TD كوين تشير إلى مسار طويل لقانون هيكلة سوق العملات الرقمية في الولايات المتحدة

توقع شركة TD Cowen أن يتقدم مشروع قانون هيكلة سوق العملات الرقمية في الولايات المتحدة هذا العام، إلا أن التصديق المحتمل قد يتحول إلى عام 2027، مع سريان القواعد في عام 2029.

تتوقع شركة TD Cowen أن يتقدم التشريع الخاص بهيكلة سوق العملات الرقمية في الولايات المتحدة هذا العام، إلا أن التصديق يبدو أكثر احتمالًا خلال عام 2027. ومع ذلك، قد لا تدخل القواعد النهائية حيز التنفيذ إلا في عام 2029 نظرًا لاستمرار المفاوضات السياسية الطويلة الأمد. علاوة على ذلك، هناك مناقشات مستمرة حول تضارب المصالح، خاصة القيود على كبار المسؤولين الذين يملكون مصالح في العملات الرقمية.

بنود تضارب المصالح تُعقّد الجدول الزمني للتشريع

وبناءً عليه، أشار فريق الأبحاث في واشنطن التابع لشركة TD Cowen إلى أن بنود تضارب المصالح تشكل العقبة الرئيسية أمام المشرعين. ويُقال إن الديمقراطيين يرغبون في فرض قيود على كبار المسؤولين، مثل الرئيس دونالد ترامب وأفراد عائلته. ومع ذلك، يعتبر الجمهوريون أن التطبيق الفوري غير مقبول، مما يزيد من تعقيد التوصل إلى حل ويطيل المفاوضات.

قال شركة TD Cowen إن تشريع هيكلة سوق العملات الرقمية في الولايات المتحدة قد يشهد تقدمًا هذا العام، لكنه من الأرجح أن يُمرر في عام 2027، مع احتمال أن تدخل القواعد النهائية حيز التنفيذ في أقرب تقدير في عام 2029. وأشار المذكرة إلى أن العقبة الرئيسية هي النقاش حول بنود تضارب المصالح، حيث يسعى الديمقراطيون إلى…

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 6 يناير 2026

وفي الوقت نفسه، لاحظ مدير إدارة شركة TD Cowen جارات سيبرج أن الكونغرس يفتقر إلى إحساس واسع بالإلحاح في ظل الديناميات السياسية الحالية. قد يفضل الديمقراطيون تأجيل التقدم إذا اعتقدوا أنهم سيستعيدون السيطرة على مجلس النواب في انتخابات منتصف المدة لعام 2026. لذلك، فإن الحوافز لاتفاق سريع لا تزال ضعيفة على الرغم من استمرار المناقشات الفنية بين الحزبين.

_قراءة ذات صلة: _****Circle تحصل على موافقة OCC على بنك الثقة الوطني USDC

ومع ذلك، اعترف سيبرج أن موظفي كلا الحزبين عملوا لعدة أشهر على تحسين اللغة الفنية. وبالتالي، قد يظهر اتفاق قريبًا إذا تغيرت الظروف السياسية. ومع ذلك، فإن عدم اليقين بشأن نتائج الانتخابات لا يزال يؤثر على الحسابات التشريعية وتوقعات التوقيت.

ومن المهم أن اقترح TD Cowen تأجيل بنود تضارب المصالح لمدة حوالي 3 سنوات. هذا التعديل من شأنه أن يردع التطبيق الفوري على إدارة ترامب. ونتيجة لذلك، قد يفتح مثل هذا التوافق المجال لمزيد من الاتفاقات الواسعة مع تأجيل تطبيق القواعد الأخلاقية المثيرة للجدل.

ومع ذلك، أكد سيبرج أن الوقت في النهاية يصب في مصلحة التنفيذ ضمن إطار زمني مؤجل. فإذا تم تمريره في 2027 وتطبيقه في 2029، فسيتم تقليل العديد من القضايا السياسية. لذلك، قد تضطر شركات العملات الرقمية إلى الصبر مع قبولها بعدم اليقين التنظيمي الناتج عن الانتخابات.

تظل تأثيرات السوق والمخاطر التنظيمية عالية

بالإضافة إلى ذلك، قدرت بلومبرج في يوليو أن ترامب حقق بعض $620 ملايين الدولارات من مشاريع متعلقة بالعملات الرقمية. وتشمل هذه مشروع World Liberty Financial وDeFi والعملات المستقرة التي يشارك ترامب وأولاده الثلاثة في تأسيسها. لذلك، فإن التعرض المالي الشخصي يجعل الأمر قضية قابلة للنقاش فيما يخص بنود الأخلاق.

بعيدًا عن الأخلاق، تأتي المفاوضات مع قضايا أخرى غير محلولة تلوح في أفق مسار المشروع. لا يزال المشرعون يناقشون ما إذا كان يجب أن تكون هيئة SEC أو CFTC مسؤولة عن أسواق العملات الرقمية. علاوة على ذلك، يُناقش تنظيم التمويل اللامركزي مع زيادة التعقيد على اللغة التشريعية النهائية.

في السابق، تم تأجيل المشروع حتى أواخر 2025 وحتى أوائل 2026 للمراجعة من قبل لجان مجلس الشيوخ. ومع ذلك، تصف شركة TD Cowen في تقييمها الأخير سيناريو أكثر حذرًا. وبناءً عليه، خلال فترات طويلة من الغموض التنظيمي، يجب على الشركات الاستعداد لعدة دورات انتخابية.

وبنتيجة ذلك، قد يبطئ عدم اليقين على المدى الطويل الاستثمارات في البنية التحتية وتطوير المنتجات في الولايات المتحدة. قد تقوم بعض الشركات بتحويل تركيز الابتكار إلى مناطق أكثر تنظيمًا. بهذه الطريقة، يمكن أن يعرض غموض الوقت مكانة أمريكا بين أسواق الأصول الرقمية في العالم للخطر.

ومع ذلك، لا تزال الآراء المعارضة قائمة في الكونغرس فيما يتعلق بالإلحاح التشريعي. تحدث رئيس لجنة البنوك في مجلس الشيوخ تيم سكوت علنًا لدعم التقدم المبكر. وأعرب عن طموحه لتحقيق حركة ذات معنى خلال 2026، مع افتراض وجود تأخير طويل جدًا.

على الرغم من الضبابية التنظيمية، لا تزال أسواق العملات الرقمية نشطة وقوية. حتى 6 يناير 2026، يبلغ السعر الحالي للبيتكوين 93,921.82 دولار، ولها قيمة سوقية تزيد عن 1.875 تريليون دولار. لذلك، فإن زخم السوق لا يفقد زخمه بينما يناقش صانعو السياسات أطر الرقابة طويلة الأمد.