في النصف الأول من عام 2025، قفزت إيرادات تيليغرام إلى مستوى مثير للإعجاب بلغ 870 مليون دولار، مسجلة نموًا بنسبة 65% مقارنة بـ 525 مليون دولار خلال نفس الفترة من العام الماضي.
ويعود المحرك الأساسي وراء هذا النمو إلى عملتها الرقمية الداخلية، تون كوين (TON). حيث ساهمت الاتفاقيات الحصرية المتعلقة بـ TON بحوالي 300 مليون دولار من الإيرادات، ما يمثل ثلث إجمالي أرباح تيليغرام.
01 طفرة الإيرادات والأهداف السنوية
تشهد النتائج المالية لتيليغرام تسارعًا غير مسبوق. ووفقًا لبيانات مالية غير مدققة نشرتها صحيفة فاينانشال تايمز، فقد حقق تطبيق المراسلة الداعم للعملات الرقمية إيرادات بقيمة 870 مليون دولار خلال النصف الأول من 2025.
ويمثل هذا الرقم زيادة مذهلة بنسبة 65% مقارنة بـ 525 مليون دولار تم تسجيلها في النصف الأول من 2024.
وقد وضعت الشركة، المملوكة بالكامل لمؤسسها بافل دوروف، هدفًا طموحًا بتحقيق إيرادات سنوية بقيمة 2 مليار دولار لعام 2025. ومع تحقيق 870 مليون دولار في النصف الأول، يتعين على تيليغرام تحقيق 1.13 مليار دولار إضافية في النصف الثاني للوصول إلى هدفها السنوي.
يبدو أن جهود تيليغرام في تحقيق الدخل تشهد تسارعًا ملحوظًا. ففي مقابل إيرادات بلغت 1.4 مليار دولار وصافي ربح 540 مليون دولار في عام 2024، سجلت المنصة خسارة صافية قدرها 173 مليون دولار في 2023. هذا التحول الجذري من الخسائر الكبيرة إلى الربحية العالية يعكس نجاح استراتيجية تحقيق الدخل التي تتبعها الشركة.
02 محرك النمو: تسويق منظومة العملات الرقمية
تُظهر البيانات المالية أن نمو تيليغرام مدفوع بشكل كبير بتكاملها العميق مع منظومة العملات الرقمية. فمن أصل 870 مليون دولار في إيرادات النصف الأول، جاء حوالي 300 مليون دولار من ما يُعرف بـ "اتفاقيات الشراكة الحصرية" المرتبطة ارتباطًا وثيقًا بعملة تيليغرام الأصلية، تون كوين (TON).
وهذا يعني أن الإيرادات الناتجة عن أنشطة TON أصبحت تنافس مصادر الدخل التقليدية مثل الإعلانات وخدمات الاشتراك.
إلى جانب الاتفاقيات الحصرية، شهدت خطوط أعمال تيليغرام الأخرى نموًا قويًا أيضًا. فقد ساهمت خدمات الاشتراك المميزة بإيرادات بلغت 223 مليون دولار، بينما ارتفعت إيرادات الإعلانات إلى 125 مليون دولار.
ومن الجدير بالذكر أن سوق Fragment التابع لتيليغرام والعديد من عمليات الشراء داخل التطبيق تعتمد بشكل كبير على TON في التسوية، مما يعمق ارتباط الشركة بمنظومة العملات الرقمية.
وتواصل قاعدة مستخدمي المنصة التوسع، حيث تجاوز عدد المستخدمين النشطين شهريًا مليار مستخدم، مع حوالي 500 مليون مستخدم نشط يوميًا. كما ارتفع عدد المشتركين المدفوعين من 4 ملايين في نهاية 2023 إلى 15 مليونًا، ما يعكس الطلب القوي على الخدمات ذات القيمة المضافة.
03 الخسائر الصافية: منطق العملات الرقمية
على الرغم من الأداء القوي للإيرادات، سجلت تيليغرام خسارة صافية تجاوزت 220 مليون دولار في النصف الأول من 2025، في تناقض حاد مع صافي ربح بلغ 334 مليون دولار تم تسجيله في نفس الفترة من 2024.
ويُعزى هذا التحول الكبير من الربح إلى الخسارة بشكل أساسي إلى انخفاض قيمة حيازة تيليغرام من عملة تون كوين.
ووفقًا لموقع CoinGecko، فقد انخفض سعر تون كوين بحوالي 69% خلال عام 2025. وأدى هذا التراجع الحاد إلى اضطرار تيليغرام إلى تخفيض قيمة أصولها الرقمية، ما تسبب في خسائر مالية كبيرة.
ومن المفارقات أن عمليات البيع الواسعة التي قامت بها تيليغرام قد تكون ساهمت في تراجع أسعار TON. فقد أفصحت الشركة للمستثمرين عن بيعها ما قيمته أكثر من 450 مليون دولار من رموز TON خلال العام. واستنادًا إلى بيانات السوق في وقت التقرير، مثل هذا البيع حوالي 10% من إجمالي القيمة السوقية لـ TON البالغة 4.6 مليار دولار.
وبنهاية يونيو، انخفض إجمالي الأصول الرقمية لتيليغرام من 1.3 مليار دولار قبل عام إلى 787 مليون دولار، ويرجع ذلك أساسًا إلى مبيعات الرموز وتراجع الأسعار.
04 المخاطر وآفاق الطرح العام الأولي
بينما تواصل تيليغرام الاستفادة من منظومتها الرقمية، إلا أنها تواجه سلسلة من التحديات والمخاطر. فقد تم تجميد حوالي 500 مليون دولار من سندات الشركة في الإيداع المركزي للأوراق المالية بروسيا نتيجة العقوبات الغربية المفروضة على روسيا.
ورغم تصريح متحدث باسم تيليغرام بأن هذه السندات صدرت في 2021 وأن الشركة "لا تعتمد على روسيا أو رأس المال الروسي"، إلا أن هذا الوضع يسلط الضوء على تعرض تيليغرام لمخاطر مرتبطة بروسيا.
وقد أصدرت تيليغرام عدة سندات في السنوات الأخيرة، بما في ذلك سندات قابلة للتحويل بقيمة 1.7 مليار دولار في مايو 2025. ويشمل المستثمرون الحاليون عملاق الاستثمار بلاك روك وصندوق مبادلة السيادي في أبوظبي. وتشير التقارير إلى أن الشركة أعادت شراء معظم السندات المستحقة في 2026.
كما يواجه المؤسس بافل دوروف تحقيقًا رسميًا من السلطات الفرنسية، التي تدعي أن المنصة لم تتعامل بشكل كافٍ مع المحتوى الإجرامي. وتُعد هذه الحالة القانونية عقبة رئيسية أمام عملية الطرح العام الأولي المحتملة لتيليغرام.
وقد تتيح الشراكات مع xAI—من خلال دمج روبوت الدردشة Grok ومشاركة الإيرادات—فرص نمو جديدة لتيليغرام، رغم عدم الإفصاح عن الشروط المحددة حتى الآن.
05 وجهة نظر Gate: منظومة العملات الرقمية وديناميكيات سوق التداول
بالنسبة للمتداولين والمستثمرين على Gate، يقدم التقرير المالي لتيليغرام مثالًا بارزًا على كيفية اندماج منظومة العملات الرقمية مع النماذج التجارية التقليدية. فباعتبارها واحدة من أبرز المنصات الاجتماعية الداعمة للعملات الرقمية عالميًا، فإن مسار تيليغرام نحو تحقيق الدخل يؤثر بشكل مباشر على الاتجاه العام لسوق العملات الرقمية.
حاليًا، يتم تداول تون كوين (TON) عند حوالي 1.93 دولار. وعلى الرغم من أن هذا يمثل انخفاضًا حادًا عن أعلى مستوى تاريخي بلغ 8.25 دولار، إلا أنه ما يزال يمثل زيادة بأكثر من 60% مقارنة بالعام الماضي. وتبرز هذه التقلبات الحادة مدى ارتفاع درجة المخاطرة في سوق العملات الرقمية.
كما تؤكد النتائج المالية لتيليغرام على التحدي المشترك الذي تواجهه مشاريع العملات الرقمية: الاعتماد المفرط على أصل واحد. فعندما يعتمد ثلث إجمالي إيرادات الشركة بشكل مباشر على أداء سعر TON، يكون لتقلبات السوق أثر بالغ على الصحة المالية—وهو تحذير لأي مشروع يرتبط بشكل وثيق برمزه الخاص.
للمهتمين بهذا القطاع، يُعد تتبع TON والمشاريع المرتبطة به في منظومة Gate بشكل لحظي أمرًا بالغ الأهمية. إذ توفر المنصة بيانات وأدوات تحليلية محدثة تساعد المستثمرين في اتخاذ قرارات أكثر وعيًا.
وتؤكد رحلة تيليغرام في تحقيق الدخل أيضًا الإمكانات الهائلة لنموذج "الاجتماعي + المالي". ومع توجه المزيد من المنصات الاجتماعية نحو استراتيجيات تحقيق دخل مماثلة، ستواصل العملات الرقمية تعزيز دورها كوسيلة لنقل القيمة، ما قد يخلق فرص تداول واتجاهات سوقية جديدة.
06 الخلاصة
تعكس النتائج المالية لتيليغرام في النصف الأول من 2025 صورة معقدة لكنها جديرة بالتأمل. فمن ناحية، تبرز إيرادات بقيمة 870 مليون دولار ونمو سنوي بنسبة 65% نجاح الشركة اللافت في تحقيق الدخل.
ومن ناحية أخرى، تكشف خسارة صافية تتجاوز 220 مليون دولار عن الأثر الكبير لتقلبات أسعار الأصول الرقمية على نماذج الأعمال الناشئة.
ولتحقيق هدفها السنوي البالغ 2 مليار دولار، يتعين على تيليغرام تحقيق 1.13 مليار دولار في النصف الثاني، ما يتطلب منها الحفاظ على زخم النمو الحالي وتنويع مصادر الإيرادات بشكل أكبر.
وتواجه تيليغرام تحديات كبيرة—بدءًا من تجميد 500 مليون دولار من السندات، مرورًا بمشكلات دوروف القانونية في فرنسا، ووصولًا إلى الاعتماد الكبير على منظومة TON. وتشكل هذه المخاطر المتداخلة عاملًا رئيسيًا في عدم وضوح آفاق الطرح العام الأولي للشركة.
وبالنسبة للمراقبين والمشاركين في صناعة العملات الرقمية، تقدم قصة تيليغرام درسًا واقعيًا حول موازنة الابتكار والنمو والمخاطر. ومع تزايد ترابط المنصات الاجتماعية ومنظومات العملات الرقمية، قد تصبح نماذج الأعمال المماثلة أكثر شيوعًا، وستوفر نجاحات وإخفاقات تيليغرام رؤى قيّمة للقطاع بأكمله.
وعند استكشاف عالم العملات الرقمية، يبقى تنويع المحفظة وتقييم المخاطر بدقة الأساس للمشاركة طويلة الأمد في هذا القطاع الابتكاري.
