غير متساوي: إثيريوم ينزف، Hyperliquid تفقد سرعتها

كتبه: زويا

حين تأتي الأوقات، يتعاون الكون بأسره، وعندما تذهب الأقدار، تصبح الأبطال غير أحرار.

قامت بينانس بشن هجوم Aster على OI وحجم تداول Hyperliquid، $JELLYJELLY و $POPCAT هاجمت HLP بشكل متواصل، إنها مجرد مرض قروح.

بجانب الأخبار السارة مثل وضع النمو النشط HIP-3، وبروتوكول الإقراض المزعوم BLP، و$USDH التي قامت بتخزين مليون قطعة $HYPE لتصبح أصول أسعار متوافقة، تكشف Hyperliquid عن عيوبها - حيث لم يتوافق نظام HyperEVM و$HYPE بعد.

المحاذاة ليست معقدة، في الحالة الطبيعية، يستهلك النظام البيئي HyperEVM $HYPE، و$HYPE سيدعم أيضًا تطوير النظام البيئي HyperEVM.

الآن هي حالة غير طبيعية، لا يزال تركيز مؤسسة Hyperliquid على استخدام $HYPE في السوق الفوري والعقود و HIP-3 لـ HyperCore، بينما يظل تطوير نظام HyperEVM من الدرجة الثانية.

في اقتراح HIP-5 الذي قدمه طرف ثالث في وقت سابق، تم اقتراح تخصيص جزء من الأموال من صندوق إعادة الشراء $HYPE لدعم رموز المشاريع البيئية، ولكن تم مواجهته برفض جماعي وشكوك من المجتمع، مما يبرز حقيقة قاسية، أن سعر $HYPE الحالي مدعوم بالكامل من خلال إعادة الشراء في سوق HyperCore، ولا توجد قدرة لدعم بيئة HyperEVM.

حجر من جبل آخر: نجاح وفشل توسيع إيثريوم

لم تحقق L2 التحويل إلى Rollup إيثريوم، فمُرتب الطرف الثالث تقريبًا غير منطقي.

تتعلق تطورات السلسلة بثلاثة كيانات: العملة الرئيسية (BTC/ETH/HYPE)، المؤسسة (DAO، القادة الروحيون، الشركات) ومشاريع النظام البيئي.

تحدد نمط التفاعل بين الرمز الرئيسي ومشاريع النظام البيئي مستقبل السلسلة:

الرمز الرئيسي ⇔ البيئة، والتفاعل الثنائي هو الأكثر صحة، تحتاج التنمية البيئية إلى الرمز الرئيسي، ويمكّن الرمز الرئيسي مشاريع البيئة، وSOL هو الأفضل حاليًا.

الرمز الرئيسي -> الإيكولوجيا، الرمز الرئيسي يعزز الإيكولوجيا بشكل أحادي الاتجاه، وبعد TGE للرمز الرئيسي يتفرق الجميع، مثل Monad أو Story؛

الرمز المميز الرئيسي، مشروع بيئي يستنزف الرمز المميز الرئيسي، البيئة في حالة تنافس وتعاون مع الرمز المميز الرئيسي.

تاريخ تطور العلاقة بين الإيثيريوم ومشاريع DeFi التي تعمل عليه و L2 هو الأكثر مباشرة، ويمكن أن يعكس الحالة الحقيقية الحالية لـ HyperEVM، فضلاً عن احتمالية اختراقها في المستقبل.

وفقًا لدراسة 1kx ، تحتل أفضل 20 بروتوكول في DeFi حوالي 70% من مصادر الدخل على السلسلة ، لكن تقييمها لا يزال أقل بكثير من سلاسل الكتل الأساسية. لا يزال لنظرية البروتوكولات الكبيرة تأثيرها ، حيث يثق الناس أكثر في Uniswap و العملات المستقرة على Ethereum بدلاً من Hyperliquid و USDe بشكل منفرد.

بالإضافة إلى ذلك، لطالما كان فيتاليك “يكره” DeFi على المدى الطويل ولكنه لا يمكنه الاستغناء عنه، وفي النهاية توصل بطريقة غير مريحة إلى نظرية DeFi ذات المخاطر المنخفضة. العديد من بروتوكولات DeFi ليست بدون محاولات لإنشاء بوابات خاصة بها، بدءًا من dYdX V4 وحتى خطة EndGame لمؤسسة MakerDAO لعام 2023، حيث تتنوع اختيارات التكنولوجيا عبر أنظمة AltVM مثل كوزموس وسولانا.

ثم تعرضت لبيعة علنية من فيتاليك على $MKR ، خارج تفاعل الرموز الرئيسية والبيئة، حيث قام الناس لفترة طويلة بتقليل تقدير “الشرعية الرسمية” لسلسلة الكتل العامة، خاصة دور الزعيم الروحي.

يمثل فيتاليك مؤسسة إيثريوم (EF) التي تركز على الفلسفات الميتافيزيقية بينما تتجاهل نظام التمويل اللامركزي (DeFi) على المدى الطويل، حيث يشتبك البطلان ويستفيد الصياد. إن صعود نظام DeFi الخاص بسولانا ليس بعيدًا عن ذلك، وفي النهاية، قامت هايبرليكويد بالهجوم على شكل تبادل + سلسلة عامة، مما أدخل المنافسة بين السلاسل العامة في مرحلة جديدة.

أثارت ضغوط سولانا على إيثيريوم انتقادات لفيتاليك و EF، ولكن خارج عالم DeFi، فإن المكاسب والخسائر في توسيع L2 أكثر إثارة للاهتمام، لم تفشل مسار L2/Rollup من الناحية التقنية، ولكن تقليص إيرادات L1 جعل ETH يدخل في دورة هبوطية.

L1 توسيع

مصدر الصورة: @zuoyeweb3

عندما واجهت شبكة الإيثيريوم L1 الطلب المتزايد على التوسع بعد انفجار DeFi، حدّد فيتاليك مسار التوسع الذي يركز على Rollup، وألقى جميع أوراقه على القيمة التطبيقية طويلة الأمد لـ ZK، مما أدى إلى توجيه مشاعر FOMO في الصناعة ورؤوس الأموال والمواهب تجاه ZK Rollup. من عام 2020 إلى 2024، خلق ذلك تأثيرات ثروة لا تعد ولا تحصى أو مآسي.

ولكن هناك شيء واحد، DeFi هو منتج حقيقي موجه لعملاء الطرف C، والتحديثات المستمرة على L2 تستهلك في الأساس موارد البنية التحتية لإيثريوم L1، مما يعني تقسيم القدرة على التقاط قيمة ETH، في عام 2024 تصل L2/Rollup إلى نهايتها، وفي عام 2025 نعود إلى مسار L1 Scaling.

بعد أربع سنوات من الرحيل، لا يزال L1 هو العنصر الرئيسي.

وصف الصورة: تسريع وتقليل التكاليف يؤثر على الدخل الذاتي

مصدر الصورة: @1kxnetwork

على المستوى التقني، فإن ZK و L2/Rollup تخففان بشكل كبير من عبء L1، حقًا تسريع وتقليل التكاليف قد جلب فوائد للمشاركين بما في ذلك المستخدمين العاديين، ولكن خارج العلاقة التنافسية بين سلسلة الكتل العامة<>DeFi (التطبيقات)، على المستوى الاقتصادي، تم إضافة علاقة مثلث معقدة بين سلسلة الكتل العامة<>L2<>التطبيقات، مما أدى في النهاية إلى وضع ثلاثي الخسارة.

انخفضت إيرادات الإيثريوم بسبب تدفق L2، ووزعت تأثير الثروة المفرط من L2، حيث تشتت الطاقة في تطبيقات L2 المستمرة.

في النهاية، أنهت Hyperliquid النزاع بموقف موحد “سلسلة عامة هي تطبيق، والتطبيق هو تداول”، كما خفض فيتاليك رأسه المتعجرف، وأعاد تنظيم EF (مؤسسة إيثريوم) لاحتضان تجربة المستخدم من جديد.

خلال عملية الانتقال من L2 إلى L1، في نقطة زمنية معينة، تم دحض الاختيارات التقنية مثل تقدير Scroll لأربعة أنواع من ZK EVM، والرهان Espresso على مُرتب L2 اللامركزي، بينما حصلت Brevis مؤخرًا على اهتمام بسبب إعادة تأكيد Vitalik على أهمية ZK للخصوصية، والتي لم تعد ذات صلة كبيرة بـ Rollup.

مصير مشروع ما يعتمد على الجهود الشخصية وأيضًا على تطورات التاريخ.

تتلاشى الألوان المبهجة في العينين، من انتصار إلى آخر، Hyperliquid تواجه مرة أخرى معضلة الإيثريوم، كيف يجب التعامل مع العلاقة بين العملة الرئيسية والنظام البيئي؟

إلقاء الطوب لجذب اليشم: خيارات المحاذاة لـ HyperEVM

BSC هو تابع لباينانس، HyperEVM هو ماذا بالضبط من Hyperliquid، الفريق لم يفكر في ذلك بعد.

في مقال حول موجة HyperEVM، تم تقديم الطريق المميز لتطوير Hyperliquid: أولاً إنشاء HyperCore القابل للتحكم، ثم إنشاء HyperEVM المفتوح، مع ربط الاثنين باستخدام $HYPE .

في الآونة الأخيرة، تلتزم مؤسسة Hyperliquid بتمكين $HYPE كمحور رئيسي، وتتمسك بالاقتصاد الرمزي الذي يعتمد على HyperCore كجسم رئيسي، مع تطوير متعدد لبيئة HyperEVM.

هذا يثير القلق الأساسي في هذه المقالة، كيف يجب أن تتبع HyperEVM طريق التنمية المميز؟

إيكولوجيا BSC هي ملحق لموقع بينانس الرئيسي و $BNB ، حيث أن PancakeSwap و ListaDAO الموجودة عليها تتأرجح أيضًا مع إرادة بينانس، لذلك لا توجد علاقة تنافسية بين BNB و BNB Chain.

حتى Ethereum القوي، لا يمكنه الحفاظ على توازن طويل الأمد بين ETH وازدهار النظام البيئي بشكل حر. بالمقارنة، فإن المشكلات الحالية في Hyperliquid مفصلة على النحو التالي:

لم يتم إنشاء علاقة تعاون بين HyperEVM و HyperCore، مما يجعل مكانة HyperEVM محرجة.

$HYPE هو التدخل الوحيد الذي يهم مؤسسة Hyperliquid، بينما يبدو أن المشاريع في نظام HyperEVM البيئي غير متأكدة من كيفية التصرف.

قبل الإجابة على الأسئلة، دعونا نلقي نظرة على الوضع الحالي لـ HyperEVM، ومن الواضح جدًا أن مشاريع إيكولوجيا HyperEVM لا تواكب أفكار فريق Hyperliquid.

وصف الصورة: حصة سوق العملات المستقرة HyperEVM

صورة المصدر: @AIC_Hugo

انتخابات فريق USDH أثارت فومو بين فرق العملات المستقرة، ولكن مشروع HyperEVM ليس له ميزة واضحة على مشاريع العملات المستقرة الموجودة، كما أن BLP قد يواجه تضارب محتمل في المصالح مع بروتوكولات الإقراض الحالية، بالإضافة إلى حدث اقتراح HIP-5 الأكثر وضوحًا، حيث لا يدعم أحد بشكل أساسي مشروع تمكين رمز HYPE.

$ATOM هو ألم فريق كوزموس، $HYPE هو زهر في المرآة و قمر في الماء لمشاريع النظام البيئي، مهما فعلنا فهو مجرد مواد استهلاكية.

تتوجه سؤال كلاسيكي إلى مشروع HyperEVM: ماذا لو قامت Hyperliquid بذلك؟

شرح الصورة: Hyperliquid الطاحونة

صورة المصدر: @zuoyeweb3

عند النظر إلى أسلوب فريق Hyperliquid المستمر، نجد أنهم بارعون في اتخاذ الإجراءات خلال أوقات الأزمات في الصناعة، مما يساعدهم في بناء مرونة ذاتية. خلال فترات الركود في الصناعة، تكون تكلفة جذب العملاء الجدد منخفضة، كما أنهم يقومون بالتسويق الذاتي لصلابتهم، ومع مرور الوقت، تتشكل إجماع قوي داخل مجتمع Hyperliquid.

السرد المناهض لرأس المال الاستثماري في مرحلة البداية، يركز على جمع الأموال بشكل ذاتي والابتكار، على الرغم من أنه سيظل يتعاون مع السوق المروّج، بالإضافة إلى استحواذ رأس المال الاستثماري على الرموز، لكنه يحظى بشعبية كبيرة بين الناس، ويستقطب المستخدمين الأوائل.

استراتيجية التسويق في مرحلة التطوير ليست جذب BD لجذب KOL بعمولة، بل هي برمجتها (Builder Code/HIP-3 Growth Mode)، حيث يتم تخصيصها بالكامل من قبل المستخدم؛

زيادة الشفافية في البيانات في المرحلة المستقرة، وهذا هو أحدث مساهمة لـ Hyperliquid في عالم blockchain خارج اللامركزية (عدد قليل من العقد ومركزي، وإدارة الإرادة الشركات) ، مما يجعل البيانات الشفافة تمثل مستقبل الشبكة.

التحول المفتوح لـ HyperEVM في المرحلة طويلة الأمد، لا ينبغي بناء النظام البيئي على الثقة البشرية، بل يجب أن يكون مدفوعًا بتطور النظام البيئي بدون شروط دخول.

المشكلة تكمن في الرؤية طويلة الأمد، حيث تتوافق مصالح مؤسسة Hyperliquid و $HYPE تمامًا، لكن إلى حد ما، لدى HyperEVM أفكار خاصة لتطوير رموزها الخاصة وبيئتها، وهذا ليس بالأمر السيئ، فبيئة السلسلة في الأساس هي لعبة تحويل السيولة إلى نمو.

آلية الحكم لا تواكب الاحتياجات الواقعية للابتكار التكنولوجي، من ترك ساتوشي ناكاموتو للأمر، إلى إعجاب فيتاليك بـ DAO وتخليه عنها، وصولاً إلى نموذج المؤسسة، لا تزال حوكمة السلاسل العامة في تجارب مستمرة.

في نوع ما من المعنى، فإن أمين الخزنة (Vault Curator) هو أيضًا تجسيد للتناقض بين التكنولوجيا والآلية، حيث يستمر في استيعاب نظام الحكم الواقعي نحو السلسلة، محامي + مدير تنفيذي + BD، وتصبح الشركات الكبرى على السلسلة أكثر تجريدًا مما هو عليه في وادي السيليكون وقرية Zhongguancun.

فريق Hyperliquid قريب على الأقل من الخصائص التقنية للبلوكشين في “كل شيء برمجي”، حيث أن الثقة على السلسلة هي طبيعية ولا تحتاج إلى بذل جهد في إنشاء نموذج للثقة، ولكن هذه المجموعة على HyperCore تحتاج إلى دفعة إضافية، مثل إدارة HLP، ومن المحتمل جداً في أوقات الأزمات أن تتحول إلى عمليات يدوية.

على الأقل، في المرحلة الحالية، لم تحقق HyperEVM حقًا “عدم الوصول” من حيث آلية الحوكمة والسيولة، وهذا لا يعني أن Hyperliquid لا تفرض قيودًا تقنية، بل إن الشرعية لم تُفتح بالكامل أمام جميع أعضاء المجتمع.

سنشهد في سوق الدب الذي يلوح في الأفق مع العواصف، التآزر التطوري بين HyperEVM و $HYPE ، أو سنشهد تدهور Hyperliquid إلى Perp DEX.

خاتمة

مشكلتنا مع ETH و Hyperliquid.

حبل الدم في الإيثيريوم سميك حقًا، بعد الانتقال من PoW إلى PoS ومن L2 Scaling إلى L1 Scaling، وكذلك تأثير سولانا في مجال DeFi و Hyperliquid في مجال DEX، لا يزال يحتفظ بمكانته القوية في السوق.

وعلاوة على ذلك، $ETH قد خرجت بالفعل من دورة الثور والدب، لكن $HYPE لم تختبر حقًا اختبار السوق الهابطة، والمشاعر هي توافق ثمين جدًا، ولم يتبق الكثير من الوقت لمواءمة $HYPE و HyperEVM.