لقد انتقل السوق الصاعدة في هذه الجولة من "سرد السلاسل العامة" إلى "سرد العوائد".

المؤلف: هاوتيان المصدر: X، @tmel0211

إن خبر انطلاق PLUME على Binance جعل السوق يركز مرة أخرى على هذا النجم الجديد في RWAFi. من إجمالي قيمة القفل (TVL) التي تجاوزت 3.3 مليار دولار في شهرين، إلى أكثر من 177,000 حامل لـ RWA يتصدرون القائمة، هل قامت Plume بتصحيح السرد لقطاع RWAFi من خلال البيانات؟

1. يبدو أن الرقمين 177,000 حاملي RWA و330 مليون دولار لا يحملان معنى واضح في الوهلة الأولى، لكن إذا قلنا إن عدد حاملي RWA البالغ 177,000 يتجاوز مجموع حاملي RWA على إيثريوم وسولانا، وأن 330 مليون دولار من TVL مدعوم بمعدل استخدام فعال لرأس المال يزيد عن 90%، فقد يكون لهذا “اللاعب الرئيسي” الذي يعمل دائماً في خط RWAFi نظرة جديدة.

2）إذا كانت الدورة السابقة من السوق الصاعدة هي “سرد السلاسل العامة”، فإن هذه الدورة قد تحولت بوضوح إلى “سرد العوائد”. مثلث العوائد الذي تشكله Plume وEthena وOndo يمثل ثلاث مسارات مختلفة: Ethena تحقق عائد ثابت من الدولار الاصطناعي، Ondo تركز على السندات الحكومية وما إلى ذلك من أدوات الدخل الثابت التقليدية، بينما تختار Plume العائد المختلط - دمج عائدات TradFi مع استراتيجيات DeFi.

بهذه الطريقة يمكن دمج استقرار السندات الحكومية TradFi مع الجرأة في الرافعة المالية الدورية لـ DeFi، على أي حال، فإن نموذج العائد ليس بناءً في الهواء، فهناك أكثر من 40 مليون دولار من الأموال الحقيقية RWA تعمل في الوقت الحقيقي.

3. ما يستحق التأمل أكثر هو طريقة مشاركة العمالقة. لم تقم الشركات التقليدية الكبيرة مثل Apollo وGalaxy وFidelity ببساطة بضخ الأموال وانتظار العائدات، بل قامت مباشرة بإصدار ونشر الأصول على Plume. هذه العلاقة العميقة التي تجعلهم “مساهمين وعملاء” في الوقت نفسه، تحل إلى حد ما أصعب مشكلة في بدء تشغيل الأصول الحقيقية - وجود الأصول، والسيولة، والدعم، الثلاثة في واحد.

أعلاه.

بالطبع، حتى مع ذلك، لا تزال هناك تحديات في مجال RWAFi، والسبب الرئيسي هو عدم اليقين التنظيمي ومدى قبول اللاعبين التقليديين، اختارت Plume اتباع نهج عملي لترسيخ “كفاءة رأس المال” و"العائد الحقيقي"، وهما نقطتان تهمان اللاعبين التقليديين، واستخدام سرد جديد للعوائد لدعم قيمة البنية التحتية الأساسية، وهذا ربما يكون أكثر إقناعًا من أي سرد أو رؤية طموحة أخرى.