WLFI之鹰：مهرجان يجمع بين رأس المال السياسي والهندسة المالية للتشفير

المؤلف: داني إكس، @agintender

WLFI هو مشروع يجمع بين العلامة التجارية السياسية والتمويل اللامركزي، تقوده عائلة ترامب، وهيكلته مركزية للغاية. يعمل على تضخيم التقييم بسرعة من خلال التصميم الدائري لرأس المال مع ALT5، ويستخدم نمط التوكنات ذات العرض المنخفض + القيمة السوقية المستقبلية العالية. على الرغم من أنه جذب المؤسسات ورؤوس الأموال المشفرة للمشاركة، إلا أنه يأتي أيضًا مع مخاطر تتعلق بالأمان التقني، وتركيز الحوكمة والمخاطر التنظيمية المحتملة.

!

1. أصل المشروع: عائلة ترامب في طريقها للتتويج في DeFi

منذ نشأتها، ربطت شركة وورلد ليبرتي فاينانشيال قيمها الأساسية بعمق بعلامة ترامب السياسية، مما أظهر أن نواياها الاستراتيجية ليست الابتكار التكنولوجي، بل هي استخدام هوية العلامة التجارية القوية للتغلغل في السوق وجمع رأس المال.

1.1. الرؤية والرسالة: “الديمقراطية المالية” والسرد السياسي

تظهر World Liberty Financial للجمهور رسميًا في سبتمبر 2024، حيث تشير التوجهات الرسمية للمشروع بوضوح إلى أنه “مستوحى من رؤية الرئيس دونالد ترامب”. إن هذا التصنيف للعلامة التجارية ليس مصادفة، بل يشكل النقطة الفريدة الأساسية للمشروع. وتتمثل مهمتها المعلنة في “تحقيق ديمقراطية DeFi” من خلال إنشاء أدوات سهلة الاستخدام، بهدف جذب مستخدمي Web2 الرئيسيين، وقد تم إطلاق شعار “لنعد العملات المشفرة وأمريكا إلى العظمة مرة أخرى”. هذا الإعلان السياسي المليء بالألوان، يشكل WLFI كحركة “مناهضة للمنظومة” ضد النظام المالي التقليدي “المُتحكم فيه”.

1.2. القيادة الأساسية وفريق التشغيل

مشاركة عائلة ترامب مباشرة ورسمية. وفقًا لوثائق المشروع، يشغل دونالد ترامب شخصيًا منصب “المناصر الرئيسي للعملات المشفرة”، بينما يشغل ابنه دونالد ترامب جونيور وإريك ترامب منصب “سفراء الويب 3”، حتى أن ابنه بارون ترامب البالغ من العمر 18 عامًا تم منحه لقب “الرائي الرئيسي للتمويل اللامركزي”. قد تكون هذه هي ما يسمى بمحاربة الأب والابن معًا؟!

تتولى فريق أساسي مكون من ثلاثة أشخاص مسؤولية التشغيل اليومي للمشروع، وهم: COO زاكاري فولكمان، وData and Strategy تشيس هيرو، وCEO زاك ويتكوف. ومن الجدير بالذكر أن ويتكوف هو ابن ستيف ويتكوف، المستشار المعني بقضايا الشرق الأوسط لدى ترامب، وما إذا كانت هناك أي صلة سياسية بينهما هو أمر يختلف فيه الرأي.

1.3. الاستراتيجية الأولية: بناء بوابة إقراض DeFi سهلة الاستخدام من خلال Aave

أول مخطط تقني تم تقديمه للعالم كان بسيطًا نسبيًا. الاقتراح الأول والوحيد المهم الذي قدمته WLFI هو إطلاق مثيل لبروتوكول Aave v3. Aave هو واحد من أكثر بروتوكولات الإقراض نضجًا والتي تم اختبارها في مجال DeFi.

الجوهر في هذه الاستراتيجية ليس تطوير تقنيات DeFi جديدة بشكل مستقل، بل هو استخدام البنية التحتية القوية وحمامات السيولة الموجودة بالفعل في Aave، لبناء واجهة مستخدم مبسطة وودية للمبتدئين فوقها. الهدف هو تقليل عتبة دخول المستخدمين إلى DeFi، مما يتيح جذب عدد كبير من المستخدمين. تشير هذه الاستراتيجية إلى أن التركيز في المراحل الأولى من المشروع هو استخدام تأثير العلامة التجارية للحصول بسرعة على المستخدمين، بدلاً من الابتكار التكنولوجي الأساسي.

هذا الهدف المحدد في البداية، والذي كان محافظًا نسبيًا، يوفر نقطة مرجعية مهمة لفهم التحول الاستراتيجي الضخم الذي مر به المشروع لاحقًا. كانت السردية الأولية للإقراض بسيطة وسهلة الفهم، مما ساعد المشروع في جذب انتباه الجمهور ورأس المال الأول في مراحله المبكرة. ومع ذلك، تم استبدال هذه الفكرة البسيطة بسرعة بخطة أكثر طموحًا وتعقيدًا، وهي بناء إمبراطورية مالية تركز على العملات المستقرة والشركات المدرجة.

تشير هذه التحولات إلى أن خطة Aave الأولية قد تكون مجرد “مقدمة سردية” - قصة سهلة القبول للدخول إلى السوق، بينما يتم بناء آلة مالية معقدة ومربحة حقًا خلف الكواليس. هذه ليست مجرد خطوة بسيطة في تطور الأعمال، بل هي تغيير جذري في النموذج التجاري الأساسي للمشروع - من مزود خدمات البرمجيات إلى تحويل كامل إلى مؤسسة مالية.

2. برج المستثمرين: مزيج من المؤسسات والأشخاص الداخليين والشخصيات المثيرة للجدل

يتكون مستثمرو World Liberty Financial من شبكة رأس المال المعقدة التي تشمل المؤسسات المالية التقليدية، والأشخاص داخل المشروع، والأشخاص المثيرين للجدل في عالم العملات المشفرة. توفر هذه الهيكلية المتنوعة من رأس المال تمويلًا للمشاريع، لكنها أيضًا تجلب مخاطر سمعة كبيرة.

2.1. السيطرة المالية وترتيبات عائلة ترامب

تتمتع عائلة ترامب بالهيمنة المطلقة في World Liberty Financial. كيان تجاري تابع لترامب يسمى DT Marks DEFI LLC يمتلك 60% من أسهم الشركة. والأهم من ذلك، أن هذا الكيان له الحق في الحصول على ما يصل إلى 75% من إيرادات مبيعات جميع رموز WLFI. إن نمط توزيع الأرباح هذا نادر جدًا في الشركات الناشئة، حيث يتجاوز بكثير نطاق حوافز الأسهم النموذجية للمؤسسين، مما يضمن أن الجزء الأكبر من الأموال التي تم جمعها سيذهب مباشرة إلى جيوب عائلة ترامب.

وفقًا للوثائق العامة وبيانات السوق، تقدر القيمة الاسمية لرموز WLFI التي تمتلكها عائلة ترامب بأكثر من 6 مليارات دولار، حيث يُزعم أن دونالد ترامب يتحكم في حوالي ثلثي الحصة. هذا الرقم يجعل من أعمال العملات المشفرة تتجاوز العقارات، لتصبح المصلحة التجارية الرئيسية لعائلة ترامب.

2.2. تأييد المؤسسات: غلاف الشرعية

لإضفاء الشرعية على صورتها في الأسواق المالية الرئيسية، نجحت WLFI في جذب مشاركة العديد من المستثمرين المؤسسيين المعروفين. ومن بين هؤلاء شركة Point72 لإدارة الأصول التي يديرها الملياردير ستيف كوهين، وSoul Ventures التي تتخذ من هونغ كونغ مقراً لها، وDWF Labs التي استثمرت 25 مليون دولار. إن انضمام هذه المؤسسات أضفى على هذا المشروع المشفر الذي يكتنفه الطابع السياسي طابعاً من الاعتراف في الأسواق المالية التقليدية، مما جعله رأسمالاً مهماً في الترويج الخارجي وبناء الثقة.

2.3. الدور الرئيسي لجستين صن: الاستثمار، المستشار والغموض التنظيمي

مؤسس TRON جاستين صن هو أحد المستثمرين الرئيسيين في WLFI.** استثمر في المشروع في البداية 30 مليون دولار، ثم زاد إجمالي استثماره إلى 75 مليون دولار على الأقل.** كعائد، تم تعيين جاستين صن رسميًا كمستشار رسمي للمشروع، كما اختار الدولار الثابت USD1 الذي أطلقته WLFI لاحقًا للعمل على شبكة TRON التي يقودها.

أحد الجوانب الأكثر لفتاً للانتباه في هذه العلاقة الاستثمارية هو الجدول الزمني الدقيق لتفاعلها مع الجهات التنظيمية الأمريكية. قدمت هيئة الأوراق المالية والبورصات دعوى احتيال ضد جاستين سون وشركته. ومع ذلك، بعد فترة قصيرة من تولي ترامب الرئاسة في فبراير 2025، سحبت هيئة الأوراق المالية والبورصات فجأة هذه القضية. ووفقًا للتقارير، فقد صُدم العديد من المسؤولين داخل هيئة الأوراق المالية والبورصات الذين كانوا واثقين من الفوز بالقضية من هذا القرار. وقد أثار هذا التسلسل من الأحداث - من الاستثمار الضخم لجاستين سون في شركات عائلة ترامب، إلى التهديدات التنظيمية الكبيرة التي واجهها والتي اختفت بسرعة بعد تولي الحكومة الجديدة في الولايات المتحدة - تساؤلات واسعة حول ما إذا كان هناك تبادل للمصالح.

هذا يجعل WLFI ليس مجرد مشروع تجاري، بل قد يصبح أداة تستخدم لممارسة النفوذ السياسي. بالنسبة للمستثمرين، هذا يعني أن نجاح المشروع أو فشله قد لا يعتمد بعد الآن على أداء السوق أو القوة التقنية، بل يرتبط ارتباطًا وثيقًا باتجاهات السياسية وقرارات تنظيم الحكومة الأمريكية، مما يطرح نوعًا غير مسبوق وغير قابل للتقدير من المخاطر الخاصة.

2.4. Aqua 1 / Web3Port النزاع: غموض رأس المال المشبوه

استثمرت مؤسسة Aqua 1 Foundation، التي تتخذ من الإمارات العربية المتحدة مقراً لها، 100 مليون دولار في WLFI، وهي استثمار ضخم أثار جدلاً. ومع ذلك، أفاد تقرير تحقيق مستقل أن Aqua 1 مرتبط بجهة تسويق في هونغ كونغ تدعى Web3Port، والتي تم حظرها من قبل العديد من البورصات بسبب مزاعم التلاعب في السوق.

تدعي التقارير الإخبارية أن المؤسس المشارك لـ Aqua 1 “ديف لي” هو في الواقع نفس الشخص الذي يدعى “ديفيد جيا هوا لي” من Web3Port، وأن مواقع الشركتين تشترك في نفس بنية الخادم. في مواجهة هذه الاتهامات، نفت Aqua 1 وديف لي علنًا وجود أي ارتباط تشغيلي، ووصفت التقارير بأنها “لا تتوافق مع الحقائق”، لكنها لم توضح بالتحديد أي المعلومات خاطئة، مشيرةً إلى أنها تتعلق بـ “إجراءات تنظيمية وامتثال جارية”.

هذا التقسيم الاستراتيجي لخلفيات المستثمرين يكشف عن الاستراتيجيات المعقدة لجمع الأموال من قبل المشروع. من ناحية، يستفيد المشروع من رأس المال المؤسسي “النظيف” مثل Point72 ليظهر للجمهور والأسواق التقليدية شرعيته ومصداقيته. من ناحية أخرى، يجمع المشروع أموالا ضخمة من قنوات مرتبطة بأشخاص مثيرين للجدل مثل Justin Sun، وكذلك من كيانات مشبوهة مرتبطة بـ Web3Port.

3. تطور الاستراتيجية: التحول نحو نظام بيئي يركز على العملة المستقرة USD1

شهد مشروع World Liberty Financial تحولاً استراتيجياً حاسماً، من مشروع بسيط على مستوى التطبيق، إلى نظام بيئي ضخم يكرّس جهوده لبناء البنية التحتية المالية الأساسية، حيث يكمن جوهره في عملة USD1 المستقرة.

3.1. من الواجهة الأمامية للإقراض إلى البنية التحتية المالية

كان السرد الأصلي للمشروع يهدف إلى توفير “الوصول إلى تطبيقات DeFi من طرف ثالث”، مما جعله يبدو وكأنه بوابة أو مجمع لعالم DeFi. ومع ذلك، شهد هذا السرد تحولًا جذريًا في مارس 2025، عندما أعلن فريق المشروع رسميًا عن إطلاق عملته المستقرة الأصلية USD1، وكرّس جهوده لبناء “منصة مالية من الجيل التالي”.

تدل هذه التحولات على قفزة نوعية في طموحات المشروع ونطاقه وحالة المخاطر.

3.2. تحليل عميق لعملة USD1 المستقرة: الآلية، الحراسة ودوافع النمو

• آلية: USD1 هو عملة مستقرة مدعومة بالعملة القانونية مرتبطة بالدولار الأمريكي بنسبة 1:1. تتكون أصول الاحتياطي من سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، وودائع نقدية بالدولار الأمريكي، وغيرها من الأصول النقدية المعادلة. هذا نموذج عملة مستقرة معترف به في القطاع ويعتبر محافظًا وناضجًا، مشابهًا للرواد مثل USDC وUSDT.
• الحفظ: لزيادة مصداقيتها، يتم الاحتفاظ بالأصول الاحتياطية بقيمة USD1 بواسطة مؤسسة الحفظ الرقمية الشهيرة BitGo. تتمتع BitGo بسمعة جيدة بين العملاء المؤسسيين، ومشاركتها توفر طبقة هامة من الأمان لأصول USD1.
• النمو: حقق الدولار الأمريكي 1 نموًا مذهلًا بعد إطلاقه. منذ أن تم إطلاقه في مارس 2025، تجاوزت قيمته السوقية 2.1 مليار دولار في أقل من شهر، وتم الترويج له باعتباره “أسرع عملة مستقرة نموًا في التاريخ”.
• الدافع الرئيسي للنمو: ومع ذلك، فإن هذا النمو الهائل لا يأتي من اعتماد السوق الواسع بشكل عضوي. إن معظم قيمته السوقية تأتي من صفقة واحدة ضخمة: اتفاقية استثمار بقيمة 2 مليار دولار بين شركة الاستثمار في أبوظبي MGX و Binance، والتي تحدد استخدام USD1 كوسيلة المعاملات الوحيدة. تليها نشاط USD1 على سلسلة BNB.
• نقص الشفافية: على الرغم من أن الجهة المسؤولة عن المشروع تعهدت بإجراء تدقيق من طرف ثالث بشكل دوري، إلا أنه حتى مايو 2025، لم يتم رؤية أي تقارير تدقيق عامة ومفصلة توضح تكوين احتياطي USD1 أو إثبات للأصول في السوق. بالنسبة للعملات المستقرة، تعتبر شفافية الاحتياطي شريان الحياة للحفاظ على ثقة المستخدمين. وفي يونيو 2025، صرح أحد المؤسسين المشاركين بأن تقرير التدقيق قد تم استلامه، وسيتم نشره قريبًا، لكن ذلك لا يزال يعكس تأخر المشروع في الكشف عن المعلومات الأساسية.

تظهر هذه التحول الاستراتيجي الوضع الاقتصادي الحقيقي للعملات المستقرة في نظام WLFI البيئي. تم تعريف رمز WLFI نفسه بوضوح على أنه رمز حوكمة بحت، دون أي حقوق اقتصادية مرفقة. ما هو المحرك الذي يخلق قيمة للكيان التجاري المملوك لعائلة ترامب بنسبة 60٪؟ الجواب هو عملة USD1 المستقرة.

كما هو الحال مع نماذج الأعمال الخاصة بتيدير و سيركل، يمكن للجهات المصدرة للستابل كوين المدعومة من الحكومة أن تحقق إيرادات ضخمة من خلال استثمار الأصول الاحتياطية في أدوات مالية ذات فائدة مثل سندات الخزينة الأمريكية. لذلك، فإن الستابل كوين ليست مجرد منتج من WLFI، بل هي المحرك المركزي الذي تعتمد عليه الشركة للبقاء وخلق تدفق نقدي. إن الانتقال من سرد الإقراض إلى الستابل كوين هو خيار حتمي لبناء نموذج تجاري مستدام للمشروع.

ومع ذلك، فإن هذا النموذج من النمو قد جلب أيضًا مخاطر كبيرة. ما يسمى “أسرع نموًا” هو نتاج الهندسة المالية، وليس نتيجة الاختيار الطبيعي للسوق. تعتمد القيمة السوقية بشكل كبير على صفقة واحدة مع MGX/Binance، مما يعني أن سيولة واستقرار USD1 مرتبطان بعمق بعدد قليل من الأطراف المؤسسية، مما يشكل خطرًا نظاميًا خطيرًا. على عكس USDC أو USDT التي تم دمجها في الآلاف من البروتوكولات وتستخدم على نطاق واسع من قبل ملايين المستخدمين، فإن أساس USD1 ضيق وهش. في حال حدوث أي تقلب في علاقته مع MGX أو Binance، فقد يؤدي ذلك إلى انهيار كارثي في قيمته المدركة وفائدته.

3.3. شركاء النظام البيئي والتكامل

لبناء نظامه البيئي DeFi، تتعاون WLFI بنشاط مع بروتوكولات blockchain الرائدة الأخرى، وتشمل قائمة شركائها Ondo Finance وEthena وChainlink وSui وAave. بالإضافة إلى ذلك، أنشأ المشروع صندوق احتياطي متنوع للأصول الرقمية من خلال استراتيجيته “الماكرو”، وتتضمن محفظته مجموعة من الأصول المشفرة الرئيسية مثل BTC وETH وTRX وLINK وSUI وONDO.

4. آلية ALT5 سيغما: بناء أداة شفط للسوق العامة

تعتبر الصفقة بين World Liberty Financial وشركة Nasdaq المدرجة ALT5 Sigma جوهر الهندسة المالية لهذا المشروع، حيث إن تعقيد تصميمها وغير تقليديتها نادرة للغاية في سوق العملات الرقمية وحتى في الأسواق المالية التقليدية. تهدف هذه الآلية إلى إنشاء وكيل سوق قابل للتداول لرمز WLFI غير السائل، وإرساء تقييمه السوقي من خلال حلقة رأس المال الذكية.

4.1. تحليل صفقة “خزينة العملات المشفرة” بقيمة 1.5 مليار دولار

في أغسطس 2025، أكملت WLFI فعليًا الاستحواذ على السيطرة على ALT5 Sigma (ALTS). كانت ALT5 Sigma شركة مدرجة تعمل في الأصل في مجال علاج الألم، ثم تحولت إلى تكنولوجيا الدفع. المحتوى الرئيسي للصفقة هو أن ALT5 أعلنت أنها ستجمع 1.5 مليار دولار من خلال إصدار خاص موجه وطرح خاص متزامن، لتنفيذ “استراتيجية خزينة WLFI”.

كجزء من التجارة، انضم الفريق التنفيذي الرئيسي لـ WLFI بالكامل إلى قيادة ALT5: تم تعيين الرئيس التنفيذي لـ WLFI زاك ويتكوف رئيسًا لمجلس إدارة ALT5، بينما أصبح إريك ترامب عضوًا في مجلس الإدارة.

4.2. الدورة الدورية لرأس المال: كيف تقوم WLFI بتمويل خزنتها

تكمن براعة هذه الصفقة في آلية تدفق رأس المال الدائرية المصممة لها، والخطوات المحددة على النحو التالي:

الخطوة الأولى: WLFI تستبدل الرموز مقابل الأسهم شاركت World Liberty Financial كجهة استثمار رئيسية في التمويل الخاص لـ ALT5. لكن ما دفعته ليس نقدًا، بل هو WLFI الرموز التي تم إصدارها من قبلها بقيمة 7.5 مليار دولار. من خلال هذه الصفقة غير النقدية، استبدلت WLFI أسهم ALT5 وحقوق الشراء.

الخطوة الثانية: قامت ALT5 بجمع الأموال من المستثمرين الخارجيين في الوقت نفسه، قامت ALT5 بجمع 750 مليون دولار نقداً من مستثمرين مؤسسيين خارجيين من خلال إصدار خاص.

الخطوة الثالثة: تستخدم ALT5 النقد الذي تم جمعه لشراء رموز WLFI أخيرًا، ستستخدم ALT5 مبلغ 750 مليون دولار نقدًا تم جمعه من مستثمرين خارجيين لشراء المزيد من رموز WLFI مباشرة من World Liberty Financial، لتعزيز ما يسمى “خزينة الشركة”.

تشكّل هذه العملية حلقة مغلقة مثالية لرأس المال: حصلت WLFI على السيطرة على شركة مدرجة من خلال الرموز التي أنشأتها بتكلفة صفر؛ ثم استخدمت هذه الشركة المدرجة الأموال الحقيقية التي جمعتها من السوق العامة لشراء رموز WLFI مرة أخرى. لم تخلق هذه العملية طلبًا حقيقيًا على رموز WLFI فحسب، بل منحتها أيضًا سعر سوق علني من خلال أنشطة تداول الشركة المدرجة.

4.3. الأهداف الاستراتيجية: خلق تقييم وسيولة للأصول غير السائلة

قبل إجراء الصفقة مع ALT5، تم تعيين رمز WLFI على أنه غير قابل للتحويل، وبالتالي لم يكن له أي سعر في السوق. كانت صفقة ALT5 هي الأولى التي منحت رمز WLFI تقييماً رسمياً - 0.20 دولار لكل وحدة. تم تحديد هذا السعر من قبل الطرفين المتداولين (في الواقع، نفس الجهة المسيطرة)، ولكن بما أنه حدث في إطار صفقة شركة مدرجة، فقد خلق ثروة ورقية كبيرة لمليارات الرموز التي يحتفظ بها المطلعون.

هذا الهيكل يحاكي استراتيجية MicroStrategy لتحويل الشركة إلى أسهم وكيلة لبيتكوين. إنه بشكل فعال يجعل أسهم ALTS وكيل تداول في السوق العامة لرمز WLFI. يمكن للمستثمرين من خلال شراء أسهم ALTS الحصول بشكل غير مباشر على تعرض استثماري لـ WLFI، مما يحل مشكلة نقص السيولة في رموز WLFI في المراحل المبكرة.

هذه الآلية هي الدمج المثالي بين التحكيم التنظيمي والخيمياء المالية. جوهرها هو استخدام الأسواق العامة المنظمة لتأييد وتسعير أصل تشفيري غير منظم. من خلال تخطيط صفقة تجعل شركة مدرجة في ناسداك تشتري رموز WLFI بسعر محدد، تمكن فريق المشروع من خلق تقييم يمكن تتبعه، بل ويتطلب الإبلاغ إلى SEC. هذا لا يختلف عن نوع من الخيمياء المالية: تحويل رمز رقمي غير سائل تم إصداره ذاتيًا إلى أصل له قيمة ورقية يمكن التحقق منها، يمكن بعد ذلك استخدام هذا الأصل كضمان أو إدراجه في الميزانية العمومية أو كأساس لمزيد من التمويل.

حذر مسؤولون سابقون في SEC بشدة من هذه المعاملة، مشيرين إلى أن تضارب المصالح المتأصل فيها “أدخل أسوأ الممارسات في النظام البيئي للعملات المشفرة إلى السوق العامة الخاضعة للتنظيم”. ومع ذلك، من وجهة نظر المشروع، لا يعتبر هذا التضارب في المصالح ثغرة، بل هو السمة الأساسية لتصميم هذه الآلية. حيث أن نفس المجموعة من الأشخاص تتحكم في بائعي الأصول (WLF) والمشترين (ALT5)، يمكنهم أن يهيمنوا تمامًا على شروط المعاملة لمصلحتهم الخاصة. هذه ليست معاملة عادلة، بل هي عرض مدبر بعناية، هدفه الوحيد هو تحقيق أهداف مالية محددة للداخلين في WLF (أي خلق قيمة وسيولة). يشكل هذا الهيكل خطرًا كبيرًا على المستثمرين الخارجيين في ALTS، حيث يتم استخدام رأس مالهم لدعم أصول تتحكم فيها إدارة داخلية بها تضارب في المصالح.

5. اقتصاديات توكن WLFI: التحليل الخاص بالإمداد، التوزيع والفائدة

تصميم نموذج الاقتصاد لرمز WLFI مليء بالتناقضات والغموض، حيث يبدو أن آلية توزيع الإمدادات وإطلاقها قد تم تصميمها بعناية بهدف خلق أكبر ميزة سوقية للمطلعين.

5.1. إجمالي العرض ونموذج التوزيع المتناقض

إجمالي عرض رمز WLFI والحد الأقصى للعرض هو 100 مليار قطعة. ومع ذلك، هناك نسختان مختلفتان ومتعارضتان تمامًا حول كيفية توزيع هذه الرموز تتداول في السوق:

وفقًا للبيان العام لشريك المشروع تشيس هيررو، فإن خطة توزيع الرموز هي: 63% مخصصة للمستثمرين العموميين، 17% لمكافآت المستخدمين، و20% محفوظة لفريق المشروع.

5.2. جولات بيع الرموز وتوزيع المستثمرين الأوائل

جمعت مشروع WLFI من خلال عدة جولات من مبيعات الرموز، حتى مارس 2025، ما مجموعه 550 مليون دولار من أكثر من 85,000 مشارك تم التحقق من هويتهم عبر KYC. ومع ذلك، لم يكن عملية البيع المبكرة سهلة. حيث شهدت إحدى فعاليات البيع في أكتوبر 2024 فوضى بسبب تعطل الموقع، حيث تم جمع أكثر من 8 ملايين دولار فقط، وهو ما يقل بكثير عن الهدف المحدد البالغ 300 مليون دولار.

حصل المستثمرون الأوائل على الرموز بأسعار منخفضة للغاية، بما في ذلك جولات بسعر 0.015 دولار و0.05 دولار لكل رمز. هذا يعني أنه بمجرد إدراج الرموز للتداول، سيحقق هؤلاء المستثمرون الأوائل أرباحًا غير محققة هائلة.

5.3. خطة إطلاق الرموز: الفتح في 1 سبتمبر والتخزين المؤقت المستقبلي

وفقا لإعلان الجهة المعنية بالمشروع، من المقرر أن يبدأ تداول رمز WLFI في السوق اعتبارا من 1 سبتمبر. هذه الفتح الأولي مخصص للمستثمرين الأوائل: سيتم إطلاق 20% من الرموز التي تم شراؤها في جولات $0.015 و $0.05، لتصبح في حالة التداول. من الجدير بالذكر أن سعر تسليم ALTS و WLFI هو $0.2.

تشكل كمية الرموز التي تم إلغاء قفلها في هذه المرة حوالي 5% من إجمالي عرض WLFI. هذه تصميم رئيسي لأنه يضمن أن العرض المتداول في بداية الإدراج (أي “اللوحة العائمة”) منخفض للغاية. في الوقت نفسه، ستظل الرموز المخصصة للمؤسسين وأعضاء الفريق والمستشارين مقفلة عند الإدراج، لمنع البيع الفوري. كما ستظل 80% من الرموز المتبقية في أيدي المستثمرين مقفلة، وسيتم تحديد الجدول الزمني للإفراج عنها من خلال تصويت المجتمع في المستقبل.

تم تصميم هذا الترتيب لإصدار الرموز بعناية لخلق ديناميات سوق “منخفضة السيولة ومرتفع قيمة السوق”. من خلال إلغاء قفل جزء صغير للغاية من إجمالي العرض (حوالي 5%)، يتم الحفاظ على الرموز المتداولة في حالة نادرة بشكل مصطنع. في الوقت نفسه، خلفية العلامة التجارية القوية للمشروع وتأييد المستثمرين المؤسسيين تُولد حماسًا كبيرًا في السوق، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعارها في سوق العقود الآجلة والقيمة السوقية الإجمالية. هذه الحالة “منخفضة السيولة ومرتفع قيمة السوق” هي حاضنة تقليدية للتلاعب في السوق. فقط بكمية صغيرة من الأموال المشتراة، يمكن أن يؤدي ذلك إلى ارتفاع حاد في أسعار الرموز. هذا الارتفاع في الأسعار مفيد للغاية للداخلين لأن ذلك يمكن أن يزيد بشكل كبير من القيمة الورقية للرموز المحجوزة بكميات كبيرة التي يمتلكونها، حتى لو لم يكن من الممكن بيع هذه الرموز مؤقتًا.

5.4. تحليل الفائدة: رموز الحوكمة النقية بدون حقوق اقتصادية

التعريف الرسمي لرمز WLFI واضح للغاية: إنه رمز حوكمة بحت. بخلاف حق التصويت على اتجاه تطوير البروتوكول في المستقبل، لا يتمتع حاملوه بأي حقوق في مشاركة إيرادات البروتوكول أو أرباح الأسهم أو أي مزايا اقتصادية أخرى. وظيفته الوحيدة هي المشاركة في تصويت حوكمة المنصة.

ومع ذلك، فإن فائدة “الحوكمة” هذه قد تكون مجرد وهم في الواقع. نظرًا لامتلاك الأشخاص الداخليين حصة ضخمة ومركزة للغاية من الرموز، فإن نتيجة أي تصويت في المجتمع قد تم تحديدها مسبقًا فعليًا. ستظل الفرق المؤسسية وحلفاؤها يمتلكون دائمًا عددًا كافيًا من الأصوات للهيمنة على أي قرار. وبالتالي، فإن وظيفة “الحوكمة” بالنسبة للمستثمرين الأفراد العاديين لا تعني شيئًا. الهدف الحقيقي من الرموز ليس الحوكمة اللامركزية، بل كونه أصلًا مضاربيًا قابلًا للتداول. إن قيمته تأتي بالكامل من مشاعر السوق وتأثير علامة ترامب التجارية، بينما يتم إدارة ديناميكيات سعره بدقة من قبل المشروع من خلال التحكم في إيقاع عرض الإمدادات.