تقرير WLFI الحقيقي: "فن جمع الأموال السياسي" لترامب

المؤلف | داني

تويتر | @agintender

العنوان الأصلي | WLFI النسر: وليمة تتويج الخيمياء التي تجمع بين رأس المال السياسي والهندسة المالية المشفرة

WLFI هو مشروع يجمع بين العلامة التجارية السياسية والتمويل اللامركزي، تقوده عائلة ترامب، وهيكلته مركزية للغاية. من خلال تصميم دورة رأس المال مع ALT5، يتم تضخيم التقييم بسرعة، ويعتمد على نموذج رمزي ذو تدفق منخفض + قيمة سوقية مرتفعة. على الرغم من أنه جذب مؤسسات ورأس المال المشفر للمشاركة، إلا أنه يأتي أيضًا مع مخاطر تتعلق بالأمان التقني، وتركز الحوكمة، والمخاطر التنظيمية المحتملة.

1. أصل المشروع: TRUMP FAMILY في طريقها للتتويج في DeFi

منذ نشأتها، ربطت World Liberty Financial قيمها الأساسية بشكل عميق بعلامة ترامب السياسية، مما يعكس نيتها الاستراتيجية التي لا تتعلق بالابتكار التكنولوجي، بل باستغلال الهوية العلامة التجارية القوية للتغلغل في السوق وجمع رأس المال.

1.1. الرؤية والرسالة: “دمقرطة المال” والسرد السياسي

ظهرت World Liberty Financial رسميًا للجمهور في سبتمبر 2024، حيث تشير定位ها الرسمي بوضوح إلى أن المشروع “مستوحى من رؤية الرئيس دونالد ترامب”. إن هذا التوجيه العلامي ليس عرضيًا، بل يشكل النقطة الفريدة الأكثر جوهرية في المشروع. وتتمثل مهمتها المعلنة في “تحقيق ديمقراطية DeFi” من خلال إنشاء أدوات سهلة الاستخدام، مع هدف جذب مستخدمي Web2 الرئيسيين، وقد أطلقت شعار “لنجعل العملات المشفرة وأمريكا عظيمة مرة أخرى”. هذه الحملة الدعائية التي تحمل طابعًا سياسيًا، تشكل WLFI كحركة “مناهضة للنظام” في مواجهة النظام المالي التقليدي “المُدار”.

1.2. القيادة الأساسية وفريق العمليات

إن مشاركة عائلة ترامب مباشرة ورسمية. وفقًا لوثائق المشروع، يشغل دونالد ترامب شخصيًا منصب “المناصر الرئيسي للعملات المشفرة”، بينما يشغل ابنه دونالد ترامب الابن وإريك ترامب منصب “سفراء Web3”، حتى أن ابنه بارون ترامب البالغ من العمر 18 عامًا قد منح لقب “المدير الرئيسي لرؤية DeFi”. قد يكون هذا هو ما يسمى ب"جنود الأب والابن في المعركة"؟!

تتولى عملية التشغيل اليومية للمشروع فريق أساسي مكون من ثلاثة أشخاص، وهم: COO زاكاري فولكمان، بيانات واستراتيجية تشيس هيرو، وCEO زاك ويتكوف. من الجدير بالذكر أن ويتكوف هو ابن ستيف ويتكوف، مستشار ترامب لشؤون الشرق الأوسط، وما إذا كانت هناك أي علاقة سياسية في هذا الصدد هو مسألة تعود إلى وجهات نظر مختلفة.

1.3. الاستراتيجية الأولية: بناء بوابة اقتراض DeFi سهلة الاستخدام من خلال Aave

عرض المشروع في البداية مخططًا تقنيًا بسيطًا نسبيًا. الاقتراح الأول والوحيد المهم الذي قدمته WLFI هو بدء مثيل لبروتوكول Aave v3. Aave هو أحد أكثر بروتوكولات الإقراض نضجًا والتي تم اختبارها عمليًا في مجال DeFi.

لا تركز الاستراتيجية على تطوير تقنيات DeFi جديدة بشكل مستقل، بل على استخدام البنية التحتية القائمة والخزانات السائلة المستقرة لـ Aave لبناء واجهة مستخدم مبسطة وصديقة للمبتدئين فوقها. الهدف هو تقليل العوائق أمام دخول المستخدمين إلى DeFi، وبالتالي جذب المستخدمين على نطاق واسع. تشير هذه الاستراتيجية إلى أن التركيز في المرحلة الأولية من المشروع هو استخدام تأثير العلامة التجارية للحصول على المستخدمين بسرعة، بدلاً من الابتكار في التقنيات الأساسية.

توفر هذه الهدف الذي تم تعيينه في البداية، والذي كان محافظًا نسبيًا، نقطة مرجعية مهمة لفهم التحول الاستراتيجي الضخم الذي شهده المشروع لاحقًا. كانت الحكاية الأولية للإقراض بسيطة وسهلة الفهم، مما ساعد المشروع على جذب انتباه الجمهور في المراحل المبكرة والحصول على أولى الاستثمارات. ومع ذلك، فقد تم استبدال هذه الفكرة البسيطة بسرعة بخطة أكبر وأكثر تعقيدًا، وهي بناء إمبراطورية مالية تركز على العملات المستقرة والشركات المدرجة.

تشير هذه التحولات إلى أن خطة Aave الأصلية قد تكون مجرد “رواية تمهيدية” - قصة مقبولة بسهولة للهبوط في السوق، في حين أن الآلة المالية المعقدة والمربحة حقاً قيد البناء في الكواليس. هذه ليست مجرد تطور بسيط في الأعمال، بل هي تغيير جذري في نموذج الأعمال الأساسي للمشروع - من مزود خدمة البرمجيات إلى مؤسسة مالية بالكامل.

2. برج المستثمرين: مزيج من المؤسسات والأشخاص الداخليين والشخصيات المثيرة للجدل

يتكون مستثمرو World Liberty Financial من شبكة رأس المال المعقدة للغاية، والتي تضم مؤسسات مالية تقليدية، وأشخاص من داخل المشروع، وشخصيات مثيرة للجدل في عالم التشفير. يوفر هذا الهيكل الرأسمالي المتنوع التمويل للمشاريع، ولكنه أيضاً يجلب مخاطر سمعة كبيرة.

2.1. السيطرة المالية وترتيبات عائلة ترامب

تسيطر عائلة ترامب بشكل مطلق على World Liberty Financial. كيان تجاري لترامب يُدعى DT Marks DEFI LLC يمتلك 60% من أسهم الشركة. والأكثر أهمية هو أن هذا الكيان له الحق في الحصول على ما يصل إلى 75% من إيرادات مبيعات جميع رموز WLFI. تعتبر هذه الآلية لتوزيع الأرباح نادرة للغاية في الشركات الناشئة، حيث تتجاوز بشكل كبير نطاق حوافز الأسهم التقليدية للمؤسسين، مما يضمن تدفق الجزء الأكبر من عائدات التمويل مباشرة إلى جيوب عائلة ترامب.

وفقًا للوثائق العامة وبيانات السوق ، يُقدَّر أن القيمة الاسمية لرموز WLFI التي تمتلكها عائلة ترامب قد تجاوزت 6 مليارات دولار ، حيث يُزعم أن دونالد ترامب يتحكم في حوالي ثلثي الحصة. تجعل هذه الأرقام أعمال العملات المشفرة تتفوق على العقارات لتصبح المصلحة التجارية الرئيسية لعائلة ترامب.

2.2. التزكية المؤسسية: غلاف الشرعية

لإضفاء طابع الشرعية على صورتها في الأسواق المالية الرئيسية، نجحت WLFI في جذب مشاركة العديد من المستثمرين المؤسسات المعروفين. ومن بينهم شركة Point72 لإدارة الأصول التي يديرها الملياردير ستيف كوهين، وSoul Ventures التي تتخذ من هونغ كونغ مقراً لها، وDWF Labs التي استثمرت 25 مليون دولار. إن انضمام هذه المؤسسات أضفى على هذا المشروع المشفر ذي الطابع السياسي غلافاً معترفاً به من الأسواق المالية التقليدية، مما جعله رأس المال المهم في حملتها الدعائية وبناء الثقة.

2.3. الدور الرئيسي لجاستن سون: الاستثمار، الاستشارات والشكوك التنظيمية

مؤسس TRON جاستن صن هو أحد المستثمرين الأساسيين في WLFI. لقد استثمر في المشروع في البداية 30 مليون دولار، ثم زاد إجمالي استثماراته إلى ما لا يقل عن 75 مليون دولار. كعائد، تم تعيين جاستن صن رسميًا كمستشار رسمي للمشروع، كما اختارت عملة USD1 المستقرة التي أطلقتها WLFI لاحقًا العمل على شبكة TRON التي يقودها.

تتمثل النقطة الأكثر لفتًا للانتباه في هذه العلاقة الاستثمارية في الجدول الزمني الدقيق لتفاعلها مع الجهات التنظيمية الأمريكية. قامت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) برفع دعوى احتيال ضد جاستن صن وشركته. ومع ذلك، في فبراير 2025، بعد فترة وجيزة من تولي ترامب الرئاسة، قامت اللجنة فجأة بسحب القضية. ووفقًا للتقارير، فإن هذا القرار أصاب العديد من المسؤولين في SEC الذين كانوا واثقين من الفوز بالدهشة. أثارت هذه السلسلة من الأحداث - من استثمار جاستن صن الضخم في أعمال عائلة ترامب، إلى التهديدات التنظيمية الكبيرة التي واجهها والتي اختفت بسرعة بعد تولي الحكومة الجديدة في الولايات المتحدة - تكهنات واسعة النطاق حول ما إذا كان هناك تبادل للمصالح.

هذا يجعل WLFI ليس مجرد مشروع تجاري، بل قد يصبح أداة تُستخدم لممارسة النفوذ السياسي. بالنسبة للمستثمرين، فهذا يعني أن نجاح المشروع أو فشله قد لا يعتمد على أداء السوق أو القوة التقنية، بل يرتبط ارتباطًا وثيقًا بالاتجاهات السياسية والقرارات التنظيمية للحكومة الأمريكية، مما يُدخل نوعًا غير مسبوق وغير قابل للتقدير من المخاطر الخاصة.

2.4. Aqua 1 / Web3Port النزاعات: غموض رأس المال المشبوه

استثمرت مؤسسة Aqua 1 Foundation، التي تتخذ من الإمارات العربية المتحدة مقراً لها، استثماراً ضخماً مثيراً للجدل بقيمة 100 مليون دولار في WLFI. ومع ذلك، تشير تقرير تحقيق مستقل إلى أن Aqua 1 مرتبطة بصانع السوق هونغ كونغ Web3Port، الذي تم حظره من قبل العديد من البورصات بسبب مزاعم التلاعب في السوق.

ذكرت تقارير إخبارية أن المؤسس المشارك لـ Aqua 1 “Dave Lee” و David Jia Hua Li من Web3Port هما في الواقع نفس الشخص، وأن مواقع الشركاتين تشارك نفس بنية الخادم. في مواجهة هذه الاتهامات، نفت Aqua 1 و Dave Lee علنًا وجود أي ارتباط تشغيلي، قائلين إن التقارير “لا تتماشى مع الحقائق”، لكنهم لم يحددوا بالضبط أي المعلومات غير صحيحة، وذلك بسبب “إجراءات التنظيم والامتثال الجاري.”

تظهر التقسيمات الاستراتيجية المستندة إلى خلفية المستثمرين الاستراتيجيات المعقدة لجمع الأموال التي يتبعها المشروع. من ناحية، يستفيد المشروع من رأس المال “النظيف” من مؤسسات مثل Point72، ليظهر للعلن وللأسواق التقليدية شرعيته ومصداقيته. من ناحية أخرى، يجمع أموالاً ضخمة من شخصيات مثيرة للجدل مثل Justin Sun، ومن قنوات مرتبطة بكيانات مشبوهة مثل Web3Port.

3. تطور الاستراتيجية: التحول إلى نظام بيئي يركز على العملة المستقرة USD1

مرت مشروع World Liberty Financial بتحول استراتيجي حاسم، حيث تطور من مشروع بسيط على مستوى التطبيق إلى نظام بيئي ضخم يكرس جهوده لبناء بنية تحتية مالية أساسية، وركيزته الأساسية هي عملة USD1 المستقرة.

3.1. من واجهة الإقراض إلى البنية التحتية المالية

السرد الأصلي للمشروع كان يهدف إلى توفير “الوصول إلى تطبيقات DeFi التابعة لجهات خارجية”، مما جعلها تبدو كأنها بوابة أو مجمع لعالم DeFi. ومع ذلك، حدث تحول جذري في هذا السرد في مارس 2025، عندما أعلن الفريق الرسمي للمشروع عن إطلاق عملتهم المستقرة الأصلية USD1، وكرس جهوده لبناء “منصة مالية من الجيل التالي”.

تُشير هذه النقلة إلى قفزة نوعية في طموحات المشروع ونطاقه وحالة المخاطر.

3.2. تحليل عميق لعملة USD1 المستقرة: الآلية، الحفظ ودوافع النمو

• الآلية: USD1 هو عملة مستقرة مدعومة بالعملة الوطنية مرتبطة بالدولار الأمريكي بنسبة 1:1. تتكون أصول الاحتياطي من سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، وودائع نقدية بالدولار الأمريكي، وأصول نقدية أخرى. هذا نموذج عملة مستقرة يتمتع بسمعة جيدة ومعترف به في الصناعة، مشابه لقادة مثل USDC وUSDT.
• الحفظ: لزيادة مصداقيتها، يتم الحفاظ على الأصول الاحتياطية بقيمة 1 دولار أمريكي من قبل مؤسسة الحفظ الرقمية المعروفة BitGo. تتمتع BitGo بسمعة جيدة بين العملاء المؤسسيين، ومشاركتها توفر طبقة مهمة من الأمان لأصول 1 دولار أمريكي.
• النمو: حقق USD1 نموًا مذهلاً بعد الإطلاق. منذ أن تم إطلاقه في مارس 2025، تجاوزت قيمته السوقية 2.1 مليار دولار في غضون أكثر من شهر، وتم الترويج له ك"أسرع عملة مستقرة نموًا في التاريخ".
• الدافع الرئيسي للنمو: ومع ذلك، فإن هذا النمو الهائل لا يأتي من اعتماد السوق العضوي الواسع. تأتي معظم قيمتها السوقية من صفقة واحدة ضخمة: اتفاقية استثمار بقيمة 2 مليار دولار بين شركة الاستثمار أبوظبي MGX و Binance، والتي تحدد استخدام USD1 كوسيلة التداول الوحيدة. ثانيًا، هو نشاط USD1 على BNB CHAIN.
• نقص الشفافية: على الرغم من أن فريق المشروع وعد بإجراء تدقيق طرف ثالث بشكل دوري، إلا أنه حتى مايو 2025، لم يتم رؤية أي تقارير تدقيق عامة ومفصلة توضح مكونات احتياطي USD1 أو إثبات الأصول في السوق. بالنسبة للعملات المستقرة، فإن شفافية الاحتياطيات هي شريان الحياة للحفاظ على ثقة المستخدمين. وفي وقت لاحق في يونيو 2025، ذكر أحد المؤسسين المشاركين أن تقرير التدقيق قد تم استلامه وسيتم نشره قريبًا، لكن هذا لا يزال يعكس تأخر المشروع في الكشف عن المعلومات الأساسية.

تكشف هذه التحول الاستراتيجي عن الوضع الاقتصادي الحقيقي للعملات المستقرة في نظام WLFI البيئي. تم تعريف رمز WLFI نفسه بوضوح على أنه رمز حكم خالص، دون أي حقوق اقتصادية مصاحبة. إذن، ما هو المحرك الذي يخلق القيمة للكيان التجاري الذي تملكه عائلة ترامب بنسبة 60٪؟ الجواب هو عملة USD1 المستقرة.

مثل نموذج الأعمال لشركة Tether وCircle، يمكن للجهات المصدرة لعملات مستقرة مدعومة بالعملات القانونية تحقيق أرباح ضخمة من خلال استثمار الأصول الاحتياطية في أدوات مالية ذات فائدة مثل سندات الخزانة الأمريكية. وبالتالي، فإن العملات المستقرة ليست مجرد منتج من WLFI، بل هي المحرك الرئيسي الذي يعتمد عليه الكيان بأكمله للبقاء وتوليد التدفق النقدي. الانتقال من سرد إقراض إلى العملات المستقرة هو الخيار الضروري لبناء نموذج أعمال مستدام للمشروع.

ومع ذلك، فإن هذا النموذج من النمو قد جلب مخاطر ضخمة. السرد المعروف بأنه “الأسرع نموًا” هو نتاج الهندسة المالية، وليس نتيجة للاختيار الطبيعي للسوق. إن قيمته السوقية تعتمد بشكل كبير على صفقة واحدة مع MGX / Binance، مما يعني أن سيولة USD1 واستقراره مرتبطان ارتباطًا وثيقًا بعدد قليل من الأطراف المؤسسية، مما يشكل خطرًا نظاميًا خطيرًا. على عكس USDC أو USDT التي تتكامل مع آلاف البروتوكولات وتستخدم على نطاق واسع من قبل ملايين المستخدمين، فإن أساس USD1 ضيق وهش. بمجرد حدوث أي تقلب في علاقته مع MGX أو Binance، قد يؤدي ذلك إلى انهيار كارثي في قيمته المدركة وفائدته.

3.3. شركاء النظام البيئي والتكامل

من أجل بناء نظام بيئي DeFi الخاص بها، تتعاون WLFI بنشاط مع بروتوكولات blockchain الرائدة الأخرى، وتشتمل قائمة شركائها على Ondo Finance وEthena وChainlink وSui وAave. بالإضافة إلى ذلك، أنشأ المشروع خزينة متنوعة من الأصول الرقمية من خلال استراتيجيته “الماكرو”، حيث تشمل حيازاته مجموعة متنوعة من الأصول المشفرة الرئيسية مثل BTC وETH وTRX وLINK وSUI وONDO.

4. آلية ALT5 سيغما: بناء أدوات شفط للأسواق العامة

تعد الصفقة بين World Liberty Financial وشركة Nasdaq المدرجة ALT5 Sigma جوهر الهندسة المالية لهذا المشروع، حيث إن تصميمها المعقد وغير التقليدي نادر جداً في سوق العملات الرقمية والأسواق المالية التقليدية. تهدف هذه الآلية إلى إنشاء وكيل سوق علني قابل للتداول لرمز WLFI غير السائل، وتأسيس تقدير سوقه من خلال حلقة رأس مالية متقنة.

4.1. تحليل صفقة “خزينة العملات الرقمية” بقيمة 1.5 مليار دولار

في أغسطس 2025، أكملت WLFI فعليًا الاستحواذ على السيطرة على ALT5 Sigma (ALTS). كانت ALT5 Sigma شركة مدرجة تعمل في الأصل في مجال علاج الألم، ثم تحولت إلى تكنولوجيا المدفوعات. المحتوى الأساسي للصفقة هو أن ALT5 أعلنت عن جمع 1.5 مليار دولار من خلال إصدار خاص واحد وجمع خاص متزامن، لتنفيذ “استراتيجية خزينة WLFI”.

كجزء من الصفقة، انضم الفريق التنفيذي الرئيسي لشركة WLFI بالكامل إلى قيادة ALT5: تم تعيين الرئيس التنفيذي لشركة WLFI زاك ويتكوف رئيسًا لمجلس إدارة ALT5، بينما أصبح إريك ترامب عضوًا في المجلس.

4.2. تدفق رأس المال: كيف تقوم WLFI بتمويل خزنتها

تكمن براعة هذه الصفقة في آلية تدفق رأس المال المصممة لها، والخطوات المحددة كالتالي:

الخطوة الأولى: تحويل WLFI الرمزية إلى حقوق ملكية شاركت World Liberty Financial كجهة رائدة في التمويل الخاص لـ ALT5. ومع ذلك، لم يكن التعويض المدفوع نقديًا، بل كان عبارة عن رموز WLFI التي أصدرتها بنفسها وتبلغ قيمتها 7.5 مليار دولار. من خلال هذه المعاملة غير النقدية، حصلت WLFI على أسهم ALT5 وحقوق الشراء.

الخطوة الثانية: جمعت ALT5 أموال نقدية من المستثمرين الخارجيين وفي الوقت نفسه، قامت ALT5 بجمع 750 مليون دولار نقدي من مستثمرين خارجيين آخرين من خلال إصدار مخصص.

الخطوة الثالثة: ستستخدم ALT5 النقود التي تم جمعها لإعادة شراء رموز WLFI. أخيرًا، ستستخدم ALT5 مبلغ 750 مليون دولار الذي تم جمعه من المستثمرين الخارجيين لشراء المزيد من رموز WLFI مباشرة من World Liberty Financial لتعزيز ما يسمى “خزينة الشركة”.

تشكّل هذه العملية حلقة رأس المال المثالية: حصلت WLFI على السيطرة على شركة مدرجة في البورصة من خلال الرموز التي أنشأتها بتكلفة صفر؛ ثم استخدمت هذه الشركة المدرجة الأموال الحقيقية التي جمعتها من السوق العامة لشراء رموز WLFI مرة أخرى. لم تخلق هذه العملية فقط طلبًا حقيقيًا على رموز WLFI، بل منحتها أيضًا سعرًا في السوق العامة من خلال أنشطة الشركة المدرجة.

4.3. الأهداف الاستراتيجية: خلق تقييم وسيولة للأصول غير السائلة

قبل التداول مع ALT5، تم تحديد أن رمز WLFI غير قابل للتداول، وبالتالي لم يكن هناك أي سعر في السوق. كان تداول ALT5 هو الأول الذي منح رمز WLFI قيمة رسمية - 0.20 دولار لكل رمز. تم تحديد هذا السعر من قبل الطرفين المتداولين (بالفعل من قبل نفس الجهة المسيطرة)، ولكن نظرًا لأنه حدث في إطار تداول شركة مدرجة، فقد خلق ثروة ورقية كبيرة لمليارات الرموز التي يحتفظ بها المطلعون.

هذا الهيكل يحاكي استراتيجية MicroStrategy لتحويل الشركة إلى وكيل أسهم بيتكوين. إنه يحول بشكل فعال أسهم ALTS إلى وكيل تداول علني لرمز WLFI. يمكن للمستثمرين من خلال شراء أسهم ALTS الحصول بشكل غير مباشر على انكشاف استثماري على WLFI، مما يعالج مشكلة نقص السيولة في رموز WLFI في مراحلها المبكرة.

هذه الآلية هي الجمع المثالي بين التحكّم التنظيمي وعلوم المال. جوهرها هو استخدام الأسواق العامة الخاضعة للتنظيم لتأييد وتسعير أصل تشفيري غير خاضع للتنظيم. من خلال تنظيم صفقة تستحوذ فيها شركة مدرجة في ناسداك على رموز WLFI بسعر محدد، ابتكر المشروع قيمة يمكن تتبعها، بل وحتى تحتاج إلى إبلاغ SEC بها. لا يختلف ذلك عن علم المال الخيميائي: تحويل رمز رقمي غير سائل وذو إصدار خاص إلى أصل ذو قيمة ورقية قابلة للتحقق، يمكن استخدام هذا الأصل بعد ذلك كضمان، أو إدراجه في الميزانية العمومية أو كقاعدة لمزيد من التمويل.

قد حذر مسؤولون سابقون في لجنة الأوراق المالية والبورصات من هذه الصفقة، مشيرين إلى أن تضارب المصالح المتأصل فيها “يجلب أسوأ الممارسات إلى السوق العامة الخاضعة للتنظيم”. ومع ذلك، من وجهة نظر الجهة المعنية، فإن هذا التضارب في المصالح ليس ثغرة، بل هو خاصية أساسية في تصميم الآلية. نظرًا لأن نفس المجموعة من الأشخاص تسيطر على بائعي الأصول (WLF) والمشترين (ALT5)، يمكنهم أن يهيمنوا تمامًا على شروط الصفقة لمصلحتهم الخاصة. هذه ليست صفقة عادلة، بل هي عرض مُنسق بعناية، هدفه الوحيد هو تحقيق أهداف مالية معينة للداخلين إلى WLF (أي خلق قيمة وسوائل). ويشكل هذا الهيكل خطرًا كبيرًا على المستثمرين الخارجيين في ALTS، حيث يتم استخدام رؤوس أموالهم لدعم أصل تسيطر عليه إدارة تتواجد فيها تضاربات مصالح داخلية.

5. الاقتصاد الرمزي لـ WLFI: تحليل العرض، التوزيع والاستخدام

تصميم النموذج الاقتصادي لرمز WLFI مليء بالتناقضات والضبابية، ويبدو أن آلية توزيع الإمدادات وإطلاقها قد تم تصميمها بعناية، بهدف خلق أكبر ميزة سوقية للمطلعين.

5.1. إجمالي العرض ونموذج التوزيع المتناقض

إجمالي عرض عملة WLFI والحد الأقصى للعرض كلاهما 100 مليار وحدة. ومع ذلك، هناك نسختان متناقضتان تمامًا متداولتان في السوق حول كيفية توزيع هذه العملات:

وفقًا لبيان الشريك في المشروع تشيس هيررو، فإن خطة توزيع الرموز هي: 63% تُباع للمستثمرين العموميين، و17% تُستخدم لمكافآت المستخدمين، و20% تُحتفظ لفريق المشروع.

5.2. مراحل بيع الرموز وتوزيع المستثمرين الأوائل

نجح مشروع WLFI في جمع إجمالي 550 مليون دولار من أكثر من 85,000 مشارك تم التحقق من هويتهم عبر KYC حتى مارس 2025، من خلال عدة جولات من مبيعات الرموز. ومع ذلك، لم تكن عملية البيع المبكرة سلسة. فقد شهدت إحدى فعاليات البيع في أكتوبر 2024 فوضى بسبب تعطل الموقع، حيث تم جمع أكثر من 8 ملايين دولار فقط، وهو ما يقل بكثير عن الهدف المحدد البالغ 300 مليون دولار.

حصل المستثمرون الأوائل على الرموز بأسعار منخفضة للغاية، بما في ذلك جولات بسعر 0.015 دولار و0.05 دولار لكل رمز. وهذا يعني أنه بمجرد إدراج الرموز للتداول، سيحقق هؤلاء المستثمرون الأوائل أرباحًا غير محققة ضخمة.

5.3. خطة إطلاق الرموز: فتح في 1 سبتمبر وقفل المستقبل

وفقًا لإعلان الجهة المسؤولة عن المشروع، من المقرر أن يبدأ تداول رمز WLFI في السوق في 1 سبتمبر. تم تخصيص هذا الفتح الأولي بشكل خاص للمستثمرين الأوائل: سيتم إطلاق 20% من الرموز التي تم شراؤها في جولات $0.015 و $0.05، مما يجعلها في حالة تداول. ومن الجدير بالذكر أن سعر التسليم بين ALTS و WLFI هو $0.2.

تشكل كمية الرموز المميزة التي تم فك قفلها هذه المرة حوالي 5% من إجمالي إمدادات WLFI. هذه نقطة تصميم رئيسية لأنها تضمن أن العرض المتداول في بداية الإدراج (أي “العرض المتقلب”) منخفض للغاية. في الوقت نفسه، ستظل الرموز المميزة المخصصة للمؤسسين وأعضاء الفريق والمستشارين مغلقة عند الإدراج لمنع البيع الفوري. كما ستظل 80% من الرموز المميزة المتبقية في حوزة المستثمرين مغلقة أيضًا، وستحدد الجدول الزمني المحدد لإطلاقها عبر تصويت حكم المجتمع في المستقبل.

تم تصميم ترتيب إطلاق هذا الرمز بعناية لإنشاء ديناميكيات سوق “منخفضة السيولة، عالية القيمة السوقية المتوقعة”. من خلال فتح جزء صغير جداً فقط (حوالي 5%) من إجمالي المعروض، يتم الحفاظ على الرموز المتداولة في حالة نادرة بشكل مصطنع. في الوقت نفسه، تساهم الخلفية القوية للعلامة التجارية للمشروع وتأييد المستثمرين المؤسسيين في خلق حماس سوقي هائل، مما يؤدي إلى رفع سعره في سوق العقود الآجلة والقيمة السوقية المتوقعة الإجمالية. هذه الحالة من “انخفاض السيولة، وارتفاع القيمة السوقية المتوقعة” هي بيئة مثالية للتلاعب في السوق. مع كمية صغيرة فقط من الأموال المخصصة للشراء، يمكن أن تتسبب في ارتفاع حاد في سعر الرمز. هذا الارتفاع السعري مفيد للغاية للمعنيين، لأنه يمكن أن يزيد بشكل كبير من القيمة الورقية للرموز المقفلة التي يمتلكونها، حتى لو لم يكن بالإمكان بيع هذه الرموز مؤقتاً.

5.4. تحليل الفائدة: رموز الحوكمة النقية بدون حقوق اقتصادية