استراتيجية الأسهم تتراجع رغم تحقيق 10 مليار دولار وسط جنون خزانة الشركات

انخفض سهم استراتيجية بنسبة 1.4% بعد ساعات التداول على الرغم من إعلان الشركة عن ربح قدره 10 مليارات دولار في الربع الثاني.

تبلغ القيمة السوقية الإجمالية الآن ما يقرب من 113 مليار دولار، وارتفعت أسهم الشركة بنسبة 34% هذا العام.

تأتي الأرباح البالغة 11 رقماً بعد خسارة تقارب 6 مليارات دولار في الربع الأول من عام 2025، مع تزايد الضغوط من بائعي الأسهم على المكشوف، وتزايد المنافسة من شركات أخرى تنضم إلى جنون العملات المشفرة الأخير: خزائن الشركات.

هذه هي الشركات التي تجمع البيتكوين - ومؤخراً العملات البديلة - لتعزيز ميزانياتها العمومية، أحياناً دون وجود نموذج عمل آخر في الاعتبار.

تعتبر تلك الشركات تهديدًا كبيرًا لاستراتيجية، التي يبدو أنها تخلت عن مصالحها التجارية كشركة برمجيات لصالح مساعيها كخزينة بيتكوين.

“ستكون نتائج الاستراتيجية مرتبطة بشكل أساسي باستراتيجية البيتكوين الخاصة بهم، حيث تم تجاوز الأعمال البرمجية التقليدية بشكل كبير من قبل استراتيجية الخزينة ولها القليل من الأهمية العامة”، قال ألكسندر شميت، المحلل في كوين شيرز، ل DL News.

مثال واحد هو Metaplanet، وهي شركة سابقة لإدارة ميزانية الفنادق تحولت إلى شركة خزينة بيتكوين من اليابان. قامت الشركة ببيع معظم ممتلكاتها واستخدمت العائدات لشراء بيتكوين بكميات كبيرة. الآن، تحتل Metaplanet المركز السابع عالميًا من حيث أكبر كمية من بيتكوين التي تحتفظ بها شركة.

الاتجاه، الذي بدأه رئيس مجلس إدارة استراتيجية مايكل سايلور في أغسطس 2020، قد انتقل الآن إلى عملات مشفرة أخرى. تتزايد شركات خزينة الإيثيريوم، وكذلك الشركات التي تضيف XRP إلى ميزانياتها العمومية. حتى أن عملة BNB الخاصة بـ Binance تُعتبر الآن أصولًا استراتيجية.

الاستراتيجية الآن تمتلك أكثر من 3% من إجمالي عرض البيتكوين. وهذا يعادل 628,791 بيتكوين، بقيمة حوالي 74 مليار دولار.

ومع ذلك، فإن هذا الرقم المذهل ليس كافياً لسيلور. تخطط الشركة لجمع 4.2 مليار دولار أخرى لشراء المزيد من البيتكوين من خلال عرض STRC الذي تم الكشف عنه حديثًا.

استراتيجية سايلور قد حفزت صناعة كاملة من النسخ التي تسعى لتقليد المخطط - والأثر الذي أحدثه على سعر السهم.

نماذج التمويل

فكيف تمول الاستراتيجية مشترياتها المتواصلة من البيتكوين؟

أولاً، الدين القابل للتحويل. الفكرة بسيطة: اقترض الآن، اشترِ بيتكوين، ودع القيمة المتزايدة لكل من بيتكوين وأسهم الشركة تفعل الباقي. إذا استمرت الأسهم في الارتفاع، يتحول الدين إلى حقوق ملكية - ولا يتعين على الشركة سداده نقدًا.

ثانياً، الأسهم المفضلة. تم تصميمها لجذب المستثمرين الباحثين عن العائد دون إضعاف حصة المساهمين الحاليين بشكل كبير.

عادةً ما تدفع الأسهم المفضلة توزيعات أرباح ثابتة وتكون فوق الأسهم العادية في هيكل رأس المال، مما يمنح المستثمرين حافة أمان إذا سارت الأمور بشكل خاطئ.

القصة مستمرة. وقد وصف النقاد، مثل بائع الأسهم القصير الأسطوري جيم تشانوس، هذه الأمور بأنها “هراء مالي كامل”.

أخيرًا، تقوم الاستراتيجية بنشر مرافق الأسهم عند السوق، والمعروفة أيضًا باسم ATMs. تتيح هذه لـ Saylor ضخ كميات صغيرة من الأسهم مباشرة في السوق، خاصة عندما يبدو السعر قويًا. ومع ذلك، فإن النموذج ليس خاليًا من المخاطر.

قال محللو Coinbase إن النموذج يقدم مخاطر نظامية لسوق العملات المشفرة، بينما وصفت المحللة الاقتصادية نويل آتشسون ذلك بأنه اتجاه “مثير للقلق”.

بيدرو سوليمانو هو مراسل الأسواق في بوينس آيرس لصحيفة DL News. هل لديك معلومات؟ راسله عبر البريد الإلكتروني على psolimano@dlnews.com.

عرض التعليقات