بعض الرؤى حول تطور سوق perp dex في المستقبل

تحدث عن بعض الرؤى حول تطور سوق perp dex في المستقبل:

1. لعبة الأرقام “لعب التجارة” لتبادل توقعات الإطلاق ليست مستدامة.

إذا كان عدد كبير من المستخدمين يتجهون نحو توقعات الإطلاق المجاني لزيادة الحجم (غسل التداول) بدلاً من استخدام المنتج فعليًا، وإذا قام المتداولون المحترفون بإزالة جزء كبير من ميزانية التحفيز بتكاليف منخفضة، وإذا كانت الجهة المسؤولة عن المشروع تتسامح مع هذه السلوكيات أو حتى تشجعها من أجل تحسين بياناتها.

مع مرور الوقت، سيصبح نظام النقاط بأكمله لعبة توقعات غير مرتبطة بخلق قيمة حقيقية، وسيأتي يوم سينفجر فيه الفقاعة.

2. وجود “طلبات شراء غير ظاهرة” من المستخدمين في حروب الرسوم المنخفضة بين المنصات.

ستؤدي المنافسة الداخلية بين المنصات إلى ضغط “نموذج الإيرادات” إلى أقصى حد، ولكن ما هو بالضبط نقطة التوازن لالتقاط القيمة مع الحفاظ على صفر رسوم؟ إذا كان ما يبدو “صفر رسوم” في الواقع يتسبب في خسائر من غرامات التسوية، ومعدلات التمويل، وغيرها من الأماكن التي لا يراها المستخدمون أو لا يهتمون بها، فإن هذه الاستراتيجية ستكون غير مستدامة على المدى الطويل.

إما أن تبيع PFOF إلى صانعي السوق مثل Robinhood، أو أن تكون وسيطًا يقدم خدمات القيمة المضافة، وكل هذه تحتاج إلى قوة منتج تتطور على المدى الطويل لتحقيق النجاح؛

3. ازدهار DEX القائم على CLOB لا يزال مجرد احتفال داخل السوق.

perp dex ليست نوعًا جديدًا، لكن هذه الموجة من الازدهار الزائف الذي يقدر بتريليونات هو في الغالب حجم التداول الناتج عن أصول Crypto Native مثل BTC وETH. في المستقبل، ستنتقل أصول TrdfFi إلى السلسلة، مثل الأسهم الحقيقية المطلوبة، العملات الأجنبية، والسلع الأساسية، لذا فإن نموذج دفتر الطلبات الكامل CLOB قد لا يكون فعالًا، بل قد يكون نموذج Oracle أو RFQ أكثر كفاءة.

المشكلة هنا هي ما إذا كان يجب التخطيط مسبقًا واحتضان الأصول التقليدية ذات الزيادة، أم يجب شراء كود CLOB Dex بـ 100000 دولار لبدء حرب الحوافز، فمن الواضح من الذي يخلق القيمة الحقيقية.

4. التقييم المرتفع المدعوم من خلال طبقة الصندوق الأسود لا يمكن التحقق منه بفعالية.

على الرغم من أن بعض بورصات العقود الآجلة اللامركزية (perp dex) تدعي تميزها، إلا أن حجم البيانات الضخمة للتداول والتقنيات المغلقة التي تخفيها لا يمكن أن تجعل التقييم المرتفع حقيقة. إذا كان المستخدمون لا يعرفون كيفية معالجة الطلبات، من أين تأتي السيولة، وكيف تتشكل الأسعار، وإذا كانت ما يسمى ب"أفضل تنفيذ" في الحقيقة تستفيد من MEV المستخدمين وتربح من عدم التوافق في المعلومات، فإن هذا ليس حقًا خندقًا تقنيًا حقيقيًا.

يثبت إثبات zk أن المنطق ليس خاطئًا، ولكن تتبع الطلبات في الوقت الفعلي، وقدرة مؤشرات بيانات الطلب ووسائل التكنولوجيا على تحمل اختبار السوق هي المفتاح؛

5. ستؤدي خدمة perp dex كخدمة إلى تخفيف القيمة الإجمالية للقطاع بأكمله.

إذا كان الجميع يقومون بـ CLOB، ويدعمون أزواج تداول مماثلة، ويكون لديهم رسوم maker/taker، ويمتلكون نظام نقاط، إذا كانت الفروق فقط في جمال واجهة المستخدم، وتوقعات عالية من الإعانات، و KOL shilling قوي، على المدى الطويل ستتأثر القيمة الإجمالية لمسار Perp DEX بشكل خطير.

هل نستمر في “إطلاق السلسلة بنقرة واحدة” ونغرق في المنافسة، أم نذهب حقًا لحل نقاط الألم لدى المستخدمين وبناء تمايز؟ الأول سيؤدي فقط إلى إدخال القطاع في دوامة الموت، بينما الثاني قد ينتج مشاريع ذات قيمة حقيقية.