دعم العملات الرقمية للبنك المركزي CBDC! البنك المركزي الهندي يحذر: العملات المستقرة قد تهدد الاستقرار المالي

البنك المركزي الهندي يحذر في تقرير الاستقرار المالي من أن العملات المستقرة قد تؤثر على سيادة العملة وسياسة التوجيه، ويدعو إلى استخدام الروبية الرقمية وغيرها من العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) كمرساة موثوقة للتسوية الرقمية.

البنك المركزي الهندي يصدر تقرير الاستقرار المالي، ويؤكد أن العملات المستقرة تحمل مخاطر اقتصادية كلية محتملة

وفقًا لتقرير الاستقرار المالي السنوي الصادر عن بنك الاحتياطي الهندي (RBI) في نهاية عام 2025، أظهر البنك المركزي لهذا الاقتصاد الآسيوي الجنوبي موقفًا حازمًا للغاية تجاه العملات المستقرة التي تصدرها جهات خاصة.

مصدر الصورة: بنك الاحتياطي الهندي (RBI) صدر تقرير الاستقرار المالي السنوي في نهاية عام 2025

وأشار التقرير إلى أن العملات المستقرة، على الرغم من ارتفاع مكانتها في بعض المناطق القضائية نتيجة لتوضيح اللوائح، إلا أن هشاشتها الجوهرية لا تزال قد تشكل تهديدًا حقيقيًا للاقتصاد الكلي. وأكد البنك المركزي الهندي أن العملات المستقرة تحاول أن تكون “بديلًا للعملة”، لكنها تظهر نقصًا في متطلبات النظام النقدي من حيث الوحدة، والمرونة، والكمال.

وبالمقابل، تعتبر العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) ذات سيادة، والتي تضمنها الدولة، أكثر تفوقًا في إطار العصر الرقمي، لأنها تضمن سلامة النظام النقدي. وحذر التقرير من أن الأصول الرقمية الخاصة المرتبطة بالعملات التقليدية، خاصة في فترات الضغوط السوقية، قد تؤدي إلى مخاطر نظامية وتقويض فعالية سياسة التوجيه النقدي.

لطالما كان البنك المركزي الهندي متشككًا في تقلبات العملات الرقمية، وهذه المرة يوجه ضربة دقيقة للعملات المستقرة. ويعتقد تحليل البنك أن هذه الأدوات التي تصدرها جهات خاصة تفتقر إلى الثقة المؤسسية والرقابة، وأن الأحداث السابقة من الانفصال عن القيمة قد أضرّت بشكل كبير بثقة التنظيم.

بالإضافة إلى ذلك، فإن نمو سريع للعملات المستقرة المرتبطة بعملات أجنبية قد يؤدي إلى ظاهرة “استبدال العملة”، مما يهدد سيادة العملة الوطنية. وبالنسبة للمؤيدين للعملات المستقرة الذين يروجون للخصوصية، وانخفاض التكاليف، وسهولة الدفع عبر الحدود، يصنفها البنك المركزي الهندي على أنها “مخاطر تنظيمية” وليس منفعة عامة.

لذلك، يدعو البنك المركزي الهندي بقوة إلى أن تتقدم الدول بشكل رئيسي في تطوير العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC)، باستخدام البنية التحتية الرقمية ذات السيادة لبناء نظام دفع أسرع، وأرخص، وأكثر أمانًا، واعتبارها “الأصل النهائي للتسوية” ومرساة للثقة في النظام المالي.

جدال الروبية الرقمية والعملات المستقرة، السيادة كعنصر أساسي للحفاظ على وحدة العملة

في منطق سياسة البنك المركزي الهندي، هناك اختلافات جوهرية في القانون والبنية بين CBDC والعملات المستقرة الخاصة. يقارن التقرير بشكل مفصل خصائص كل منهما:

• الروبية الرقمية (Digital Rupee) تصدرها الهند، وتتمتع بوضع العملة القانونية، وتحت ضمان سيادي كامل، وتتكامل تمامًا مع إطار السياسة النقدية للبنك المركزي؛
• أما العملات المستقرة الخاصة فهي تصدرها شركات خاصة، وتعتبر أصولًا غير منظمة، وتختلف جودة وشفافية أصول الاحتياطيات التي تدعمها.

يرى البنك المركزي أن CBDC يمكنها، مع الاحتفاظ بمزايا التقنية الرقمية (مثل قابلية البرمجة، والتسوية الفورية، وزيادة الكفاءة)، أن تتجنب المخاطر المالية التي قد تنجم عن العملات المستقرة الخاصة.

ويحذر البنك من أن المؤسسات المالية الدولية التي تتجه نحو العملات المستقرة، على الرغم من أن العملات المستقرة توفر مسارات تحويل منخفضة التكلفة، إلا أن خلفها تفتقر إلى مرونة الهيكلية والصلابة التي توفرها الأنظمة المالية التقليدية.

ويشير خبراء إلى أن موقف البنك المركزي الهندي يعكس مهمته الأساسية في حماية سيادة العملة. فقد صرح نائب محافظ البنك المركزي الهندي السابق R. Gandhi علنًا أن العملات المستقرة الخاصة قد تؤدي إلى تجزئة نظام الدفع. ويبدو أن هذا القلق يتزايد في الهند، حيث تتطور الاقتصاد الرقمي بسرعة.

على الرغم من أن حجم سوق العملات المستقرة العالمية أظهر نموًا قويًا بين عامي 2025، حيث توسع من 205 مليار دولار في بداية العام إلى 307 مليار دولار في نهايته، مما يعكس الطلب الملح على العملات المستقرة المضمونة بالكامل والمتوافقة مع اللوائح، إلا أن البنك المركزي الهندي يظل متمسكًا بموقف “البنية التحتية الرقمية ذات السيادة أولاً”. وتهدف هذه السياسة إلى ضمان أن لا تتأثر آلية التوجيه النقدي الوطني بعملات رقمية غير رسمية، والحفاظ على استقرار الاقتصاد على المدى الطويل.

خطة تطوير الروبية الرقمية على مراحل، الهند تطمح لتحقيق التكامل الكامل بحلول 2026

اعتمدت الهند استراتيجية حذرة ومتدرجة في تطوير وتنفيذ CBDC، مع خطة واضحة للتنفيذ. يمكن تتبع أول اختبار للروبية الرقمية من قبل البنك المركزي منذ نوفمبر 2022، حيث بدأ اختبارًا تجريبيًا على مستوى الجملة، ثم في ديسمبر من نفس العام أطلق اختبارًا على مستوى التجزئة في 4 مدن، وخلال عام 2023 وسعت النطاق ليشمل 15 مدينة. وتنقسم خطة التنفيذ إلى أربع مراحل رئيسية:

1. المرحلة الأولى من 2022 إلى 2023، تجارب بنكية صغيرة النطاق؛
2. المرحلة الثانية في 2024، توسيع عدد المستخدمين وتطبيقات الاستخدام؛
3. المرحلة الثالثة تبدأ في 2025، مع فتح تدريجي للجمهور وإضافة وظائف محسنة؛
4. الهدف النهائي هو بعد 2026، تحقيق التكامل الكامل بين الروبية الرقمية والبنية التحتية المالية الحالية.

هذا النهج التدريجي يهدف إلى إجراء تقييمات مخاطر واختبارات تقنية مفصلة في كل مرحلة.

حتى الآن، يتم اختبار الروبية الرقمية في مجالات المعاملات بالجملة، والمدفوعات بالتجزئة، والتسوية عبر الحدود. ويتيح هذا النهج “المزدوج” بين التجزئة والجملة للهند تلبية احتياجات مالية مختلفة في آن واحد.

ويعتقد البنك المركزي أن نجاح تطبيق الروبية الرقمية لن يقلل فقط من الاعتماد على النقد، بل سيساعد أيضًا على تعزيز الشمول المالي، ودمج الفئات التي لم تستفد سابقًا من الخدمات المصرفية في النظام المالي.

بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن تقلل تطبيقات CBDC بشكل كبير من تكاليف المعاملات للأفراد والشركات، وتحسن من كفاءة التوجيه النقدي، وتقلل من المخاطر في التسوية بين البنوك. وعلى الرغم من التحديات في البنية التحتية التقنية ومستوى الوعي الرقمي، أكد البنك المركزي مرارًا أن الأمان والاستقرار يظلان أولوية على سرعة التنفيذ.

تفاوت في تبني CBDC عالميًا، الهند تواجه تحديات ضعف معدل التبني والحوافز السياسية

على الرغم من أن البنك المركزي الهندي يظهر نشاطًا قويًا في السياسات والبحث التكنولوجي، إلا أن السوق الفعلي لا يتبنى بشكل سريع.

وفقًا للبيانات، حتى يونيو 2024، بلغ حجم المعاملات بالتجزئة للروبية الرقمية فقط 1 مليون عملية. وكان هذا الإنجاز نتيجة حوافز من البنوك المحلية، وحتى دفع جزء من رواتب الموظفين بالروبية الرقمية. في الواقع، يواجه تطوير CBDC على مستوى العالم تحديات مماثلة.

وفقًا لبيانات مجلس الأطلسي (Atlantic Council)، هناك حاليًا ثلاث دول (نيجيريا، البهاما، جامايكا) أطلقت عملات رقمية نشطة، وهناك حوالي 49 دولة أخرى في مرحلة التجربة. ويبرز هذا النمو المتوقف مقارنةً بازدهار سوق العملات المستقرة، حيث يفضل المستخدمون في الدفع والتسهيلات الرقمية الحالية.

مصدر الصورة: مجلس الأطلسي حاليًا، هناك ثلاث دول (نيجيريا، البهاما، جامايكا) أطلقت عملات رقمية نشطة

وتتخذ الهند إجراءات تنظيمية نشطة لمواجهة ذلك. فبالرغم من أن الولايات المتحدة وأوروبا تبنيان أطرًا قانونية لدعم نمو العملات المستقرة، إلا أن الحكومة الهندية في تقرير “الاقتصاد” لعام 2025-2026، أشارت إلى دراسة تنظيم العملات المستقرة، لكن البنك المركزي يظل متحفظًا.

ويؤكد البنك المركزي أن CBDC تتمتع بميزة “مرساة الثقة”، وهو أمر لا يمكن أن يحققه أي عملة مستقرة خاصة. وللمنافسة مع العملات المستقرة، يخطط البنك المركزي لتعزيز مزايا الروبية الرقمية، بحيث لا تقتصر على كفاءتها وقابلية البرمجة فحسب، بل تضمن أيضًا أمان أموال البنك المركزي.

ومع اقتراب الهدف من التكامل الكامل بحلول 2026، سيكون من المهم مراقبة كيف ستتغلب الهند على الفجوة الرقمية وتعزيز رغبة الجمهور في التبني، مما سيكون مؤشرًا رئيسيًا على قدرة السيادة الرقمية على التغلب على العملات الخاصة.