كيف أصبحت الأصول الحقيقية المرمزة (RWAs) سرًا جزءًا أساسيًا من سرد العملات الرقمية في عام 2025

الأصول المادية المرمّزة قضت عام 2025 وهي تتخلص من تصنيف “مشروع تجريبي” وتدخل بثبات في التيار المالي الرئيسي، مع تحقيق الخزانة، والائتمان، والسلع، والأسهم، جميعها زخمًا حقيقيًا على السلسلة.

عام جديّة الأصول المرمّزة

بعد سنوات من إثبات المفهوم وتجارب الصندوق الرمزي، شهد عام 2025 تحولًا للأصول المادية المرمّزة ( RWAs) من فضول إلى أداة في أسواق رأس المال. تُظهر البيانات التي جمعتها rwa.xyz توسع القطاع عبر فئات الأصول، وسلاسل الكتل، وحالات الاستخدام المؤسسية، حتى مع اختبار السوق لنماذج أضعف.

على مستوى عالٍ، انتهى عام 2025 بمشهد واضح في عالم الأصول المرمّزة. الأصول الموزعة RWAs—الرموز التي يمكن أن تنتقل بحرية بين المحافظ والبروتوكولات—وصلت قيمتها إلى ما يقرب من $19 مليار، في حين أن الأصول الممثلة المقفلة على منصات الإصدار كانت تتجاوزها بقيمة تقارب $400 مليار. لم يكن الاختلال مهمًا بقدر ما كانت الاتجاهات: التنقل، وليس فقط تسميات الرموز، هو الذي يحدد بشكل متزايد المنتجات التي تجذب طلبًا مستدامًا.

ظل العملات المستقرة الوزن الثقيل في الترمزة، حيث شكلت حوالي $300 مليار في القيمة وأكثر من 200 مليون حامل. ولكن، بعيدًا عن الرموز المرتبطة بالدولار، قضى المستثمرون عام 2025 يتجهون نحو RWAs ذات العائد التي شعرت بأنها مألوفة وشفافة ومفيدة في بيئة على السلسلة.

الخزانة أخذت مركز الصدارة

ظهرت الخزانة الأمريكية المرمّزة كعمود فقري لسوق RWAs الموزعة. مع ما يقرب من $9 مليار في القيمة بحلول أواخر ديسمبر، قدمت الخزائن على السلسلة شيئًا غالبًا ما تكافح المنتجات الأصلية للعملات المشفرة لتقديمه: عائدًا متوقعًا بدون حسابات رياضية مبتكرة. في عام تميز بارتفاع معدلات الفائدة، أصبحت رموز الخزانة المدعومة أولوية للمستثمرين الباحثين عن استقرار في رأس المال على السلسلة.

سيطر على هذه الفئة من المصدرين مثل Securitize، Ondo، وCircle، حيث شكلت مجتمعة أكثر من نصف قيمة الخزانة المرمّزة. لم تكن منتجاتهم تتبع الحداثة؛ بل ركزت على الامتثال، والسيولة، والموثوقية التشغيلية—صفات يقدرها عادة المخصصون المؤسسيون.

الائتمان، السندات، والبحث عن العائد

ت diversifed ديون الأصول المرمّزة بشكل كبير في عام 2025، حيث جذبت سندات السيادة غير الأمريكية المستثمرين الباحثين عن تعرض للعملة، بينما توسعت منصات الائتمان الخاصة بهدوء لتصبح واحدة من أكبر قطاعات RWAs من حيث حجم القروض. بنهاية العام، أصدرت بروتوكولات الائتمان الخاصة أكثر من $29 مليار في القروض، مع ما يقرب من $18 مليار لا تزال نشطة.

على عكس الخزانة، حملت الائتمان الخاص مخاطر حقيقية، وانعكس العائد على ذلك. جذبت معدلات النسبة المئوية السنوية ذات الرقمين رأس المال، لكن السداد، وإعادة التمويل، وأداء المقترض ظلوا مخاوف رئيسية. لم يتجاهل السوق تلك المخاطر—بل قام بتسعيرها.

السلع أصبحت رقمية، والذهب ظل في القمة

شهدت السلع المرمّزة عامًا قويًا، بقيادة الذهب بشكل ساحق. شكلت الرموز المدعومة بالمخزون المادي الجزء الأكبر من قيمة السوق التي تبلغ 3.7 مليار دولار، مما يعزز دور الذهب كتحوط مألوف في أنظمة غير مألوفة. على الرغم من تراجع حجم النقل في وقت لاحق من العام، أظهر النمو العام للفئة أن المستثمرين لا يزالون يقدرون الأصول الصلبة—خصوصًا عندما تكون مغلفة بالشفافية على السلسلة.

بالطبع، ساعد ارتفاع قيمة الذهب بشكل كبير في تعزيز قطاع السلع المرمّزة.

الصناديق والأسهم المرمّزة تجد مسارها

حققت الصناديق المؤسسية—صناديق التحوط، أدوات رأس المال المغامر، والاستراتيجيات البديلة—تقدمًا تدريجيًا على السلسلة، حتى مع رؤية القطاع يتراجع بشكل معتدل في نهاية العام. عكس الانسحاب عمليات استرداد أكثر منه تخليًا، مع استمرار المنصات في توسيع العروض على الرغم من التدفقات غير المنتظمة.

أما الأسهم العامة المرمّزة، فقد قدمت واحدة من أقوى روايات النمو في عام 2025. ارتفعت القيمة الإجمالية بشكل حاد، وقفزت أحجام النقل، وزاد عدد الحاملين بنسبة تقارب 15 في المئة خلال شهر واحد. جذب الملكية الجزئية والتداول على مدار الساعة المستثمرين العالميين الذين كانوا أكثر اهتمامًا بالوصول من التقاليد.

لا تزال إيثيريوم في المقدمة، لكنها لم تكن وحدها

من الناحية التقنية، ظلت إيثيريوم الطبقة الأساسية للتسوية للأصول المرمّزة، مستضيفةً غالبية المنتجات والقيمة المرمّزة. لكنها لم تكن ثقافة أحادية. دعم كل من BNB Chain، Solana، Arbitrum، Stellar، Avalanche، وPolygon تجمعات متزايدة من الأصول المرمّزة، مما يبرز واقع القطاع متعدد السلاسل.

زاد المصدرون من تعاملهم مع سلاسل الكتل كخيارات للبنية التحتية بدلاً من التزامات أيديولوجية، حيث يختارون الشبكات بناءً على الرسوم، وأدوات الامتثال، واحتياجات التسوية.

اقرأ أيضًا: مواضيع استثمار بلاك روك لعام 2025 تضع بيتكوين وIBIT في المقدمة

لماذا كان عام 2025 مهمًا

تردد صدى RWAs المرمّزة في 2025 لأنها حلت مشاكل عملية. قللت التجزئة من حواجز الدخول. قلل التسوية على السلسلة من الاحتكاك. حسنت البيانات الشفافية الثقة. وسمحت الاندماج مع التمويل اللامركزي (DeFi) بأن تعمل الأصول التقليدية داخل أنظمة قابلة للبرمجة بدلاً من أن تكون بجانبها.

لم يتعامل كبار مديري الأصول، بما في ذلك بلاك روك وفرانكلين تيمبلتون، مع الترمزة كرحلة جانبية. أشارت مشاركتهم إلى أن RWAs كانت تتطور إلى بنية تحتية بدلاً من تجارب.

نظرة مستقبلية لعام 2026

مع بداية عام 2026، المسار واضح. ستنتقل المزيد من الأصول على السلسلة. ستسعى المزيد من المنتجات الممثلة نحو القابلية للنقل. ستتحسن البنية التحتية عبر السلاسل. ستتشدد اللوائح، وليس تختفي. من المحتمل أن تكون المنصات التي توازن بين الامتثال وقابلية التكوين والعائد مع الشفافية هي الفائزة.

لم تُحِل الأصول المادية المرمّزة التمويل التقليدي في 2025—لكنها توقفت عن طلب الإذن للجلوس على نفس الطاولة.

الأسئلة الشائعة ❓

• ما هي الأصول المادية المرمّزة ( RWAs)؟ هي رموز قائمة على البلوكتشين تمثل ملكية أو تعرضًا لأصول تقليدية مثل السندات، الائتمان، السلع، والأسهم.
• لماذا نمت RWAs في 2025؟ سعى المستثمرون إلى العائد، والشفافية، والوصول الأسهل للأصول التقليدية من خلال البنية التحتية على السلسلة.
• أي فئة RWA قادت السوق في 2025؟ سيطرت الخزانة الأمريكية المرمّزة على RWAs الموزعة من حيث القيمة والتبني.
• هل تُستخدم RWAs في التمويل اللامركزي؟ نعم، العديد من الأصول المرمّزة تُستخدم الآن كضمانات، وأدوات تداول، ومكونات للعائد في بروتوكولات التمويل اللامركزي.