سلسلة من شركات العملات الرقمية التي تجاوزت حدود الصناعة دخلت سوق الأسهم، مما جذب المستثمرين ودفع السوق إلى استمرار ارتفاع المخاطر. أكثر من 250 شركة مدرجة تحتفظ بعملات رقمية، وتضخم حجم الاقتراض بالرافعة المالية، وتداخل بين تخفيف اللوائح وتوسع أعمال عائلة ترامب، كلها تساهم في نقل مخاطر سوق العملات الرقمية إلى النظام المالي بأكمله. تستند هذه المقالة إلى مقال من صحيفة نيويورك تايمز، تم تنظيمه وترجمته وكتابة نصه بواسطة Foresight News.
(ملخص سابق: ترامب يدخل مجال الطاقة النظيفة! TMTG يعلن عن دمج كامل مع TAE Technologies لبناء “محطة نووية”، DJT يقفز بنسبة 22%)
(معلومات إضافية: كيف حول ترامب، الذي يُعد الأكثر جمعًا للأموال في تاريخ رؤساء أمريكا، نفوذه السياسي إلى خزينة عائلته)

فهرس المقالة

• موجة رأس المال: لعبة قمار غير مسيطر عليها في العملات الرقمية
• هلع الانهيار المفاجئ: تلاشي تريليونات من القيمة السوقية في ليلة واحدة
• التجربة المجنونة: أزمة تنظيمية لموجة التوكنات الرقمية

سلسلة من شركات العملات الرقمية التي تجاوزت حدود الصناعة دخلت سوق الأسهم، مما جذب المستثمرين ودفع السوق إلى استمرار ارتفاع المخاطر.

في صيف هذا العام، عرض مجموعة من كبار المديرين التنفيذيين لشركات على المستثمرين الماليين في وول ستريت، ومنهم أنطوني سكاريموشي، المستشار السابق للرئيس ترامب، خطة عمل. كانوا يأملون أن ينضم سكاريموشي إلى شركة مدرجة ذات استراتيجية فريدة: من خلال احتفاظها بكميات هائلة من الأصول الرقمية، لتعزيز جاذبيتها للمستثمرين.

“هم في الواقع لا يحتاجون إلى الكثير من الكلام.” يتذكر سكاريموشي. بعد فترة قصيرة، انضم كمستشار إلى ثلاث شركات غير معروفة تتبع هذه الاستراتيجية، “وكانت المفاوضات سلسة جدًا.”

لكن، لم تستمر هذه الموجة طويلاً. في خريف هذا العام، انهارت سوق العملات الرقمية بشكل حاد، وتعرضت الشركات الثلاث التي شارك فيها سكاريموشي لضربات قوية في أسعار أسهمها، وأحدها تراجع بأكثر من 80%.

هذه الشركات، ونجاحها وفشلها، تعكس موجة العملات الرقمية التي أطلقها ترامب. هذا القائد الذي يُطلق عليه “الرئيس الأول للعملات الرقمية”، أنهى تنظيمات الضغط على شركات العملات الرقمية، وعلناً في البيت الأبيض دعا إلى الاستثمار في العملات الرقمية، ووقع على قوانين تدعم تطويرها، وحتى أصدر عملة meme باسم TRUMP، مما دفع هذا المجال الذي كان في السابق محدودًا، إلى قمة الاقتصاد العالمي.

اليوم، تتضح ردود فعل ترامب الداعمة للعملات الرقمية تدريجيًا.

منذ بداية العام، ظهرت العديد من شركات العملات الرقمية التي تجاوزت حدود الصناعة، مما أدخل المزيد من الناس في سوق متقلب جدًا. الآن، أكثر من 250 شركة مدرجة بدأت في احتفاظها بالعملات الرقمية — حيث تتشابه تقلبات أسعار هذه الأصول الرقمية مع الأسهم والسندات وغيرها من أدوات الاستثمار التقليدية.

في عام 2024، حضر أنطوني سكاريموشي، المستشار السابق لترامب، مؤتمر البيتكوين في الإمارات.

أطلقت مجموعة من الشركات منتجات مبتكرة، لتقليل عتبة إدراج العملات الرقمية في حسابات الوساطة وخطط التقاعد. وفي الوقت نفسه، يقوم كبار المديرين التنفيذيين في الصناعة بمناشدة الجهات التنظيمية، ويخططون لإصدار رموز رقمية تتطابق مع أسهم الشركات المدرجة، لبناء سوق تداول أسهم قائم على تقنية التشفير.

هذه الموجة الثورية من الابتكار، كشفت عن العديد من المشاكل. خلال الشهرين الماضيين، شهدت أسعار العملات الرقمية الرئيسية انخفاضات حادة، مما أدى إلى أزمة انهيار للشركات التي كانت تملك مراكز كبيرة في الأصول الرقمية. كما أثارت مشاريع جديدة تحذيرات من الاقتصاديين والجهات التنظيمية، حيث تتزايد مخاطر السوق بشكل مستمر.

المشكلة الأساسية المثارة، هي استمرار تضخم حجم الاقتراض. حتى خريف هذا العام، اقترضت الشركات المدرجة بكثافة لشراء العملات الرقمية؛ وتجاوزت حجم عقود الخيارات المستقبلية على العملات الرقمية 200 مليار دولار، ووصلت إلى ذروتها عند 740 مليار دولار، وغالبًا ما تعتمد على الرافعة المالية، مما قد يحقق أرباحًا هائلة، لكنه يحمل أيضًا مخاطر الانفجار المالي.

الأكثر إثارة للقلق، أن سلسلة من المبادرات الجديدة في صناعة العملات الرقمية قد ربطت سوق العملات الرقمية بشكل عميق مع سوق الأسهم والقطاعات المالية الأخرى. وإذا حدثت أزمة في سوق العملات الرقمية، فقد تنتقل المخاطر إلى النظام المالي بأكمله، مما يسبب ردود فعل متسلسلة.

“الآن، أصبح الحد الفاصل بين المضاربة، والمقامرة، والاستثمار غير واضح تمامًا.” يقول تيموثي ماساد، الذي شغل منصب نائب وزير الخزانة الأمريكي للشؤون المالية بعد الأزمة المالية عام 2008، “هذا الوضع يثير قلقي بشكل كبير.”

وقالت كارولين ليفيت، المتحدثة باسم البيت الأبيض، إن سياسة ترامب “تدعم الابتكار، وتخلق فرصًا اقتصادية للشعب الأمريكي، وتساعد على جعل أمريكا مركزًا عالميًا للعملات الرقمية.”

مديرو صناعة العملات الرقمية يدافعون عن أن هذه المشاريع الجديدة تظهر قدرة تقنية التشفير على إعادة تشكيل النظام المالي القديم. من وجهة نظرهم، فإن تقلب السوق هو فرصة للربح.

“المخاطر العالية غالبًا ما تصاحب عوائد عالية.” يقول Duncan Moir، رئيس شركة 21Shares التي تصدر منتجات استثمارية في العملات الرقمية، “مهمتنا هي جلب هذه الفرص الاستثمارية للمزيد من الناس.”

هذه الموجة من الابتكار، لا يمكن أن تنشأ بدون تيسير شامل للوائح، وهو أفضل فترة تنظيمية تمر بها شركات العملات الرقمية. على مدى سنوات، كانت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تتصارع مع صناعة العملات الرقمية؛ وفي يناير من هذا العام، أنشأت الهيئة فريق عمل خاص بالعملات الرقمية، وأجرت محادثات مع عشرات الشركات التي تسعى للحصول على دعم تنظيمي أو ترخيص لإطلاق منتجاتها.

قال متحدث باسم هيئة الأوراق المالية والبورصات، إن الهيئة تعمل على “ضمان أن المستثمرين يمتلكون معلومات كافية لاتخاذ قرارات استثمارية عقلانية.”

مبنى هيئة الأوراق المالية والبورصات في واشنطن

ومن الجدير بالذكر أن العديد من الشركات الناشئة المرتبطة بعائلة ترامب، والتي توسعت في مجال العملات الرقمية، أصبحت مرتبطة بشكل غير واضح مع أعمال العائلة، مما ي blur الحدود بين الأعمال والحكومة.

في الصيف، أعلن مسؤولون من شركة World Liberty Financial، وهي شركة ناشئة تابعة لترامب، انضمامهم إلى مجلس إدارة شركة مدرجة باسم ALT5 Sigma. كانت الشركة تعمل في الأصل في مجال إعادة التدوير، والآن تخطط لجمع 1.5 مليار دولار لدخول سوق العملات الرقمية.

موجة رأس المال: لعبة قمار غير مسيطر عليها في العملات الرقمية

يطلق عشاق العملات الرقمية على موجة الاستثمار عالية المخاطر التي أطلقتها إدارة ترامب، اسم “صيف خزائن العملات الرقمية”.

شركة العملات الرقمية DAT(، تعني شركة مدرجة تركز على احتفاظها بالعملات الرقمية. وفقًا لبيانات شركة الاستشارات Architect Partners، فإن أكثر من نصف هذه الشركات تركز على احتفاظها ببيتكوين، وهي أشهر العملات الرقمية، بينما أعلنت العديد من الشركات الأخرى عن نيتها شراء عملات غير رئيسية مثل دوجكوين.

2025، عدد الشركات التي تأسست شهريًا في مجال خزائن العملات الرقمية. المصدر: Architect Partners، حتى 16 ديسمبر.

نموذج عمل هذه الشركات بسيط جدًا: مجموعة من المديرين التنفيذيين يختارون شركة صغيرة مدرجة في السوق العامة، مثل شركة ألعاب، ويقنعونها بالتحول إلى شركة احتفاظ بالعملات الرقمية؛ ثم يتفقون على التعاون، ويجمعون مئات الملايين من المستثمرين ذوي الثروات العالية، ويستخدمون الأموال لشراء العملات الرقمية.

الهدف الأساسي، هو إصدار أسهم تقابل أسعار العملات الرقمية، بحيث يشارك المزيد من الناس في استثمار العملات الرقمية. من الناحية النظرية، هناك هامش ربح كبير في هذه الاستراتيجية. العديد من صناديق الاستثمار ووكالات إدارة الأصول تتجنب الاستثمار المباشر في العملات الرقمية بسبب تعقيد التخزين، وتكاليفه العالية، وخطر الاختراق، وتظل متحفظة.

الاستثمار في شركات خزائن العملات الرقمية، يعادل تفويض عمليات التخزين والخدمات اللوجستية للعملات الرقمية إلى طرف ثالث. لكن، هذه الشركات تحمل مخاطر هائلة أيضًا: العديد من الشركات تم تأسيسها بسرعة، ويفتقر إدارتها إلى خبرة تشغيل الشركات المدرجة في السوق. وفقًا لبيانات Architect Partners، أعلنت هذه الشركات عن خطط لاقتراض أكثر من 20 مليار دولار لشراء العملات الرقمية.

“الرافعة المالية هي السبب الرئيسي للأزمات المالية.” يحذر كوري فريير، المستشار السابق لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في مجال العملات الرقمية، “والسوق الحالية تخلق كميات هائلة من الرافعة المالية.”

بعض شركات خزائن العملات الرقمية تواجه صعوبات في التشغيل أو أزمات إدارية، مما أدى إلى خسائر فادحة للمستثمرين.

شركة فوروارد الصناعية، التي تحولت إلى شركة خزائن العملات الرقمية، زادت من حيازتها لـ SOL. في سبتمبر، جمعت أكثر من 1.6 مليار دولار من المستثمرين الخاصين، وارتفعت أسهمها إلى حوالي 40 دولارًا للسهم.

آلان تيه من ميامي يدير أصولًا لصالح مكتب عائلي، واستثمر هذا العام 2.5 مليون دولار في فوروارد. “كان الجميع يعتقد أن هذه الاستراتيجية لا تخطئ، وأن أسعار الأصول الرقمية ستستمر في الارتفاع.” يتذكر تيه.

لكن، مع انهيار سوق العملات الرقمية، انخفض سعر سهم فوروارد إلى حوالي 7 دولارات للسهم في هذا الشهر. أعلنت الشركة عن خطة لشراء أسهم بقيمة مليار دولار خلال العامين المقبلين، لكن ذلك لم يمنع تراجع السعر.

“توقف الموسيقى، وانتهت اللعبة. الآن، بدأت أشعر بالذعر، هل يمكنني الخروج بأمان؟” خسر تيه حوالي 150 ألف دولار، وقال: “كم ستكون خسارتي النهائية في هذا الاستثمار؟” رفضت شركة فوروارد التعليق على الأمر.

انتشار شركات خزائن العملات الرقمية، أثار قلق هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. قال رئيس الهيئة، بول أتكينز، الشهر الماضي في مؤتمر العملات الرقمية في ميامي، إن “هذا يثير قلقنا بشكل واضح.” وأضاف، “نراقب الوضع عن كثب.”

ورغم ذلك، هناك دعم قوي من عائلة ترامب وراء هذا المجال الجديد.

مؤسسو شركة World Liberty Financial، التي أنشأها ترامب، يشملون ابنه إريك ترامب وزاك ويتكوف.

في أغسطس، أعلنت الشركة أن مؤسسها، بما في ذلك ابن ترامب، إريك ترامب، سينضم إلى مجلس إدارة شركة ALT5 Sigma. كانت الشركة تعمل في الأصل في مجال إعادة التدوير، وتخطط الآن لجمع 1.5 مليار دولار لدخول سوق العملات الرقمية.

) موجة رأس المال: لعبة قمار غير مسيطر عليها في العملات الرقمية

أطلق عشاق العملات الرقمية على موجة الاستثمار عالية المخاطر التي أطلقتها إدارة ترامب، اسم “صيف خزائن العملات الرقمية”.

شركة DAT(، تعني شركة مدرجة تركز على احتفاظها بالعملات الرقمية. وفقًا لبيانات شركة الاستشارات Architect Partners، فإن أكثر من نصف هذه الشركات تركز على احتفاظها ببيتكوين، وهي أشهر العملات الرقمية، بينما أعلنت العديد من الشركات الأخرى عن نيتها شراء عملات غير رئيسية مثل دوجكوين.

2025، عدد الشركات التي تأسست شهريًا في مجال خزائن العملات الرقمية. المصدر: Architect Partners، حتى 16 ديسمبر.

نموذج عمل هذه الشركات بسيط جدًا: مجموعة من المديرين التنفيذيين يختارون شركة صغيرة مدرجة في السوق العامة، مثل شركة ألعاب، ويقنعونها بالتحول إلى شركة احتفاظ بالعملات الرقمية؛ ثم يتفقون على التعاون، ويجمعون مئات الملايين من المستثمرين ذوي الثروات العالية، ويستخدمون الأموال لشراء العملات الرقمية.

الهدف الأساسي، هو إصدار أسهم تقابل أسعار العملات الرقمية، بحيث يشارك المزيد من الناس في استثمار العملات الرقمية. من الناحية النظرية، هناك هامش ربح كبير في هذه الاستراتيجية. العديد من صناديق الاستثمار ووكالات إدارة الأصول تتجنب الاستثمار المباشر في العملات الرقمية بسبب تعقيد التخزين، وتكاليفه العالية، وخطر الاختراق، وتظل متحفظة.

الاستثمار في شركات خزائن العملات الرقمية، يعادل تفويض عمليات التخزين والخدمات اللوجستية للعملات الرقمية إلى طرف ثالث. لكن، هذه الشركات تحمل مخاطر هائلة أيضًا: العديد من الشركات تم تأسيسها بسرعة، ويفتقر إدارتها إلى خبرة تشغيل الشركات المدرجة في السوق. وفقًا لبيانات Architect Partners، أعلنت هذه الشركات عن خطط لاقتراض أكثر من 20 مليار دولار لشراء العملات الرقمية.

“الرافعة المالية هي السبب الرئيسي للأزمات المالية.” يحذر كوري فريير، المستشار السابق لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في مجال العملات الرقمية، “والسوق الحالية تخلق كميات هائلة من الرافعة المالية.”

بعض شركات خزائن العملات الرقمية تواجه صعوبات في التشغيل أو أزمات إدارية، مما أدى إلى خسائر فادحة للمستثمرين.

شركة فوروارد الصناعية، التي تحولت إلى شركة خزائن العملات الرقمية، زادت من حيازتها لـ SOL. في سبتمبر، جمعت أكثر من 1.6 مليار دولار من المستثمرين الخاصين، وارتفعت أسهمها إلى حوالي 40 دولارًا للسهم.

آلان تيه من ميامي يدير أصولًا لصالح مكتب عائلي، واستثمر هذا العام 2.5 مليون دولار في فوروارد. “كان الجميع يعتقد أن هذه الاستراتيجية لا تخطئ، وأن أسعار الأصول الرقمية ستستمر في الارتفاع.” يتذكر تيه.

لكن، مع انهيار سوق العملات الرقمية، انخفض سعر سهم فوروارد إلى حوالي 7 دولارات للسهم في هذا الشهر. أعلنت الشركة عن خطة لشراء أسهم بقيمة مليار دولار خلال العامين المقبلين، لكن ذلك لم يمنع تراجع السعر.

“توقف الموسيقى، وانتهت اللعبة. الآن، بدأت أشعر بالذعر، هل يمكنني الخروج بأمان؟” خسر تيه حوالي 150 ألف دولار، وقال: “كم ستكون خسارتي النهائية في هذا الاستثمار؟” رفضت شركة فوروارد التعليق على الأمر.

انتشار شركات خزائن العملات الرقمية، أثار قلق هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. قال رئيس الهيئة، بول أتكينز، الشهر الماضي في مؤتمر العملات الرقمية في ميامي، إن “هذا يثير قلقنا بشكل واضح.” وأضاف، “نراقب الوضع عن كثب.”

ورغم ذلك، هناك دعم قوي من عائلة ترامب وراء هذا المجال الجديد.

مؤسسو شركة World Liberty Financial، التي أنشأها ترامب، يشملون ابنه إريك ترامب وزاك ويتكوف.

في أغسطس، أعلنت الشركة أن مؤسسها، بما في ذلك ابن ترامب، إريك ترامب، سينضم إلى مجلس إدارة شركة ALT5 Sigma. كانت الشركة تعمل في الأصل في مجال إعادة التدوير، وتخطط الآن لجمع 1.5 مليار دولار لدخول سوق العملات الرقمية.