تقرير نهاية العام 2025: سرد السنة

2025 تشكلت بواسطة تحولات هيكلية أكثر هدوءًا أعادت برمجة كيفية عمل العملات الرقمية، من استقرار العملات الرقمية كجزء من البنية التحتية المالية إلى تخلّي المتداولين عن أساطير الدورة القديمة والمطالبة بعائد حقيقي بدلاً من الضجيج.

إذا كانت 2024 سنة التوقعات، فكانت 2025 سنة التحول الهيكلي. لقد تحولت صناعة العملات الرقمية بشكل حاسم بعيدًا عن الحماسة المضاربية للدورات السابقة نحو مشهد يُعرف بالفائدة المؤسسية، والوضوح التنظيمي، والاقتصاد المستدام. من الاعتماد المتفجر على العملات الرقمية المستقرة كبنية مالية عالمية إلى الطلب على “العائد الحقيقي” بدلاً من الضجيج التضخمي، نضج السوق بعد أصوله البرية.

أهم 5 روايات لهذا العام

تُعد قائمة روايات العملات الرقمية لهذا العام، التي أعدها فريق تحرير Bitcoin.com News، تصنيفًا لأكبر خمس روايات للعملات الرقمية في 2025. تشمل معايير الإدراج والترتيب، على سبيل المثال لا الحصر: طول وقوة الرواية، تأثير السوق، والمشاريع المرتبطة بها.

نحن نعد تنازليًا من الرقم 5 إلى الرقم 1، مع نهاية برواية العام.

5. بورصات Perp DEX: العمال الصامتون، وليس الصواريخ الصاخبة

في ملحمة 2025 المشوقة لاتجاهات العملات الرقمية، سرق ازدهار بورصات Perp DEX الأضواء، محولًا تداول العقود الآجلة الدائمة اللامركزية إلى جنون تريليوني. ارتفعت الطلبات بشكل كبير حيث توافد المتداولون إلى هذه المنصات للرافعة المالية على مدار الساعة بدون وسطاء، مدعومين بأسعار العملات الرقمية الصاعدة وتدفقات المؤسسات التي دفعت حجم التداول الشهري إلى ما يزيد عن $900 تريليون — ارتفاعًا من أقل من ( مليار في الربع الثاني فقط. هذا الارتفاع، الذي يمثل أكثر من 11% من جميع التداولات على العقود الدائمة ) قفز من 2% في 2023(، كان مدفوعًا بإنجازات تقنية مثل نماذج بدون رسوم وفعالية zk-proof، مما جعل المشتقات على السلسلة تبدو أنيقة مثل منصات التبادل المركزية ) CEX(.

![2025 End of Year Report Narratives of the Year Perp DEXs infographic])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-082dcd0127c92804c233ec04dd6be78f.webp###

سيطر Hyperliquid على الساحة هذا العام، لكن الوافدين الجدد مثل Aster و Lighter و EdgeX تنافسوا معه من خلال البرك المظلمة والتنفيذ بدون غاز وأدوات جاهزة للمؤسسات. حافظت منصات القدامى مثل Dydx و GMX على مكانتها بفضل السيولة المخضرمة، بينما دفع اللاعبون الصاعدون مثل Vertex و Reya و Helix عمليات دمج RWA وتصاميم هجينة، مع تحسين الصفقة من خلال عمليات الإعطاء واللوحات القيادية. النتيجة: بعض السيولة المجزأة في 2025، لكن مع انفجار من الإبداع مع سباق الجميع لتجاوز عمالقة CEX.

( 4. دورة الأربع سنوات: تأبين أسطورة العملات الرقمية القديمة

![2025 End of Year Report Narratives of the Year 4 year cycle])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ae952e8742890cc25065020d5e5ebff3.webp(

بالنسبة للمؤمنين القدامى، كانت العملات الرقمية تعمل على إيقاع دوري تقريبا كل أربع سنوات من الارتفاع والانخفاض مرتبط بحدث تقليل نصف البيتكوين. لكن 2025 ربما كانت السنة التي ماتت فيها تلك الرواية للأبد. يجادل المحللون الآن بأن الدورة القديمة قد غادرت المسرح بصمت. مع تدفق صناديق الاستثمار المتداولة ) ETFs( لرأس مال ضخم إلى BTC، وتشكيل السيولة العالمية لمزاج المخاطرة، وتكوين الارتباطات عبر الذهب والأسهم، يعتقد الكثير أن تقليل النصف لم يعد هو من يقود السيارة — بل رأس المال المؤسسي.

تدعي أصوات تتراوح بين مايكل سايلور و Bernstein وشركات العملات الرقمية مثل Wintermute و Bitwise أن البيتكوين دخلت في توسع ممتد، مدعوم من المؤسسات، حيث تصبح الانهيارات العميقة أقل تكرارًا. تعتمد فرضيتهم على تدفقات ثابتة، ومؤشرات “القمة” على السلسلة خاملة، وقوى الاقتصاد الكلي التي تتغلب على صدمات العرض، مما يشير إلى أن 2026 قد تقدم ارتفاعًا حادًا بدون الرقص الكلاسيكي للارتفاع والانخفاض.

![2025 End of Year Report Narratives of the Year 4 year cycle infographic])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c38a4e78711c1c973abff78cb9b4edda.webp###

حتى الآن، أظهرت تلك التحولات يدها في 2025: بدلاً من انطلاقة مثالية بعد تقليل النصف أو تدمير كامل، تراجعت السوق تحت وطأة الضغوط الكلية، وتقلبات التنظيم، وارتفاع اعتماد الأصول الحقيقية. وصلت إلى 100 ألف دولار، وأقامت هناك لعدة أشهر، وارتفعت إلى 126 ألف دولار، والآن تجلس تحت ستة أرقام مرة أخرى. قد لا يكون البيتكوين بعد الآن يركب إيقاعًا غامضًا كل أربع سنوات — فقد كسر 2025 النص.

( 3. شركات الخزانة للأصول الرقمية ): مكاسب كبيرة … ثم آلام النمو

انفجرت شعبية شركات الخزانة للأصول الرقمية أو الشركات العامة التي تحتفظ بالعملات الرقمية على ميزانياتها في 2025. بحلول سبتمبر، تضاعف إجمالي القيمة السوقية لهذه الشركات ثلاث مرات من حوالي $40 مليار في 2024 إلى حوالي $150 مليار.

أكثر من 200 شركة مدرجة علنًا كانت قد تبنت استراتيجية DAT بحلول نهاية 2025، مع تراكم معظمها لرموز رئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم، ومجموعة متغيرة من العملات البديلة المفضلة — مما يمنح حاملي الأسهم طريقة سهلة للحصول على تعرض للعملات الرقمية دون لمس محفظة. يقف على قمة هرم DAT البيتكوين استراتيجية مايكل سايلور مع 660,624 بيتكوين. مباشرة تحتها، يحتفظ Miner MARA بـ 53,250 بيتكوين، تليها شركة Twenty One Capital XXI المدرجة في بورصة نيويورك وتحمل 43,514 بيتكوين.

تسيطر Bitmine على لوحة الصدارة الخاصة بخزانة ETH مع 3.86 مليون ETH، تليها Sharplink بـ 859,400 ETH و The Ether Machine بـ 496,710 ETH. لكن مع اقتراب نهاية العام، بدأ اللمعان يتلاشى. أشارت تقارير إلى أن عددًا متزايدًا من شركات DAT تتعرض لضغوط، وتحول أرباحها إلى سلبية مع تراجع أسعار العملات الرقمية والأسهم. انخفضت نسب السوق إلى صافي قيمة الأصول، أو mNAVs، دون القيمة السوقية العادلة لاحتياطيات العملات الرقمية لهذه الشركات، مما يشير إلى أن العديد من شركات DAT أصبحت فجأة مغمورة بالمياه.

باختصار: حققت شركات DAT نجاحًا كبيرًا في 2025، لكن استدامة هذا النموذج الآن قيد التدقيق.

2. نماذج الإيرادات: اقتصاد الرموز مع راتب

جلبت 2025 نقطة تحول أيضًا: بدأ مشترو الرموز يطالبون بعائد حقيقي، وليس مجرد ضجيج. بدأت المشاريع التي تعود بالإيرادات — سواء من خلال الأرباح، أو الرهان، أو تقاسم الأرباح — تتفوق على الرموز المضاربية “القمرية” والعوائد المجنونة.

عصر التمويل اللامركزي المبكر ( 2020-2022) كان يسعى وراء عوائد عالية جدًا من إصدار الرموز، لكن العديد من المشاريع انهارت لأن النموذج لم يصمد — حيث قام المستثمرون بإلغاء المكافآت، وتقلصت السيولة، وانخفضت القيم. بحلول 2023، أصبحت “العائد الحقيقي” رواية سائدة، تبرز البروتوكولات التي توزع تدفقات نقدية حقيقية.

يمثل هذا نضوجًا حقيقيًا لقاعدة المستثمرين: الصبر على الضجيج، والاستدامة على اللمعان. لأول مرة، حظيت الرموز التي تعود بالإيرادات باحترام واسع النطاق.

سيطر عام 2025 على نماذج تقاسم الأرباح وتوزيع الرسوم، والرهان الذي يحقق عائدًا حقيقيًا، ورمز العائد المرتبط بالمنتجات المهيكلة، وموجة من استراتيجيات دلتا-محايدة — كل ذلك بينما انطلقت عمليات تكامل ذات معنى من خلال مشاريع مثل Aave و Pendle و Ethena و Sky و Hyperliquid.

يشعر التمويل اللامركزي اليوم بأنه أكثر أمانًا لأن مصانع الفوضى في الدورة السابقة — مثل Anchor التابع لـ Terra ونسخها — اختفت، وأخذت معها وعودها المكسورة. ما تبقى هو قطاع مبني على آليات أكثر متانة: عائد حقيقي، وتقاسم الرسوم، والضمانات الزائدة، والبروتوكولات التي تنجو من اختبارات الضغط.

مع وجود قنابل موقوتة أقل وأطر مخاطر أكثر نضجًا، يبدو النظام البيئي بأكمله أخيرًا شيئًا يمكن للمستثمرين الوثوق به دون تردد.

1. العملات المستقرة: من أداة للعملات الرقمية إلى البنية التحتية المالية

— رواية العام

ربطت 2025 العملات المستقرة بجدول أعمال العملات الرقمية اليومي. أظهر مراجعة منتصف العام من TRM Labs أن حجم معاملات العملات المستقرة قفز بنسبة 83% بين يوليو 2024 ويوليو 2025، متجاوزًا $4 تريليون من يناير إلى يوليو 2025 بمفرده. كما أن اقتصاد العملات المستقرة تجاوز $300 مليار، ويقع USDT من Tether الآن عند $185 مليار، وفقًا لأرقام defillama.com.

مع استمرار سيطرة العملات المستقرة على حجم التداول والاستخدام، بدأت أيضًا في الانتقال خارج البورصات الأصلية للعملات الرقمية — حيث وجدت استخدامات حقيقية في المدفوعات، والرواتب، وعمليات الخزانة، والتحويلات عبر الحدود.

كما قدمت 2025 قانون GENIUS في الولايات المتحدة، الذي يخلق إطارًا تنظيميًا فدراليًا واضحًا للعملات المستقرة للدفع، مما يسمح للبنوك ( من خلال الشركات التابعة) والبنوك غير التابعة المعتمدة من قبل OCC أو الجهات التنظيمية في الولاية بإصدارها، مما يشرعن النشاط ويقلل من الشكوك السابقة التي كانت تثني على المشاركة.

وراء هذا الزخم يكمن اهتمام ومصداقية متزايدة من المؤسسات. مع تزايد معاملة العملات المستقرة كنقد قابل للبرمجة من قبل الشركات والمؤسسات المالية، شهدت 2025 تحول العملات المستقرة من أداة نيتش في عالم العملات الرقمية إلى بنية تحتية أساسية.