شهادة إيثريوم لعام 2025: فازنا بالإجماع وخسرنا السعر

مؤلف النص: Prathik Desai

مترجم النص: Chopper، Foresight News

كمستثمر ملتزم بتوقع ارتفاع ETH، لقد اعتدت هذا العام على عادة مزعجة. أفتح يوميًا مخطط سعر ETH، وأحسب في سرّي مدى خسارتي في محفظتي الاستثمارية. بعد الانتهاء من الحساب، أغلق صفحة السوق، وأتطلع إلى أن أتمكن من استرداد خسائري بسرعة دون انتظار طويل.

مع اقتراب نهاية العام، أعتقد أن معظم المستثمرين الذين اشتروا ETH في بداية العام قد يشعرون على الأرجح بخيبة أمل. ومع ذلك، على مدى الأشهر الاثني عشر الماضية، رغم أن أداء سعر ETH وتأثير زيادة الثروة لم يكن مثاليًا، إلا أن بلوكتشين إيثريوم برزت بين المنافسين.

إذا قيّمنا الأمر من منظور «الربح»، فإن عام 2025 بلا شك كان عامًا سيئًا. لكن من منظور خارجي لعوائد الرموز، أصبح من الأسهل بكثير امتلاك ETH في عام 2025، وذلك بفضل ظهور أدوات السوق مثل الصناديق المتداولة في البورصة (ETF)، وخزائن الشركات المشفرة (DAT)، وغيرها. بالإضافة إلى ذلك، فإن التحديثين المهمين اللذين أتمتهما إيثريوم خلال العام، وهما Pectra و Fusaka، سمحا لهذه الشبكة أن تدعم تطبيقات واسعة النطاق بشكل أكثر سهولة وكفاءة.

في هذا المقال، سأكشف لك عن سبب تباين مسار تطور شبكة إيثريوم ورمز ETH في عام 2025، وما هي الدروس المستفادة من ذلك لمستقبلهما.

إيثريوم أخيرًا دخلت النادي المرموق

خلال معظم العامين الماضيين، كان «الاستثمار المؤسسي في ETH» يبدو كحلم بعيد جدًا بالنسبة للكثيرين. حتى 30 يونيو، منذ ظهور صندوق ETF الخاص بـ ETH قبل عام، كانت التدفقات المالية الإجمالية فيه تتجاوز قليلاً 4 مليارات دولار. في ذلك الوقت، كانت الشركات المدرجة بدأت تتفكر في إدراج ETH ضمن خزائنها.

لكن التحول حدث بشكل هادئ في النصف الثاني من هذا العام.

خلال الفترة من 1 يونيو إلى 30 سبتمبر 2025، زادت التدفقات المالية في صندوق ETF الخاص بـ ETH تقريبًا خمس مرات، متجاوزة عتبة 10 مليارات دولار.

لم يقتصر هذا الاندفاع في استثمار ETF على تدفقات رأس المال فقط، بل أدى أيضًا إلى تحول نفسي في السوق. حيث خفض بشكل كبير من عتبة شراء ETH للمستثمرين العاديين، ووسع جمهور المستهدفين من مطوري ومتعاملين البلوكتشين إلى فئة ثالثة، وهي المستثمرون العاديون الذين يرغبون في تخصيص أصولهم لأكبر عملة مشفرة ثانية على مستوى العالم.

وهذا يذكرنا بتغير كبير آخر حدث في الصناعة هذا العام.

إيثريوم تستقبل مشترين جدد

على مدى السنوات الخمس الماضية، وبفضل استراتيجية الاستثمار التي اقترحها الرئيس التنفيذي لشركة Strategy، بدا أن خزائن الشركات المشفرة أصبحت النموذج الوحيد لإدراج الأصول المشفرة في الميزانية. قبل أن تظهر ثغرات في هذا النموذج، كان يُنظر إليه على أنه أبسط الطرق للشركات لتخصيص أصولها المشفرة: شراء الشركات المدرجة لأصول مشفرة نادرة، مما يدفع سعر العملة للارتفاع، وبالتالي رفع سعر سهم الشركة؛ ثم يمكن للشركة إصدار أسهم بأسعار أعلى لجمع المزيد من التمويل.

لهذا السبب، عندما أصبح موضوع خزائن الشركات المشفرة في إيثريوم حديث السوق في يونيو من هذا العام، شعر الكثيرون بالحيرة. لكن سر ظهور خزائن الشركات المشفرة في إيثريوم يكمن في قدرتها على تحقيق وظائف لا تستطيع خزائن البيتكوين تحقيقها. خاصة بعد إعلان جو لوبين، أحد مؤسسي إيثريوم، والرئيس التنفيذي لشركة ConsenSys، انضمامه إلى مجلس إدارة شركة SharpLink Gaming، وقيادته لاستراتيجية استثمار بقيمة 425 مليون دولار في خزائن ETH، أدرك السوق أن هذا التوجه يحمل رؤية مستقبلية.

وبعد ذلك بوقت قصير، بدأت العديد من الشركات تتبع نهج SharpLink Gaming.

حتى الآن، تمتلك أكبر خمس شركات خزائن ETH حوالي 5.56 مليون رمز ETH، تمثل أكثر من 4.6% من إجمالي المعروض، وبحسب السعر الحالي، تقدر قيمتها بأكثر من 160 مليار دولار.

عندما يمتلك المستثمرون أصولًا من خلال أدوات مثل ETF وخزائن الشركات، فإن خصائص تلك الأصول تبدأ في التوجه تدريجيًا نحو «عناصر الميزانية العمومية». حيث تُدرج ضمن إطار حوكمة الشركة، وتتطلب الإفصاح عن البيانات المالية بشكل دوري، ومناقشات خاصة في مجلس الإدارة، وتحديثات ربع سنوية للأداء، بالإضافة إلى خضوعها لمراجعة لجنة المخاطر.

أما خاصية الرهن في ETH، فهي تمنح خزائن ETH ميزة لا يمكن لخزائن البيتكوين مجاراتها.

فخزائن البيتكوين لا يمكنها إلا أن تدر أرباحًا عندما تبيع الشركات البيتكوين، أما خزائن ETH فهي تختلف، فالشركات لا تحتاج إلا إلى الاحتفاظ بـ ETH ورهنه، لتوفير أمان لشبكة إيثريوم، وكسب المزيد من ETH كمكافأة على الرهن.

وإذا استطاعت الشركات دمج أرباح الرهن مع إيرادات أعمالها الأساسية، فإن ذلك يمكن أن يضمن استدامة أعمال خزائن ETH.

ومن هنا، بدأ السوق فعلاً في الاعتراف بقيمة إيثريوم.

«إيثريوم الهادئ» أخيرًا يحظى بالاهتمام

يعلم جميع المهتمين بتطور إيثريوم أن إيثريوم عادة لا تتبع استراتيجيات تسويق نشطة. وبدون أحداث خارجية (مثل إطلاق أدوات تغليف الأصول، أو تغيرات في دورة السوق، أو ظهور روايات جديدة)، غالبًا ما تظل إيثريوم غير مرئية، حتى تظهر تلك العوامل الخارجية، وتعيد الناس إلى إدراك إمكانياتها.

وفي هذا العام، أدت نشأة خزائن الشركات المشفرة وتدفقات ETF المتزايدة إلى جذب انتباه السوق بشكل كبير. وقد قيّمتُ هذا التغير في الاهتمام بطريقة مباشرة جدًا: من خلال مراقبة ما إذا كان المستثمرون الأفراد، الذين عادة لا يهتمون بخطط طريق تكنولوجيا البلوكتشين، بدأوا يناقشون إيثريوم.

خلال الفترة من يوليو إلى سبتمبر من هذا العام، أظهرت بيانات Google Trends ارتفاعًا كبيرًا في بحث عن إيثريوم، وتوافق هذا الاتجاه بشكل كبير مع نمو خزائن الشركات المشفرة و ETF. فهذه القنوات التقليدية لتخصيص الأصول أشعلت فضول المستثمرين الأفراد تجاه إيثريوم، وتحول الفضول بدوره إلى اهتمام سوقي.

لكن مجرد وجود اهتمام عابر لا يكفي. فاهتمام السوق دائمًا متغير، يأتي بسرعة ويختفي بسرعة. وهذا يفسر سبب اعتبار أنصار إيثريوم عام 2025 «عام النصر الكبير»، وهو عامل رئيسي غالبًا ما يغفله الكثيرون: وهو عامل حاسم غالبًا ما يُغفل عنه.

العملات الرقمية على السلسلة التي تحمل الإنترنت

إذا نظرنا بعيدًا عن مخططات الأسعار قصيرة الأمد، وعلى مدى زمني أطول، فإن تقلبات أسعار العملات المشفرة ليست إلا انعكاسًا لموجات مزاج السوق. لكن العملات المستقرة وتوكنات الأصول الحقيقية (RWA) مختلفة تمامًا، فهي مدعومة بأساسيات قوية، وتعمل كجسر يربط بين النظام المالي التقليدي والتمويل اللامركزي (DeFi).

في عام 2025، لا تزال إيثريوم تتربع على عرش منصة الدولار على السلسلة، وتواصل دعم تداول العملات المستقرة.

وفي مجال توكنات الأصول الحقيقية، تهيمن إيثريوم أيضًا بشكل كامل.

حتى وقت كتابة هذا النص، لا تزال الأصول المصدرة على شبكة إيثريوم تمثل أكثر من نصف القيمة الإجمالية للأصول المرمّزة على مستوى العالم. وهذا يعني أن أكثر من نصف الأصول الحقيقية القابلة للشراء والبيع والإدارة، والتي يمكن للمستثمرين امتلاكها، مصدرة على شبكة إيثريوم.

وهذا يوضح أن ETF خفضت عتبة شراء ETH للمستثمرين العاديين، وأن خزائن الشركات توفر لهم مسارًا لامتلاك ETH عبر قنوات ملتزمة من وول ستريت، مما يمكنهم من الحصول على تعرض مرفوع على ETH.

كل هذه التطورات تساهم في دفع اندماج إيثريوم مع الأسواق التقليدية، مما يتيح للمستثمرين تخصيص أصول ETH في بيئة منظمة وموثوقة.

تحديثان رئيسيان

في عام 2025، أتمت إيثريوم تحديثين رئيسيين تقنيين. قلّلا بشكل كبير من مشكلة ازدحام الشبكة، وحسّنا استقرار النظام، مما عزز بشكل ملحوظ من فاعلية إيثريوم كطبقة موثوقة لتسوية المعاملات.

تم إطلاق تحديث Pectra رسميًا في مايو من هذا العام، من خلال توسيع تقنية تقسيم البيانات (Blob)، مما زاد من قابلية توسع إيثريوم، وقدم مساحة تخزين مضغوطة أكبر للشبكات من الطبقة الثانية، مما خفض تكاليف المعاملات على تلك الشبكات. كما زاد هذا التحديث من قدرة إيثريوم على معالجة المعاملات، وسرّع من تأكيد المعاملات، وحسن من كفاءة تشغيل التطبيقات التي تعتمد على حلول التوسعة من نوع Rollup.

بعد تحديث Pectra، جاء تحديث Fusaka بسرعة، ورفع من قابلية توسع شبكة إيثريوم بشكل أكبر، وحسن تجربة المستخدم.

بشكل عام، كان الهدف الرئيسي لإيثريوم في عام 2025 هو تحسين وتطوير البنية التحتية المالية الموثوقة. حيث ركزت التحديثات على استقرار الشبكة، وسعة المعاملات، وتوقع التكاليف. هذه الميزات مهمة جدًا لمشاريع التوسعة من نوع Rollup، ومصدري العملات المستقرة، والمؤسسات التي تحتاج إلى تسوية قيمة على السلسلة. على الرغم من أن هذه التحديثات لم تؤدِ بشكل مباشر إلى زيادة نشاط شبكة إيثريوم أو ارتفاع سعر ETH على المدى القصير، إلا أنها عززت بشكل حاسم موثوقية إيثريوم في سيناريوهات التطبيقات الواسعة النطاق.

نظرة مستقبلية

إذا أردنا أن نضع استنتاجًا بسيطًا وسريعًا حول تطور إيثريوم في عام 2025، فسيكون من الصعب جدًا العثور على إجابة واضحة: «إيثريوم نجحت» أو «إيثريوم فشلت».

على العكس، فإن سوق 2025 قدم حقيقة أكثر إثارة للاهتمام، ولكنها أيضًا تثير بعض الإحباط:

في عام 2025، تمكنت إيثريوم من أن تدرج ضمن محافظ صناديق الاستثمار وشركات الإدراج، وأن تظل دائمًا في قائمة الاهتمام السوقي، بفضل تدفقات رأس المال المؤسسي المستمرة.

ومع ذلك، مرّ حاملو ETH بسنة مخيبة للآمال، حيث كانت حركة سعر الرمز تتباعد بشكل كبير عن النمو المزدهر لشبكة إيثريوم.

المستثمرون الذين اشتروا ETH في بداية العام، لا زالوا يخسرون على الأقل 15%. على الرغم من أن ETH وصلت في أغسطس إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 4953 دولار، إلا أن هذا الارتفاع لم يدم طويلاً، والآن انخفض سعرها إلى أدنى مستوى لها منذ خمسة أشهر تقريبًا.

أما في عام 2026، فمن المتوقع أن تواصل إيثريوم ريادتها بفضل التحديثات التقنية القوية، وحجم التداول المستمر للعملات المستقرة وتوكنات الأصول الحقيقية، وإذا استطاعت الشبكة استغلال هذه المزايا بشكل جيد، فربما تتحول قوة دفع التطور البيئي إلى زخم طويل الأمد لارتفاع سعر ETH.