تتحول ميتا من عملاق اجتماعي إلى قائد مزدوج في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وتحقيق إيرادات الإعلانات.
