أبحاث OAK تقول إن رموز الطبقة الأولى والطبقة الثانية غير المميزة تعرضت لانخفاضات حادة في 2025 مع تراجع المستخدمين، وانخفضت المستخدمين النشطين شهريًا بنسبة 25%، وتجمعت الإيرادات في العملات المستقرة بينما ظلت نشاطات المطورين مرنة.
ملخص
- تشير أبحاث OAK إلى أن رموز الطبقة الأولى الكبرى تكبدت انخفاضات حادة في 2025 رغم استقرار بيتكوين النسبي، مما يكشف عن ضعف اقتصاديات الرموز وضعف استيعاب القيمة.
- انخفض عدد المستخدمين النشطين شهريًا عبر السلاسل الرائدة بنسبة 25.15%، مع خسارة سولانا حوالي 60% من قاعدتها بينما تضاعف BNB Chain تقريبًا عدد المستخدمين، وانتهت معظم رموز الطبقة الثانية أيضًا بأداء أدنى.
- بقي عدد المطورين قويًا على شبكات EVM وبيتكوين وسولانا، لكن الإيرادات تركزت في مُصدري العملات المستقرة وأماكن المشتقات، مما يضع ضغوطًا على الرموز البنية التحتية العامة حتى 2026.
شهدت رموز البلوكتشين من الطبقة الأولى انخفاضات كبيرة في 2025، مع خسائر كبيرة في الأصول الرئيسية رغم استمرار نشاط المطورين، وفقًا لتقرير نهاية العام من أبحاث OAK.
بينما حافظ بيتكوين (BTC) على استقرار نسبي طوال العام، سجلت رموز الطبقة الأولى البديلة خسائر حادة أبرزت تحديات هيكلية في اقتصاديات الرموز وتحديد المواقع السوقية، وفقًا للتقرير. وكشفت البيانات عن تحول في تركيز السوق من المضاربة إلى خلق قيمة أساسية، مع مواجهة البروتوكولات التي تفتقر إلى نشاط اقتصادي واضح لضغوط البيع.
شهد العام إعادة توزيع كبيرة للمستخدمين بدلاً من النمو الصافي، حيث انخفض إجمالي المستخدمين النشطين شهريًا بنسبة 25.15% عبر السلاسل الرئيسية، وفقًا لتحليل مقاييس البلوكتشين في التقرير. سجلت سولانا (SOL) أكبر انخفاض، حيث خسرت حوالي 94 مليون مستخدم، وهو ما يمثل أكثر من 60%، بينما تضاعف BNB Chain تقريبًا قاعدة مستخدميه.
أظهرت شبكات الطبقة الثانية تباينًا مماثلاً. سجلت شبكة Base أقوى نمو في القيمة الإجمالية المقفلة (TVL)، مستفيدة من شبكة توزيع Coinbase، وفقًا للتقرير. شهدت شبكة Optimism تقلصًا في TVL مع انتقال رأس المال نحو المنافسين.
أنهت معظم رموز الطبقة الأولى الكبرى العام بخسائر، بينما انخفضت رموز الطبقة الثانية أيضًا رغم التقدمات التقنية، وفقًا للتقرير. سجلت Optimism و zkSync Era انخفاضات حادة، بينما انخفضت Polygon و Arbitrum بشكل كبير أيضًا. سجل Mantle مكسبًا معتدلًا، يُعزى إلى السيطرة المركزة على العرض، وفقًا للتحليل.
حدد التقرير ثلاثة عوامل رئيسية وراء الانخفاض: اقتصاديات الرموز المفرطة في الرفع المالي مع جداول فتح مستمرة؛ عدم وجود آليات لالتقاط القيمة تربط استخدام الشبكة بطلب الرموز؛ وتفضيل المؤسسات لبيتكوين وإيثيريوم على البدائل ذات القيمة السوقية الصغيرة.
ظل نشاط المطورين قويًا عبر أنظمة بيئية مختارة رغم انخفاض الأسعار، وفقًا لبيانات من Electric Capital وردت في التقرير. حافظت شبكة EVM على أكبر قاعدة مطورين مع الآلاف من المساهمين. سجل بيتكوين أقوى نمو خلال عامين في المطورين بدوام كامل بين الأنظمة البيئية الكبرى، بينما نمت سولانا والنطاق الأوسع SVM بشكل كبير خلال عامين.
عكس الفاصل بين نشاط المطورين وأسعار الرموز نضوج السوق، وفقًا للتقرير. استمرت فرق التطوير في البناء خلال فترات الانخفاض، لكن رأس المال لم يعد يتدفق إلى البنى التحتية بدون مسارات واضحة لتحقيق الإيرادات.
واجهت البروتوكولات التي تفتقر إلى تدفقات إيرادات مخاطر متزايدة، وفقًا للتقرير. سيطرت مُصدرو العملات المستقرة على توليد الإيرادات، حيث شكلوا الغالبية من الدخل بين البروتوكولات الكبرى. أنتجت Tether و Circle إيرادات سنوية كبيرة، بينما أضافت منصات المشتقات دخلًا قائمًا على الرسوم من نماذج مستدامة، حسبما أشار التقرير.
الطبقة الأولى والبنية التحتية
واجهت شبكات الطبقة الأولى والطبقة الثانية العامة التي تفتقر إلى التميز صعوبة في المنافسة، وفقًا للتقرير. تطلبت الشبكات تحسينات كبيرة في السرعة أو التكلفة أو الأمان لتبرير وجودها المستقل.
تواجه رموز البنية التحتية ضغطًا مستمرًا مع اقتراب 2026 رغم وضوح اللوائح في الأسواق الرئيسية، وفقًا للتحليل. تشير مجموعة عوامل مثل جداول التضخم العالية، وعدم كفاية الطلب على حقوق الحوكمة، وتركيز استيعاب القيمة في الطبقات الأساسية إلى مزيد من التوحيد المتوقع، حسبما ذكر التقرير.
قد تستقر البروتوكولات التي تولد إيرادات ذات معنى، لكنها تظل عرضة لتقلبات السوق الأوسع وضغوط فتح المستحقات من المستثمرين الأوائل، وفقًا لأبحاث OAK. أشار التقرير إلى أن بقاء رموز الطبقة الأولى الحالية يعتمد على قيادة المنصات الكبرى وتجديد اعتماد المؤسسات.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
