في 15 ديسمبر 2025، أعلنت وزارة الخزانة البريطانية رسميًا عن إطار تنظيمي شامل جديد للأصول المشفرة، من المقرر تطبيقه بالكامل في عام 2027. يمثل هذا الإعلان خطوة حاسمة لمركز بريطانيا المالي التاريخي في انتقاله إلى مجال الأصول الرقمية.
في اليوم التالي لإعلان السياسة، تحركت هيئة السلوك المالي البريطانية (FCA)، التي ستتولى تنفيذ الإطار، بسرعة عبر إصدار سلسلة من أوراق التشاور—CP25/40، CP25/41، وCP25/42. تهدف هذه الوثائق إلى جمع آراء واسعة حول القواعد المستقبلية لمنصات تداول الأصول المشفرة، والوسطاء، والإقراض، والتخزين، والتمويل اللامركزي (DeFi).
صرّح ديفيد جيل، رئيس قسم المدفوعات والأصول الرقمية في هيئة السلوك المالي، بأن الهدف هو تأسيس نظام تنظيمي يحمي المستهلكين، ويدعم الابتكار، ويعزز الثقة.
01 المخطط التنظيمي: من الرقابة الجزئية إلى الإشراف الشامل
تطورت منهجية المملكة المتحدة في تنظيم الأصول المشفرة تدريجيًا. سابقًا، كانت سلطة هيئة السلوك المالي تقتصر أساسًا على مراقبة الترويج للأصول المشفرة وضمان امتثال الشركات لمعايير مكافحة غسل الأموال.
لم تعالج هذه الرقابة المحدودة المخاطر الجوهرية مثل إساءة استخدام السوق، وحماية المستهلك، وعمليات المنصات.
وجاء التحول في ديسمبر 2025، عندما أصدرت الحكومة البريطانية لوائح قانون الخدمات والأسواق المالية لعام 2000 (الأصول المشفرة) لعام 2025، لتخضع مجموعة واسعة من الأنشطة الجديدة المتعلقة بالأصول المشفرة لإشراف هيئة السلوك المالي بشكل رسمي.
يضع هذا التحرك الأصول المشفرة ضمن إطار تنظيمي مماثل للمنتجات المالية التقليدية مثل الأسهم. وستخضع الشركات ذات الصلة لإشراف موحد من الهيئة، ويلزمها الالتزام بمعايير الشفافية المعتمدة.
وأشارت وزيرة المالية البريطانية راشيل ريفز إلى أن هذه الخطوة تعد محورية لترسيخ مكانة البلاد كقائد مالي عالمي في العصر الرقمي. وستسهم القواعد الجديدة في إبعاد الجهات غير الموثوقة عن السوق، مع توفير إرشادات واضحة للابتكار التجاري.
02 المقترحات الأساسية: إعادة تعريف قواعد التداول والإقراض والتمويل اللامركزي
تشكل أوراق التشاور الجديدة الصادرة عن هيئة السلوك المالي حزمة متكاملة تهدف إلى بناء أساس تنظيمي قوي ومرن لصناعة الأصول المشفرة. من بينها، تركز ورقة CP25/40 على قواعد الأنشطة المنظمة للأصول المشفرة وتعد محورًا لفهم توجه التنظيم المستقبلي.
تشمل المشاورات قطاعات رئيسية في منظومة الأصول المشفرة:
- منصات تداول الأصول المشفرة: سيتم وضع معايير تشغيلية واضحة لضمان التداول العادل والشفاف.
- الوسطاء والسماسرة: بما في ذلك أنشطة الإقراض المشفر، مع تعزيز الحماية لكل من المقرضين والمقترضين.
- خدمات التخزين: ستوضح القواعد الجديدة المخاطر المرتبطة بالتخزين المشفر.
- التمويل اللامركزي (DeFi): باعتباره مجالًا معقدًا، تستكشف الهيئة حلول امتثال مخصصة لأنشطة DeFi.
أما ورقة CP25/41، التي صدرت بالتزامن، فتركز على الوصول إلى السوق، والإفصاح عن المعلومات، ومنع إساءة استخدام السوق. وتهدف إلى تعزيز الحماية عبر تحسين جودة وموثوقية المعلومات عند إدراج الأصول المشفرة، وتعزيز نزاهة السوق من خلال مكافحة الاحتيال، والتداول الداخلي، والتلاعب في السوق.
تشير أبحاث الهيئة إلى أن نسبة البالغين البريطانيين الذين يمتلكون أصولًا مشفرة انخفضت من 12% إلى 8% خلال العام الماضي. وقد يعكس هذا التراجع الحاجة الملحة إلى تأسيس بيئة تنظيمية موثوقة في ظل تقلبات السوق والأحداث الخطرة.
03 تأثير الصناعة: الشفافية والامتثال والمنافسة العالمية
ستعيد اللوائح الجديدة تشكيل مشهد الأصول المشفرة في المملكة المتحدة وخارجها بشكل عميق. الهدف الأساسي هو بناء الثقة في السوق. ومن خلال إخضاع الأصول المشفرة لرقابة مماثلة للتمويل التقليدي، يهدف الإطار إلى توفير حماية قوية للمستهلكين وإبعاد الجهات غير القانونية عن السوق البريطانية.
أما بالنسبة للشركات، فتوفر القواعد وضوحًا قانونيًا طال انتظاره. فقد أشار المدير التنفيذي للعمليات في Bitget، فوغار أوسي زاده، إلى أن العديد من الشركات كانت تتردد في دخول السوق البريطانية بسبب عدم وضوح الأنشطة التي تتطلب ترخيصًا. وتقدم اللوائح الجديدة تعريفًا واضحًا لـ "الأصول المشفرة المؤهلة"، مما يمكّن الشركات من تحديد ما إذا كانت أنشطة التداول، أو الحفظ، أو التخزين، أو الإقراض تتطلب موافقة الهيئة.
جانب آخر مهم هو النطاق الإقليمي الواسع. إذ ستلزم المنصات الأجنبية التي تخدم العملاء الأفراد في المملكة المتحدة بالحصول على ترخيص الهيئة، مما يضع جميع أنشطة التجزئة البريطانية تحت مظلة تنظيمية موحدة.
وتتعاون المملكة المتحدة أيضًا مع الولايات المتحدة عبر مجموعة عمل عبر الأطلسي لتعزيز الابتكار في قطاع الأصول المشفرة. ويشير ذلك إلى رغبة بريطانيا في مواءمة معاييرها التنظيمية مع الولايات المتحدة أكثر من الاتحاد الأوروبي، لتكون جسرًا فريدًا في المشهد التنظيمي العالمي.
04 النقاط الرئيسية والجدول الزمني المستقبلي للوائح الجديدة
لتوضيح العناصر الأساسية للتغييرات التنظيمية المقبلة، يلخص الجدول التالي الميزات الرئيسية وخطة التنفيذ لإطار المملكة المتحدة التنظيمي الجديد للأصول المشفرة:
| المجال التنظيمي | المحتوى الرئيسي | الهدف السياسي |
|---|---|---|
| التداول والمنصات | وضع معايير تشغيلية لمنصات التداول، بما يشمل الإدراج، والإفصاح، وضوابط منع التلاعب في السوق. | تعزيز نزاهة السوق، وضمان التداول العادل والشفاف، وحماية المستثمرين. |
| الإقراض والوسطاء | وضع قواعد حماية للمقرضين والمقترضين للأصول المشفرة، وتنظيم سلوك الوسطاء. | تقليل مخاطر الإقراض، وتوضيح مسؤوليات الوسطاء، ومنع الاحتيال والبيع المضلل. |
| خدمات التخزين | تحديد الفئات التنظيمية للتخزين، وفرض الإفصاح عن المخاطر من قبل مقدمي الخدمات، وإلزام التسجيل للنماذج المعقدة. | زيادة شفافية مخاطر التخزين، وتفريق مستويات المخاطر، وتوجيه نمو الصناعة بشكل صحي. |
| التمويل اللامركزي | استكشاف منهجيات تنظيمية لبنية DeFi الفريدة، مع إمكانية اعتماد الرقابة "المبنية على النشاط" بدلًا من "المبنية على الكيان". | إدارة المخاطر دون إعاقة الابتكار، وتطوير مسارات امتثال مخصصة لـ DeFi. |
| المتطلبات التحوطية | فرض معايير رأس المال وإدارة المخاطر على شركات الأصول المشفرة، ووضع ضمانات مالية. | ضمان قدرة الشركات على مواجهة المخاطر ماليًا، وحماية أصول العملاء، والحفاظ على الاستقرار المالي. |
وبحسب خطة التنفيذ المنشورة، ستنتهي فترة التشاور حول هذه المقترحات في 12 فبراير 2026. وتعهدت الهيئة بإقرار الإطار التنظيمي النهائي بحلول نهاية عام 2026، تمهيدًا للتطبيق الكامل في أكتوبر 2027.
05 التكيف مع القواعد الجديدة: نصائح للمنصات والمستخدمين
مع اقتراب التغييرات التنظيمية، يحتاج كل من شركات الأصول المشفرة والمستخدمين الأفراد إلى الاستعداد بشكل استباقي. وبالنسبة للمنصات العالمية مثل Gate، من الضروري تحليل الأحكام الإقليمية للقواعد الجديدة.
يجب على الشركات تقييم ما إذا كانت الخدمات المقدمة للمستخدمين البريطانيين تندرج ضمن "الأنشطة المنظمة" التي تتطلب ترخيص الهيئة. حتى إذا كان مقر المنصة في الخارج، فإن تقديم خدمات نشطة للعملاء الأفراد في المملكة المتحدة قد يستلزم الحصول على الموافقة.
ينبغي للشركات البدء في مراجعة الامتثال عبر عمليات التداول، والحفظ، والإقراض، والتخزين، وإجراء تحليلات للفجوات مقارنة بالمقترحات الجديدة. ويجب إيلاء اهتمام خاص لمتطلبات فصل الأصول، والإفصاح عن المخاطر، ومراقبة السوق، وإجراءات مكافحة الاحتيال.
أما لمشاريع التمويل اللامركزي، فبينما لا تزال القواعد النهائية قيد التطوير، إلا أن الاتجاه واضح: التنظيم سيستهدف الأنشطة ذات الوظائف المالية الجوهرية. وينبغي لفرق المشاريع متابعة منهجية التنظيم "المبنية على النشاط" وتقييم ما إذا كانت بروتوكولاتهم قد تقع ضمن نطاق الرقابة.
وبالنسبة للمستخدمين، فإن التنظيم الأقوى يعني مزيدًا من الأمان. عند اختيار منصة تداول مستقبلًا، امنح الأولوية للمنصات التي تعلن التزامها بالامتثال الشامل. ابحث عن الإفصاحات الواضحة حول المخاطر، ومعلومات عن الوضع التنظيمي للمنصة في بلدها، واستراتيجية شفافة للامتثال في السوق البريطانية.
التوقعات
وفقًا لأبحاث هيئة السلوك المالي، رغم انخفاض نسبة حاملي الأصول المشفرة في المملكة المتحدة خلال العام الماضي، إلا أن التنظيم الأكثر وضوحًا يعيد تشكيل توقعات السوق. وعلّق دانتي ديسبارتي، المدير الاستراتيجي في Circle، بأن توفير الوضوح التنظيمي يضع المملكة المتحدة كـ "ملاذ آمن للابتكار المسؤول".
عام 2027 ليس بعيدًا. فالنافذة الممتدة حتى نهاية فترة التشاور في فبراير 2026 تمثل الفرصة الحاسمة الأخيرة للقطاع للمساهمة في صياغة القواعد. وقد أكدت الهيئة أن الإطار النهائي سيأخذ بعين الاعتبار جميع الملاحظات الواردة خلال هذه العملية.
