OpenAI مستعدة لتتفوق على SpaceX التي يملكها إيلون ماسك في سوق الأسهم

نحن المستثمرون الأفراد نحب عرضًا جيدًا — والآن، لا شيء أكثر انفجارًا من المواجهة السوقية القادمة بين سام ألتمان من OpenAI و Elon Musk من SpaceX. واحد يعد ببيع الذكاء الاصطناعي لكل شركة تعمل على لابتوب.

والآخر يريد بث الإنترنت من الفضاء بينما يبني حافلة إلى المريخ. لكن إذا كنت تختار من سيسيطر حقًا على سوق الأسهم، فالمرشح الأوفر حظًا واضح: OpenAI. على الأقل، هذا هو رأي الكاتب — ويتفق معه العديد من المحللين. سام ألتمان، على الرغم من عيوبه، لديه دفاتر حسابات أنظف، ونماذج إيرادات أوضح، وآلة أكثر احترافية خلفه. أما إيلون — على الرغم من سحره — فهو لا يزال يحرق كميات هائلة من المال لتمويل الصواريخ والأقمار الصناعية وأحلام حرب النجوم. وبخلاف ماسك، سام لا يتخلف عن المواعيد النهائية كثيرًا. نحن على وشك مشاهدة ثلاثة من أكبر عمليات الطرح العام الأولي في التاريخ حيث تتسابق OpenAI و SpaceX و Anthropic لجمع أكبر قدر ممكن من رأس المال من سوق لا تزال مخمورة من طفرة الذكاء الاصطناعي. بالتأكيد، لا يزال الكثير من الناس يحبون إيلون… لكن التعب حقيقي. الناس يريدون نتائج. يريدون خطة. يريدون مديرًا تنفيذيًا لا يطلق آلاف التغريدات المثيرة للجدل في منتصف الخمسينيات من عمره، داعيًا إلى حل الاتحاد الأوروبي أو — بشكل مدهش — مؤيدًا لجرائم الحرب.

حسابات صواريخ إيلون لم تعد تعمل للمستثمرين الأفراد يستمر ماسك في تشتيت الجمهور بأشياء لامعة ودراما على الإنترنت، لكن أسهم تسلا انخفضت مقارنة بالعام الماضي، والبيانات المالية مخيبة للآمال، والمستثمرون بدأوا يعاملونه كصديق لا يسدد ديونه أبدًا. هذا هو نفس ماسك الذي حضر عشاءً مع الرئيس ترامب للاحتفال بالقبض غير القانوني على رئيس فنزويلا مادورو — ثم وصفه علنًا بأنه متهم بارتكاب اعتداءات جنسية في تغريدة محذوفة أصبحت مشهورة. ساعدت تطرفه السياسي في دفع تسلا عن عرشها كأكبر مصنع سيارات كهربائية في العالم في 2025، وتراجعت المبيعات بشكل حاد عبر الأسواق العالمية. حتى أن ترامب ادعى أن ماسك “مدمن على الفنتانيل ونادرًا ما يكون sober.” وفي الوقت نفسه، فإن OpenAI هادئ من الخارج لكنه قاس من الداخل. ألتمان يفوز بالدعاوى، ويبقى مركزًا، ويطارد عقود الشركات. يستمر الصراع القانوني بينه وبين ماسك حول أصول OpenAI في سان فرانسيسكو — وظهر سام وهو مسلح بشكل كبير. قوته القانونية؟ Morrison & Foerster و Wachtell Lipton. فريق ماسك القانوني؟ شركات صغيرة متخصصة — بالإضافة إلى شخص واحد يعمل كالمهرج، جيمي باركينن. “لا يصدق أي من أصدقائي الكوميديين أنني محامٍ،” اعترف باركينن. هذا ليس مجازًا. إنه مكتوب في محاضر الجلسات.

OpenAI تحقق بالفعل من المال — أموال حقيقية هنا يتضح الفارق بشكل واضح. ChatGPT ليس مجرد منتج رائع — إنه محرك مؤسسي كامل. استثمرت مايكروسوفت مليارات. تدفع الشركات اشتراكات. كل استدعاء API يعني إيرادات. نعم، تكاليف الحوسبة مرتفعة، لكن الطلب أعلى. بمجرد أن تدخل OpenAI سوق الأسهم، ستنطلق بصوت عالٍ. حتى أن جيم كرامر أدلى برأيه:

“أكبر الفائزين من تقليل استهلاك الطاقة قد يكونون META،” قال، “لأنه يمكنه خفض التكاليف — ولن تتمكن OpenAI من بناء بنيتها التحتية المكلفة: لا يوجد عمال كافون، ولا معدات كافية.” ربما. لكن بمجرد أن تفتح OpenAI أبواب رأس المال العام، يتغير كل شيء — بسرعة.

المستثمرون الأفراد يفضلون البنوك على الفوضى وصلت قيمة OpenAI إلى $500 مليار في أكتوبر والآن تهدف إلى مضاعفتها من خلال طرح عام أولي بقيمة $1 تريليون. يحب وول ستريت أي شيء ينتج تدفقًا نقديًا متوقعًا — خاصة شيء لا يحتاج إلى دعم حكومي، أو رعاية ناسا، أو منصة إطلاق. وفي الوقت نفسه، باعت SpaceX أسهمًا في ديسمبر الماضي بقيمة $800 مليار، ويصر ماسك على أنه سيطرح الشركة في الربع الرابع من 2026. لكن كل جدول زمني لماسك يبدو نفسه: عالي الصوت، واثق جدًا — وغير موثوق تمامًا. لا تزال Starship متأخرة.

أصبح Starlink مزيجًا غريبًا من خدمة الاتصالات واحتكار الأقمار الصناعية.

نعم، قد يحقق يومًا ما إيرادات ثابتة — لكن الآن يحترق بالنقد في المدار بدون نموذج عمل واضح.

محللو الطروحات الأولية يصفون هذا بأنه لحظة تغيير في السوق يقول سامويل كير من Mergermarket إن موجة الطروحات الأولية هذه قد تعيد تشكيل كيفية جمع شركات التكنولوجيا لرأس المال. لسنوات، بقيت الشركات خاصة لحماية الملكية الفكرية من متطلبات التقارير. الآن، سباق التسلح في الذكاء الاصطناعي يتطلب أموالاً — مليارات الدولارات. البقاء خاصًا ببساطة لا يعمل عندما تحتاج إلى 100,000 وحدة معالجة رسومات (GPU). لهذا السبب تحدث هذه الطروحات الأولية. يؤكد ماثيو ويلتز من JPMorgan على وجود “بيئة طلب قوية”، مع ارتفاع قيمة الصفقات بنسبة 47% على الرغم من الرسوم الجمركية والحروب العالمية. “هناك فائض من السيولة،” قال لبلومبرج. “نرفض حتى الصفقات عندما نعتقد أنه لا توجد شروط.” لكن عندما توجد بنية — JPMorgan جاهز.

وOpenAI لديها بنية.

قيم SpaceX؟ غالبًا مجرد دعاية اقترح كير أن تصل قيمة SpaceX إلى 1.5 تريليون دولار. لكنه مجرد تكهنات. المستثمرون الأفراد قد تعرضوا للحرق من قبل. يتذكرون الوعود. يتذكرون مكالمات الأرباح. ونعم — يتذكرون الانهيارات. المستثمرون من الجيل Z يفضلون سام على إيلون. لا أحد يصنع تيك توك عن محركات Starship.

لكن الجميع يستخدم ChatGPT.

الحكم النهائي: يبدو أن الفائز واضح بينما يوازن ماسك بين السياسة، والفضائح، والفوضى القانونية، وتحديات الأجهزة التي تقدر بمليارات الدولارات، يبقى سام ألتمان مركزًا: إيرادات متوقعة، قاعدة مستخدمين عالمية ضخمة، اعتماد الشركات، شركاء ذوو جيوب عميقة، ومنتج مدمج بالفعل في الحياة اليومية. يبدو أن OpenAI هو العملاق القادم في سوق الأسهم.

أما SpaceX فـ… رؤيوية، مكلفة، ومتأخرة بشكل مزمن. والمستثمرون — خاصة الأصغر سنًا — يصوتون بمحافظهم. لقد بدأت المعركة الحقيقية في وادي السيليكون. وسام ألتمان يقود حاليًا.