مايكل بيري $1 مليار دولار في الذكاء الاصطناعي: المراهنة ضد فقاعة 2026؟

مايكل بوري، المستثمر الذي خلد في فيلم “الصفقة الكبرى” لتوقعه انهيار سوق الإسكان في 2008، وضع ما يقرب من $1 مليار دولار في خيارات البيع ضد الأسهم الرائدة في الذكاء الاصطناعي—بما في ذلك نفيديا وبلانتير—مما يشير إلى شكوك عميقة حول تقييمات القطاع مع اقتراب عام 2026.

(المصادر: X)

الرهان الهبوطي الضخم لبوري على قادة الذكاء الاصطناعي

تكشف ملفات 13F للربع الرابع من 2025 (حتى 31 ديسمبر) أن إدارة أصول سايون التابعة لبوري وسعت بشكل كبير مركزها القصير، مع خيارات بيع على نفيديا بقيمة تزيد عن $600 مليون دولار وتعرض إضافي لبلانتير وقطاعات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الأخرى.

القيمة الاسمية الإجمالية تقترب من $1 مليار—وهو أكبر رهان مركز لبوري منذ أزمة الرهون العقارية ذات المخاطر العالية.

تأتي هذه التصعيدية بعد تحذيرات سابقة في 2025 حيث حذف بوري حسابه على X بعد نشره: “الطلب النهائي الحقيقي صغير بشكل سخيف. تقريبا جميع العملاء ممولون من قبل وكلائهم.”

رد جيفن هوانج، الرئيس التنفيذي لنفيديا، معتمدًا على طلب قياسي لمراكز البيانات ورؤية إيرادات متعددة السنوات، لكن أفعال بوري تتحدث بصوت أعلى—متحركًا نحو تصحيح حاد محتمل.

(المصادر: X)

أصداء الفقاعات السابقة في جنون الذكاء الاصطناعي اليوم

تستند فرضية بوري إلى تشابهات واضحة مع عصر الدوت-كوم: استثمار هائل في البنية التحتية (ثم الألياف البصرية، والآن وحدات معالجة الرسوميات/الرقاقات)، متجاوزة بشكل كبير الطلب النهائي القابل للتحقق.

يرى أن الإنفاق الحالي على الذكاء الاصطناعي هو إلى حد كبير دائري—حيث تشتري الشركات الكبرى والمؤسسات الأجهزة مع تمويل مرتبط بنفس النظام البيئي—مما يخلق تقييمات مبالغ فيها عرضة لصدمات الطلب.

السابق التاريخي يدعم الحذر: في ذروة عام 2000، انهارت منطقية “ابنِها وسيأتون” عندما فشل الاستخدام في التحقق على نطاق واسع.

لماذا 2026 قد يكون نقطة الانكسار

عدة عوامل تتوافق مع احتمال ضغط قطاع الذكاء الاصطناعي في 2026:

• هضم رأس المال: دخول مرحلة استخدام البنية التحتية التي تتعدى تريليونات الدولارات؛ أدلة على عائد استثمار ضعيف قد تؤدي إلى توقفات في الإنفاق.
• بيئة الفائدة: التضخم المستمر أو التأخير في خفض الفوائد يرفع تكاليف التمويل للشركات المعتمدة على النمو.
• الرقابة التنظيمية: تزايد التركيز على مكافحة الاحتكار على اللاعبين المهيمنين في الذكاء الاصطناعي (مثل حصة احتكار وحدات معالجة الرسوميات لنفيديا).
• ضغط الأرباح: التوقعات الجماعية لنمو قوي؛ أي إخفاق قد يؤدي إلى تقليل التقييمات.

يستهدف توقيت بوري هذا التقاء العوامل—متحركًا نحو وضعية غير متناسبة إذا ظهرت خيبة أمل معتدلة.

رد فعل السوق والتداعيات الأوسع

انخفضت أسهم الذكاء الاصطناعي بشكل معتدل بعد أخبار الملف، لكنها سرعان ما تعافت، مما يعكس انقساما في المشاعر: بعض يرون رهان بوري كعبقرية معاكسة، وآخرون يرونه سابق لأوانه.

لا تزال المؤشرات العامة قريبة من الأرقام القياسية، لكن أسعار الخيارات تظهر طلبًا مرتفعًا على خيارات البيع في أسماء الذكاء الاصطناعي—مما يشير إلى تزايد مراكز التحوط.

سجل بوري—الذي حقق أرباحًا هائلة من 2008 بينما أغلب الناس تجاهل علامات التحذير—يعطي وزنًا يتجاهله الكثيرون على حسابهم.

النظرة المستقبلية: فقاعة أم نمو مستدام؟

سوف يختبر عام 2026 ما إذا كانت تحولات الذكاء الاصطناعي تبرر المضاعفات الحالية أو تكرر دورات الإفراط في الاستثمار التاريخية.

رهان بوري البالغ $1 مليار دولار يمثل الحالة الهبوطية: فائض في البنية التحتية يلتقي بواقع الطلب.

المؤيدون يردون باتجاهات طويلة الأمد—اعتماد الشركات على الذكاء الاصطناعي، الأنظمة الذاتية، مكاسب الكفاءة—معتبرين أن أي تراجع يخلق فرص شراء.

حتى الآن، يقف مايكل بوري كأبرز صوت يشكك في استثنائية الذكاء الاصطناعي—مذكرًا الأسواق بأن حتى أقوى السرديات تواجه الحساب عندما يتجاوز استثمار رأس المال القيمة القابلة للتحقق.

الأسئلة الشائعة

لماذا يقصر مايكل بوري على أسهم الذكاء الاصطناعي؟
يرى بوري أن الطلب الدائري—شركات تشتري الأجهزة ممولة بشكل كبير ضمن نفس النظام—يخلق ظروف فقاعة مماثلة لبناء البنية التحتية للدوت-كوم.

ما حجم مركزه القصير الحالي؟
تظهر ملفات الربع الرابع من 2025 حوالي $1 مليار دولار من الخيارات، مع تركيز رئيسي على نفيديا وبلانتير—وهو أكبر رهان مركز له منذ 2008.

هل كان بوري على حق من قبل بشأن الفقاعات؟
نعم—حقق أرباحًا هائلة من انهيار الرهون العقارية ذات المخاطر العالية بينما أغلب الناس تجاهلوا المخاطر.

ما الذي قد يؤدي إلى تنفيذ فرضية بوري؟
ضعف أدلة الاستخدام، توقفات الإنفاق، الضغط التنظيمي، أو إخفاقات الأرباح التي تكشف عن استثمار مفرط.

هل يتبع مستثمرون آخرون نهج بوري؟
تظهر بيانات الخيارات ارتفاع الطلب على خيارات البيع في أسماء الذكاء الاصطناعي، رغم أن المراكز الإجمالية لا تزال مائلة نحو الشراء.

هل يمكن أن يكون 2026 هو “لحظة الدوت-كوم” للذكاء الاصطناعي؟
ربما—إذا فشل الإنفاق على البنية التحتية في ترجمة إلى قيمة اقتصادية نسبية على نطاق واسع.