مع تبقّي أقل من أسبوعين على اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في يونيو، شهدت توقعات السوق لمسار أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي تحوّلًا جذريًا. تم استبعاد خفض الفائدة في يونيو بشكل شبه كامل من قبل المشاركين في السوق.
وفقًا لأحدث بيانات سوق التوقعات لدى Gate، تبلغ احتمالية إبقاء الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير في يونيو %99، في حين لا تتجاوز احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس %1 فقط. توضح هذه البيانات بجلاء أن غالبية المشاركين في سوق التوقعات يعتقدون أن الفيدرالي لن يتخذ أي إجراء تيسيري في يونيو.
يتوافق هذا التقييم بشكل كبير مع أدوات السوق الرئيسية. تشير أحدث بيانات CME FedWatch إلى وجود احتمال بنسبة %97 بأن يحتفظ الفيدرالي بأسعار الفائدة دون تغيير في يونيو، مقابل %3 فقط لاحتمال خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. وعلى مدار عام 2026 بأكمله، تظهر بيانات CME أيضًا احتمالًا بنسبة %40.9 لبقاء الأسعار دون تغيير طوال العام، في حين ارتفعت احتمالية رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى %41.6.
وبمقارنة البيانات عبر الأسواق، نجد أن نسبة %99 في سوق توقعات Gate أعلى قليلًا من %97 لدى CME — وهو فارق طفيف، وكلاهما يرسل الإشارة نفسها: المشاركون المحترفون في السوق يرون أن احتمال خفض الفائدة في يونيو شبه معدوم.
تباين وجهات نظر المؤسسات: غولدمان ساكس يتخلى عن توقع خفض الفائدة، وسيتي يبقى وحيدًا في موقفه التيسيري
تشهد مؤسسات وول ستريت الآن انقسامًا حادًا بشأن آفاق سياسة الفيدرالي لبقية العام.
ففي 6 يونيو، أعلن غولدمان ساكس رسميًا "استسلامه"، متخليًا عن توقعاته بخفض الفائدة في 2026 بعد صدور بيانات قوية للوظائف غير الزراعية في مايو. وقام البنك بتأجيل آخر خفضين متوقعين للفائدة في نموذجه إلى يونيو وديسمبر 2027. وأشار كبير الاقتصاديين الأمريكيين ديفيد ميركل إلى أن الرسوم الجمركية، وارتفاع أسعار النفط نتيجة التوترات في الشرق الأوسط، والطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي ستبقي تضخم مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي أعلى من %3 في 2026، ما يعني أنه لا توجد حاجة ملحة للفيدرالي لخفض الفائدة في الأجل القريب. في الوقت نفسه، رفع غولدمان ساكس احتمالية رفع الفيدرالي للفائدة في 2026 من %10 إلى %20.
أما سيتي، فيبرز كأكثر المؤسسات تمسكًا بالموقف التيسيري في وول ستريت. لا يزال البنك يتوقع ثلاث عمليات خفض للفائدة هذا العام، متوقعًا أن يخفض الفيدرالي الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في كل من سبتمبر وأكتوبر وديسمبر. ويرى كبير الاقتصاديين الأمريكيين أندرو هولنهورست أن سوق العمل سيشهد تباطؤًا تدريجيًا خلال الأشهر الثلاثة المقبلة، ما سيدفع الأسواق لإعادة تسعير توقعات خفض الفائدة. وكان سيتي قد توقع بدقة عمليات الخفض الثلاث التي قام بها الفيدرالي العام الماضي، ولا يزال سجله في التوقعات يحظى باهتمام السوق.
أما المؤسسات الأخرى فتميل إلى التشدد أكثر. فمنذ يناير، يتوقع جي بي مورغان رفع الفيدرالي للفائدة في 2027. بينما أصبح بنك بي إن بي باريبا أكثر تشددًا بعد صدور بيانات الوظائف الأخيرة، ويتوقع الآن أن يقوم الفيدرالي بثلاث عمليات رفع متتالية بدءًا من ديسمبر 2026.
البيانات الكلية تقلص هامش خفض الفائدة: الوظائف والتضخم "لا يتعاونان"
تعتمد احتمالية خفض الفائدة شبه المعدومة في يونيو على بيانات الاقتصاد الكلي الأمريكي التي تتفوق باستمرار على التوقعات.
فعلى صعيد الوظائف، ارتفعت الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة خلال مايو بمقدار 172,000 وظيفة — أي ما يقارب ضعف التوقعات البالغة 88,000، وأعلى بكثير من 115,000 في أبريل. كما استقر معدل البطالة عند %4.3. وشهدت الأشهر الثلاثة الماضية أكبر مكاسب وظيفية منذ أكثر من عامين. وعلّق رئيس الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، هاماك، بعد صدور تقرير الوظائف بأن سوق العمل "متوازن تقريبًا"، وأن مبررات رفع الفائدة بدأت تظهر.
أما على صعيد التضخم، فقد ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الأمريكي لشهر أبريل إلى %3.8 على أساس سنوي، وهو الأعلى منذ مايو 2023. ويتوقع السوق على نطاق واسع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مايو أكثر ليصل إلى %4.2، مع توقع أن يبلغ التضخم الأساسي %2.9. ولا تزال أسعار الطاقة العامل الرئيسي — فقد أدت النزاعات في الشرق الأوسط إلى ارتفاع أسعار السلع الطاقية بنسبة %29.2 على أساس سنوي. وسيكون تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مايو، المقرر صدوره يوم الأربعاء، آخر بيانات رئيسية قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية في يونيو، وسيوضح ما إذا كان التضخم لا يزال في مسار تصاعدي.
ويتوقع غولدمان ساكس أن تبقي الرسوم الجمركية، وارتفاع أسعار النفط، والطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي، تضخم مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي فوق %3 طوال عام 2026 — أي أعلى بكثير من هدف الفيدرالي البالغ %2. وفي ظل هذه المعطيات، لا يوجد فقط مجال لخفض الفائدة، بل بدأت بعض المؤسسات تعتمد سيناريو رفع الفائدة كأساس لتوقعاتها.
الرئيس الجديد وورش يواجه ضغوط التحول في السياسة
يمثل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 16-17 يونيو أول قرار للسياسة النقدية يتخذه رئيس الفيدرالي الجديد، كيفين وورش، ما يجذب اهتمامًا كبيرًا من الأسواق.
وقد أشار وورش مرارًا إلى نيته في إعادة هيكلة الفيدرالي. وتراقب الأسواق عن كثب ما إذا كان سيستمر في نشر ملخص التوقعات الاقتصادية الفصلية (SEP) ومخطط النقاط (dot plot) — إذ سبق أن عارض نشر مخطط النقاط، بل واقترح إلغاء التوجيهات المستقبلية بالكامل. وحذرت أحدث تقارير مورغان ستانلي من أن اجتماع اللجنة في يونيو هو الحدث الأكثر أهمية وخطورة غير مسعّر بشكل كافٍ في سوق العملات الأجنبية الحالي، وأن أول ظهور لوورش قد يغير بيئة التقلبات المنخفضة التي سادت الأسواق هذا العام.
ومن منظور السياسة، تشير مورغان ستانلي إلى أن وورش يفضل تقليل التوجيهات المستقبلية، معتمدًا أكثر على النهج القائم على السوق في تشكيل التوقعات الاقتصادية والسياسية. كما تشير يوني كريديت بنك الإيطالي إلى أنه تحت قيادة وورش، قد يصبح الفيدرالي "أقل التزامًا وأكثر صعوبة في التنبؤ".
القيمة المرجعية الفريدة لسوق توقعات Gate
تُظهر بيانات سوق التوقعات لدى Gate احتمالية لا تتجاوز %1 لخفض الفائدة في يونيو — ما يتماشى بشكل وثيق مع إشارات CME FedWatch — موفرًا للمشاركين في السوق منظور تحقق متقاطع من أداة ذات طابع تشفير أصيل.
عادة ما يقود أسواق التوقعات مشاركون يمتلكون معرفة عميقة وتعرّضًا فعليًا للمخاطر. وعلى عكس تسعير العقود الآجلة التقليدية للفائدة، تعكس أسواق التوقعات آراء مركزة حول أحداث محددة من خلال المراهنة المباشرة، ما يمنح المستثمرين بُعدًا بديلًا لاتخاذ القرار. وفيما يخص قرار الفيدرالي في يونيو، فقد تلاقت بيانات الأسواق بشكل كامل.
الأثر المحتمل على حاملي الأصول الرقمية
بالنسبة للمشاركين في سوق العملات الرقمية، يؤثر مسار الفائدة لدى الفيدرالي على جانبين رئيسيين.
أولًا، قرار "التثبيت" في يونيو تم تسعيره بالكامل، لذا فإن خطر حدوث صدمة سياسة قصيرة الأجل منخفض. ومع ذلك، إذا جاء تقرير مؤشر أسعار المستهلكين يوم الأربعاء أعلى بكثير من التوقعات، فقد تتزايد التوقعات برفع الفائدة، ما يضغط على أسعار الأصول عالية المخاطر. ومؤخرًا، تجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات مستوى %4.5، وتراجعت جميع المؤشرات الأمريكية الرئيسية، حيث انخفض مؤشر ناسداك بنسبة %4.7 في أسبوع واحد.
ثانيًا، يجب مراقبة التغيرات في التوجيهات المستقبلية عن كثب. فعلى الرغم من أن احتمالية خفض الفائدة في يونيو شبه معدومة، إلا أن الأهم هو مراقبة أي تغييرات في لغة بيان اللجنة ومخطط النقاط (إذا تم نشره كالمعتاد). فإذا فاجأ وورش الأسواق بإشارة تشدد قوية، ما يقلل أكثر من توقعات خفض الفائدة لهذا العام، فقد يواجه سوق العملات الرقمية مرحلة من تدفقات رؤوس الأموال الخارجة.
أوراكل كرة القدم: فعالية كأس العالم على سوق توقعات Gate الآن مباشرة
بينما تتابع قرار الفائدة، يطلق سوق توقعات Gate (Gate Polymarket) أيضًا فعالية "أوراكل كرة القدم" لمهرجان كأس العالم 2026 لفترة محدودة. يتجاوز إجمالي الجوائز 500,000 USDT، وتستمر الفعالية من 4 يونيو حتى 21 يوليو 2026. يمكن للمستخدمين التسجيل للحصول على تذاكر توقع مجانية، كما أن إكمال مهام التداول الفوري، والعقود، وعقود الفروقات، وترقية VIP يمنح المزيد من تذاكر تجربة التوقع وكوبونات التوقع للمشاركة في توقعات أحداث كرة القدم. وسيتم تقاسم 30,000 USDT وصناديق هدايا قمصان محدودة الإصدار بين أفضل 100 متصدر في لوحة التوقعات، مع جائزة منفصلة بقيمة 5,000 USDT لتوقعات البطولة. يتمتع مستخدمو VIP بمكافآت تسجيل حصرية وصناديق هدايا قمصان. سجّل دخولك إلى Gate الآن واشترك لتجربة إثارة توقعات كأس العالم في سوق التوقعات.
الخلاصة
استنادًا إلى أحدث الرؤى من سوق توقعات Gate، وCME FedWatch، وأبرز مؤسسات وول ستريت:
- خفض الفائدة في يونيو أصبح شبه مستحيل. سوق توقعات Gate يظهر احتمالية %1 فقط، بينما تضع بيانات CME النسبة عند حوالي %3، ولا تزال سيتي وحدها تتوقع الخفض.
- انحياز السياسة تحول إلى "معدلات أعلى لفترة أطول". غولدمان ساكس تخلى عن توقعاته بخفض الفائدة هذا العام، وعدة مؤسسات باتت تناقش إمكانية رفع الفائدة.
- البيانات الكلية هي العامل الحاسم. فقد تجاوزت وظائف مايو غير الزراعية التوقعات بفارق كبير، وارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في أبريل إلى %3.8، ومن المتوقع أن يصل مؤشر مايو إلى %4.2، ولا يزال التضخم أعلى بكثير من هدف الفيدرالي البالغ %2.
- التركيز الأساسي في اجتماع اللجنة الفيدرالية في يونيو ينصب على إشارات وورش السياسية. فسواء غيّر الرئيس الجديد تقليد نشر مخطط النقاط أو أشار إلى تحول في التوجيهات المستقبلية، يبقى ذلك متغيرًا أكثر أهمية من قرار الفائدة ذاته.
هذه المقالة لأغراض المعلومات فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية. أسعار الأصول الرقمية شديدة التقلب؛ على المستثمرين تقييم قدرتهم على تحمل المخاطر بعناية ومتابعة اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 16-17 يونيو وبيانات مؤشر أسعار المستهلكين المرتقبة هذا الأسبوع لرصد التأثيرات المحتملة على السوق.
