تتسارع وتيرة الجدل حول تجديد مقر الاحتياطي الفيدرالي في واشنطن، ليصل سريعًا إلى أزمة كاملة بشأن استقلالية البنك المركزي. ففي بيان مصوّر صدر في 11 يناير، ردّ رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول مؤكدًا أن التحقيق الجنائي الذي يجريه المدّعون ليس سوى ذريعة، وأن القضية الحقيقية تكمن في التزام الاحتياطي الفيدرالي بتحديد أسعار الفائدة استنادًا إلى التحليل الاقتصادي وليس بناءً على الضغوط السياسية.
01 خبر عاجل
أطلق مكتب المدعي العام الأميركي في منطقة كولومبيا تحقيقًا جنائيًا بحق رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول. ويركز التحقيق على كيفية إدارة الاحتياطي الفيدرالي لمشروع تجديد مقره الرئيسي في واشنطن، وما إذا كان باول قد ضلل الكونغرس بشأن نطاق المشروع.
وقد واجه مشروع التجديد، الذي تُقدّر تكلفته الإجمالية بـ2.5 مليار دولار، جدلًا منذ بدايته. ويتضمن المشروع تحديثات أساسية مثل إزالة مادة الأسبستوس وتحسين أنظمة الكهرباء والتهوية.
وانطلق التحقيق بعد شهادة باول أمام لجنة الشؤون المصرفية في مجلس الشيوخ في يونيو الماضي. وأصدرت وزارة العدل مذكرة استدعاء لهيئة المحلفين الكبرى بحق الاحتياطي الفيدرالي، مهددة بتوجيه تهم جنائية.
02 رد باول الحازم
وفي بيانه بتاريخ 11 يناير، نسب باول التحقيق الجنائي بشكل مباشر إلى خلافاته مع إدارة ترامب بشأن سياسة أسعار الفائدة. ووصف هذه الخطوة بأنها غير مسبوقة، وأكد أنه ينبغي النظر إليها في سياق الضغوط المستمرة والتهديدات المتكررة من الإدارة الحالية.
وأوضح باول قائلًا: "هذه مجرد أعذار. إن التهديد بتوجيه تهم جنائية سببه الحقيقي أن الاحتياطي الفيدرالي يحدد أسعار الفائدة دائمًا بناءً على أفضل تقدير لدينا لمصلحة الجمهور، وليس باتباع رغبات الرئيس الشخصية بشكل أعمى."
وشدد باول على جوهر القضية: "الأمر يتعلق بما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيواصل تحديد أسعار الفائدة بناءً على الأدلة والظروف الاقتصادية، أو بعبارة أخرى، ما إذا كانت السياسة النقدية ستخضع للضغط أو الإكراه السياسي."
03 رد فعل الأسواق الفوري
أدى خبر التحقيق إلى تحركات سريعة في الأسواق المالية. فقد تراجع مؤشر الدولار الأميركي وعقود الأسهم الأميركية الآجلة بشكل عام، بينما ارتفعت أسعار الذهب والفضة العالمية بشكل حاد، محققة مستويات قياسية جديدة.
وبحسب وقت النشر، ارتفع الذهب الفوري بنسبة 1.88%، وقفزت الفضة الفورية بأكثر من 4%. وأشار محللون في الأسواق إلى أنه إذا اعتُبر هذا الوضع عائقًا جديًا أمام قدرة باول على الاستمرار في منصبه، فقد تتعرض الأسهم الأميركية والدولار لمزيد من الضغوط السلبية.
ويعكس هذا الرد في الأسواق بوضوح قلق المستثمرين العالميين من تهديد استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، إذ لطالما كانت قدرة البنك المركزي على اتخاذ قرارات مستقلة حجر الأساس لاستقرار النظام المالي العالمي.
04 معركة سياسية ممتدة
لا يُعد هذا التحقيق حادثة منفردة، بل يمثل أحدث تصعيد في الصراع المستمر بين ترامب وباول. فمنذ بداية ولاية ترامب الثانية في يناير الماضي، وهو يضغط مرارًا على الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة.
ويهدف ترامب إلى تحفيز الاقتصاد وخفض تكاليف الاقتراض الحكومي، لكنه أبدى استياءه من تردد الاحتياطي الفيدرالي في تيسير السياسة النقدية، وطالب مرارًا باستقالة باول.
حتى أن الرئيس صرّح علنًا: "أود أن أقيله، لكننا قريبون من نهاية فترة ولايته." ويُعد هذا النوع من الضغط العلني أمرًا نادرًا للغاية في تاريخ الولايات المتحدة، إذ يكسر تقاليد البيت الأبيض الممتدة لعقود في احترام استقلالية الاحتياطي الفيدرالي.
05 موقف الاحتياطي الفيدرالي
ورغم الضغوط السياسية، لا تزال هناك انقسامات داخل الاحتياطي الفيدرالي بشأن توجه سياسة أسعار الفائدة. إذ يتراوح معدل الفائدة الفيدرالية حاليًا بين 3.5% و3.75%.
ويتوقع عضو مجلس المحافظين ستيفن ميلان أن يتم خفض أسعار الفائدة بنحو 150 نقطة أساس بحلول عام 2026 لدعم تعافي سوق العمل. كما يتوقع أن يبلغ معدل التضخم الأساسي حوالي 2.3%، وهو قريب من هدف الاحتياطي الفيدرالي.
ومع ذلك، لا يتفق جميع المسؤولين مع هذا النهج التيسيري السريع، إذ يميل المزيد منهم إلى الإبقاء على الأسعار دون تغيير على الأقل حتى تتوفر بيانات إضافية حول التضخم والتوظيف. وأكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند توماس باركين أن السياسة النقدية المستقبلية يجب أن تكون "مضبوطة بدقة".
06 العلاقة بين السياسة النقدية وأسواق العملات الرقمية
ترتبط قرارات أسعار الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي ارتباطًا وثيقًا بسوق العملات الرقمية. فغالبًا ما تدفع السياسة النقدية التيسيرية رؤوس الأموال نحو الأصول ذات المخاطر الأعلى مثل العملات الرقمية.
وبحسب بيانات منصة Gate حتى 12 يناير، فإن سوق العملات الرقمية شديد الحساسية للتحولات في السياسات الكلية. ويشهد سعر البيتكوين تقلبات بالقرب من 189,000 دولار، مع استمرار قوة الطلب من المستثمرين. وفي الوقت نفسه، يبلغ سعر رمز منصة Gate GT نحو 10.33 دولار، مرتفعًا بنسبة 0.70% خلال الأربع وعشرين ساعة الماضية.
وتشير توقعات سابقة لبنك سيتي إلى أن البيتكوين قد يصل إلى 143,000 دولار بحلول عام 2026. ويواصل الاهتمام المؤسسي بالأصول الرقمية نموه، كما يُتوقع أن تخف القيود التنظيمية الأميركية على العملات الرقمية بشكل أكبر.
07 جدل حول خلافة باول
تنتهي ولاية باول في مايو من هذا العام. وقد أشار ترامب إلى أنه يتوقع الإعلان عن خليفة باول في يناير 2026.
ويتوقع مراقبو الأسواق على نطاق واسع أن يرشح ترامب مدير المجلس الاقتصادي الوطني كيفن هاسيت، أو عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق كيفن وارش، أو الرئيس التنفيذي للاستثمارات في الدخل الثابت العالمي بشركة BlackRock ريك ريدر.
وقد صرّح عضو لجنة الشؤون المصرفية في مجلس الشيوخ والسيناتور الجمهوري توم تيليس بأنه "سيعارض تأكيد أي مرشح للاحتياطي الفيدرالي—including المنصب الشاغر القادم لرئاسة البنك—حتى يتم حل هذه القضية القانونية بالكامل." وقد يعقّد هذا الموقف عملية تعيين الرئيس القادم للاحتياطي الفيدرالي.
النظرة المستقبلية
عندما انتشرت أنباء التحقيق الجنائي بحق باول، تراجع الدولار وسجلت أسعار الذهب والفضة مستويات قياسية جديدة، ما يبرز الأهمية الحيوية لاستقلالية الاحتياطي الفيدرالي بالنسبة للأسواق المالية العالمية.
وقد أعلن عضو لجنة الشؤون المصرفية في مجلس الشيوخ توم تيليس معارضته لتأكيد أي مرشح للاحتياطي الفيدرالي ما لم يتم حل التحقيق بالكامل، ما يشير إلى أن المعركة السياسية حول البنك المركزي مرشحة للاستمرار لأشهر قادمة.
ومهما كانت النتائج، فقد دخل شد الحبل بين السياسة النقدية الأميركية والسلطة السياسية مرحلة غير مسبوقة من التوتر. وينبغي للمستثمرين متابعة التطورات عن كثب لضبط استراتيجياتهم في الوقت المناسب.
