قدمت شركة مورغان ستانلي طلبات لإطلاق صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) الفورية لكل من البيتكوين وسولانا في 5 يناير 2026، في خطوة تمثل محطة بارزة أخرى بعد قرار بنك أوف أمريكا بالسماح للعملاء بتخصيص جزء من محافظهم الاستثمارية للعملات الرقمية. بدءًا من يناير 2026، منح بنك أوف أمريكا لأكثر من 15,000 مستشار مالي لديه صلاحية التوصية للعملاء بتخصيص ما بين 1% و4% من محافظهم الاستثمارية للعملات الرقمية، مع التركيز بشكل خاص على أربعة صناديق ETF فورية للبيتكوين.
وبفضل البيئة التنظيمية الداعمة وتزايد الطلب من العملاء، تسرّع المؤسسات المالية التقليدية وتيرة تبنيها للأصول الرقمية لتفادي تفويت الفرصة في هذا القطاع الناشئ سريع النمو.
تحركات المؤسسات المالية
تشهد المؤسسات المالية الأمريكية الكبرى دخولًا غير مسبوق إلى قطاع الأصول الرقمية. تشير طلبات صناديق ETF المقدمة من مورغان ستانلي إلى تحول مهم؛ إذ لم تعد المؤسسات المالية التقليدية تكتفي بتوفير وصول طرف ثالث إلى منتجات العملات الرقمية، بل باتت تشارك مباشرة في إصدار هذه المنتجات. فقد قدم البنك، الذي يدير أصولًا بقيمة 1.6 تريليون دولار، مستندات S-1 بهدف إطلاق صناديقه الخاصة للبيتكوين وسولانا الفوريين، في سابقة هي الأولى من نوعها لمحاولة بنك كبير إصدار مثل هذه المنتجات.
أما تحول سياسة بنك أوف أمريكا فهو جدير بالاهتمام أيضًا. فابتداءً من 5 يناير 2026، سيُسمح لعملاء إدارة الثروات في البنك بتخصيص ما بين 1% و4% من محافظهم الاستثمارية للأصول الرقمية. وصرّح كريس هايزي، الرئيس التنفيذي للاستثمار في بنك أوف أمريكا برايفت بنك: "بالنسبة للمستثمرين المهتمين بالابتكار الموضوعي والقادرين على تحمل التقلبات العالية، فإن تخصيص معتدل بنسبة 1%-4% للأصول الرقمية يُعد خيارًا مناسبًا".
وبذلك، أصبح بنك أوف أمريكا على خطى منافسه مورغان ستانلي، الذي كان قد نصح المستثمرين بالفعل في أكتوبر 2025 بتخصيص ما بين 2% و4% للأصول الرقمية.
التموضع الاستراتيجي
لا تتبع المؤسسات المالية التقليدية نهجًا أحادي البعد تجاه العملات الرقمية؛ بل تواصل تنفيذ مبادرات استراتيجية متعددة المستويات. إذ تلبي هذه البنوك احتياجات عملائها المتنوعة من خلال نماذج خدمات مختلفة، بدءًا من توفير المنتجات البسيطة وصولًا إلى المشاركة العميقة في بنية السوق التحتية.
اختار بنك أوف أمريكا البدء بإدارة الثروات، حيث أتاح للعملاء فرصة التعرض للعملات الرقمية عبر صناديق ETF منظمة. ويغطي فريق الاستثمار في البنك صناديق البيتكوين ETF مثل صندوق Bitwise بيتكوين (BITB)، وصندوق Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC)، وصندوق Grayscale Bitcoin Mini Trust (BTC)، وصندوق BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT). أما مورغان ستانلي فقد اتخذ خطوة أكثر جرأة عبر التقدم بطلب لإصدار صناديقه الفورية الخاصة للبيتكوين وسولانا. هذا التحول من التوزيع إلى الإصدار يعكس تزايد الثقة لدى البنوك الكبرى في قطاع الأصول الرقمية.
في الوقت ذاته، تطور بعض البنوك خدمات رقمية أكثر تقدمًا؛ إذ تخطط سيتي بنك لإطلاق خدمات حفظ العملات الرقمية بحلول عام 2026، بينما حددت تشارلز شواب جدولًا زمنيًا لإطلاق تداول فوري للبيتكوين والإيثريوم في منتصف عام 2026.
دوافع التوسع
هناك عدة عوامل تدفع البنوك التقليدية نحو العملات الرقمية. فقد شهدت البيئة التنظيمية تحسنًا ملحوظًا، ما أتاح طريقًا واضحًا لمشاركة المؤسسات. ففي سبتمبر 2025، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على معايير الإدراج الموحدة لمنتجات العملات الرقمية المتداولة في البورصة (ETP)، مما قلّص دورة إدراج المنتجات إلى 75 يومًا.
والأهم من ذلك، أن الهيئة أزالت البنود الخاصة بالعملات الرقمية من أولويات الفحص لعام 2026، في إشارة إلى التحول من التدقيق الصارم إلى الرقابة الدورية. وعلّق رئيس الهيئة بول أتكينز: "يجب أن تمكّن أولويات الفحص المعلنة اليوم الشركات من إجراء حوار بنّاء مع مفتشي الهيئة".
كما أن الطلب القوي من العملاء يمثل دافعًا رئيسيًا آخر. فقد أشارت نانسي فهمي، رئيسة حلول الاستثمار في بنك أوف أمريكا: "يعكس هذا التحديث في السياسة النمو المستمر في طلب العملاء على تخصيص الأصول الرقمية". واستجابة لذلك، رفعت ثلاثة من أكبر أربع شركات وساطة أمريكية القيود عن الاستثمارات في العملات الرقمية؛ إذ فتح كل من بنك أوف أمريكا، ومورغان ستانلي، وWells Fargo Advisors قنوات للاستثمار في الأصول الرقمية.
الفرص السوقية وإمكانات رأس المال
تستند اندفاعة المؤسسات المالية الأمريكية نحو العملات الرقمية إلى فرص سوقية هائلة وإمكانات رأسمالية ضخمة. تظهر الإحصاءات أن بنك أوف أمريكا يخدم حوالي 70 مليون عميل ويدير أصولًا تزيد عن 2 تريليون دولار، بينما تشرف فانغارد على 50 مليون حساب بأصول تبلغ 11 تريليون دولار. وإذا خصص هؤلاء العملاء 1% فقط من محافظهم للأصول الرقمية، فقد يؤدي ذلك إلى تدفقات جديدة تقارب 130 مليار دولار—أي أكثر من ضعف إجمالي التدفقات إلى صناديق ETF الفورية للعملات الرقمية في الولايات المتحدة منذ انطلاقها.
وتتوقع شركة Bitwise إطلاق أكثر من 100 صندوق ETF مرتبط بالعملات الرقمية خلال عام 2026. هذا الازدهار في صناديق المؤشرات سيعزز ريادة السوق لكل من البيتكوين والإيثريوم وسولانا، لكنه قد يمثل "اختبار ضغط" حقيقي للعملات الرقمية الأخرى.
ويؤيد كبير محللي صناديق المؤشرات في بلومبرغ، جيمس سيفارت، هذا التوجه، لكنه يحذّر أيضًا: "سنشهد الكثير من تصفية صناديق المؤشرات". إذ إن ديناميكية "النمو المتفجر والتصفية السريعة" ستحدد المرحلة المقبلة من تطور صناديق ETF للعملات الرقمية.
المنافسة السوقية والمخاطر المحتملة
مع دخول المزيد من الأطراف إلى السوق، تواجه صناديق ETF للعملات الرقمية منافسة متزايدة ومخاطر تركّز مرتفعة. حاليًا، تحتفظ منصة كوينبيس بأصول غالبية صناديق ETF للعملات الرقمية، مستحوذة على 85% من سوق صناديق البيتكوين ETF عالميًا. وفي الربع الثالث من عام 2025، بلغت أصول الحفظ لدى كوينبيس 300 مليار دولار. هذا التركّز في الحفظ يخلق مخاطر نظامية، ما دفع بنك الولايات المتحدة لاستئناف برنامج حفظ البيتكوين المؤسسي، في حين تستكشف سيتي جروب وState Street أيضًا شراكات لحفظ صناديق ETF للعملات الرقمية.
وتتعرض المنتجات ذات الرسوم المرتفعة والمتكررة لضغوط للخروج من السوق. ومع تزايد ازدحام القطاع، من المتوقع أن يخفض المصدرون رسوم المنتجات الرئيسية بشكل أكبر، ما يجعل المنتجات المكررة ذات الرسوم العالية غير قادرة على المنافسة. ويتوقع سيفارت موجة من إغلاق صناديق ETF للعملات الرقمية بين أواخر 2026 وبداية 2027. إذ عادةً ما تُغلق الصناديق التي تقل أصولها عن 50 مليون دولار خلال عامين لعدم قدرتها على تغطية التكاليف.
أداء الأصول وتوقعات السوق
أظهرت الأصول الرقمية الرئيسية أداءً متباينًا في ظل تسارع تبني المؤسسات لها. فحتى 7 يناير 2026، تُظهر بيانات سوق Gate تداول البيتكوين (BTC) عند حوالي 87,000 دولار، منخفضًا عن أعلى مستوى له الذي تجاوز 126,000 دولار في مطلع أكتوبر 2025. وقد انفصل سوق العملات الرقمية عن الأسواق المالية التقليدية؛ إذ انخفض سعر البيتكوين منذ بداية العام بنحو 7%، بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بأكثر من 15% خلال نفس الفترة.
ومن المرجح أن يؤدي انتشار صناديق المؤشرات إلى زيادة تقسيم السوق. بالنسبة للأصول الأساسية الأقل سيولة، قد يجف التمويل المتاح تمامًا أثناء فترات التقلبات، ما يضطر صناديق ETF إلى وقف عمليات الإنشاء ويؤدي إلى تداول المنتجات بعلاوة سعرية حتى استئناف الإمدادات. أما بالنسبة للأصول الرئيسية مثل البيتكوين والإيثريوم وسولانا، فإن زيادة منتجات صناديق المؤشرات ستعمّق "الترابط بين السوق الفوري والمشتقات"، وتقلص فروق الأسعار، وتعزز مكانتها كـ"ضمانات مؤسسية أساسية".
عندما انتشرت أخبار تقدم مورغان ستانلي بطلب لإطلاق صناديق ETF للبيتكوين وسولانا، لم تتعامل المؤسسات المالية التقليدية مع الأمر بتشكك أو مقاومة، بل استجابت بسرعة للحاق بالركب. فقد فتحت فانغارد منصتها لصناديق ETF وصناديق الاستثمار المشتركة الخاصة بالعملات الرقمية من جهات خارجية، بينما حددت تشارلز شواب جدولًا لإطلاق تداول فوري للبيتكوين والإيثريوم. ولا تزال كوينبيس تحتفظ بـ85% من أصول صناديق البيتكوين ETF عالميًا، لكن بنك الولايات المتحدة وسيتي جروب وState Street يتسابقون لتطوير خدمات حفظ منافسة. ويتوقع السوق إطلاق أكثر من 100 صندوق ETF مرتبط بالعملات الرقمية في عام 2026، رغم تحذير المحللين من احتمال تصفية نسبة كبيرة منها خلال عامين. لم يعد هذا المشهد مجرد ساحة للمضاربين؛ بل أصبح فئة أصول تأخذها صناعة إدارة الثروات التي تبلغ قيمتها 13 تريليون دولار على محمل الجد.
