تتوقع Grayscale أن يصل البيتكوين إلى أعلى مستوى جديد في عام 2026، والمتداول الأسطوري Peter Brandt يحدد هدف السوق الصاعدة القادمة عند 250,000 دولار.

في الوقت الذي يشهد فيه السوق العالمي للعملات الرقمية تصحيحًا حادًا، أصدرت عملاقة إدارة الأصول “غرايسكيل” (Grayscale) تقريرًا ضخمًا تؤكد فيه أن البيتكوين سيحقق أعلى مستوى تاريخي جديد في عام 2026، وترى أنه قد يكسر قاعدة الدورة التقليدية ذات الأربع سنوات. هذا التوقع يتعارض بشدة مع آراء المنتقدين مثل يعقوب كينغ (Jacob King) وبيتر شيف (Peter Schiff)، الذين يزعمون أن السوق الهابطة الحالية هي “الدورة النهائية قبل انقراض البيتكوين”. في الوقت نفسه، أشار المتداول الأسطوري بيتر برانت (Peter Brandt) من زاوية التحليل الفني إلى أنه رغم كسر منحنى دورة الأربع سنوات للبيتكوين، إلا أنه إذا انخفض السعر بقوة إلى 50 ألف دولار، فقد تدفع الجولة التالية من السوق الصاعدة السعر إلى ذروة 250 ألف دولار. حاليًا، تجاوز سعر البيتكوين 90 ألف دولار، وتدور معركة شرسة في السوق بين الضغوط الماكروية والثقة طويلة الأمد.

تقرير غرايسكيل: الخروج من دورة الأربع سنوات، وقمة جديدة العام القادم

مع انتشار مشاعر الذعر في السوق بسبب الانخفاض الحاد الأخير، أصدرت غرايسكيل تقريرًا متفائلًا بوضوح لمحاولة ضخ جرعة تفاؤل في السوق. في هذا التقرير الصادر يوم الاثنين، قدم فريق محللي غرايسكيل وجهة نظر محورية: من غير المرجح أن يواصل البيتكوين ببساطة اتباع نمط “دورة الأربع سنوات” المعروف في السابق. ما يسمى بدورة الأربع سنوات يشير إلى أن سعر البيتكوين يبلغ ذروته تقريبًا قبل وبعد كل حدث “تنصيف”، ثم يمر بتصحيح عميق.

كتب محللو غرايسكيل: “رغم أن النظرة المستقبلية غير مؤكدة، إلا أننا نعتقد أن نظرية دورة الأربع سنوات ستثبت خطأها، ومن الممكن أن يسجل سعر البيتكوين قمة جديدة العام القادم”. هذا التوقع الجريء يتحدى مباشرة الإطار السردي السائد في السوق. لدعم وجهة نظرهم، استعرض التقرير أيضًا بيانات تاريخية، مشيرًا إلى أنه منذ 2010، مر البيتكوين بأكثر من 50 تصحيحًا تجاوزت نسبته 10%، بمتوسط انخفاض حوالي 30%. الانخفاض الأخير ليس استثناءً في السياق التاريخي، بل يقع ضمن “النطاق الطبيعي للتاريخ”. خلصت غرايسكيل إلى أنه لا ينبغي المبالغة في تفسير هذا التصحيح على أنه انعكاس طويل المدى للاتجاه، بل يجب اعتباره “تصحيحًا صحيًا” ضمن مسار السوق الصاعدة.

هذا التفاؤل يتفق مع آراء استراتيجيين مثل توم لي (Tom Lee) من Fundstrat، الذي صرّح في مقابلة حديثة مع CNBC أن البيتكوين قد يصل إلى أعلى مستوياته التاريخية بحلول نهاية يناير. يقدم تقرير غرايسكيل دعمًا مؤسسيًا فعليًا لهذه الآراء المتفائلة، في محاولة لتحويل تركيز السوق من الذعر قصير الأجل إلى السرد الأساسي طويل الأمد.

تجمع الدببة: من “الدورة النهائية” إلى التشكيك في نموذج الأعمال

في تناقض حاد مع تفاؤل غرايسكيل، تزداد تحذيرات المعسكر النقدي حدة. صرح الناقد الشهير للبيتكوين يعقوب كينغ على وسائل التواصل الاجتماعي: “لن يتمكن BTC من تجاوز أعلى مستوياته التاريخية مرة أخرى أبدًا”. وادعى أن الجشع والوهم في السنوات الماضية وصلا إلى ذروتهما، وأن الواقع سيعود حتمًا، مؤكدًا أن السوق الهابطة الحالية هي “الدورة النهائية قبل اختفاء البيتكوين”. وعلى الرغم من أن تصريحاته تتعرض دائمًا لهجوم شديد من مؤيدي البيتكوين، بل هناك من استخدم أدوات الذكاء الاصطناعي لإحصاء أخطائه في توقع الأسواق الصاعدة، إلا أن هذه الأصوات السلبية تعكس شكوكًا عميقة لدى بعض المشاركين في السوق.

الانتقادات الأكثر حدة توجهت نحو الشركات المدرجة المرتبطة بالبيتكوين. فقد وجه بيتر شيف، المدافع عن الذهب والناقد الدائم للبيتكوين، انتقاداته إلى نموذج “سندات الدين الرقمية” الذي تمثله الشركات الاستراتيجية. وادعى أن مؤسس الشركة مايكل سايلور يبيع الأسهم للوفاء بالتزامات الشركة، مؤكدًا: “اليوم بداية نهاية MSTR. هذه الأسهم انهارت، ونموذج أعمالها خدعة، وسايلور أكبر محتال في وول ستريت”. هذه الهجمات لا تستهدف فقط سعر البيتكوين، بل تشكك في استدامة نموذج الأعمال المشتق من البيتكوين كأصل استثماري.

مقارنة بين آراء وأرقام الأطراف الرئيسية في السوق

رأي غرايسكيل (الطرف الصاعد): البيتكوين سيكسر دورة الأربع سنوات، وسيحقق قمة تاريخية جديدة عام 2026؛ التصحيح الأخير ضمن النطاق التاريخي (متوسط تراجع 30%).

رأي المنتقدين (الطرف الهابط): السوق الحالية هي “الدورة النهائية قبل اختفاء البيتكوين”؛ نماذج الأعمال المرتبطة (كالشركات الاستراتيجية) غير مستدامة.

رأي بيتر برانت (التحليل الفني): تم كسر المنحنى البارابولي لدورة الأربع سنوات، وإذا هبط السعر إلى 50 ألف دولار، فقد تستهدف الدورة الصاعدة القادمة 200-250 ألف دولار.

وضع البيتكوين الحالي: سعره حوالي 86 ألف دولار، القيمة السوقية أقل من 2 تريليون دولار، ونسبة الاستحواذ حوالي 58%.

ضغوط السوق الأخيرة: تحول بنك اليابان إلى التشدد، ضعف الين ومخاوف التضخم تسببت في اضطراب السوق.

منظور التحليل الفني: تلاشي الدورة وإمكانية بلوغ 250 ألف دولار

وسط جدل حاد بين المتفائلين والمتشائمين، يقدم المحلل الأسطوري للرسوم البيانية بيتر برانت وجهة نظر فنية هادئة وقوية قائمة على حركة السعر البحتة. أشار إلى أن المنحنى الكلاسيكي “لدورة الأربع سنوات البارابولية” الذي اعتمد عليه البيتكوين قد كُسر بلا شك. هذا إشارة فنية مهمة، عادة ما تعني أن وتيرة ونمط الصعود السابق قد تغيرا، وقد يمتد السوق الهابط لفترة أطول.

وضح برانت على وسائل التواصل الاجتماعي سيناريو دراميًا: “سواء اتفقت أو لا، عليك أن تتعامل معه. إذا أدى الانخفاض الحالي إلى هبوط السعر إلى 50 ألف دولار، فإن الدورة الصاعدة القادمة قد تدفعه إلى 200-250 ألف دولار.” هذا الرأي يبدو متناقضًا، لكنه يكشف عن منطق عميق في التحليل الفني: التطهير القوي (الهبوط إلى 50 ألف دولار يعني تراجعًا بأكثر من 40% من الذروة) سيزيل تمامًا الرافعة المالية والأيادي الضعيفة من السوق، ممهدًا لدورة صاعدة أكثر صحة وقوة. لم يكن متشائمًا فقط، بل رسم مسارًا محتملاً “السقوط في الهاوية أولًا ثم القفز إلى القمة”.

مع ذلك، يعترف برانت بأن احتمال الهبوط فعليًا إلى 50 ألف دولار (أي انخفاض بنحو 42% عن السعر الحالي) “منخفض جدًا”، إذ يتطلب ذلك ظروف سوق هابطة قاسية للغاية. بعض الإشارات على السلسلة، مثل نقل مكافأة تعدين بيتكوين بقيمة 4.33 مليون دولار بعد 15 عامًا من الجمود، عادةً ما تُفسر كمؤشر على بدء تحركات المستثمرين طويل الأمد، وأحيانًا كمؤشر مساعد على قاع السوق. حاليًا، يشير انخفاض مؤشر الاتجاه المتوسط (ADX) أيضًا إلى تراجع قوة الاتجاه الهبوطي، وقد يكون السوق يبحث عن قاع مؤقت.

خلفية إضافية: ما هي نظرية “دورة الأربع سنوات” للبيتكوين؟

بالنسبة للعديد من المستثمرين الجدد في السوق، من الضروري فهم جوهر هذا الجدل—نظرية “دورة الأربع سنوات”. تستند هذه النظرية إلى آلية إصدار البيتكوين: كل حوالي أربع سنوات، يتم تقليص مكافأة تعدين الكتل إلى النصف، أي أن وتيرة إصدار عملات البيتكوين الجديدة تنخفض فجأة. بعد كل من عمليات التنصيف الثلاث السابقة (2012، 2016، 2020)، شهد سعر البيتكوين موجة صعود هائلة خلال سنة إلى سنة ونصف لاحقة.

المنطق الداخلي للنظرية: إذا ظلت أو زادت الطلبات مع انخفاض معدل النمو المفاجئ للعرض، سيحدث اختلال في التوازن بين العرض والطلب، دافعًا السعر للأعلى. كل دورة صعودية سجلت قمة جديدة، ثم تراجع السعر من الذروة بأكثر من 75%، ليشكل دورة “فقاعة ونزول” كاملة. التحدي الأساسي في تقرير غرايسكيل يكمن هنا: فهم يرون أنه مع اعتماد المؤسسات الواسع، وإتاحة قنوات طلب جديدة عبر صناديق ETF الفورية، وتغير البيئة الماكروية، ربما لم يعد هذا النموذج الدوري الميكانيكي القائم على حدث واحد فعالًا.

وضع السوق الحالي: معركة بين الغيوم الماكروية والثقة

بعيدًا عن التوقعات البعيدة، يواجه السوق حاليًا ضغوطًا ماكروية واقعية. تزامن بيع البيتكوين الأخير مع ضعف الأسواق العالمية، حيث انخفض خلال ساعات بنسبة 5% تقريبًا، وتراجع دون 86 ألف دولار، وتبخر أكثر من 200 مليار دولار من القيمة السوقية. يرجع المحللون السبب بشكل رئيسي إلى القلق من تحول سياسة بنك اليابان. أشار محلل CCN فيكتور أورانريواجيو: “باختصار، ضعف الين، ارتفاع التضخم، والتحول المفاجئ لبنك اليابان إلى التشدد، جميعها زعزعت السوق.” لكن مع استمرار ضخ السيولة من الفيدرالي وتحول عمالقة وول ستريت، اخترق البيتكوين اليوم حاجز 90 ألف دولار بقوة.

لا تزال هيمنة البيتكوين السوقية عند مستوى 58% المرتفع في السوق الهابطة الحالية، ما يشير إلى أن السيولة ما زالت تعتبر البيتكوين “صمام أمان” سوق التشفير. في الوقت نفسه، ارتفع حجم النقاش حول البيتكوين والشركات المرتبطة به (مثل الشركات الاستراتيجية وتيثر) على المنصات الاجتماعية، ما يدل على أن اهتمام المجتمع لم يتراجع رغم الانخفاض السعري. غالبًا ما يكون هذا الجمع بين “الاهتمام العالي والسعر المنخفض” سمة نموذجية لمنطقة انعطاف هامة في السوق.

من جهة، هناك توقعات جريئة من عملاق إدارة الأصول تستند إلى سرد جديد، ومن جهة أخرى، جرس إنذار حاد من المنتقدين، بينما يرسم خبير التحليل الفني مسارًا محفوفًا بالمخاطر على الرسوم البيانية. يقف البيتكوين عند مفترق طرق معرفي ممزق: يبدو أن القوانين الدورية القديمة قد كسرت، لكن إطار التقييم الجديد لم يتشكل بالكامل بعد. سواء كانت “القمة الجديدة العام القادم” في نظر غرايسكيل، أو “هاوية 50 ألف وقمة 250 ألف” في رؤية برانت، فالجميع يشير إلى جوهر واحد: تقلبات هذا السوق ومخيلته لم تجف يومًا رغم أي تصحيح عميق. قد لا يكون لهذا الجدل حول مصير البيتكوين فائز أو خاسر، بل هناك دائمًا إطار معرفي متجدد والإجابة النهائية التي يقدمها السوق نفسه.