في الأسبوع ذاته الذي تجاوزت فيه عقود التوقعات الخاصة بسوبر بول حجم تداول قدره 160 مليون دولار، أصبح لاعب فريق ميلووكي باكس، يانيس أنتيتوكونمبو، رسميًا مساهمًا في شركة Kalshi، أكبر سوق للتوقعات في الولايات المتحدة. النجم الحائز على جائزة أفضل لاعب في الدوري الأمريكي للمحترفين مرتين، ينقل الآن حدسه في الفوز والخسارة من أرض الملعب إلى عالم المال المتطور.
كتب يانيس أنتيتوكونمبو على وسائل التواصل الاجتماعي عند إعلان الشراكة: «الإنترنت مليء بالآراء، وقد قررت أن الوقت قد حان لأشارك بعضًا من آرائي». ويُعد لاعب فريق باكس أول رياضي نشِط في الدوري الأمريكي للمحترفين يستثمر مباشرة في منصة سوق توقعات. وقد استحوذت شركته، Ante Inc.، على أقل من 1% من أسهم Kalshi.
قبل أيام فقط من الإعلان عن الصفقة، أطلقت Kalshi سوقًا حول ما إذا كان «اليوناني الخارق سيتم تداوله قبل الموعد النهائي»، وجذب ذلك أكثر من 23 مليون دولار في حجم التداول، وشهدت احتمالات السوق تقلبات كبيرة منذ نسبة 30% في ديسمبر.
الاستثمار عبر القطاعات
في 6 فبراير 2026، أعلن يانيس رسميًا عن كونه مساهمًا في منصة سوق التوقعات Kalshi. وبذلك أصبح أول لاعب نشِط في الدوري الأمريكي للمحترفين يستثمر مباشرة في مثل هذه المنصة، ليؤسس نموذجًا جديدًا لمشاركة الرياضيين المحترفين في استثمارات أسواق التوقعات. ويكتسب توقيت هذا الاستثمار أهمية خاصة، إذ تم توقيع الصفقة في 5 فبراير، بالتزامن مع الموعد النهائي لتداولات الدوري الأمريكي للمحترفين. وخلال الأسبوع السابق للموعد النهائي، تم المراهنة بأكثر من 23 مليون دولار على Kalshi حول وجهة تداول يانيس المحتملة، مع تقلبات حادة في احتمالات السوق.
وفقًا لاتفاقية المفاوضة الجماعية للدوري الأمريكي للمحترفين، يمكن للاعبين امتلاك حصة لا تتجاوز 1% بشكل غير نشط في شركات المراهنات الرياضية. وأكد متحدث باسم Kalshi للإعلام أن حصة يانيس «أقل من الحد الأدنى البالغ 1%». وبناءً على التقييم الأخير لـ Kalshi البالغ 11 مليار دولار، فإن حصة 1% تساوي تقريبًا 110 ملايين دولار.
أسواق التوقعات: من تجربة هامشية إلى ركيزة مالية رئيسية
تتطور أسواق التوقعات من كونها «تجربة مالية هامشية» إلى طبقة أساسية لأنظمة المعلومات ورأس المال واتخاذ القرار. جوهر هذا التحول هو إعادة تعريف المفهوم: تجاوز حدود «المراهنة» أو «المشتقات» التقليدية نحو أنظمة لا مركزية لتجميع وتسعير المعلومات. لم تعد القيمة الأساسية لأسواق التوقعات تقتصر على «المراهنة الصحيحة»، بل أصبحت قدرتها على عكس تغيرات الإجماع مسبقًا وتقديم إشارات سوقية دقيقة وفي الوقت المناسب.
بحلول عام 2025، تجاوزت منصات مثل Polymarket وKalshi حجم تداول تراكمي بلغ 27 مليار دولار. وقد دمجت وسائل إعلامية رئيسية مثل CNN وBloomberg وGoogle Finance بيانات الاحتمالات من هذه المنصات على نطاق واسع، معتبرة إياها مؤشرات إجماع لحظية بدلاً من نسب مراهنة. وتظهر الأبحاث الأكاديمية أن أسواق التوقعات تتفوق على الاستطلاعات التقليدية في توقع الأحداث السياسية والاقتصادية الكبرى. ويبلغ معدل Brier — وهو مقياس لدقة التوقعات الاحتمالية — 0.0604 لأسواق التوقعات، وهو أفضل بكثير من معيار «جيد» البالغ 0.125 و«ممتاز» البالغ 0.1.
منظومة سوق جديدة
تشهد منتجات أسواق التوقعات تغييرات جوهرية، حيث تتحول من عقود الحدث الواحد إلى هياكل أكثر تعقيدًا وطويلة الأمد. أصبحت الأسواق التي تجمع بين عدة أحداث شائعة، ما يسمح للمستخدمين بدمج نتائج رياضية مع أحداث اقتصادية عبر ميزة «التركيبات»، مما يتيح استراتيجيات إدارة مخاطر وتحوط أكثر تطورًا.
تظهر الأسواق طويلة الأمد، التي تغطي توقعات هيكلية مثل نطاقات سعر بيتكوين واحتمالات الركود عبر عدة سنوات. وفي عام 2025، ارتفع الاهتمام المفتوح بهذه الأسواق من مستويات منخفضة في بداية العام إلى عشرات المليارات من الدولارات.
تتعمق تقنية الذكاء الاصطناعي في أسواق التوقعات. وبحلول نهاية 2025، أتاحت بنية تحتية مثل MCP Server من RSS3 وOlas Predict لوكلاء الذكاء الاصطناعي مسح الأحداث تلقائيًا، وجمع البيانات، ووضع الرهانات على منصات أسواق التوقعات. وتشير التوقعات إلى أن وكلاء الذكاء الاصطناعي سيشكلون أكثر من 30% من حجم تداول أسواق التوقعات بحلول 2026، ليصبحوا مزودي سيولة رئيسيين.
التحديات التنظيمية والامتثال
تواجه أسواق التوقعات بيئة تنظيمية معقدة، خاصة فيما يتعلق بالعقود المرتبطة بالرياضة. وفي اليوم نفسه الذي أعلن فيه يانيس عن استثماره، رفض قاضٍ في ماساتشوستس طلب Kalshi بتعليق أمر قضائي أولي يمنع المنصة من تقديم عقود رياضية في الولاية. وقد واجهت Kalshi تحديات تنظيمية في عدة ولايات، بما في ذلك أوامر وقف النشاط من وكالات في تينيسي ونيفادا ونيوجيرسي وكونيتيكت. ولمواجهة هذه التحديات وضمان نزاهة السوق، وسعت Kalshi مؤخرًا إطارها للرصد والتنفيذ، وأنشأت لجنة استشارية مستقلة للرقابة.
ستتعاون هذه اللجنة مع دانيال تايلور، مدير مختبر التحليلات الجنائية في وارتون، وشركة Solidus Labs لمراقبة السوق. كما عينت الشركة المحامي روبرت دي نولت رئيسًا لقسم التنفيذ، ليكون مسؤولًا عن تنسيق الجهود لمنع واكتشاف التداول بناءً على معلومات داخلية والتلاعب بالسوق. وقد أوضحت Kalshi أن المساهم أنتيتوكونمبو ممنوع من التداول في أي أسواق مرتبطة بالدوري الأمريكي للمحترفين أو أي أسواق تتعلق بنفسه. وكانت هذه القيود مطبقة قبل أن يصبح مساهمًا وستظل سارية بعد استثماره.
مشهد السوق وديناميات المنافسة
تهيمن على مشهد أسواق التوقعات الحالي شركتان عملاقتان: Kalshi، وهي بورصة منظمة أمريكيًا بقيمة 11 مليار دولار بنهاية 2025، وPolymarket، منصة لا مركزية اقترب تقييمها من 15 مليار دولار بعد استثمار استراتيجي من Intercontinental Exchange.
تدخل شركات التمويل والتقنية التقليدية المجال بسرعة. أصبح تداول الأحداث في Robinhood أسرع خطوط منتجاتها نموًا مع بداية 2026. كما وسعت Interactive Brokers نطاق منصة «ForecastEx» عالميًا. ويكمن الدافع وراء هذا التوسع في «فتح التوزيع» — أي دمج أسواق التوقعات في تطبيقات التمويل والمراهنة الرئيسية. ومع وصول المزيد من المستخدمين إلى تداول الأحداث عبر التطبيقات اليومية، تتسع آفاق نمو القطاع.
ويتوقع المحللون أن تصل صناعة أسواق التوقعات إلى سوق إجمالي قابل للاستيعاب يبلغ 100 مليار دولار خلال العقد المقبل، مع معدل نمو سنوي يصل إلى 47%. وبحلول 2026، من المتوقع أن تسهل هذه المنصات تداول أكثر من 445 مليار عقد، بحجم تداول اسمي يقارب 222.5 مليار دولار.
تقاطع العملات المشفرة وأسواق التوقعات
داخل قطاع العملات المشفرة، تتشكل علاقات مثيرة بين أسواق التوقعات والأصول الرقمية التقليدية. فعلى سبيل المثال، وفقًا لبيانات سوق Gate بتاريخ 9 فبراير 2026، بلغ سعر بيتكوين 70,727 دولارًا، بقيمة سوقية 1.41 تريليون دولار وحصة سوقية 56.14%. أما إيثيريوم فبلغ سعره 2,086.84 دولارًا، بقيمة سوقية 252.82 مليار دولار وحصة 10.04%. وقد أصبحت تقلبات الأسعار وتغيرات القيمة السوقية لهذه العملات الرئيسية أهدافًا رئيسية للتداول في أسواق التوقعات.
في الوقت ذاته، بدأت محافظ العملات المشفرة في دمج ميزات أسواق التوقعات. فعلى سبيل المثال، دخلت المحفظة الرائدة Phantom، التي تضم أكثر من 20 مليون مستخدم، في شراكة مع Kalshi لإطلاق خاصية أسواق التوقعات. يمكن للمستخدمين الآن اكتشاف الأسواق ومتابعة تغيرات الاحتمالات الحية مباشرة داخل المحفظة، وفتح المراكز بسهولة تامة كما لو كانوا يبدلون الرموز. ويساهم هذا الدمج في طمس الحدود بين تداول العملات المشفرة التقليدي وتداول عقود الأحداث.
وتستكشف منصات أسواق التوقعات نفسها أيضًا مسألة التوكننة. فقد أكدت Polymarket خططها لإطلاق توكن POLY في الربع الأول من 2026، بينما اختارت Kalshi نهج «دون توكن، ومضاربة منخفضة». وعلى الرغم من عدم وجود توكن أصلي، وصلت Kalshi إلى حجم تداول شهري قياسي تجاوز 500 مليون دولار في 2025 واستحوذت على أكثر من 60% من الحصة السوقية.
ومع اقتراب يوم سوبر بول، تجاوزت عقود التوقعات المرتبطة بالمباراة على Kalshi بالفعل حجم تداول قدره 160 مليون دولار. وقد وقعت منصات أسواق التوقعات شراكات متعددة السنوات مع CNN لإدراج بيانات الاحتمالات في البرامج المالية والتغطية الإخبارية. ما كان يُعتبر يومًا تجربة مالية هامشية أصبح اليوم فئة أصول أعيد تعريفها في وول ستريت: «تداول الأحداث». وعندما يلتقي نجوم الرياضة مع ابتكارات التكنولوجيا المالية، فإننا نشهد ليس فقط قرارات استثمارية شخصية، بل لحظة تاريخية يعيد فيها سوق ناشئ بقيمة تريليون دولار صياغة منطق الاستثمار التقليدي.
