لماذا تعتبر RWA "الحافلة التاريخية" لـ Web3؟

سواء كانت PAX Gold و Tether Gold التي سجلت قيمة سوقية تاريخية جديدة، أو رموز الأسهم التي أطلقتها العديد من المنصات، يبدو أن الأصول الحقيقية (RWA) تتجه نحو داخل السلسلة بسرعة غير مسبوقة.

خصوصًا أن مؤسسات TradFi بدأت تتكاثر في المراهنة، من سوق عملات الذهب المتزايد، وسوق عملات الأسهم الأمريكية، إلى توقعات تريليونية من عمالقة المال مثل بلاك روك وسيتي، وصولًا إلى دخول ناسداك، فإن RWA ليست فقط السرد المهم التالي في DeFi، بل قد تصبح أيضًا القطار التاريخي الذي يربط Crypto بالعالم الحقيقي.

لذلك، قبل مناقشة هذه الفرصة، ربما يجب علينا العودة إلى النقطة الأساسية والإجابة على سؤال أساسي:

لماذا يحتاج Web3 و Crypto بشدة إلى RWA؟

DeFi اختراق الجدار البُعدي هو حتمية تاريخية

منذ أن أطلق Compound/Uniswap صيف DeFi في عام 2020، شهدت عالم Crypto تطوراً كبيراً، حيث تحقق تنوع وأحجام الأصول داخل السلسلة من خلال بدء تشغيل سريع وتوسع أسي في الدورة الأصلية.

تظهر بيانات DeFiLlama الإحصائية أنه حتى وقت نشر هذه المقالة، تجاوز إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في جميع شبكات DeFi 160 مليار دولار، قريبًا من المستوى القياسي التاريخي البالغ حوالي 178 مليار دولار في نوفمبر 2022.

!

المصدر: DeFiLlama

في هذا الإمبراطورية التي تقدر بمئات المليارات، تمثل بروتوكولات الإقراض والتخزين مثل Aave وMakerDAO وLido، ليس فقط حصة رئيسية من الأموال، بل أصبحت أيضًا البنية التحتية الأساسية التي تعتمد عليها العديد من بروتوكولات DeFi. يمكن القول إن معظم بروتوكولات التداول اللامركزية والمشتقات الحالية مبنية على نظام الائتمان لهذه البروتوكولات الأساسية للإقراض.

في المراحل المبكرة من تطوير DeFi، كانت “الدورة الداخلية” بين الأصول الأصلية بلا شك تصميمًا دقيقًا للغاية - لم تحل فقط حاجة التمويل الأولي لإطلاق النظام البيئي، بل أثارت أيضًا ابتكارات لا حدود لها في عالم Crypto لتعزيز كفاءة التمويل. ومع ذلك، فإن قيود هذه النمط “الدورة الداخلية” أصبحت أكثر وضوحًا.

• أولاً، بالطبع، هو تجانس الأصول، حيث تتركز الضمانات بشكل كبير في عدد قليل من الأصول المشفرة الرئيسية، مما يزيد من المخاطر النظامية، وعندما تتقلب أسعار الأصول الأساسية بشكل حاد، فإنها قد تؤدي بسهولة إلى تصفية متسلسلة؛
• ثانياً هو قيود سقف النمو، حيث تظل حجم DeFi مقيداً بالقيمة السوقية الإجمالية للسوق المشفر الأصلي وتقلباته، مما يجعل من الصعب突破 جدار الأبعاد الخاص بها؛

بعبارة أخرى، بالاعتماد فقط على الدورة الداخلية للأصول الأصلية، أصبح من الصعب على DeFi تجاوز السقف، ولإدخال نقاط قيمة أكثر استقرارًا، يجب على DeFi النظر إلى الخارج، ويجب أن توجه أنظارها نحو الأصول في العالم الحقيقي.

في هذا السياق، ظهرت رواية RWA (الأصول الحقيقية). RWA، والتي تعني الأصول الحقيقية، تهدف إلى “إدخال الأصول من العالم الحقيقي إلى داخل السلسلة”، مثل العقارات، وسندات الخزانة الأمريكية، والائتمان الاستهلاكي، والأسهم الأمريكية، والأعمال الفنية، إلى blockchain من خلال عملية التوكنينغ، من أجل تحرير السيولة وزيادة كفاءة التداول.

موضوعياً، لا يزال هناك فجوة كبيرة بين سوق DeFi و Web3 والسوق المالية التقليدية من حيث الحجم، لكن ظهور RWA (عملة الأصول الحقيقية) يوفر أملاً جديداً لدخول Web3 إلى السوق التي تبلغ قيمتها تريليون دولار التالية.

وهذا هو بالضبط الطريق الذي يجب على DeFi أن تسلكه من “الدورة الداخلية” إلى “الدورة الخارجية”، ومن الازدهار الذاتي الأصلي إلى التبني السائد.

النار في الزيت: من الذهب إلى ممارسة RWA في الأسهم الأمريكية

بما أننا قد فهمنا بالفعل ضرورة RWA، فلنلقِ نظرة على حالة السوق الحالية - إن سوق RWA الحالي يظهر نشاطاً كبيراً، وأحد أكثر الأمثلة نضجاً وتمثيلاً لذلك هو عملة الذهب المرمز.

وفقًا لبيانات Token Terminal، يوجد حاليًا حوالي 2.4 مليار دولار من الذهب المرمّز على إيثريوم (بما في ذلك XAUT و PAXG)، ومنذ بداية هذا العام، زادت كمية الذهب المرمّز بنحو 100٪، وهذا لا يعكس فقط الطلب من المستخدمين على الأصول الآمنة داخل السلسلة، بل يثبت أيضًا جدوى نموذج RWA.

!

المصدر: Token Terminal

ما يستحق المزيد من الاهتمام هو أن المؤسسات المالية التقليدية ذات السلطة بدأت أيضًا في تسريع تخطيط توكينز RWA.

وفقًا لتقرير صحيفة فاينانشيال تايمز، فإن مجلس الذهب العالمي (WGC) يسعى بنشاط لإطلاق شكل رقمي معتمد من الذهب، “نحن نحاول إنشاء طبقة رقمية موحدة للذهب بحيث يمكن استخدام أنواع مختلفة من المنتجات المالية في السوق الأخرى في المستقبل أيضًا في سوق الذهب”، قد يغير هذا الأمر سوق الذهب المادي في لندن الذي تبلغ قيمته 900 مليار دولار بشكل جذري.

بالطبع، من الناحية الموضوعية، بالمقارنة مع سوق صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب الذي يصل إلى 2310 مليار دولار، وحتى القيمة السوقية الإجمالية للذهب المادي التي تبلغ 27.4 تريليون دولار، فإن الذهب المرمّز لا يزال في بداياته، ولكن لهذا السبب أيضًا، فإن مساحة نموه المستقبلية لا يمكن قياسها.

بالإضافة إلى ذلك، فإن توكن العملات المالية الرئيسية مثل السندات الأمريكية والأسهم الأمريكية أصبح الاتجاه الأكثر سخونة في مجال الأصول الحقيقية (RWA). وقد نجحت المشاريع الرائدة مثل Ondo Finance في جلب عوائد السندات الأمريكية قصيرة الأجل إلى داخل السلسلة، مما يوفر للمستخدمين في مجال التشفير مصدرًا قانونيًا ومستقرًا للعائدات.

وعملة الأسهم الأمريكية المرمزة أصبحت مؤخرًا شغفًا، حيث تقدم للمستخدمين في جميع أنحاء العالم قناة للمشاركة بدون انقطاع على مدار الساعة في نمو قيمة الشركات الكبرى العالمية، من Ondo Finance إلى Robinhood وصولًا إلى MyStonks، فإن المزيد من المؤسسات تقوم بنقل الأسهم الشهيرة مثل Apple وTesla إلى داخل السلسلة، مما يضيف نوعيات أصول أكثر ثراءً إلى نظام DeFi البيئي.

تبدأ المحافظ الرئيسية في Web3 أيضًا في دمج الأصول الحقيقية مثل الأسهم الأمريكية والذهب، على سبيل المثال imToken، حيث تدعم حاليًا حيازة وإدارة عملات الأسهم المقدمة من Ondo Finance، مثل Apple (AAPL)، وTesla (TSLA)، حيث يرتبط قيمة العملة بأصولها الأساسية، ويتم احتجازها بالتعاون مع مؤسسات مالية رائدة مثل J.P. Morgan، لضمان الامتثال والأمان للأصول.

سواء كانت عملة الذهب التي تحظى بشعبية كبيرة، أو عملة الأسهم التي تستعد للإقلاع، لم تعد RWA مجرد تجربة هامشية، بل أصبحت السرد السائد الذي ينتقل من خلف الكواليس إلى الواجهة.

RWA، حافلة تاريخية لل Crypto

من حيث البيانات، فإن سرد RWA هو بالتأكيد الاتجاه الأكثر وضوحًا لألفا في “البلوكشين +” خلال العشر سنوات القادمة.

تظهر إحصائيات منصة RWA للبحث rwa.xyz أن الحجم الإجمالي لسوق RWA يقترب من 300 مليار دولار، وتقدر بلاك روك أن القيمة السوقية للأصول المرمزة ستصل إلى 10 تريليون دولار بحلول عام 2030.

بعبارة أخرى، يمكن أن تصل مساحة النمو المحتمل لرواية RWA في السنوات السبع القادمة إلى أكثر من 300 مرة.

هذه الأرقام ليست من فراغ، بل تستند إلى حقيقة بسيطة: القيمة الإجمالية للأصول الواقعية في العالم (العقارات، الأسهم، السندات، الائتمان، إلخ) تصل إلى عدة تريليونات من الدولارات، حتى لو تم توكن جزء صغير منها، فإن ذلك سيجلب تدفقًا غير مسبوق من القيمة إلى عالم البلوكشين.

!

المصدر: rwa.xyz

وفي هذه الثورة في تدفق رأس المال، لا شك أن Ethereum هي ساحة المعركة الرئيسية - من نضج التكنولوجيا، وأمان الأصول، إلى اكتمال نظام بروتوكولات DeFi، فهي تتفوق بكثير على سلاسل الكتل العامة الأخرى، ولذلك، صرح مؤسس Ethereum المشارك جوزيف لوبيان بشكل مباشر: ستصبح RWA واحدة من أكبر محركات نمو نظام Ethereum في العقد المقبل.

يمكن القول إنه من توكنات ديون الحكومة الأمريكية (مثل Ondo Finance) إلى التمويل داخل السلسلة للائتمان الخاص (مثل Centrifuge)، فإن مشاريع RWA تتفتح في عدة نقاط.

معنى RWA الحقيقي يتجاوز بكثير مجرد إدخال الأصول داخل السلسلة، فهو يمثل تحولاً في نموذج مالي يتشكل، وقد يعيد تشكيل البنية التحتية لكل من DeFi و التمويل التقليدي في الوقت نفسه:

• بالنسبة لـ DeFi: قدمت RWA ضمانات عالية الجودة تتمتع بالاستقرار وانخفاض الارتباط وتدفق نقدي مستمر. وهذا لا يحل فقط المخاطر النظامية لـ DeFi “الدورة الداخلية” من جذورها، بل يجلب أيضًا تنوع أصول غير مسبوق وعمق سوق.
• بالنسبة للمالية التقليدية: يمكن لـ RWA «تنشيط» الأصول ذات السيولة المنخفضة للغاية مثل العقارات والأسهم الخاصة، من خلال تحويلها إلى عملات لتحقيق تقسيم الملكية والتداول الفعال، مما يزيد بشكل كبير من كفاءة رأس المال ويخلق سوقًا جديدًا؛
• بالنسبة للنظام البيئي بأسره: إيثيريوم كجبهة رئيسية مطلقة لهذه الثورة، تتطور لتصبح “طبقة تسوية عالمية موحدة”؛

من الناحية الجوهرية، تمثل RWA “سرد رأس المال الإضافي”، الذي لا يوفر فقط ضمانات عالية الجودة أكثر استقرارًا وأقل ارتباطًا لـ DeFi، بل يعني أيضًا المصافحة الحقيقية الأولى بين عالم blockchain والنظام المالي الواقعي.

في السنوات العشر القادمة، قد تصبح RWA نقطة تحول حاسمة في توجه Crypto نحو الاقتصاد الواقعي وتحقيق التبني السائد.