مفترق طرق السوق الصاعدة الهيكلية: إنفاق رأس المال في الذكاء الاصطناعي، السيولة الدولارية وإعادة التوازن في السوق_

العنوان: مفترق طرق السوق الصاعدة الهيكلية: إنفاق رأس المال على الذكاء الصناعي، السيولة بالدولار وإعادة توازن السوق

المؤلف: arndxt

ترجمة: تيم، PANews

إن آفاق تسارع الاقتصاد الكلي محدودة نسبيًا، حيث تعتمد استدامته على دعم الأسر ذات الثروات الكبيرة ونفقات رأس المال المدفوعة بالذكاء الاصطناعي. بالنسبة للمستثمرين، فإن النقطة الرئيسية في هذه الدورة ليست العوائد البيتا الواسعة:

• التركيز على البنية التحتية للسيليكون والذكاء الاصطناعي كقوة دافعة للنمو على المدى الطويل.
• كن حذرًا تجاه المؤشرات الواسعة، حيث إن تركيز عمالقة التكنولوجيا السبعة يُخفي ضعف السوق.
• تابع حركة الدولار: قد تحدد اتجاهاته ما إذا كانت هذه الدورة ستستمر أم ستنتهي.

كما هو الحال في دورة 1998-2000، قد تظل الأسس السوقية قوية، ولكن التقلبات ستكون أكثر حدة، وسيكون اختيار الأصول هو العامل الحاسم الذي يميز الفائزين النشطين عن أولئك الذين يرتفعون فقط مع السوق.

!

1. الاقتصاد ذو المسارين

السوق هو الاقتصاد. طالما أن سوق الأسهم عند أو قريب من أعلى مستوياته التاريخية، سيكون من الصعب تشكيل نغمة الركود.

!

نحن بلا شك في نموذج اقتصادي ثنائي المسار:

تساهم أعلى 10% من السكان في أكثر من 60% من الإنفاق الاستهلاكي. إن ثروتهم المتراكمة من خلال الأسهم والعقارات كرافعة تجعل مستوى الاستهلاك يرتفع باستمرار.

في الوقت نفسه، فإن التضخم يؤثر بشكل خاص على ثروة الأسر ذات الدخل المنخفض والمتوسط. هذه الفجوة المتزايدة هي السبب وراء وجود “تسارع” اقتصادي مع ضعف سوق العمل وأزمة القدرة على التحمل.

2. تعتبر سياسة الاحتياطي الفيدرالي بمثابة مخاطر السرد

ستصبح تقلبات السياسات أمرًا طبيعيًا، حيث يواجه الاحتياطي الفيدرالي تحديات مزدوجة تتمثل في مظاهر التضخم والدورة السياسية. هذا يخلق نافذة للفرص، ولكنه قد يتسبب أيضًا في هبوط حاد عند إعادة ضبط التوقعات.

!

احتدمت الأزمة بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي:

• بيانات الناتج المحلي الإجمالي القوية وإنفاق المستهلكين المرن للغاية، تثبت أن إبطاء وتيرة خفض الفائدة هو أمر منطقي.
• توسع السوق بشكل مفرط، إذا تم تأجيل خفض سعر الفائدة قد يؤدي إلى “ذعر النمو”.

من الناحية التاريخية، فإن خفض أسعار الفائدة أثناء تحقيق الأرباح القوية (حدث ذلك آخر مرة في عام 1998) غالباً ما يطيل دورة السوق الصاعدة. ولكن الدورة الحالية قد تعرضت للتشويه: التضخم لا يزال عنيدًا، و"سبعة عمالقة في السوق الأمريكية" يتفردون في تحقيق الأرباح، بينما تظهر 493 سهمًا متبقية في مؤشر S&P 500 ضعفًا في الأداء.

3.اختيار الأصول في بيئة النمو الاسمي

تكوين أصول مادية نادرة (ذهب، سلع أساسية رئيسية، عقارات في مناطق ذات إمداد محدود) مع منصات الإنتاجية (بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، أشباه موصلات)، مع تجنب التركيز المفرط على مجال الأسهم الشعبية المدفوعة بشعبية الشبكة.

المستقبل يبدو أكثر قرباً من السوق الصاعدة الهيكلية، بدلاً من الارتفاع الشامل.

لا يزال قطاع semiconductors هو الأساس للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ولا تزال نفقات رأس المال تدفع النمو.

الذهب والأصول المادية تعيد بشكل مطرد تأكيد مكانتها كأداة للتحوط من تآكل قيمة العملة.

تعاني العملات المشفرة من ضغط مزدوج يتمثل في تصفية الرافعة المالية وتراكم سندات الخزانة، لكن هيكلها لا يزال مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بدورة السيولة التي ترفع من سعر الذهب.

4. ديناميات سوق العقارات والاستهلاك

إذا كانت سوق العقارات وسوق الأسهم ضعيفتين معًا، فإن تأثير “الثروة” النفسي على الاستهلاك سيتفكك.

!

سوق العقارات شهد انتعاشًا قصيرًا (انتعاش قطة ميتة) عند خفض أسعار الفائدة، لكن الأزمة الهيكلية لا تزال قائمة:

• الضغط السكاني يؤدي إلى عدم التوازن في العرض والطلب.
• أدى انتهاء سياسة تعليق سداد قروض الطلاب وإدارة الإسكان الفيدرالية إلى زيادة حالات فقدان حقوق الاسترداد على الرهن.
• تباين الاقتصاد الإقليمي (وجود أصول جيل الطفرة السكانية إلى جانب ضغوط الأسر الشابة).

5.السيولة الدولار

الدولار هو نقطة تحكم مخفية، وفي ظل ضعف الاقتصاد العالمي، قد يؤدي ارتفاع الدولار إلى الضغط أولاً على الأسواق الأضعف بدلاً من الولايات المتحدة.

!

أحد المخاطر التي يتم التقليل من شأنها هو انكماش عرض الدولار.

ستقلل الرسوم الجمركية من العجز التجاري، مما سيحد من تدفق الدولار العالمي إلى الأصول الأمريكية.

استمر العجز المالي في الارتفاع، ولكن بسبب انخفاض عدد المشترين الخارجيين للسندات الأمريكية، ظهرت مشكلة عدم تطابق السيولة.

تظهر بيانات لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية CFTC أن مراكز الدولار القصيرة وصلت إلى مستويات تاريخية، مما يشير إلى احتمال حدوث تقليص في مراكز الدولار القصيرة، مما قد يؤثر على الأصول ذات المخاطر.

6.الاقتصاد السياسي وعلم نفس السوق

!

نحن في المرحلة النهائية من دورة التمويل:

• تم تصميم السياسات الاقتصادية “للحفاظ على سير الأمور” قبل النقاط السياسية الحاسمة (الانتخابات العامة، الانتخابات النصفية، إلخ).
• عدم المساواة الهيكلية (ارتفاع إيجارات الإيجارات مقارنة بالرواتب، وت集中 الثروة لدى الفئات العمرية الأكبر) يولد ضغوطًا شعبوية، مما يدفع إلى تغييرات في السياسات في مجالات متعددة بدءًا من التعليم وصولًا إلى الإسكان.
• السوق نفسه له جانبين: تركيز الأسهم السبع الكبرى يدعم التقييم ويزرع بذور الضعف.