ويب 3 لعام 2025: إعادة تكرار فقاعة الإنترنت في الألفية

في عام 2000، ارتفع سعر سهم شركة تشاينا نت إلى 5 مليارات دولار في أول يوم لها في سوق ناسداك بفضل موقعها البوابة ومفهوم “الإنترنت في الصين”. لم يكن لديهم نموذج واضح لتحقيق الأرباح، ولا حواجز تقنية أساسية، وحتى لم يكن لديهم نمو مستخدمين مستقر. لكن هذا ليس مهما - فالمستثمرون لم يشتروا الأعمال، بل اشتروا تذكرة “لا تفوتوا الإنترنت في الصين”.

في نفس العام، استحوذت AOL على تايم وارنر بمبلغ 164 مليار دولار، مما خلق أسطورة “الاستحواذ في القرن”. فقد تجاوزت القيمة السوقية لمزود خدمة الإنترنت الهاتفي تلك الإمبراطورية الإعلامية التي تمتلك أصولًا فعلية مثل CNN ووارنر براذرز. كانت منطق هذه الصفقة بسيطًا: الإنترنت يمثل المستقبل، ويجب على وسائل الإعلام التقليدية احتضان التغيير. أما كيفية تحقيق الأرباح؟ فذلك يعود إلى المستقبل.

تحتوي هاتين الحالتين على سيناريو مشترك: أولاً، سرد قصة مثيرة بما فيه الكفاية، لجذب تمويل هائل، ثم الإدراج السريع لتحصيل الأرباح. اعتمدت تشاينا نت على “مفهوم الصين”، بينما اعتمدت أمريكا أونلاين على “مدخل الإنترنت”. الربحية الفعلية للأعمال؟ تلك ليست النقطة الرئيسية. النقطة الرئيسية هي جعل المستثمرين يعتقدون أنه إذا فاتهم هذه الفرصة، فإنهم يفوتون العصر التالي.

بعد 25 عامًا من اليوم، يقوم Web3 بإعادة إنشاء هذه المجموعة بدقة.

هكذا يولد مشروع ويب 3 نموذجي: يقوم الفريق بإنشاء موقع رسمي، وينشر ورقة بيضاء مليئة بالمصطلحات التقنية، ويعرض بعض العروض التقديمية المفاهيمية لإظهار إمكانية “اللامركزية” أو “الحوكمة على السلسلة”. ثم يبدأون جولة ترويجية، ليصفوا للمستثمرين رؤية عظيمة - قد تكون “إعادة بناء نظام القيمة على الإنترنت”، أو “تمكين المستخدمين من امتلاك سيادة البيانات”، أو “إحداث ثورة في المالية التقليدية”.

تبدو هذه السرديات رائعة، تمامًا كما كانت “الإنترنت ستغير كل شيء” مثيرة للإعجاب في ذلك الوقت. يتم دفع المستثمرين من خلال مشاعر FOMO (الخوف من الفقدان)، وينفقون الأموال بكثافة. الجولة A، الجولة B، الجولة C، تتصاعد التقييمات بشكل مستمر. بعد حصول المشاريع على الأموال، تستمر في تحسين السرد، وتوسيع المجتمع، وخلق الحماس.

الخطوة التالية هي الخطوة الحاسمة: إدراج العملة في بورصة العملات المشفرة. هذا يعادل الطرح العام الأولي (IPO) في ذلك الوقت، وهو المرحلة النهائية لتحقيق الأرباح في اللعبة بأكملها. في يوم إصدار الرمز، يقوم المستثمرون الأوائل وفريق المشروع ببيع حصصهم لتحقيق الربح، ويتولى المستثمرون الأفراد الأمر. قد تصل القيمة السوقية في فترة قصيرة إلى عدة مليارات من الدولارات، لكن لا يزال هناك عدم وجود دعم من الأرباح الفعلية وراء ذلك.

من الصعب القول بأن هذه المشاريع هي عمليات احتيال كاملة. لقد قامت China.com بالفعل بإنشاء بوابة إلكترونية، وتقدم AOL بالفعل خدمة الاتصال الهاتفي، لكن هذه الأعمال لا تدعم تلك القيمة السوقية على الإطلاق. بنفس الطريقة، تقوم العديد من مشاريع Web3 بالفعل بتطوير التكنولوجيا، لكنها لا تزال بعيدة عن تحقيق القيمة التجارية الحقيقية. ولكن في فقاعة، لا يهتم أحد بذلك - ما يهتم به الجميع هو متى سيدخل المتلقي التالي.

الأكثر سخرية هو أن طريقة الفشل تبدو متشابهة.

انفجر فقاعة الإنترنت في عام 2001 ، وانخفض سعر سهم تشاينا وول إلى بضع سنتات ، وتم شطبه في النهاية. تم وصف اندماج AOL و Time Warner بأنه “أسوأ عملية استحواذ في التاريخ” ، مما أدى إلى تبخر قيمة سوقية تبلغ 200 مليار دولار. لم تكن أسباب سقوط هذه الشركات تتعلق بعدم كفاءة التكنولوجيا ، بل كانت نماذج الأعمال غير قابلة للتطبيق من البداية. عندما تتراجع المد ، تتحول جميع المفاهيم الرائعة إلى نكات.

تواجه Web3 نفس الدورة. في فترة السوق الصاعدة، كل مشروع يروي قصة تغيير العالم، وتصل التقييمات إلى مئات الملايين من الدولارات. عندما يأتي السوق الهابط، تنخفض أسعار الرموز بنسبة 90%، وتتفرق الفرق، وتختفي المجتمعات، وتتحول “الابتكارات الثورية” السابقة إلى مستودعات كود غير مُدارة على GitHub. لم يُنتج معظم المشاريع أي دخل حقيقي، ولن تُنتج أبداً.

هذا لا يعني أن تقنية Web3 ليس لها قيمة. تمامًا كما غيرت الإنترنت العالم، يمكن أن تخلق تقنيات مثل البلوكشين، والعقود الذكية، واللامركزية قيمة تجارية حقيقية في المستقبل. لكن المشكلة هي أن صناعة Web3 الحالية مفتونة بإعادة تكرار لعبة التمويل من الألفية بدلاً من معالجة المشاكل الحقيقية بشكل ملموس.

يمكن أن تبتكر التكنولوجيا، لكن جوهر نموذج الأعمال لم يتغير: رواية القصص، جمع التمويل، الإدراج للحصول على الأرباح. فقط في ذلك الوقت كان يسمى “مفهوم الإنترنت”، والآن يسمى “سرد Web3”؛ في ذلك الوقت تم الإدراج في ناسداك، والآن يتم إدراجها على بينانس وCoinbase. الشكل تغير، لكن الجوهر لا يزال كما هو.

التاريخ لن يتكرر ببساطة، لكنه دائمًا ما يكون مشابهًا بشكل مذهل. في عام 2000، كان المستثمرون يعتقدون أن “الإنترنت يساوي المستقبل”، وفي عام 2025، يعتقد المستثمرون أن “Web3 يساوي المستقبل”. كلاهما على حق إلى حد ما - التكنولوجيا تمثل بالفعل المستقبل، لكن الغالبية العظمى من الشركات التي تتبع الاتجاهات ستصبح حتمًا ضحايا الفقاعة.

لكن من العادل القول إن Web3 تركت بعض الأشياء الحقيقية.

تتعامل شبكة البلوكشين مع ملايين المعاملات الحقيقية يوميًا، على الرغم من أن معظمها سلوك مضارب، إلا أن التكنولوجيا الأساسية تعمل بالفعل. العقود الذكية تتيح للأغراب تنفيذ الاتفاقيات دون الحاجة إلى الثقة، وهذا له قيمته في النظرية. بعض بروتوكولات DeFi تقدم فعلاً خدمات مالية لامركزية، على الرغم من أن المستخدمين هم في الأساس لاعبي العملات المشفرة. تتيح NFTs التحقق من ملكية الأصول الرقمية وتداولها، حتى وإن كانت 99% من مشاريع NFTs قد انخفضت إلى الصفر.

هذه الابتكارات التكنولوجية موجودة بالفعل، لكن المشاكل التي تحلها حالياً لا يحتاج معظم الناس حقًا إلى حلها. حتى يبدأ العالم الحقيقي في خلق طلب حقيقي بطريقة قاسية.

عالم 2025، يشهد اهتزازات غير مسبوقة.

تتكرر الصراعات الجيوسياسية، وأصبحت الحروب التجارية والحروب المالية هي القاعدة في صراع الدول. بعد طرد روسيا من نظام سويفت في عام 2022، تم تجميد المدفوعات عبر الحدود والادخار لملايين الأشخاص العاديين في لحظة. تراجعت عملات دول مثل الأرجنتين وتركيا ولبنان بشكل كبير، وتحولت مدخرات الناس مدى الحياة إلى لا شيء في ظل التضخم. تعرضت بعض الدول لعقوبات مالية لأسباب جيوسياسية، وانفصل نظامها المصرفي عن العالم، مما جعل الشركات غير قادرة على إجراء تسويات التجارة الدولية بشكل طبيعي.

تُظهر هذه الكوارث واقعًا قاسيًا: حيث تعتمد ثروة الأفراد وحرية التداول تمامًا على ثقة الدولة والعلاقات السياسية الدولية في النظام المالي التقليدي. عندما تحدث صراعات بين الدول، يصبح الأشخاص العاديون أول الضحايا. قد لا تتمكن من سحب مدخراتك بسبب العقوبات، وقد يتم رفض تحويلاتك عبر الحدود لأسباب سياسية، وقد تفقد أصولك بالعملة المحلية قيمتها بين عشية وضحاها بسبب حروب العملات.

هذه ليست استنتاجات نظرية، بل حقائق تحدث بالفعل. وهذه الكوارث هي ما حفزت على الطلب الجوهري على Web3 - خدمات مالية بلا حدود، بلا إذن، ولامركزية.

هذا الطلب يختلف تمامًا عن المضاربات التي شهدها عالم Web3 في السنوات الماضية. إنه ليس عن “الثراء بين عشية وضحاها من خلال تداول العقود برافعة مالية 100 ضعف”، وليس عن “شراء عملة meme معينة وانتظار الارتفاع”، بل يأتي من أسمى الرغبات في العالم الحقيقي: الحفاظ على ثروتنا، والسماح للأموال بالتداول بحرية، وعدم أن تصبح ضحية للنزاعات بين الدول.

رجل أعمال صغير من الأرجنتين، يريد تحويل دخله إلى عملة مستقرة لتجنب انخفاض قيمة البيزو. مستقل من دولة مفروضة عليها عقوبات، يريد استلام مدفوعات عملاءه الأجانب من خلال العملات المشفرة. عامل مهاجر، يريد إرسال الأموال إلى أقاربه في وطنه بتكلفة أقل، بدلاً من دفع رسوم عالية لوكالات التحويل التقليدية. هذه الاحتياجات بسيطة، حقيقية، وملحة، لكنها صعبة الوفاء بها في النظام المالي التقليدي.

تتيح الخدمات المالية اللامركزية في Web3 تجاوز هذه العقبات. فهي لا تحتاج إلى موافقة البنك، ولا تحتاج إلى ترخيص من الدولة، ولا تتأثر بالجيوبوليتيك. بمجرد وجود شبكة، يمكن إجراء تحويل القيمة وتخزينها. هذه ليست حاجة زائفة تم الترويج لها، بل هي حاجة حقيقية ناتجة عن الضغوط في العالم الواقعي.

من المثير للسخرية أن جميع مشاريع Web3 في السنوات الأخيرة كانت تتحدث عن “التمويل الشامل”، لكن المستخدمين الحقيقيين ليسوا أولئك المضاربين الذين يسعون لتحقيق الحرية المالية في الدول المتقدمة، بل هم أولئك الأشخاص العاديون الذين يبحثون عن الخدمات المالية الأساسية في المناطق المضطربة. الأول يهتم بمدى ارتفاع قيمة التوكن، بينما الثاني يهتم بما إذا كانت نقود غدٍ ستختفي بسبب انهيار العملة.

إذا كان لـ Web3 مستقبل حقًا، فقد لا يأتي من المشاريع النجمية التي تمول بمئات الملايين في وادي السيليكون، بل من تلك التطبيقات التي تقدم خدماتها بهدوء في الأرجنتين وتركيا ولبنان ونيجيريا. لا تحتاج إلى أوراق بيضاء رائعة، ولا تحتاج إلى الظهور في عناوين بينانس، فقط تحتاج إلى تمكين شخص عادي من حفظ 100 دولار بأمان، أو تحويل 50 دولارًا لعائلته في دولة أخرى بسلاسة.

هذه هي النقطة الحقيقية لنمو خدمات التمويل الشامل اللامركزي في Web3 - ليس لتوفير المزيد من أدوات المضاربة للأغنياء، بل لتقديم أبسط الخدمات المالية لأولئك الذين تم التخلي عنهم أو تأذوا من قبل النظام المالي التقليدي. كلما زادت الاضطرابات في الوضع العالمي، زادت هذه الحاجة.

ربما بعد عشر سنوات، عندما تصبح البنية التحتية ناضجة، وعندما تستمر الحاجة الحقيقية في الارتفاع، وعندما تبدأ المشاريع التي تحل المشاكل بشكل ملموس في النمو، سنكتشف أن Web3 قد ترك بالفعل بعض الإرث القيم. تمامًا كما غيرت التجارة الإلكترونية، والشبكات الاجتماعية، والحوسبة السحابية العالم بعد فقاعة الإنترنت.

لكن تلك القيمة لن تأتي من المشاريع المجنونة التي تمول الآن وتروج لعملات جديدة. ستأتي من قلة من الناجين الذين يستمرون في البناء بصمت خلال سوق الدب، عندما لا يهتم أحد بهم. وقبل ذلك، يجب أن نشهد انهيار المزيد من China.com و AOL، لنتمكن من الانتظار لعصر Web3 الحقيقي - إذا كان سيأتي بالفعل.