في عام 2023، كان بإمكان العملاء الذين امتلكوا أسهماً ذات طلب مرتفع على الاقتراض وشاركوا في برنامج إقراض الأسهم أن يحققوا دخلاً إضافياً يُقدّر بحوالي 45.000.000 دولار.
لقد تطور نموذج أعمال Robinhood منذ فترة طويلة ليتجاوز التداول المجاني من العمولات، وقد أثارت أحدث عروضها المتعلقة بالأسهم المرمّزة نقاشاً واسعاً. ويُعد إقراض الأسهم، وهو أحد الميزات الأساسية لتعزيز كفاءة أصول المستخدمين، عدسة ممتازة لفهم الطموحات التجارية الأوسع لـ Robinhood.
01 كيف يعمل البرنامج
المنطق الأساسي لإقراض الأسهم في Robinhood بسيط: يسمح المستثمرون لـ Robinhood باقتراض الأسهم المدفوعة بالكامل من حساباتهم بشكل مؤقت. في المقابل، يحصل المستثمرون على فائدة يومية.
تدير Robinhood Securities, LLC هذه العملية بالكامل. بمجرد تفعيل المستثمرين للميزة، تقوم Robinhood باقتراض الأسهم المؤهلة بناءً على طلب السوق.
من الناحية التقنية، لا تقوم Robinhood بربط المستثمرين مباشرةً مع المقترضين الخارجيين. بل تعمل Robinhood Securities كالمقترض الوحيد. وقد تقترض الأسهم لأغراض متنوعة، مثل تسوية التداولات، أو إعادة الرهن، أو استخدام الأسهم كضمان لقروض أخرى.
يعمل هذا النموذج على تبسيط العملية. بالنسبة للمستخدمين، لا يتطلب الانضمام سوى خطوة واحدة فقط — نقرة واحدة لتفعيل الميزة والبدء في تحقيق الدخل المحتمل.
للانضمام إلى البرنامج، يجب أن يستوفي المستثمر واحداً على الأقل من المعايير التالية: أن يكون إجمالي قيمة الحساب لا تقل عن 5.000 جنيه إسترليني، أو دخل مُعلن لا يقل عن 25.000 جنيه إسترليني، أو خبرة استثمارية دنيا. ومن الجدير بالذكر أن الحسابات المصنفة كـ "متداول يومي" أو التي لديها قروض هامشية مستحقة غير مؤهلة.
02 العوائد والمخاطر
عوائد إقراض الأسهم ليست ثابتة؛ فهي تعتمد بشكل كبير على العرض والطلب في السوق.
عادةً ما تحقق الأسهم ذات العرض المحدود أو الطلب المرتفع على الاقتراض معدلات إقراض أعلى. فعلى سبيل المثال، في عام 2022، قدمت أسهم النمو المرتفع "الصعبة الاقتراض" معدلات تجاوزت 5%. وكانت شركات مثل Visa وTesla وUber من بين المساهمين الرئيسيين في هذه العوائد المرتفعة خلال السنوات الأخيرة.
سيناريوهات عوائد إقراض الأسهم في Robinhood
| السيناريو | قيمة المحفظة | العائد السنوي المفترض | مدة الإقراض | العائد المتوقع |
|---|---|---|---|---|
| امتلاك أسهم منخفضة الطلب | 1.000 دولار | 0.20% | سنة واحدة | 2 دولار |
| امتلاك أسهم مرتفعة الطلب | 1.000 دولار | 2% | 6 أشهر | 10 دولار |
يحصل المستثمرون على 15% من إجمالي الدخل الذي تحققه Robinhood من إقراض أسهمهم. وفعلياً، بعد احتساب التكاليف، يكون التقسيم بين المستثمر والمنصة قريباً من 50/50.
ومع ذلك، فإن العوائد ترتبط بمخاطر. وتشمل المخاطر الرئيسية ما يلي:
فقدان حقوق التصويت: عند إقراض الأسهم، يفقد المستثمرون القدرة على ممارسة حقوق التصويت الخاصة بالمساهمين لتلك الأسهم.
مخاطر الإفلاس الخاصة: على الرغم من ندرتها، إذا تخلفت Robinhood Securities عن السداد ولم تستطع إعادة الأسهم المقترضة، وارتفع سعر السهم، فقد لا يتمكن المستثمرون من استرداد كامل قيمة الزيادة في السعر. ويعود ذلك إلى أن الضمان النقدي يتم تعديله يومياً، لكن في حال حدوث تعثر، تتوقف التعديلات.
ولتقليل المخاطر، تشترط Robinhood على المقترض (Robinhood Securities) تقديم ضمان نقدي بقيمة 102% من القيمة السوقية للأسهم المُعارة، ويتم تعديل هذا الضمان يومياً ويُحتفظ به في حساب ائتماني لدى بنك طرف ثالث.
03 ابتكار نموذج الأعمال
يُعد إقراض الأسهم جزءاً واحداً فقط من نموذج أعمال Robinhood المعقد. لفهم الصورة الكاملة، يجب النظر إلى هيكل الإيرادات المتطور لديها.
يرتكز نموذج Robinhood الثوري "بدون عمولات" على مصدر دخل يُسمى "الدفع مقابل تدفق الأوامر". وباختصار، تقوم Robinhood بتوجيه أوامر العملاء إلى صانعي سوق محددين وتتلقى تعويضاً مقابل ذلك. وتُظهر البيانات أن العمولات الناتجة عن تدفق أوامر العملات المشفرة أعلى بـ 45 مرة من تلك الناتجة عن تداول الأسهم، ما يفسر لماذا أصبحت العملات المشفرة بسرعة المصدر الرئيسي لإيرادات Robinhood.
ويُعمّق برنامج إقراض الأسهم هذا النموذج أكثر. فهو يحوّل الأصول "الراكدة" لدى المستثمرين إلى أصول منتجة تولّد دخلاً إضافياً، مما يزيد من ولاء المستثمرين طويلَي الأمد للمنصة. وفي الوقت نفسه، يوفر لـ Robinhood مخزوناً مرناً من الأسهم لاستخدامه في صناعة السوق وأنشطة التحوط الخاصة بها.
كما تستكشف Robinhood بنشاط ترميز الأسهم، وهو مجال متطور. وتتيح خدمتها "رمز السهم" التي أُطلقت في أوروبا للمستخدمين تداول مشتقات مرمّزة تمثل أسهماً أمريكية (مثل Apple وNvidia)، وحتى شركات غير مدرجة مثل OpenAI.
ومع ذلك، تشير التحليلات إلى أن هذا المنتج يستخدم في الأساس نموذج "الغلاف الاصطناعي" — أي عقد مشتقات مالية، وليس ارتباطاً مباشراً 1:1 بالأصول الأساسية.
ويختلف هذا جوهرياً عن نموذج "التوأم الرقمي" على منصة Kraken، الذي تصدره Backed Finance: حيث يكون كل رمز مدعوماً بسهم حقيقي محفوظ في بنك أمين. أما Robinhood، فتمتلك الأسهم أساساً لأغراض التحوط من المخاطر، وليس كالتزام قانوني تجاه المستخدمين.
04 وجهة نظر Gate وعالم العملات الرقمية
بالنسبة لمستخدمي منصات تداول العملات الرقمية الرائدة مثل Gate، فإن فهم جهود Robinhood في مجال ترميز الأسهم يوفر رؤية استباقية قيّمة. فهو يسلط الضوء على مسار لدمج الأصول المالية التقليدية مع تقنية البلوكشين.
وعلى الرغم من أن بعض المعلقين يرون أن منتج Robinhood الحالي للترميز هو "بلوكشين بالاسم، وتسويق في الواقع" — نظراً لأن الرموز تظل ضمن نظام مغلق ولا يمكن سحبها إلى المحافظ الشخصية أو التفاعل مع بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) الخارجية —
إلا أن الاتجاه نفسه يشير إلى أن مجموعة أوسع من الأصول (من الأسهم إلى السندات) قد يتم تمثيلها وتداولها على السلسلة في المستقبل بشكل أو بآخر.
رمز سهم Robinhood هو HOOD. واعتباراً من منتصف يوليو 2025، يبلغ سعر السهم 109.74 دولار، بقيمة سوقية تقارب 36.900.000.000 دولار، مما يعكس تقدير السوق لقصة الابتكار المالي التي تقدمها الشركة.
05 دليل العمل
إذا كنت من مستخدمي Robinhood وتفكر في إقراض الأسهم، اتبع الخطوات التالية:
- تقييم الأهلية والاحتياجات: تأكد من أن حسابك يستوفي الحد الأدنى من التمويل أو الدخل، وأنك تمتلك أسهماً مدفوعة بالكامل (الأسهم الجزئية غير مؤهلة).
- فهم تفضيلات المخاطر: تقبّل أنك قد تفقد حقوق التصويت خلال فترة الإقراض وكن على دراية بالمخاطر المحتملة في الحالات القصوى.
- تفعيل الميزة: في التطبيق، انتقل إلى "الحساب" ← "الاستثمار" ← "إدارة إقراض الأسهم" ← فعّل الإعداد.
- التحلي بالصبر والمتابعة: يعتمد الإقراض على طلب السوق ولا يحدث فوراً. يمكنك متابعة الحالة والأرباح المتراكمة في أي وقت عبر نفس المسار.
- المرونة: يمكنك بيع الأسهم المُعارة في أي وقت؛ حيث يؤدي البيع تلقائياً إلى استرجاعها. كما يمكنك إيقاف برنامج الإقراض متى شئت.
في عالم العملات الرقمية، توفر منصات مثل Gate مجموعة واسعة من الطرق لجعل أصولك تعمل وتحقق عوائد — عبر التخزين (staking)، وتعدين السيولة، وغير ذلك. وهذا يتماشى مع الفكرة الجوهرية لإقراض الأسهم: إطلاق قيمة الأصول الراكدة.
سواء كانت الأسهم التقليدية أو الأصول الرقمية، يتجه الاستثمار الحديث من استراتيجيات "اشتر بسعر منخفض وبِع بسعر مرتفع" البسيطة إلى "إدارة الأصول وتعظيم القيمة" الأكثر تطوراً.
التوقعات
بعد إعلانها عن خدمة ترميز الأسهم، ارتفع سعر سهم Robinhood بأكثر من 12% خلال اليوم، ليصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق. ويُظهر هذا التفاعل السوقي بوضوح أن المستثمرين يرون في الابتكار المالي محرك النمو الرئيسي لـ Robinhood.
كما أشار رئيس استراتيجية الاستثمار في Robinhood، عندما تستثمر في الصناديق المتداولة أو صناديق الاستثمار، فإن إقراض الأسهم يحدث بالفعل ضمن الصندوق. والمشاركة المباشرة هي "فرصة لتحقيق دخل إضافي أثناء الاستثمار".
